'टिक-टिक करता टाइम बम': दुनिया के पेंशन फंड एजिंग संकट का सामना कर रहे हैं

दुनिया की पेंशन प्रणालियाँ जनसांख्यिकीय संकट का सामना कर रही हैं क्योंकि लंबी जीवन प्रत्याशा और घटती जन्म दर सेवानिवृत्ति के वित्त को बढ़ाने की धमकी दे रही है, जिससे भविष्य की पीढ़ियों के लिए भुगतान को बनाए रखने की उनकी क्षमता पर सवाल उठ रहे हैं।

पेंशन प्रस्ताव आम तौर पर दो श्रेणियों में आते हैं: परिभाषित-लाभ योजनाएँ, जो सेवानिवृत्त लोगों को एक पूर्वनिर्धारित आय का वादा करती हैं, और परिभाषित-योगदान योजनाएँ, जहाँ भुगतान संचित बचत और निवेश रिटर्न पर निर्भर करते हैं।

बुढ़ापा दोनों प्रणालियों के लिए अलग-अलग चुनौतियाँ पेश करता है: परिभाषित-लाभ योजनाओं को सेवानिवृत्त लोगों के लंबे समय तक जीवित रहने के कारण बढ़ती देनदारियों का सामना करना पड़ता है, जबकि परिभाषित-योगदान सदस्यों को अपनी बचत से अधिक जीने का जोखिम होता है, जिससे निधियों के निवेश प्रदर्शन पर अधिक दबाव पड़ता है।

"यह समस्या बहुत बड़ी है, और यह समय के साथ और अधिक स्पष्ट हो गई है," इंटरनेशनल सेंटर फॉर पेंशन मैनेजमेंट के कार्यकारी निदेशक सेबेस्टियन बेटमीयर ने कहा, उन्होंने नोट किया कि कुछ पेंशन फंडों के सदस्य लगभग आधी सदी से सेवानिवृत्त हैं, जिनकी आयु 107 या 108 वर्ष है।

"जितनी अधिक दीर्घायु होगी, पेंशन फंडों को उतने ही अधिक वर्षों को कवर करना होगा, और इसलिए यह तुरंत एक अतिरिक्त देनदारी के रूप में आता है," उन्होंने कहा। "अगली पीढ़ी पर वास्तव में पड़ने वाली लागत के बारे में सोचें... यह एक टिक-टिक करने वाला टाइम बम है," बेटमीयर ने सीएनबीसी को बताया।

चुनौती का पैमाना 2026 मार्श सीएफए इंस्टीट्यूट ग्लोबल पेंशन इंडेक्स, या एमसीजीपीआई, रिपोर्ट में स्पष्ट रूप से दिखाया गया है, जो पिछले मंगलवार को प्रकाशित हुई थी। सूचकांक द्वारा कवर की गई 55 पेंशन प्रणालियों में से, 43 में प्रजनन दर 2.1 बच्चों प्रति महिला के प्रतिस्थापन स्तर से नीचे है, जबकि 23 में दर 1.5 से नीचे है।

इस बीच, अधिक विकसित क्षेत्रों में 65 वर्ष की आयु में जीवन प्रत्याशा 1950 से 50.9% बढ़कर लगभग 20 अतिरिक्त वर्ष हो गई है, जिसका अर्थ है कि सेवानिवृत्ति लाभ अब काफी लंबे समय तक चलने चाहिए। वृद्ध लोगों का समर्थन करने वाले संभावित श्रमिकों की संख्या में भी तेजी से गिरावट आने की उम्मीद है।

"भविष्य की पेंशन और वृद्ध देखभाल दोनों का वित्तपोषण अधिक महत्वपूर्ण हो जाता है क्योंकि श्रमिकों से सेवानिवृत्त लोगों का अनुपात घटता रहता है," एमसीजीपीआई रिपोर्ट में कहा गया है। "वर्तमान में संचालित होने वाली बहुत कम प्रणालियाँ सुरक्षित हैं।"

यह समस्या विशेष रूप से पे-एज़-यू-गो पेंशन प्रणालियों के लिए तीव्र है, जिसमें आज के श्रमिकों के योगदान से वर्तमान सेवानिवृत्त लोगों के लाभों का काफी हद तक वित्तपोषण होता है, जिससे वे सिकुड़ती कार्यबल के प्रति विशेष रूप से संवेदनशील हो जाते हैं।

दबाव पहले से ही अमेरिका में स्पष्ट है, जहां वृद्धावस्था और उत्तरजीवी बीमा ट्रस्ट फंड, जो लाखों अमेरिकियों के लिए सेवानिवृत्ति और उत्तरजीवी लाभों को वित्तपोषित करता है, अपनी नवीनतम ट्रस्टियों की रिपोर्ट के अनुसार, 2032 की चौथी तिमाही में अपने भंडार को समाप्त करने की उम्मीद है।

हर कोई जहां वे कर सकते हैं वहां थोड़ा और जोखिम उठा रहा है। इस जनसांख्यिकीय बदलाव के साथ लागत बढ़ रही है। जीन-पियरे औब्री, सेंटर फॉर रिटायरमेंट रिसर्च, बोस्टन कॉलेज

पूरी तरह से वित्त पोषित पेंशन योजनाएं, जो भविष्य के सेवानिवृत्ति लाभों को वित्तपोषित करने के लिए श्रमिकों और नियोक्ताओं से योगदान का निवेश करती हैं, वे भी अछूती नहीं हैं।

जैसे-जैसे उनके सदस्य सेवानिवृत्त होते हैं और लाभ लेना शुरू करते हैं, कुछ निधियों को ताज़ा योगदान में प्राप्त होने से अधिक भुगतान करते हुए पाया जा सकता है, जिससे उन्हें अपनी निवेश रणनीतियों और तरलता की जरूरतों पर पुनर्विचार करने के लिए मजबूर होना पड़ता है, एमसीजीपीआई ने चेतावनी दी।

"भविष्य के लाभ बहिर्वाह योगदान या प्रीमियम के स्तर से अधिक होंगे... यह वित्तीय तनाव भविष्य में अनिवार्य रूप से बढ़ेगा," रिपोर्ट में प्रकाश डाला गया।

## जोखिम पर पुनर्विचार

जनसांख्यिकीय दबाव पेंशन फंडों के निवेश के तरीके को बदल रहा है, कुछ बढ़ती सेवानिवृत्ति दायित्वों को पूरा करने के लिए आवश्यक रिटर्न उत्पन्न करने के लिए अधिक जोखिम उठा रहे हैं।

कई परिपक्व फंड पहले से ही योगदान में प्राप्त होने से अधिक लाभ का भुगतान कर रहे हैं, जिससे उन्हें निवेश रिटर्न और संचित संपत्तियों पर तेजी से निर्भर रहना पड़ रहा है।

ऑस्ट्रेलिया में, सुपरएनुएशन फंडों के लगभग एक तिहाई ने तीन साल की अवधि में संपत्तियों से नकारात्मक प्राकृतिक नकदी प्रवाह दर्ज किया, जिसका अर्थ है कि लाभ भुगतान योगदान से अधिक थे, ऑस्ट्रेलियाई प्रूडेंशियल रेगुलेशन अथॉरिटी की 2025 की रिपोर्ट के अनुसार।

उद्योग के पर्यवेक्षकों का कहना है कि उच्च रिटर्न उत्पन्न करने के दबाव ने कुछ फंडों को निजी इक्विटी, बुनियादी ढांचे और निजी ऋण सहित अधिक जोखिम भरे और जटिल निवेशों की ओर धकेल दिया है।

"आप अपने निवेश पर उच्च रिटर्न अर्जित करने का प्रयास कर सकते हैं, लेकिन इसके लिए अधिक जोखिम उठाने की आवश्यकता होगी," बेटमीयर ने कहा।

जीन-पियरे औब्री, बोस्टन कॉलेज में सेंटर फॉर रिटायरमेंट रिसर्च में राज्य और स्थानीय अनुसंधान के सहयोगी निदेशक ने कहा कि पेंशन फंड तेजी से जोखिम भरे निवेशों की ओर बढ़ रहे थे, हालांकि यह सीमा बाजारों में काफी भिन्न थी।

"मुझे लगता है कि हर कोई जहां वे कर सकते हैं वहां थोड़ा और जोखिम उठा रहा है। इस जनसांख्यिकीय बदलाव के साथ लागत बढ़ रही है," औब्री ने कहा।

उन्होंने अमेरिकी राज्य और स्थानीय सरकारी पेंशन फंडों की ओर इशारा किया, जिनके पास बॉन्ड में अपनी संपत्ति का केवल लगभग 20% है, शेष का अधिकांश इक्विटी और निजी संपत्तियों में निवेश किया गया है।

उन्होंने कहा कि ऐसे आवंटन अमेरिकी सार्वजनिक पेंशन फंडों को यूरोप और कनाडा में अपने समकक्षों की तुलना में निवेश जोखिम के प्रति काफी अधिक उजागर करते हैं।

हर पेंशन प्रबंधक बुढ़ापे को बड़े दांव लगाने के कारण के रूप में नहीं देखता है।

ऑस्ट्रेलियाई पेंशन फंड होस्टप्लस के सीईओ डेविड इलियास ने कहा कि जनसांख्यिकीय परिवर्तन निवेश निर्णयों को आकार देने वाले कई कारकों में से एक थे।

उन्होंने परिसंपत्ति वर्गों, भौगोलिक क्षेत्रों और उद्योगों में एक विविध पोर्टफोलियो बनाए रखने के महत्व पर जोर दिया, साथ ही यह सुनिश्चित किया कि संभावित रिटर्न शामिल जोखिमों के लिए पर्याप्त रूप से क्षतिपूर्ति करें।

इलियास ने यह भी कहा कि सरकारें आप्रवासन नीतियों और तकनीकी प्रगति सहित वृद्ध आबादी के दबाव को कम करने के तरीके ढूंढ सकती हैं, जबकि जनसांख्यिकीय बदलाव स्वयं नए निवेश अवसर पैदा कर सकते हैं।

"मैं सरकारों को इन प्रकार के मुद्दों से निपटने के मामले में अविश्वसनीय रूप से रचनात्मक होने का कम अनुमान लगाता हूं," उन्होंने कहा। "आप जानते हैं, लेकिन उन्हें इसका समाधान करना होगा, इसमें कोई संदेह नहीं है।"