द्वारा Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनल माइक्रोसॉफ्ट के बारे में निकट-अवधि मार्जिन संपीड़न के कारण मंदी का है, जो $190 बिलियन सीएपीईएक्स प्रतिबद्धता और OpenAI पर निर्भरता से है, जो वर्कलोड को स्थानांतरित कर सकता है या नियामक दबाव का सामना कर सकता है। आम सहमति यह है कि स्टॉक संभवतः तब तक सीमा-बाध्य रहेगा जब तक कि क्लाउड सेगमेंट में परिचालन लाभप्रदता वापस नहीं आ जाती।
जोखिम: $190 बिलियन सीएपीईएक्स और OpenAI निर्भरता से निकट-अवधि मार्जिन संपीड़न
अवसर: संप्रभु एआई पिवट और दीर्घकालिक, उच्च-मार्जिन अनुपालन अनुबंधों के माध्यम से एंटरप्राइज एज़ूर खर्च को लॉक करना
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
माइक्रोसॉफ्ट 2026 में सबसे खराब प्रदर्शन करने वाला "Magnificent Seven" स्टॉक है, जो साल-दर-तारीख लगभग 13% नीचे है।
कंपनी की वित्तीय तीसरी तिमाही में राजस्व वृद्धि में तेजी आई, और इसके वार्षिक AI व्यवसाय राजस्व रन रेट दोगुने से अधिक हो गया।
यह सॉफ्टवेयर और क्लाउड दिग्गज अब इस समूह में सबसे सस्ते शेयरों में से एक है, लेकिन इसकी खर्च योजनाएं बढ़ती जा रही हैं।
"Magnificent Seven" ने 2026 की शुरुआत एक नुकसान में की। साल के पहले कुछ महीनों में हर सदस्य फिसल गया क्योंकि निवेशकों ने यह सवाल करना शुरू कर दिया कि वे कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) से जुड़े वादों के लिए कितना भुगतान कर रहे थे। तब से, हालांकि, समूह के अधिकांश सदस्य वापस चढ़ गए हैं। इस लेखन के समय, सात सामूहिक रूप से वर्ष में उच्च हैं, S&P 500 8% से अधिक ऊपर है, और Alphabet 20% से अधिक बढ़ गया है।
लेकिन एक नाम इस सुधार से अछूता रहा है। माइक्रोसॉफ्ट (NASDAQ: MSFT) 2026 की शुरुआत से अब तक लगभग 13% नीचे है, जो समूह में सबसे खराब प्रदर्शन है। यहां तक कि टेस्ला, जो साल की शुरुआत में माइक्रोसॉफ्ट के साथ आखिरी स्थान के लिए प्रतिस्पर्धा कर रही थी, तब से आगे निकल गई है - साथ ही चिप निर्माता एनवीडिया, एक और मजबूत तिमाही से ताज़ा, और आईफोन निर्माता एप्पल भी।
क्या AI दुनिया का पहला खरबपति बनाएगा? हमारी टीम ने अभी-अभी एक कंपनी के बारे में एक रिपोर्ट जारी की है, जिसे "अनिवार्य एकाधिकार" कहा जाता है जो महत्वपूर्ण तकनीक प्रदान करती है जिसकी एनवीडिया और इंटेल दोनों को आवश्यकता है। जारी रखें »
यह अंतर असामान्य क्यों है, यह है कि व्यवसाय स्वयं लड़खड़ाया नहीं है। तो, स्टॉक पैक के पीछे बैठे होने के साथ, क्या सॉफ्टवेयर और क्लाउड दिग्गज का स्टॉक अंततः खरीदने लायक है?
माइक्रोसॉफ्ट की 2026 की वित्तीय तीसरी तिमाही (31 मार्च, 2026 को समाप्त अवधि)Trouble में कंपनी की तरह नहीं दिखी। राजस्व साल-दर-साल 18% बढ़कर $82.9 बिलियन हो गया - पिछली तिमाही में 17% वृद्धि से तेजी आई, और परिचालन आय 20% बढ़कर $38.4 बिलियन हो गई। इसके अलावा, सॉफ्टवेयर दिग्गज की गैर-GAAP (समायोजित) प्रति शेयर आय लगभग 21% बढ़ी।
इससे भी बढ़कर, माइक्रोसॉफ्ट ने कहा कि उसके AI उत्पादों में अब $37 बिलियन से अधिक की वार्षिक राजस्व रन रेट है - एक साल पहले से 123% अधिक। इसके पीछे Azure, कंपनी के क्लाउड कंप्यूटिंग व्यवसाय पर निर्माण करने वाले बाहरी डेवलपर्स से लेकर माइक्रोसॉफ्ट के अपने Copilot सहायक तक सब कुछ है, जो एक तिमाही में 5 मिलियन जोड़ने के बाद 20 मिलियन भुगतान सीटों को पार कर गया।
प्रबंधन ने इन सभी के लिए शुल्क लेने के तरीके में बदलाव का भी संकेत दिया।
"हमारा कोई भी प्रति-उपयोगकर्ता व्यवसाय, चाहे वह उत्पादकता हो, कोडिंग हो, सुरक्षा हो, प्रति-उपयोगकर्ता और उपयोग व्यवसाय बन जाएगा," सीईओ सत्या नडेला ने कंपनी की वित्तीय तीसरी तिमाही की आय कॉल के दौरान कहा। सीधे शब्दों में कहें, माइक्रोसॉफ्ट अपने परिचित प्रति-सीट शुल्क एकत्र करना चाहता है, जबकि इस बात पर आधारित शुल्क जोड़ता है कि ग्राहक वास्तव में अपने AI टूल पर कितना भरोसा करते हैं - एक मॉडल जिसे वह पहले से ही रोल आउट कर रहा है, अपने GitHub कोडिंग सहायक के लिए उपयोग-आधारित मूल्य निर्धारण के साथ शुरू कर रहा है।
और यह न भूलें कि माइक्रोसॉफ्ट के पास OpenAI में लगभग 27% हिस्सेदारी है और 2032 तक इसकी तकनीक का एक गैर-अनन्य लाइसेंस है।
इसके अलावा, स्टॉक की गिरावट के बाद, माइक्रोसॉफ्ट इस लेखन के समय लगभग 22 के फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग अनुपात पर कारोबार कर रहा है - "Magnificent Seven" में सबसे कम में से एक।
यह समूह की सबसे उदार लाभांश उपज भी प्रदान करता है, हालांकि यह अभी भी 0.9% पर मामूली है।
इन दरों पर चक्रवृद्धि व्यवसाय के लिए, यह एक मांग वाली कीमत नहीं लगती है।
पकड़ यह है कि विकास की अब क्या कीमत है। माइक्रोसॉफ्ट कैलेंडर 2026 में पूंजीगत व्यय पर लगभग $190 बिलियन खर्च करने की उम्मीद करता है, जो पिछले वर्ष से लगभग 61% अधिक है, क्योंकि यह डेटा सेंटर बनाने की दौड़ में है।
वह खर्च दिखना शुरू हो गया है।
माइक्रोसॉफ्ट का सकल मार्जिन अपनी वित्तीय तीसरी तिमाही में साल-दर-साल कम था क्योंकि उन डेटा सेंटरों से मूल्यह्रास जमा हो गया था, और प्रबंधन को उम्मीद है कि 2026 के अंत तक क्षमता सीमित रहेगी। इसके अलावा, यदि AI कंप्यूटिंग की मांग निर्माण के भुगतान से पहले ठंडी हो जाती है, तो मार्जिन दबाव बेहतर होने से पहले बिगड़ सकता है।
और OpenAI संबंध दोनों तरह से काम करता है। एक एकल भागीदार अभी भी माइक्रोसॉफ्ट के अनुबंधित वाणिज्यिक कार्य के एक बड़े हिस्से को लंगर डालता है। लेकिन इसका मतलब है कि यदि OpenAI का व्यवसाय अप्रत्याशित रूप से घटता है या यदि AI कंपनी अन्य क्लाउड प्रदाताओं को अपना भविष्य का व्यवसाय स्थानांतरित करती है तो कंपनी का बैकलॉग पीड़ित हो सकता है।
फिर भी, छूट शायद बहुत अधिक काम कर रही है। माइक्रोसॉफ्ट समूह के सबसे सस्ते सदस्यों में से एक है, फिर भी यह एक साल पहले की तुलना में तेजी से बढ़ रहा है, AI उपयोग बढ़ने के साथ अधिक शुल्क लेने का एक विश्वसनीय मार्ग है। भारी खर्च, निश्चित रूप से, एक जोखिम है जिस पर नजर रखने लायक है। और निवेशक जो एक लंबे, महंगे निर्माण-आउट को सहन नहीं कर सकते हैं, वे स्पष्ट प्रमाण की प्रतीक्षा करना पसंद कर सकते हैं कि यह भुगतान कर रहा है। लेकिन उन लोगों के लिए जो एक साल के कम प्रदर्शन को देखने को तैयार हैं, बाजार का सबसे कम प्रिय "Magnificent Seven" स्टॉक अंततः एक नए रूप के लायक हो सकता है, लेकिन आदर्श रूप से केवल एक छोटी स्थिति के रूप में कंपनी के महंगे AI निर्माण-आउट के उच्च जोखिमों को देखते हुए।
माइक्रोसॉफ्ट के स्टॉक खरीदने से पहले, इस पर विचार करें:
Motley Fool Stock Advisor विश्लेषक टीम ने हाल ही में उन 10 सर्वश्रेष्ठ शेयरों की पहचान की है जिन्हें निवेशक अभी खरीद सकते हैं... और माइक्रोसॉफ्ट उनमें से एक नहीं था। 10 शेयरों ने कटाई की हो सकती है आने वाले वर्षों में भारी रिटर्न उत्पन्न किया हो।
विचार करें कि नेटफ्लिक्स ने 17 दिसंबर, 2004 को यह सूची कब बनाई... यदि आपने उस समय हमारी सिफारिश पर $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $477,813 होते! या जब एनवीडिया ने 15 अप्रैल, 2005 को यह सूची बनाई... यदि आपने उस समय हमारी सिफारिश पर $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $1,320,088 होते!
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यहां व्यक्त किए गए विचार और राय लेखक के विचार और राय हैं और जरूरी नहीं कि वे Nasdaq, Inc. के विचारों और राय को दर्शाते हों।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"माइक्रोसॉफ्ट का बढ़ता एआई राजस्व वास्तविक है लेकिन मार्जिन और एकाग्रता जोखिमों को इसके बड़े 2026 सीएपीईएक्स योजना से ऑफसेट करने के लिए अपर्याप्त है।"
माइक्रोसॉफ्ट का 18% राजस्व त्वरण और $37 बिलियन एआई रन रेट कागज पर मजबूत दिखता है, फिर भी $190 बिलियन 2026 सीएपीईएक्स प्रतिबद्धता (61% योयो ऊपर) पहले से ही मूल्यह्रास के माध्यम से सकल मार्जिन पर दबाव डाल रही है, जबकि क्षमता वर्ष के अंत तक सीमित रहती है। फॉरवर्ड पी/ई 22x समूह का सबसे कम है, लेकिन वह छूट उपयोग-आधारित मूल्य निर्धारण पर निष्पादन जोखिम और 27% OpenAI हिस्सेदारी को एम्बेड करती है जो दोनों तरह से स्विंग कर सकती है। जो निवेशक डिप खरीद रहे हैं, वे इस बात को नजरअंदाज कर रहे हैं कि एआई खर्च को स्टॉक के फिर से उच्च स्तर पर पहुंचने से पहले निरंतर मार्जिन विस्तार प्रदान करना चाहिए; अन्यथा, 2026 एक सेटअप के बजाय एक बहु-वर्षीय खिंचाव बन जाता है।
लेख इस बात को कम करके आंकता है कि पिछले तकनीकी लहरों में हाइपरस्केलर सीएपीईएक्स चक्र कितनी जल्दी उलट गए हैं; यदि एंटरप्राइज एआई अपनाने में मंदी आती है, तो $190 बिलियन का निर्माण माइक्रोसॉफ्ट को फंसे हुए संपत्ति और स्थायी रूप से कम पूंजी पर रिटर्न छोड़ सकता है।
"एमएसएफटी विकास मेट्रिक्स पर सस्ता है लेकिन निष्पादन जोखिम पर महंगा है - $190 बिलियन सीएपीईएक्स खर्च इस बात पर एक शर्त है कि एआई आरओआई प्रतिस्पर्धी दबाव या मांग विनाश के कारण राइटडाउन को मजबूर करने से पहले महसूस होता है।"
माइक्रोसॉफ्ट का 13% वाईटीडी खराब प्रदर्शन 18% राजस्व वृद्धि और 123% एआई राजस्व रन-रेट विस्तार में तेजी लाने वाले व्यवसाय को छुपाता है। 21% ईपीएस वृद्धि के मुकाबले 22x फॉरवर्ड पी/ई पर, मूल्यांकन छूट वास्तविक है - लेकिन लेख वास्तविक समस्या को दफन करता है: $190 बिलियन सीएपीईएक्स (61% योयो वृद्धि) सकल मार्जिन को अभी संपीड़ित कर रहा है, न कि काल्पनिक रूप से। OpenAI निर्भरता को भी कम करके आंका गया है; यदि OpenAI प्रतिस्पर्धियों को वर्कलोड स्थानांतरित करता है या नियामक दबाव का सामना करता है, तो माइक्रोसॉफ्ट का बैकलॉग वाष्पित हो जाता है। निष्कर्ष में 'छोटी स्थिति' चेतावनी बहुत अधिक भार उठा रही है - यह स्वीकार है कि निष्पादन जोखिम महत्वपूर्ण है।
यदि एआई सीएपीईएक्स भुगतान अपेक्षा से अधिक तेजी से होता है और उपयोग-आधारित मूल्य निर्धारण चिपक जाता है (कोपायलट पहले से ही 20 मिलियन भुगतान किए गए सीटों पर है), तो एमएसएफटी 12 महीनों के भीतर 25-27x तक री-रेट कर सकता है, जिससे आज का 22x पीछे मुड़कर सस्ता दिखेगा; मार्जिन संपीड़न अस्थायी हो सकता है।
"पूंजी-गहन बुनियादी ढांचा मॉडल में माइक्रोसॉफ्ट का संक्रमण स्थायी रूप से इसके मूल्यांकन तल को रीसेट कर रहा है, जिससे ऐतिहासिक पी/ई तुलना भ्रामक हो जाती है।"
18% राजस्व वृद्धि के बावजूद 2026 में माइक्रोसॉफ्ट का 13% ड्रॉडाउन, पूंजी तीव्रता के संबंध में बाजार की भावना में एक मौलिक बदलाव का संकेत देता है। 22x का फॉरवर्ड पी/ई इस गुणवत्ता वाली कंपनी के लिए ऐतिहासिक रूप से आकर्षक है, लेकिन $190 बिलियन सीएपीईएक्स मार्गदर्शन वास्तविक कहानी है। हम 'सॉफ्टवेयर-एज-ए-सर्विस' (SaaS) मार्जिन से 'इंफ्रास्ट्रक्चर-एज-ए-सर्विस' (IaaS) पूंजी बोझ में एक संक्रमण देख रहे हैं। जबकि उपयोग-आधारित मूल्य निर्धारण मॉडल एआई मूल्य को कैप्चर करने के लिए एक शानदार लीवर है, यह नकदी प्रवाह अनुमानों में अस्थिरता का परिचय देता है। मैं तटस्थ हूं क्योंकि बाजार सही ढंग से मार्जिन संपीड़न को दंडित कर रहा है; जब तक हम क्लाउड सेगमेंट में परिचालन लाभप्रदता वापस नहीं देखते हैं, तब तक स्टॉक संभवतः सीमा-बाध्य रहेगा।
बियरिश मामला यह है कि माइक्रोसॉफ्ट अनिवार्य रूप से एक उपयोगिता कंपनी बन रही है जिसमें बड़े, गैर-विवेकपूर्ण बुनियादी ढांचे की लागतें हैं जो उच्च-मार्जिन सॉफ्टवेयर व्यवसाय मॉडल को स्थायी रूप से मिटा देंगी जिसे निवेशक कभी महत्व देते थे।
"एमएसएफटी की एआई-संचालित वृद्धि महंगी डेटा-सेंटर विस्तार और एक अस्थिर मिश्रण-जोखिम मुद्रीकरण पर निर्भर करती है; स्पष्ट मार्जिन रिकवरी और टिकाऊ एआई आरपीएम के बिना, 22x फॉरवर्ड मल्टीपल आय की गुणवत्ता हेडलाइन एआई वृद्धि का सुझाव देने की तुलना में अधिक अस्थिर साबित होने पर कम री-रेट हो सकता है।"
माइक्रोसॉफ्ट मैग्निफिसेंट सेवन में सस्ता होने और अभी भी बढ़ने के लिए एक स्टैंडआउट है, लेकिन मुख्य जोखिम एआई निर्माण की लागत है। 2026 में 190 बिलियन सीएपीईएक्स (+61%) और डेटा-सेंटर मूल्यह्रास निकट-अवधि सकल मार्जिन दबाव का संकेत देते हैं, जबकि एआई बैकलॉग और OpenAI एक्सपोजर मांग या लाइसेंसिंग में बदलाव होने पर निर्भरता जोखिम पैदा करते हैं। लेख मुद्रीकरण को कम करके आंकता है: प्रति-उपयोगकर्ता प्लस उपयोग मूल्य निर्धारण में बदलाव एआरपीयू को संपीड़ित कर सकता है यदि उपयोग बढ़ता है लेकिन सीट लाइसेंस पिछड़ जाता है; एआई कंप्यूटिंग मांग में मंदी या प्रतिस्पर्धी एडब्ल्यूएस/गूगल प्रतिक्रिया आय त्वरण को सीमित कर सकती है। मार्जिन स्थिर होने और एआई आरपीएम (एआई उपयोग की प्रति इकाई राजस्व) टिकाऊ साबित होने तक एक छोटी स्थिति विवेकपूर्ण है।
बुल केस यह है कि माइक्रोसॉफ्ट एज़ूर, OpenAI से प्रचुर मात्रा में स्पिलओवर और पूंजी दक्षता के साथ एआई प्लेटफॉर्म विजेता बना हुआ है; सीएपीईएक्स पैमाने को बढ़ाता है और प्रति यूनिट लागत गिरती है; यह उपयोगिता चरम पर पहुंचने के बाद मार्जिन को और बढ़ाएगा।
"OpenAI नियामक या संरचनात्मक बदलाव माइक्रोसॉफ्ट को फंसे हुए $190 बिलियन संपत्ति और कोई ऑफसेटिंग अर्थशास्त्र के साथ छोड़ देंगे।"
क्लाउड सही ढंग से OpenAI निर्भरता जोखिम को झंडा दिखाता है, फिर भी $190 बिलियन सीएपीईएक्स पहले से ही प्रतिबद्ध एक कठिन समस्या पैदा करता है: भले ही OpenAI वर्कलोड को स्थानांतरित करता है, 2026 तक मूल्यह्रास और क्षमता लॉक-इन बना रहता है, भले ही कुछ भी हो। यह 27% हिस्सेदारी को वैकल्पिक अपसाइड से सहसंबद्ध देनदारी में बदल देता है। यदि नियामक बाद में आंशिक विनिवेश के लिए मजबूर करते हैं, तो माइक्रोसॉफ्ट एआई खाई और किसी भी ऑफसेटिंग अर्थशास्त्र दोनों को खो देता है, जबकि अभी भी पूर्ण बुनियादी ढांचा बोझ वहन करता है।
"माइक्रोसॉफ्ट का सीएपीईएक्स थीसिस ध्वस्त हो जाता है यदि OpenAI नियामक जोखिम विनिवेश के लिए मजबूर करता है, न केवल फंसे हुए संपत्ति के कारण, बल्कि इसलिए कि साझेदारी स्वयं बुनियादी ढांचे के खर्च को सही ठहराती है।"
ग्रोक का विनिवेश परिदृश्य प्रशंसनीय है लेकिन माइक्रोसॉफ्ट की वैकल्पिकताओं को कम आंकता है। $190 बिलियन सीएपीईएक्स मूल्यह्रास को लॉक करता है, हाँ - लेकिन यदि OpenAI को नियामक दबाव का सामना करना पड़ता है और माइक्रोसॉफ्ट को विनिवेश करना पड़ता है, तो वास्तविक क्षति फंसे हुए संपत्ति नहीं है; यह *अनन्य* प्रशिक्षण और अनुमान साझेदारी को खोना है जो पहली जगह में सीएपीईएक्स को सही ठहराता है। वह सहसंबंध है जिसे कोई भी परिमाणित नहीं कर रहा है: सीएपीईएक्स मूल्य और OpenAI हिस्सेदारी अविभाज्य हैं। एक खो दें, दूसरा एक डूबा हुआ लागत बन जाता है।
"माइक्रोसॉफ्ट का बड़े पैमाने पर सीएपीईएक्स संप्रभु, स्थानीयकृत क्लाउड प्रभुत्व के लिए एक रणनीतिक खेल है जो OpenAI निर्भरता जोखिम को दीर्घकालिक उद्यम लॉक-इन के लिए द्वितीयक बनाता है।"
क्लाउड और ग्रोक OpenAI साझेदारी को बाइनरी जोखिम के रूप में फिक्स कर रहे हैं, लेकिन आप सभी 'संप्रभु एआई' पिवट को अनदेखा कर रहे हैं। माइक्रोसॉफ्ट सरकारों और विनियमित उद्योगों को विलंबता और डेटा-गोपनीयता के मुद्दों को केंद्रीयकृत OpenAI मॉडल से बायपास करने के लिए निजी, स्थानीयकृत क्लाउड इंस्टेंस आक्रामक रूप से बेच रहा है। यह सिर्फ OpenAI के बारे में नहीं है; यह दीर्घकालिक, उच्च-मार्जिन अनुपालन अनुबंधों के माध्यम से एंटरप्राइज एज़ूर खर्च को लॉक करने के बारे में है। सीएपीईएक्स सिर्फ OpenAI के लिए नहीं है - यह एक मालिकाना, खाई-संरक्षित, वितरित बुनियादी ढांचा बनाने के लिए है।
"संप्रभु-एआई पिवट निकट-अवधि मार्जिन संपीड़न का इलाज नहीं करेगा; सार्वजनिक क्षेत्र के सौदे दृश्यता जोड़ते हैं लेकिन धीमी चक्र और अनुपालन लागत सीएपीईएक्स खिंचाव और OpenAI जोखिम को बरकरार रखती है।"
जेमिनी का संप्रभु-एआई पिवट एक प्रशंसनीय टेलविंड है, लेकिन यह $190 बिलियन सीएपीईएक्स और मूल्यह्रास से निकट-अवधि मार्जिन संपीड़न को हल नहीं करता है। सार्वजनिक क्षेत्र के सौदे राजस्व दृश्यता लाते हैं लेकिन धीमी खरीददारी चक्र और सख्त अनुपालन लागत नकदी प्रवाह के अपसाइड को समतल कर सकती है। यदि सरकारें अनुबंधों में देरी करती हैं या स्थानीयकरण नियम लागू करती हैं, तो OpenAI निर्भरता और सीएपीईएक्स खिंचाव बना रहता है। वास्तविक परीक्षण क्लाउड में परिचालन लाभप्रदता है, न कि केवल नए ग्राहक जोड़।
पैनल माइक्रोसॉफ्ट के बारे में निकट-अवधि मार्जिन संपीड़न के कारण मंदी का है, जो $190 बिलियन सीएपीईएक्स प्रतिबद्धता और OpenAI पर निर्भरता से है, जो वर्कलोड को स्थानांतरित कर सकता है या नियामक दबाव का सामना कर सकता है। आम सहमति यह है कि स्टॉक संभवतः तब तक सीमा-बाध्य रहेगा जब तक कि क्लाउड सेगमेंट में परिचालन लाभप्रदता वापस नहीं आ जाती।
संप्रभु एआई पिवट और दीर्घकालिक, उच्च-मार्जिन अनुपालन अनुबंधों के माध्यम से एंटरप्राइज एज़ूर खर्च को लॉक करना
$190 बिलियन सीएपीईएक्स और OpenAI निर्भरता से निकट-अवधि मार्जिन संपीड़न