द्वारा Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनल का मुख्य निष्कर्ष यह है कि बेयर मार्केट में Berkshire Hathaway की रक्षात्मक अपील अधिक आँकी गई है, प्रमुख जोखिमों में ‘Buffett प्रीमियम’ का संभावित वाष्पीकरण, उसके टेक-हेवी इक्विटी पोर्टफोलियो की असुरक्षा, और उसकी ऊर्जा और रेलवे होल्डिंग्स की चक्रीयता शामिल हैं।
जोखिम: ‘Buffett प्रीमियम’ का वाष्पीकरण और टेक-हेवी इक्विटी पोर्टफोलियो की असुरक्षा
अवसर: कोई स्पष्ट रूप से नहीं कहा गया।
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
$1 ट्रिलियन के बाजार मूल्य वाले स्टॉक अजेय लग सकते हैं, लेकिन वे नहीं हैं।
इनमें से कई शेयरों की कमाई और मूल्यांकन AI के कारण आसमान छू गया है।
हालांकि, इन शेयरों में से एक मंदी के बाजार में बेहतर प्रदर्शन करने की बहुत संभावना है।
गौरतलब है कि अब S&P 500 इंडेक्स में 10 से अधिक स्टॉक हैं जिनका बाजार मूल्य $1 ट्रिलियन से अधिक है। मुझे नहीं पता कि सदी की शुरुआत में कितने लोग इसकी भविष्यवाणी कर सकते थे। इससे भी अधिक उल्लेखनीय तथ्य यह है कि कई और इस विशिष्ट समूह में शामिल होने से बहुत दूर नहीं हैं।
अब, $1 ट्रिलियन क्लब के कई शेयरों को आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) बूम से फायदा हुआ है। कुछ का मूल्यांकन अधिक है, जबकि अन्य वास्तव में जबरदस्त फ्री कैश फ्लो और कमाई उत्पन्न करते हैं।
क्या AI दुनिया का पहला ट्रिलियनेयर बनाएगा? हमारी टीम ने अभी-अभी एक "अपरिहार्य एकाधिकार" नामक एक अल्पज्ञात कंपनी पर एक रिपोर्ट जारी की है, जो महत्वपूर्ण तकनीक प्रदान करती है जिसकी Nvidia और Intel दोनों को आवश्यकता है। जारी रखें »
इस आकार पर, कोई सोच सकता है कि ये सभी स्टॉक विफल होने के लिए बहुत बड़े हैं। कुछ निश्चित रूप से हो सकते हैं, लेकिन मेरा मानना है कि मंदी के बाजार में कई बड़े बिकवाली के प्रति संवेदनशील हो सकते हैं, जिसमें बाजार हाल के शिखर से कम से कम 20% गिरता है, क्योंकि निवेशक AI के प्रति जोखिम-से-दूर दृष्टिकोण अपनाते हैं।
हालांकि, मेरा मानना है कि एक मंदी के बाजार में एक बेहतर प्रदर्शन करेगा। यह दूर-दूर तक करीब नहीं है, और स्टॉक वास्तव में बिक्री पर है।
मंदी के बाजार में स्वामित्व के लिए स्पष्ट गुणवत्ता वाला नाम बर्कशायर हैथवे (NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB) है, जिसका बाजार पूंजीकरण $1 ट्रिलियन से थोड़ा अधिक है। बर्कशायर वह बड़ा समूह है जिसे महान वारेन बफेट और दिवंगत चार्ली मंगर ने दशकों के अनुशासित निवेश के माध्यम से बनाया है, जो फंडामेंटल और कंपाउंडिंग की शक्ति पर केंद्रित है।
जबकि मेरा मानना है कि कई हाइपरस्केलर्स ने विविध तकनीकी व्यवसाय बनाए हैं जो AI के संघर्ष करने पर भी जीवित रहेंगे, इसका मतलब यह नहीं है कि उनके स्टॉक को झटका नहीं लगेगा, क्योंकि उन्होंने AI के लाभार्थियों के रूप में असाधारण रूप से अच्छा प्रदर्शन किया है।
बर्कशायर AI पर ध्यान केंद्रित नहीं करता है, लेकिन इसके कई व्यावसायिक लाइनें एक-दूसरे से काफी भिन्न हैं और उन्होंने एक निश्चित पैमाना और खाई हासिल की है जिसे अधिकांश प्रतिस्पर्धियों के लिए दोहराना मुश्किल होगा। GEICO के मालिक बर्कशायर, अमेरिका की तीसरी सबसे बड़ी संपत्ति और दुर्घटना बीमा कंपनी का संचालन करता है। GEICO अमेरिका की दूसरी सबसे बड़ी निजी यात्री ऑटो बीमा कंपनी भी है।
बर्कशायर के पास महत्वपूर्ण ऊर्जा संपत्ति, एक बड़ा बंधक व्यवसाय और बर्कशायर नॉर्दर्न सांता फे रेलरोड का भी स्वामित्व है, जो अमेरिका की सबसे बड़ी रेलवे कंपनी है, और अन्य।
जबकि बर्कशायर तेजी के बाजार में AI कंपनियों से आगे नहीं बढ़ेगा, यह मंदी के बाजार में उनसे बेहतर प्रदर्शन करेगा क्योंकि यह अर्थव्यवस्था के विभिन्न और महत्वपूर्ण हिस्सों में फैले टिकाऊ व्यवसायों का मालिक है और विभिन्न ब्याज दर वातावरणों में प्रदर्शन कर सकता है। ये व्यवसाय दक्षता में सुधार के लिए अपने संचालन के कई पहलुओं में AI को भी लागू कर सकते हैं।
बर्कशायर के बारे में एक और अच्छी बात यह है कि यह हर साल अरबों डॉलर का मुनाफा कमाता है, यहां तक कि अपने निवेश लाभ में अरबों को हटाने के बाद भी। निवेश लाभ बर्कशायर के लगभग $330 बिलियन इक्विटी पोर्टफोलियो से आता है, जिसमें बफेट और उनकी टीम ने दशकों से विभिन्न क्षेत्रों में शेयरों में निवेश किया है। बफेट को व्यापक रूप से सर्वकालिक महानतम निवेशकों में से एक माना जाता है।
अंत में, बर्कशायर के पास एक मजबूत बैलेंस शीट है। 2026 की पहली तिमाही के अंत में, नकद, समकक्ष और अमेरिकी ट्रेजरी बिलों में अल्पकालिक निवेश लगभग $400 बिलियन तक पहुंच गया। जबकि कुछ निवेशक बर्कशायर को उस पैसे का उपयोग करते हुए देखना चाहेंगे, यह किसी भी मंदी के बाजार में होना अच्छा होगा, और बर्कशायर को भी आक्रामक होने की अनुमति देगा यदि वह गिरावट वाले बाजार में अवसर देखता है।
बर्कशायर स्टॉक इस साल संघर्ष कर रहा है, 4.5% नीचे, S&P 500 के 10.5% लाभ की तुलना में। इसका कुछ हिस्सा बफेट के 2025 के अंत में सीईओ के पद से हटने के कारण हो सकता है।
बफेट ने लंबे समय से बर्कशायर के अनुभवी ग्रेग एबेल को अपना उत्तराधिकारी चुना। एबेल निश्चित रूप से सक्षम है, लेकिन कोई भी बफेट को कभी नहीं बदल सकता है, जिसने संभवतः बर्कशायर को बाजार में प्रीमियम अर्जित किया। फिर भी, उन निवेशकों के लिए जो संभावित मंदी के खिलाफ सुरक्षा जोड़ना चाहते हैं, बर्कशायर स्टॉक बिक्री पर है।
बर्कशायर का मूल्यांकन करने का एक तरीका मूल्य-से-स्पर्शनीय-पुस्तक आधार पर है, जो किसी कंपनी की बाजार टोपी या स्टॉक मूल्य की तुलना उसकी स्पर्शनीय पुस्तक मूल्य (TBV), या प्रति शेयर TBV से करता है, जो अनिवार्य रूप से अमूर्त संपत्ति और सद्भावना को छोड़कर इक्विटी है। मूल्य-से-TBV वित्तीय शेयरों का मूल्यांकन करने का एक सामान्य तरीका है।
इस लेखन के समय, बर्कशायर 1.68 के मूल्य-से-TBV अनुपात पर कारोबार कर रहा था। इसका पांच साल का औसत 1.86 है। यदि आप जोड़ना चाहते हैं, तो अब किसी भी समय जितना अच्छा समय है।
बर्कशायर हैथवे के स्टॉक खरीदने से पहले, इस पर विचार करें:
Motley Fool Stock Advisor विश्लेषक टीम ने अभी-अभी उन 10 सर्वश्रेष्ठ शेयरों की पहचान की है जिन्हें निवेशक अभी खरीद सकते हैं... और बर्कशायर हैथवे उनमें से एक नहीं था। 10 शेयरों ने जो कट बनाया है, वे आने वाले वर्षों में भारी रिटर्न दे सकते हैं।
विचार करें कि Netflix ने 17 दिसंबर, 2004 को यह सूची कब बनाई... यदि आपने उस समय हमारी सिफारिश पर $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $449,393 होते! या जब Nvidia ने 15 अप्रैल, 2005 को यह सूची बनाई... यदि आपने उस समय हमारी सिफारिश पर $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $1,366,006 होते!
अब, यह ध्यान देने योग्य है कि Stock Advisor का कुल औसत रिटर्न 983% है — S&P 500 के 212% की तुलना में बाजार को कुचलने वाला प्रदर्शन। नवीनतम शीर्ष 10 सूची को न चूकें, जो Stock Advisor के साथ उपलब्ध है, और व्यक्तिगत निवेशकों द्वारा व्यक्तिगत निवेशकों के लिए बनाए गए एक निवेश समुदाय में शामिल हों।
Stock Advisor रिटर्न 3 जून, 2026 तक।
ब्रैम बर्कविट्ज़ के पास उल्लिखित किसी भी स्टॉक में कोई स्थिति नहीं है। द मोटली फूल के पास बर्कशायर हैथवे में हिस्सेदारी है और वह इसकी सिफारिश करता है। द मोटली फूल की एक प्रकटीकरण नीति है।
यहां व्यक्त किए गए विचार और राय लेखक के विचार और राय हैं और जरूरी नहीं कि वे Nasdaq, Inc. के विचारों और राय को दर्शाते हों।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"ट्रिलियन-डॉलर AI मेगाकैप्स के लिए मूल्यांकन जोखिम अभी भी कम आँका गया है, और BRK.B की बेयर मार्केट में सुरक्षा निरंतर पूंजी आवंटन गुणवत्ता और AI चक्र के लिए विश्वसनीय पथ पर निर्भर करती है।"
लेख Berkshire को बेयर-मार्केट हेज के रूप में प्रस्तुत करता है और AI मेगाकैप्स को लाभार्थी के रूप में रैंक करता है, लेकिन बेयर केस तुच्छ नहीं है। एक रेट-रिस्क रेगिम या AI मांग में मंदी ट्रिलियन-डॉलर क्लब के मल्टिपल्स को पारंपरिक खाइयों से अधिक संकुचित कर सकती है। Berkshire की खाई वास्तविक है, लेकिन Q1 2026 तक $400B के नकद ढेर से अवसर-लागत प्रश्न उठते हैं यदि दरें उच्च बनी रहें या Buffett/Abel संक्रमण के तहत पूंजी आवंटन में गिरावट आए। यह टुकड़ा बीमा-गणितीय जोखिमों, Berkshire की ऊर्जा और रेलवे एक्सपोजर, और टेक दिग्गजों को सामना करने वाले नियामक जोखिमों को हल्का करता है। अनुपस्थित: स्पष्ट आय ट्रैजेक्टरी, ROIC, ऋण मिश्रण, और AI कैपेक्स चक्रों का समय/कीमत।
प्रतिपक्ष: यदि AI खर्च जीवंत रहता है और वृद्धि पुनः तेज होती है, तो ये मेगाकैप्स आगे रेट-रिव्यू हो सकते हैं, जिससे Berkshire की ‘सुरक्षा’ थिसिस कम आकर्षक हो जाएगी; बेयर-मार्केट ओवरपरफ़ॉर्मेंस तर्क अनिश्चित मैक्रो पाथ और पूंजी-आवंटन दांवों पर निर्भर करता है।
"Berkshire Hathaway का मूल्यांकन डिस्काउंट ‘Buffett प्रीमियम’ के वाष्पीकरण का प्रतिबिंब है, न कि गहरी चक्रीय डिस्काउंट पर एक रक्षात्मक संपत्ति खरीदने का वास्तविक अवसर।"
Berkshire Hathaway (BRK.B) वर्तमान में 1.68 के P/TBV पर ट्रेड कर रहा है, जो उसके पाँच साल के औसत 1.86 से उल्लेखनीय रूप से नीचे है। जबकि ‘सुरक्षा’ कथा $400 बिलियन नकद ढेर के कारण जलती है, निवेशक ‘Buffett प्रीमियम’ क्षय को नजरअंदाज कर रहे हैं। Buffett के हटने के साथ, Berkshire प्रभावी रूप से एक एकल जीनियस द्वारा संचालित पूंजी-आवंटन मशीन से एक विशाल, विविधीकृत समूह में बदल जाता है जो मूलतः व्यापक अर्थव्यवस्था को ट्रैक करता है। एक वास्तविक बेयर मार्केट में, Berkshire के रेल, ऊर्जा, और बीमा खंडों और S&P 500 के बीच का सहसंबंध लेख में सुझाए गए से अधिक है, जिसका अर्थ है कि यह निवेशकों की अपेक्षा से कम ‘असंबद्ध’ सुरक्षा प्रदान कर सकता है।
यदि ब्याज दरें ऊँची बनी रहती हैं, तो वह $400 बिलियन नकद भंडार महत्वपूर्ण जोखिम-मुक्त यील्ड उत्पन्न करता है जो मंदी के दौरान Berkshire की बुक वैल्यू को उसके ऑपरेटिंग खंडों से तेज़ी से बढ़ा सकता है।
"Berkshire एक वैध बेयर-मार्केट रक्षात्मक खेल है, लेकिन 9.7% मूल्यांकन डिस्काउंट ‘बिक्री पर’ नहीं माना जा सकता, और लेख की निश्चितता कि यह सापेक्ष ओवरपरफ़ॉर्मेंस देगा, बीमा और रेल संचालन के प्रति मंदी जोखिमों को अनदेखा करती है।"
लेख दो अलग-अलग थिसिस को मिलाता है: (1) बेयर-मार्केट हेज के रूप में Berkshire, और (2) ‘बिक्री पर’ के रूप में Berkshire। पहला वैध है—विविधीकृत नकदी प्रवाह, $400B किला बैलेंस शीट, और AI से कम सहसंबंध निचली सुरक्षा प्रदान करते हैं। लेकिन मूल्यांकन तर्क जांच के तहत ढह जाता है। 1.68x मूल्य-से-टैंगिबल-बुक बनाम 1.86x पाँच साल का औसत 9.7% डिस्काउंट है—‘बिक्री’ कथा के लिए मामूली, विशेषकर Buffett की उत्तराधिकार अनिश्चितता और यह तथ्य कि Berkshire का $330B इक्विटी पोर्टफोलियो स्वयं बेयर मार्केट में संवेदनशील है। लेख यह भी अनदेखा करता है कि Berkshire की बीमा फ्लोट और रेलवे संपत्तियां मंदी में प्रतिकूल हवाओं का सामना करती हैं। इसे ‘दूरस्थ रूप से भी नहीं’ कहना कि यह सबसे अच्छा $1T स्टॉक है, मामला अधिक बढ़ा-चढ़ा कर पेश करता है।
यदि बेयर मार्केट आता है, तो Berkshire की बीमा अंडरराइटिंग स्प्रेड संकुचित हो जाएगी, रेलवे वॉल्यूम गिरेंगे, और वह $400B नकद भंडार एक देनदारी बन जाएगा (पूंजी तैनात या लौटाने का दबाव)। इस बीच, मेगा-कैप टेक संभवतः समूहों की तुलना में तेज़ी से स्थिर हो सकता है, विशेषकर यदि वे लागत को आक्रामक रूप से कम करते हैं।
"Berkshire का विविधीकरण बीयर मार्केट में कोई सिद्ध लाभ नहीं देता जब Buffett प्रीमियम हटाया जाता है।"
लेख Berkshire Hathaway को $1T+ S&P 500 नामों में बेयर मार्केट के लिए स्पष्ट रक्षात्मक विकल्प के रूप में रखता है, उसके समूह संरचना, $400B नकद ढेर, और पाँच साल के औसत से 1.68x टैंगिबल बुक वैल्यू डिस्काउंट के कारण। फिर भी यह दावा पोस्ट-Buffett निष्पादन और उसके बीमा, रेल, और ऊर्जा खंडों की लचीलापन के बारे में अपरिक्षित धारणाओं पर आधारित है। ऐतिहासिक ड्रॉडाउन दिखाते हैं कि BRK.B 2008-09 के दौरान S&P 500 के साथ लगभग समान गिरावट दिखा; एक मंदी-प्रेरित बेयर संभावित रूप से उसके चक्रीय होल्डिंग्स में सहसंबंधित नुकसान उजागर कर सकता है, न कि ओवरपरफ़ॉर्मेंस। 4.5% YTD लैग बनाम S&P के 10.5% लाभ ने पहले से ही कुछ उत्तराधिकार डिस्काउंट को मूल्य में शामिल किया है।
उच्च दरों या भू-राजनीति द्वारा प्रेरित एक व्यापक इक्विटी सेलऑफ़ अभी भी Berkshire के इक्विटी पोर्टफोलियो और बीमा फ्लोट को लेख की तुलना में अधिक दंडित कर सकता है, जबकि हाइपरस्केलर्स मंदी में भी मूल्य निर्धारण शक्ति बनाए रखते हैं।
"Berkshire का TBV डिस्काउंट और नकद भंडार सुरक्षा की गारंटी नहीं देते; एक मंदी में, फ्लोट दबाव और चक्रीय संपत्तियां व्यापक इक्विटीज़ की तुलना में कम प्रदर्शन का कारण बन सकती हैं।"
Claude, मैं ‘9.7% TBV डिस्काउंट मायने रखता है’ लाइन पर प्रतिवाद करूंगा। एक मंदी में, Berkshire की बीमा फ्लोट लाभप्रदता संकुचित हो सकती है, रेल वॉल्यूम गिर सकते हैं, और ऊर्जा एक्सपोजर चक्रीय जोखिम जोड़ता है। 1.68x TBV मल्टीपल आपको नहीं बचाता यदि इक्विटी पोर्टफोलियो—भारी टेक—AI मांग के साथ गिरता है और ‘Buffett प्रीमियम’ उत्तराधिकार जोखिम के तहत फीका पड़ता है। एक सच्चे बेयर मार्केट में, नकद भार के बावजूद Berkshire व्यापक इक्विटीज़ से कम प्रदर्शन कर सकता है।
"उत्तराधिकार के बाद ‘Buffett प्रीमियम’ का क्षय Berkshire के मूल्यांकन के लिए वर्तमान बुक वैल्यू मल्टीपल्स या नकद-भंडार रक्षात्मक कथाओं से अधिक महत्वपूर्ण जोखिम है।"
Gemini, आपका ‘Buffett प्रीमियम’ क्षय पर फोकस सबसे महत्वपूर्ण अनदेखा किया गया कारक है। जबकि अन्य मूल्यांकन मल्टीपल्स पर बहस करते हैं, वे इस बात को अनदेखा करते हैं कि Berkshire की वर्तमान कीमत एक एकल पूंजी आवंटक में बाजार के विश्वास को दर्शाती है। जैसे ही वह संक्रमण पूरा होता है, समूह डिस्काउंट संभवतः विस्तारित होगा, चाहे नकद ढेर कुछ भी हो। यदि ‘जीनियस’ प्रीमियम वाष्पीभूत हो जाता है, तो स्टॉक केवल अपनी रक्षात्मक अपील नहीं खोता; यह एक संरचनात्मक री-रेटिंग का सामना करता है जो मंदी के दौरान व्यापक बाजार से काफी पीछे रह सकता है।
"Berkshire का रक्षात्मक मामला बीमा/रेल लचीलापन और नकद तैनाती गति पर निर्भर करता है, न कि उसके इक्विटी होल्डिंग्स के बाजार के साथ गिरने पर।"
ChatGPT दो अलग-अलग जोखिमों को मिलाता है। हाँ, Berkshire का इक्विटी पोर्टफोलियो टेक-हेवी (~$330B) है, लेकिन यह *पोर्टफोलियो* जोखिम है, न कि Berkshire-विशिष्ट—कोई भी विविधीकृत धारक इसे झेलता है। वास्तविक बेयर-मार्केट परीक्षण यह नहीं है कि BRK.B की इक्विटीज़ गिरें; यह है कि बीमा अंडरराइटिंग स्प्रेड और रेल वॉल्यूम कितनी तेज़ी से गिरते हैं बनाम नकद भंडार नुकसान को अवशोषित कर सके। Gemini का ‘Buffett प्रीमियम क्षय’ संरचनात्मक जोखिम है, लेकिन यह मंदी सुरक्षा से अलग है। एक बेयर मार्केट नकद तैनाती गति की परीक्षा लेता है, न कि केवल मल्टीपल संकुचन की।
"Berkshire का टेक-हेवी इक्विटी पोर्टफोलियो पोस्ट-Buffett प्रबंधन में मंदी में सामान्य बाजार एक्सपोजर से परे बढ़े हुए आवंटन जोखिम प्रस्तुत करता है।"
Claude इक्विटी पोर्टफोलियो की भूमिका को कम आंकता है। $330B टेक-लीन होल्डिंग्स केवल सामान्य विविधीकृत जोखिम नहीं हैं; Abel के तहत बिना Buffett की निगरानी के, कोई भी बेयर-मार्केट मार्कडाउन पूंजी आवंटन चपलता पर प्रश्न उठा सकता है, जिसे केवल नकद ढेर नहीं हल करेगा, विशेषकर यदि बीमा और रेल नकदी प्रवाह एक साथ धीमे पड़ें।
पैनल का मुख्य निष्कर्ष यह है कि बेयर मार्केट में Berkshire Hathaway की रक्षात्मक अपील अधिक आँकी गई है, प्रमुख जोखिमों में ‘Buffett प्रीमियम’ का संभावित वाष्पीकरण, उसके टेक-हेवी इक्विटी पोर्टफोलियो की असुरक्षा, और उसकी ऊर्जा और रेलवे होल्डिंग्स की चक्रीयता शामिल हैं।
कोई स्पष्ट रूप से नहीं कहा गया।
‘Buffett प्रीमियम’ का वाष्पीकरण और टेक-हेवी इक्विटी पोर्टफोलियो की असुरक्षा