द्वारा Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
गायटन-क्लिंगर गार्डरेल्स प्रारंभिक निकासी दरों को अधिक अनुमति देते हैं (9.6% बनाम 4%), जिससे सेवानिवृत्ति के प्रारंभिक वर्षों में अधिक खर्च संभव होता है, लेकिन इनमें रिटर्न के क्रम से संबंधित जोखिम, बाद के वर्षों में 'उपभोग क्लिफ' की संभावना और कर प्रभाव जैसे जोखिम भी शामिल हैं। सहमति तटस्थ है, जिसमें पैनलिस्ट इस दृष्टिकोण के संभावित लाभों और जोखिमों दोनों को स्वीकार करते हैं।
जोखिम: पोर्टफोलियो के कम प्रदर्शन की स्थिति में वापसी के क्रम का जोखिम और बाद के वर्षों में संभावित गंभीर कठोरता
अवसर: अधिक प्रारंभिक निकासी दरें, जो अरंभकालीन सेवानिवृत्ति में अधिक खर्च करने की अनुमति देती हैं
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अगर आप 'रिटायरमेंट अपसाइड' पढ़ रहे हैं, तो आपने शायद 4% नियम के बारे में सुना होगा।
अगर आपको नहीं पता है, तो यह आम तौर पर एक सुरक्षित आय योजना के मार्गदर्शन के रूप में माना जाता है, जो सेवानिवृत्त व्यक्तियों को अपनी कुल बचत का 4% पहले वर्ष में निकालने और फिर हर साल महंगाई के हिसाब से उस राशि को समायोजित करके अपनी बचत को 30 वर्षों तक बनाए रखने की अनुमति देता है। मुख्यधारा के मीडिया और ऑनलाइन लोकप्रिय वित्तीय योजना वाले लोगों के बीच यह नियम बहुत आम है, क्योंकि यह एक भयानक वित्तीय योजना के सवाल का सीधा जवाब देता है: सेवानिवृत्ति में ग्राहक कितना खर्च कर सकते हैं बिना बुढ़ापे में गरीबी के जोखिम के? लेकिन वे यह जानकर हैरान हो सकते हैं कि नियम के निर्माता बिल बेंगेन ने कभी भी इसे सेवानिवृत्ति आय योजना के लिए आधार नहीं माना था। वास्तव में, इसके विपरीत।
"यह वास्तव में एक नियम है जो व्यवहार में जनसंख्या के बहुत संकीर्ण वर्ग पर लागू होता है," बेंगेन ने हाल ही में 'रिटायरमेंट अपसाइड' को बताया। अत्यधिक जोखिम से बचने वाले लोग जो 401(k) खाते से जीवन यापन कर रहे हैं और यह सुनिश्चित करना चाहते हैं कि उनकी सेवानिवृत्ति आय योजना बिना समायोजन के आधुनिक शेयर बाजार के सबसे खराब दौर में भी काम कर जाएगी, उन्हें इसका पालन करना चाहिए। अन्य जो अधिक जोखिम को स्वीकार करते हैं, वे अधिक आय ले सकते हैं, विशेष रूप से यदि वे रास्ते में समायोजन करने के लिए तैयार हैं।
"मैंने कभी भी इसे 'सुरक्षित' सेवानिवृत्ति आय योजना के लिए एक अद्वितीय उपाय नहीं माना था, लेकिन यही वह बन गया है," बेंगेन ने कहा।
हाल के वर्षों में बेंगेन के काम का पालन करने वाले किसी को भी पता है कि 4% नियम कहानी का अंत नहीं है, क्योंकि सेवानिवृत्त वित्तीय सलाहकार और लंबे समय से सेवानिवृत्ति शोधकर्ता ने 2013 में पेशेवर अभ्यास के पीछे छोड़ने के बाद से व्यस्त रहे हैं। न केवल उन्होंने "सुरक्षित" महंगाई समायोजित खर्च की दर का पुनर्मूल्यांकन किया, 2006 में इसे 4.5% तक बढ़ा दिया और 2021 में 4.7% तक, बल्कि उन्होंने जोखिम-आधारित सुरक्षा रेखाओं और अन्य आय-योजना ढांचे की उभरती श्रेणी को भी नजदीक से देखा है। उदाहरण के लिए, उनका नवीनतम विश्लेषण शैक्षणिक वृत्तों में ज्ञात गुयटन-क्लिंगर (जी-के) निर्णय नियमों निकासी रणनीति की समीक्षा करता है। यह जटिल लगता है, लेकिन इसका मूल सिद्धांत अधिक आक्रामक आय राशि के साथ शुरू करना है और फिर प्रत्येक वर्ष वर्तमान निकासी दर और पोर्टफोलियो प्रदर्शन में परिवर्तन के आधार पर सेवानिवृत्ति निकासी को ऊपर या नीचे (या बिल्कुल नहीं) समायोजित करना है।
"यह लागत-समायोजन योजना के जोखिमों को कम करने का प्रयास करता है," बेंगेन ने कहा। इसमें सेवानिवृत्ति के शुरुआती दौर में महत्वपूर्ण अंडरस्पेंडिंग की संभावना शामिल है, साथ ही पोर्टफोलियो के अधिक प्रदर्शन करने पर आवश्यकता से कम संचयी खर्च का जोखिम भी है। "यह व्यवहार में संभावित रूप से अधिक आकर्षक है क्योंकि अधिकांश अमेरिकियों को अपनी सेवानिवृत्ति आय योजना के साथ कुछ जोखिम लेने में आराम महसूस होता है और रास्ते में समायोजन करना।"
संख्याओं का विश्लेषण
बेंगेन को जॉनथन गुयटन के साथ व्यक्तिगत मित्रता का लाभ है, जिनमें से एक शोधकर्ता हैं जिनके नाम पर लचीली खर्च तकनीक रखी गई है। "उन्होंने मुझे जी-के की जटिलताओं को समझने में मदद की," बेंगेन ने कहा। "उनकी मूल्यवान सहायता के बावजूद, मुझे विश्लेषण करने के लिए लगभग दो महीने लग गए, क्योंकि आपको मेरे पास से कुछ समय तक कोई सुनाई नहीं दिया।"
तो बेंगेन के नवीनतम काम ने क्या पाया? सरल शब्दों में कहें, तो सेवानिवृत्ति जो जी-के विधि का पालन करने के लिए तैयार हैं, उनके पास औसतन अधिकतम सुरक्षित शुरुआती निकासी दर 9.6% है, जो कि उससे कहीं अधिक है जो उसने पारंपरिक लागत-समायोजन योजना के साथ कभी भी देखा है। हालांकि, इसमें एक बाधा है।
"जी-के उच्च प्रारंभिक निकासी दरों का उत्पादन करने में अत्यधिक अच्छा काम करता है, जो सभी बाजार वातावरणों में आश्चर्यजनक रूप से स्थिर है," बेंगेन ने कहा। इसकी कमजोरी यह है कि पूरे 35 वर्षीय योजना क्षितिज के दौरान सभी निकासी का वास्तविक मूल्य का संचयी योग, आम तौर पर कम है। वास्तव में, 361 सेवानिवृत्ति परिदृश्यों में से एक को छोड़कर, पारंपरिक महंगाई समायोजन रणनीति अक्सर बड़ी मात्रा में उत्कृष्ट संचयी वास्तविक निकासी उत्पन्न करती है। यह वित्तीय सलाहकारों के लिए सुनना महत्वपूर्ण है, उन्होंने कहा, क्योंकि उद्योग में जी-के दृष्टिकोण लोकप्रियता में बढ़ रहा है।
"यह आबादी के कुछ लोगों के लिए उपयोगी है, जिन लोगों को शुरुआती अधिक आय के विचार से सहमति है," बेंगेन ने कहा। "यह लोगों के लिए काम कर सकता है, लेकिन आपको यह समझना होगा कि आय के संचयी कमी 60% या 70% तक हो सकती है। यह एक जोखिम है जिस पर विचार किया जाना चाहिए।"
अगली चुनौती की ओर
बेंगेन के लिए अगला क्या है? वह वॉरेन बफे की सेवानिवृत्ति आय सलाह का सामना करने के लिए तैयार हैं।
बर्कशायर हैथवे के 2013 के शेयरधारक पत्र में बफे ने अपनी पत्नी के उपहार के लिए ट्रस्टी को निर्देशित किया कि वह 10% को अल्पकालिक सरकारी बांड में और 90% को एक कम लागत वाले S&P 500 सूचकांक कोष में रखें। बाजार में अच्छे समय में, पोर्टफोलियो से आय निकाली जा सकती है, लेकिन नकद आरक्षित शेयर की कीमतों में गिरावट के दौरान खर्च की आवश्यकताओं को पूरा करना चाहिए।
"उस दृष्टिकोण पर पहली नज़र में अर्थ होता है, लेकिन आपको सेवानिवृत्ति आय योजना के मामले में हर विचार का परीक्षण करना होगा," बेंगेन ने कहा। "चीजें जो पूरी तरह से अर्थ रखती हैं, उनका परीक्षण किया जाना चाहिए, और उनका प्रस्ताव अन्य योजनाओं से काफी अलग है। मुझे लगता है कि मैं एक महीने में विश्लेषण से खत्म कर दूंगा। मेरे स्प्रेडशीट और प्रक्रियाओं को स्थापित करने में समय लगता है।"
यह पोस्ट पहली बार 'रिटायरमेंट अपसाइड' पर दिखाई दी। वित्तीय सलाहकारों के लिए कार्यात्मक अंतर्दृष्टि प्राप्त करने के लिए जो ग्राहकों को सेवानिवृत्ति परिणामों को आकार देने वाली रणनीतियों, उत्पादों और नीति परिवर्तनों के माध्यम से मार्गदर्शन कर रहे हैं, हमारे नि: शुल्क 'रिटायरमेंट अपसाइड' समाचार पत्र की सदस्यता लें।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"गायटन-क्लिंगर अधिकांश ऐतिहासिक पथों में जीवनकाल के वास्तविक उपभोग में तेजी से कमी की कीमत पर उच्च प्रारंभिक खर्च प्रदान करता है, जो एक ऐसा ट्रेड-ऑफ है जिसकी उद्योग द्वारा कम कीमत लगाई जा रही है।"
गुयतन-क्लिंगर गार्डरेल के साथ बेंगन की सिफारिश, जिसमें प्रारंभिक सुरक्षित निकासी दर 9.6% है (4-4.7% निश्चित COLA की तुलना में), यह उजागर करती है कि लचीली, जोखिम-आधारित खर्च करने से उन लोगों के लिए शुरुआती सेवानिवृत्ति आय में काफी वृद्धि की जा सकती है जो अस्थिरता के प्रति सहिष्णु हैं और ख़राब स्थितियों में कटौती के लिए तैयार हैं। कुछ परिदृश्यों में 35 वर्षों की संचयी वास्तविक खर्च में कमी 60-70% है, जो लेख द्वारा उठाया गया एक व्यापार है लेकिन डॉलर के संदर्भ में मात्रात्मक रूप से नहीं किया गया है। संदर्भ की कमी: सफलता दरों में पूर्ण वार्षिक पुनर्संतुलन, कोई कर, 35 वर्षों से अधिक की लंबी आयु से आयातित अनुक्रम-प्रतिफल जोखिम और केवल संयुक्त राज्य इक्विटी/बॉन्ड डेटा शामिल है। सलाहकारों के लिए यह उत्पाद की मांग को साधारण 60/40 पोर्टफोलियो की तुलना में बफर्ड ईटीएफ, रणनीतिक आवंटन और आय-न्यूनतम वार्षिकी की ओर स्थानांतरित कर देता है।
9.6% की प्रारंभिक दर क्रांतिकारी लगती है, लेकिन जब ग्राहकों को वास्तव में 50% तक की कटौती और आवश्यक व्यय में कमी का सामना करना पड़ता है; व्यवहारगत पछतावा और सलाहकार-ग्राहक के बीच तनाव उस रणनीति को अप्रभावी बना सकता है, जो मास एफ्ल्यूएंट (व्यापक समृद्ध) के लिए वास्तविक लक्ष्य बाजार हैं, जिससे 4% नियम की सरलता अभी भी प्रमुख बनी हुई है।
"जी-के ट्रेड्स जैसी लचीली निकासी रणनीतियों में संक्रमण अल्पकालिक तरलता के लिए दीर्घकालिक क्रय शक्ति का व्यापार करता है, जिससे देर से जीवन में मजबूर उपभोग झटकों का महत्वपूर्ण जोखिम पैदा होता है।"
4% नियम से कठोरता से जुड़े गुयटन-क्लिंगर (जी-के) गार्डरेल में परिवर्तन सेवानिवृत्ति वित्त में एक महत्वपूर्ण विकास को दर्शाता है, स्थैतिक सुरक्षा से गतिशील अनुकूलन की ओर बढ़ते हुए। जबकि 9.6% की प्रारंभिक निकासी दर आकर्षक लगती है, यह जी-के रणनीतियों में निहित 'उपभोग खाई' को छिपाती है। प्रारंभिक सेवानिवृत्ति तरलता को प्राथमिकता देते हुए, यदि पोर्टफोलियो का प्रदर्शन कमजोर रहता है, तो सेवानिवृत्त व्यक्ति को बाद के वर्षों में कठोर कटौती का सामना करना पड़ सकता है। इन लचीले मॉडलों की ओर उद्योग का मुड़ना मूल रूप से मानव व्यवहारगत अनुशासन पर भरोसे की बात है-यह मानते हुए कि सेवानिवृत्त व्यक्ति वास्तव में बाजार में गिरावट के दौरान अपने खर्च को कम करेंगे। ब्लैकरॉक या वैंगार्ड जैसी फर्मों के लिए, इसका अर्थ है कि स्वचालित पुनर्संतुलन उपकरणों में सुधार होगा, लेकिन यह 'रिटर्न के क्रम' के जोखिम का बोझ सीधे तौर पर सेवानिवृत्त व्यक्ति के उस समय अपनी जीवन शैली को कम करने की इच्छा पर डाल देगा।
जी-के मॉडल के निचले संचित वास्तविक आयन कम होना उन लोगों के लिए एक विशेषता है, न कि एक खामी, जो जीवन के अनुभवों को 'प्राथमिकतापूर्ण रूप से भरने' को तर्जीह देते हैं जब तक वे शारीरिक रूप से इसका आनंद ले सकते हैं।
"बेंगन अपने स्वयं के नियम की 30 साल पुरानी गलत व्याख्या को सही कर रहे हैं, उसे अमान्य नहीं कर रहे—और उनका नया शोध वास्तव में उन लचीली निकासी रणनीतियों के प्रति आगाह करता है जो उद्योग में लोकप्रियता प्राप्त कर रही हैं।"
बेंगन का पुनर्कैलिब्रेशन उतना क्रांतिकारी नहीं है जितना कि शीर्षक सुझाव देता है। वह मूल रूप से कह रहे हैं: 4% नियम हमेशा अत्यधिक सावधान रिटायरी के लिए न्यूनतम था, अधिकतम नहीं। गुयतन-क्लिंगर पर उनका नया काम दिखाता है कि यदि आप रिटर्न के क्रम के जोखिम और मंदी के दौरान व्यय में कटौती को स्वीकार करते हैं तो उच्च प्रारंभिक निकासी (9.6% बनाम 4%) संभव है, लेकिन संचयी वास्तविक आय अक्सर कठोर 4% दृष्टिकोण से 60-70% पीछे रहती है। यह एक सूक्ष्मता है, परिवर्तन का संकेत नहीं। वास्तविक अंतर्दृष्टि: अधिकांश सलाहकारों ने पिछले 30 वर्षों से उनके कार्य को गलत तरीके से लागू किया है। यह एक पेशेवर दोषारोपण है, बाजार संकेत नहीं।
यदि बेंगन के अपने विश्लेषण से पता चलता है कि जी-के 361 में से 360 परिदृश्यों में कम संचयी वास्तविक निकासी देता है, तो सेवानिवृत्त या सलाहकार इसे क्यों अपनाएँ? लेख लचीलापन को आकर्षक बताता है, लेकिन गणित बताता है कि यह व्यवहारात्मक भाषा में लिपटा हुआ संपत्ति-नाश तंत्र है।
"जीके कुछ लोगों के लिए अधिक प्रारंभिक सेवानिवृत्ति आय प्रदान करता है, लेकिन यह 4% नियम का सार्वभौमिक विकल्प नहीं है और इसमें सार्थक टेल रिस्क होते हैं जिनके लिए सावधानीपूर्वक क्लाइंट-विशिष्ट परीक्षण की आवश्यकता होती है।"
आज का लेख गायटन-क्लिंगर गार्डरेल के माध्यम से बेंगन के 4% नियम को पुनः परिभाषित करता है, यह तर्क देते हुए कि सेवानिवृत्त लोग अधिक प्रारंभिक आय के साथ औसतन कम संचयी निकासी के साथ सुरक्षित रूप से लगभग 9.6% से शुरू कर सकते हैं। यह दृष्टिकोण उकसाने वाला है लेकिन सार्वभौमिक नहीं: उच्च प्रारंभिक नकद प्रवाह आकर्षक हो सकता है, फिर भी जीके को सक्रिय निगरानी, बार-बार समायोजन और अस्थिरता के प्रति सहनशीलता की आवश्यकता होती है, जो कई सेवानिवृत्तों में नहीं होती। लेख वास्तविक दुनिया के महत्वपूर्ण घर्षणों पर चुप्पी साध लेता है—कर, शुल्क, सामाजिक सुरक्षा/मेडिकेयर का समय, स्वास्थ्य देखभाल लागत, विरासत के लक्ष्य—और 'औसत' परिणामों को भविष्यवाणी करने योग्य मान लेता है। पूंछ जोखिम बना रहता है, और बफेट का दृष्टिकोण किसी भी व्यापक ग्राहक रोलआउट से पहले कठोर तनाव परीक्षण के पात्र है।
एक तर्क दिया जा सकता है कि सबसे मजबूत प्रतिकूल मामला यह है कि 'औसत' उच्च प्रारंभिक दरें भ्रामक हैं: सेवानिवृत्त व्यक्ति अक्सर खराब स्थिति वाले परिणामों के बारे में चिंतित होते हैं, और GK के उच्च प्रारंभिक निकासी मंदी के बाजार में अनुक्रम जोखिम को बढ़ा देते हैं। कर, शुल्क और सामाजिक सुरक्षा का समय भी चुनौती को बढ़ा देते हैं।
"जी-के की कमी पथ-निर्भर है, निर्धारक नहीं, और इसका मूल्य प्रारंभिक उपभोग समय में निहित है, कुल संपत्ति में नहीं।"
क्लॉड का दावा कि G-K एक 'समृद्धि नष्ट करने वाली मशीन' है, इसकी मुख्य विकल्पिता भूल जाता है: 60-70% कुल घाटा केवल सबसे खराब ऐतिहासिक अनुक्रमों में होता है। मध्यम मार्गों में, प्रारंभिक चर्चा से अधिक वास्तविक खपत पहले 15-20 वर्षों में उच्च होता है, जब आनंद की सीमानता सबसे अधिक होती है। अस्पष्ट वास्तविक जोखिम यह है कि 35 सालों के बाद लंबी उम्र, जहां खत्म हो जाने वाली सुरक्षा बहुत कुछ नहीं छोड़ती।
"उच्च प्रारंभिक निकासि दरों का प्राथमिक जोखिम केवल बाजार अस्थिरता नहीं है, बल्कि वह तात्कालिक कर अक्षमता है जो पूंजी के निःशेष होने को तेज कर देती है।"
क्लॉड, G-K को 'वेल्थ-डिस्ट्रक्शन मैकेनिज्म' कहना इस तथ्य को नजरअंदाज करता है कि रिटायरमेंट टर्मिनल पोर्टफोलियो वैल्यू को अधिकतम करने के बारे में नहीं है, बल्कि यूटिलिटी को अधिकतम करने के बारे में है। ग्रोक अर्ली-रिटायरमेंट स्पेंडिंग की मार्जिनल यूटिलिटी के बारे में सही है। हालांकि, दोनों टैक्स-ड्रैग की वास्तविकता को चूक जाते हैं: 9.6% विदड्रॉल रेट बड़े पैमाने पर कैपिटल गेन्स और इनकम टैक्स रियलाइजेशन को ट्रिगर करता है, जिससे रिटायरी के उच्च टैक्स ब्रैकेट में जाने की संभावना होती है। यह केवल मार्केट वोलैटिलिटी के बारे में नहीं है; यह IRS के बारे में है जो आपके पोर्टफोलियो डिप्लीशन में एक साइलेंट, आक्रामक पार्टनर के रूप में प्रभावी ढंग से कार्य करता है।
"कर प्रभाव वास्तविक है, लेकिन G-K को कार्यान्वित करने के लिए आवश्यक सक्रिय पुनर्संतुलन की अमापीय लागत के मुकाबले गौण है।"
जीमिनी का कर-ड्रैग (tax-drag) बिंदु तीव्र है लेकिन अपूर्ण। 9.6% निकासी दर ($1 मिलियन पोर्टफोलियो पर सालाना $96,000) स्वचालित रूप से आपातकालीन कर श्रेणियों को सक्रिय नहीं करती है—यह पूरी तरह से संपत्ति स्थान पर निर्भर करता है (कर योग्य बनाम कर स्थगित) और निकासी क्रम, जिसका लेख में कभी उल्लेख नहीं किया गया। अधिक महत्वपूर्ण: किसी ने संतुलन बनाने की आवृत्ति पर सलाहकार शुल्क के प्रभाव को मापा नहीं है। यदि जी-के त्रैमासिक या अर्ध-वार्षिक संतुलन की मांग करता है बनाम वार्षिक 60/40 संतुलन, तो शुल्क संकुचन 9.6% के लाभ को उतनी तेजी से कम कर देता है जितना कि अधिकांश लोग समझते हैं।
"कर-जागरूक अनुक्रमण और खाता स्थानन महत्वपूर्ण हैं, न कि केवल उच्च अग्रभारी निकासी।"
जीमिनी का कर-ड्रैग कोण मूल्यवान है लेकिन अभी भी बेढ़ंगा है। कर प्रभाव संपत्ति स्थान और निकासी क्रम पर निर्भर करता है; GK के कई मार्गों में, सेवानिवृत्त व्यक्ति कर-लाभप्रद खातों की ओर झुक सकते हैं ताकि 9.6% फ्रंट-लोड से सुरक्षा प्राप्त की जा सके। लेख में वंशानुक्रम और वर्ष 20 के बाद बढ़ने वाली स्वास्थ्य देखभाल लागतों के मार्ग को छोड़ दिया गया है, और सलाहकार-चालित, कर-जागरूक पुन: संतुलन शुद्ध नकद प्रवाह को महत्वपूर्ण रूप से बदल सकता है। कर के बाद, शुल्क के बाद, सामाजिक सुरक्षा अनुकूलन के बाद वास्तविक परीक्षण होता है, सकल निकासी के नहीं।
गायटन-क्लिंगर गार्डरेल्स प्रारंभिक निकासी दरों को अधिक अनुमति देते हैं (9.6% बनाम 4%), जिससे सेवानिवृत्ति के प्रारंभिक वर्षों में अधिक खर्च संभव होता है, लेकिन इनमें रिटर्न के क्रम से संबंधित जोखिम, बाद के वर्षों में 'उपभोग क्लिफ' की संभावना और कर प्रभाव जैसे जोखिम भी शामिल हैं। सहमति तटस्थ है, जिसमें पैनलिस्ट इस दृष्टिकोण के संभावित लाभों और जोखिमों दोनों को स्वीकार करते हैं।
अधिक प्रारंभिक निकासी दरें, जो अरंभकालीन सेवानिवृत्ति में अधिक खर्च करने की अनुमति देती हैं
पोर्टफोलियो के कम प्रदर्शन की स्थिति में वापसी के क्रम का जोखिम और बाद के वर्षों में संभावित गंभीर कठोरता