AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनल सहमत है कि बाजार जोखिमों को कम आंक रहा है, जिसमें चिंता का प्रमुख मुद्दा राजनीतिक दबाव के कारण फेड की विश्वसनीयता और स्वतंत्रता के संभावित क्षरण के बारे में है। यद्यपि समय-सीमा और विशिष्ट ट्रिगर्स पर असहमति है, आम सहमति है कि इससे बढ़ी हुई अस्थिरता और जोखिम प्रीमियम का पुनर्मूल्यांकन हो सकता है।
जोखिम: फेड की विश्वसनीयता और स्वतंत्रता का क्षरण जिससे बढ़ी हुई अस्थिरता और जोखिम प्रीमियम का पुनर्मूल्यांकन होगा
अवसर: स्पष्ट रूप से उल्लेख नहीं किया गया है
राष्ट्रपति ने 15 अप्रैल को फॉक्स बिजनेस टेलीविजन के एक साक्षात्कार में समझाया कि वह पॉवेल को तब बर्खास्त कर देंगे जब वह 15 मई की एक नई समय सीमा तक इस्तीफा नहीं देते हैं। "ठीक है, तो मुझे उसे बर्खास्त करना होगा, ठीक है?" राष्ट्रपति ट्रम्प ने कहा।
राष्ट्रपति ने यह भी संकेत दिया कि वह न्याय विभाग की आपराधिक जांच को नहीं छोड़ेंगे पॉवेल पर बिना किसी ठोस सबूत के कांग्रेस को 2.5 बिलियन डॉलर के फेड मुख्यालय के नवीनीकरण की लागतों के बारे में झूठ बोलने का आरोप है।
"मैंने उसे बर्खास्त करने से रोक रखा है। मैं उसे बर्खास्त करना चाहता था, लेकिन मुझे विवादास्पद नहीं बनना पसंद है, आप जानते हैं?" राष्ट्रपति ने कहा, यह जोड़ते हुए कि अभूतपूर्व आपराधिक जांच पॉवेल की नेतृत्व के रूप में "अक्षमता" साबित करने का एक तरीका था।
Reuters ने नोट किया कि नवीनतम विवाद की लहर से पूर्व फेड गवर्नर केविन वॉर्श के ट्रम्प के फेड चीफ के रूप में उत्तराधिकारी बनने के लिए नामांकन की सीनेट की पुष्टि में देरी हो सकती है।
ऐसा इसलिए है क्योंकि फेडरल रिजर्व के अधिकारियों को एक कानून द्वारा संरक्षित किया जाता है जो उन कारणों को सीमित करता है जिनके लिए उन्हें अपनी नौकरियों से हटाया जा सकता है।
सुप्रीम कोर्ट अब इस कानून पर विचार कर रहा है क्योंकि वह इस वसंत में राष्ट्रपति के फेड गवर्नर लिसा कुक को बंधक धोखाधड़ी के बिना किसी ठोस सबूत के आधार पर बर्खास्त करने के प्रयास से संबंधित एक अन्य मामले पर फैसला करने की तैयारी कर रहा है, वॉल स्ट्रीट जर्नल ने बताया।
पॉवेल और फेड के सहयोगी और अधिवक्ता ने कहा है कि ट्रम्प के प्रयास केंद्रीय बैंक को ब्याज दरों को नाटकीय रूप से कम करने के लिए मजबूर करने के बहाने के प्रयास हैं।
एक फेड प्रवक्ता ने 15 अप्रैल को दस्ट्रीट को टिप्पणी करने से इनकार कर दिया।
DOJ अभियोक्ता फेड मुख्यालय के आश्चर्यजनक दौरे में विफल रहे
तीन DOJ कर्मचारी, जिनमें दो अभियोजक शामिल हैं, ने 14 अप्रैल को मैरिनर एस. एकलेस फेडरल रिजर्व बोर्ड बिल्डिंग के आसपास के निर्माण स्थल का दौरा करने का प्रयास किया, जिसका पहली बार वॉल स्ट्रीट जर्नल ने उल्लेख किया था।
फेड के बाहरी वकील रॉबर्ट हुर ने अटॉर्नी जनरल जीनिन पिरो के कार्यालय को एक पत्र में इस दौरे का विरोध किया।
हुर के पत्र ने वॉल स्ट्रीट जर्नल के अनुसार पिछले महीने एक संघीय न्यायाधीश के केंद्रीय बैंक को जारी किए गए subpoenas के एक जोड़े को खारिज करने के फैसले का उल्लेख किया। हुर ने कहा कि यह इसलिए है क्योंकि जांच में ट्रम्प की ब्याज दरों को कम करने या केंद्रीय बैंक के नेता के रूप में पद छोड़ने के लिए पॉवेल पर दबाव डालने की मांगों के प्रति झुकने के लिए "उत्पीड़न और दबाव" डालने की आशंका थी।
पॉवेल, वॉर्श, FOMC नेतृत्व और इसका क्या मतलब हो सकता है
उनकी फेड गवर्नर के रूप में कार्यकाल 2028 तक जारी रहेगा। अतीत में, FOMC कार्यकाल समाप्त होने के बाद फेड चेयर बैंक से इस्तीफा दे चुके हैं।
यदि सीनेट में वॉर्श की पुष्टि में देरी होती है, तो पॉवेल ने पिछले महीने कहा कि वह FOMC के प्रमुख के रूप में प्रो टेम्पोर रूप से सेवा करना जारी रखेंगे, जो अतीत में अन्य चेयरों के साथ हुआ है।
उन्होंने यह भी कहा कि वह कानूनी कार्यवाही पूरी तरह से समाप्त होने तक फेड बोर्ड ऑफ गवर्नर्स को नहीं छोड़ेंगे।
वॉर्श की लंबे समय से लंबित नामांकन सुनवाई 21 अप्रैल को सुबह 10 बजे शक्तिशाली सीनेट बैंकिंग समिति के समक्ष निर्धारित की गई है।
वॉर्श के वित्तीय प्रकटीकरण, 14 अप्रैल को जारी किए गए, से पता चला कि वह इतिहास में सबसे अमीर फेड चेयर होंगे।
उनका एक जटिल पुष्टि प्रक्रिया रही है, जो फेड की स्वतंत्रता से संचालित होने की क्षमता के बारे में बढ़ती चिंताओं के बीच हुई है, जैसा कि कांग्रेस द्वारा अनिवार्य है।
GOP के टिलिस वॉर्श के नामांकन प्रक्रिया को अवरुद्ध करने की कसम खाते हैं
एक बैठे फेडरल रिजर्व चेयर की अभूतपूर्व आपराधिक जांच ने सीनेट बैंकिंग समिति के एक रिपब्लिकन सदस्य, उत्तरी कैरोलिना के नवनिर्वाचित सीनेटर थॉमस टिलिस को पॉवेल की जांच स्थायी रूप से बंद होने तक वॉर्श के नामांकन प्रक्रिया में देरी करने का संकल्प दिलाया है।
सीनेट बैंकिंग समिति के अध्यक्ष टिम स्कॉट (आर-एस.सी.) ने 14 अप्रैल को फॉक्स बिजनेस को बताया कि उन्हें उम्मीद है कि टिलिस की स्थिति निकट भविष्य में हल हो जाएगी, जिससे वॉर्श के नामांकन को पूर्ण सीनेट द्वारा अनुमोदन के लिए भेजा जा सके। स्कॉट ने अतिरिक्त विवरण नहीं दिया।
ट्रम्प ने टिलिस के दृष्टिकोण को खारिज कर दिया।
"वह अपने रास्ते पर है...और मुझे लगता है कि वह महान व्यक्ति को रोकने का बोझ नहीं डालना चाहता जो महान हो सकता है...मुझे पता है कि उसने जो कहा वह सच है, जिस स्थिति में मुझे इसके साथ जीना होगा," राष्ट्रपति ने कहा।
फेड की स्वतंत्रता अर्थशास्त्रियों, वॉल स्ट्रीट और राजनेताओं के लिए महत्वपूर्ण
वॉर्श, जो एक समय में मौद्रिक नीति के बारे में अपने हॉकिश विचारों के लिए जाने जाते थे, अगले सप्ताह अपनी पुष्टि सुनवाई के दौरान प्रश्नों की एक श्रृंखला (और दोनों पक्षों से कुछ कठोर प्रश्न) की उम्मीद कर सकते हैं।
अर्थशास्त्रियों से लेकर व्यापारियों से लेकर कानून निर्माताओं तक, ट्रम्प के फेड को प्रभावित करने के प्रयासों पर प्राथमिक प्रतिक्रिया ब्याज दरों में कटौती के बारे में नहीं है।
यह संस्थागत जोखिम के बारे में है।
अर्थशास्त्री बाजार और विश्वसनीयता को नुकसान के बारे में चिंतित हैं।
व्यापारी राजनीतिक हस्तक्षेप के बारे में चिंतित हैं जो बाजारों को विकृत कर सकता है।
राजनेता संवैधानिक और शासन विवादों के बारे में चिंतित हैं।
इस बदलते हुए विवरण में सामान्य धागा मौद्रिक नीति विवाद से कम और दुनिया के सबसे बड़े केंद्रीय बैंक की प्रत्यक्ष कार्यकारी नियंत्रण से स्वतंत्र रहने की क्षमता का परीक्षण करने से अधिक है।
राष्ट्रपति ट्रम्प ब्याज दरों को कम करने की मांगों को दोहराते हैं
अपने दूसरे कार्यकाल के दौरान, राष्ट्रपति ने पॉवेल पर पिछले 14 महीनों में ब्याज दरों को 1% या उससे कम तक कम करने के लिए फटकार लगाई।
उन्होंने पॉवेल को "मूर्ख" के रूप में हमला किया और अन्य व्यक्तिगत और पेशेवर अपमान (जैसे "बहुत देर" पॉवेल) भी फेंके।
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चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"फेड की स्वतंत्रता के क्षरण से अमेरिकी ट्रेजरी पर टर्म प्रीमियम की एक महत्वपूर्ण ऊपर की पुन: रेटिंग होगी, जिससे वास्तविक फेड फंड दर की परवाह किए बिना इक्विटी मूल्यांकन के लिए एक हेडविंड पैदा होगा।"
बाजार वर्तमान में 'संस्थागत जोखिम' के विवरण को गलत कीमत दे रहा है। जबकि सुर्खियों में संवैधानिक संकट पर ध्यान केंद्रित किया गया है, असली कहानी फेड के संचार चैनल में पूर्ण रूप से टूटने की क्षमता है। यदि पॉवेल को हटा दिया जाता है या मजबूर किया जाता है, तो हम केवल एक नीतिगत बदलाव की तलाश नहीं कर रहे हैं; हम 10-वर्षीय ट्रेजरी उपज में अचानक 'मुद्रास्फीति-लड़ने' विश्वसनीयता प्रीमियम के नुकसान के कारण एक विशाल अस्थिरता स्पाइक की तलाश कर रहे हैं। निवेशक 'नीतिगत शून्य' के जोखिम को कम आंक रहे हैं जहां कोई—न तो वॉर्श, न ही एक देखभाल करने वाला—प्रभावी रूप से मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं को स्थिर कर सकता है। यह सिर्फ दरों के बारे में नहीं है; यह वैश्विक जोखिम-मुक्त एंकर के रूप में डॉलर के क्षरण के बारे में है।
फेड का संस्थागत ढांचा इसके अध्यक्ष की व्यक्तित्व से अधिक मजबूत है, और एक अधिक 'कार्यकारी-संरेखित' नेता जैसे वॉर्श में संक्रमण मौद्रिक नीति को राजकोषीय प्रोत्साहन लक्ष्यों के साथ संरेखित करके बाजार की अनिश्चितता को कम कर सकता है।
"कानूनी सुरक्षा और पॉवेल का कार्यकाल इस घटना को निहित राजनीतिक रंगमंच के बजाय संरचनात्मक खतरे के रूप में तैयार करते हुए, फायरिंग असंभव बनाते हैं।"
ट्रम्प के पॉवेल के खतरे शोर को बढ़ाते हैं लेकिन कानूनी दीवारों से टकराते हैं: फेड कानून सीमाओं को 'कारण' के लिए हटाने के लिए सीमित करता है, SCOTUS इस वसंत में लिसा कुक मामले के बाद सुरक्षा की समीक्षा कर रहा है। पॉवेल का गवर्नर कार्यकाल 2028 तक है; उन्होंने रहने का वादा किया है। DOJ जांच को एक न्यायाधीश ने खारिज कर दिया, आश्चर्यजनक दौरे को अवरुद्ध कर दिया। वॉर्श सुनवाई अभी भी 21 अप्रैल को निर्धारित है; टिलिस (निकास) देरी के वादे को ट्रम्प/स्कॉट द्वारा खारिज कर दिया गया। कोई बाजार प्रतिक्रिया नहीं बताई गई—संभवतः उप-2% मुद्रास्फीति, स्थिर 5.25-5.5% फेड फंड के कारण सपाट। अल्पकालिक वॉल स्पाइक (वीआईएक्स +10-15%), लेकिन स्वतंत्रता बरकरार है, प्रभाव को सीमित करती है। (92 शब्द)
यदि SCOTUS सुरक्षा को कमजोर करता है या ट्रम्प जांच को बढ़ाकर फायरिंग करता है, तो यह फेड की विश्वसनीयता को तोड़ देगा, डॉलर में गिरावट और ट्रेजरी उपज में वृद्धि को ट्रिगर करेगा, जिससे मंदी के जोखिम बढ़ जाएंगे जिन्हें नाटक में अनदेखा किया गया है।
"परिणाम पूरी तरह से फेड हटाने की सुरक्षा पर SCOTUS के वसंत निर्णय पर निर्भर करता है—उस निर्णय के आने तक बाकी सब शोर है।"
लेख इसे संस्थागत संकट के रूप में तैयार करता है, लेकिन यांत्रिकी बहुत मायने रखती हैं। ट्रम्प के पास 15 मई की समय सीमा का खतरा है, फिर भी पॉवेल का कार्यकाल 2028 तक चलता है और फेड कानून (अब SCOTUS के सामने) संभवतः उन्हें 'कारण' के अलावा हटाने से बचाता है। DOJ जांच कानूनी रूप से कमजोर दिखाई देती है—एक न्यायाधीश ने पहले ही subpoenas को खारिज कर दिया है। वॉर्श की पुष्टि को टिलिस द्वारा देरी का सामना करना पड़ता है, लेकिन स्कॉट को उम्मीद है कि 'जल्द ही' समाधान होगा और ट्रम्प ने टिलिस को 'अपने रास्ते पर' खारिज कर दिया। वास्तविक जोखिम पॉवेल के निष्कासन नहीं है; यह फेड की विश्वसनीयता और बाजार नीति की स्वतंत्रता की गलत कीमत को नष्ट करने वाली अनिश्चितता है। लेकिन यदि SCOTUS हटाने की सुरक्षा की पुष्टि करता है और वॉर्श मई तक पुष्टि करता है, तो यह सीमित संस्थागत क्षति के साथ राजनीतिक रंगमंच बन जाता है।
लेख मानता है कि ट्रम्प के खतरे खोखले हैं, लेकिन यदि SCOTUS हटाने की प्रतिबंधों को असंवैधानिक या अपेक्षित से तेजी से ढहने वाले तरीके से हटा देता है, और यदि टिलिस का अवरोध तेजी से टूट जाता है, तो पॉवेल को वास्तविक निष्कासन दबाव का सामना करना पड़ सकता है—एक वास्तविक संवैधानिक संकट को जन्म देता है जिसे बाजार ने अभी तक कीमत नहीं दी है।
"मूल जोखिम शासन विश्वसनीयता का एक झटका है जो नीतिगत अनिश्चितता को बढ़ाता है और इक्विटी मूल्यांकन को संकुचित करता है, किसी भी तत्काल दर चाल से अधिक।"
सतही पठन पॉवेल को बाहर निकालने और आसान नीति को आगे बढ़ाने के लिए एक राजनीतिक चाल है। गहरा जोखिम शासन विश्वसनीयता का झटका है: निवेशकों को अब फेड में संभावित कार्यकारी ओवररीच का सामना करना पड़ता है, जो जोखिम प्रीमियम को फिर से कीमत दे सकता है, अस्थिरता बढ़ा सकता है और अपेक्षाओं को क्रमिक, डेटा-संचालित कसने या ढीलेपन से दूर कर सकता है। यदि वॉर्श की पुष्टि की जाती है, तो वह कुर्सी को एक हॉकिश पूर्वाग्रह की ओर झुका सकता है, जिससे जून-सितंबर में बदलाव की समय-सीमा जटिल हो जाएगी। यदि नहीं, तो हटाने के खतरों के संपर्क में आने से नीतिगत अनिश्चितता प्रीमियम बना रहता है। किसी भी स्थिति में, निकट अवधि का प्रभाव स्पष्ट, निर्णायक नीतिगत कदम से अधिक विश्वसनीयता और अस्थिरता के बारे में है।
सबसे मजबूत प्रतिवाद यह है कि फेड की स्वतंत्रता कई तूफानों का सामना कर चुकी है; कानूनी बाधाएं और सीनेट की गतिशीलता एक फायरिंग को असंभव बनाती हैं, इसलिए बाजार इसे शोर के रूप में देख सकता है जो फीका पड़ जाता है, खासकर यदि डेटा वर्तमान प्रक्षेपवक्र का समर्थन करता है।
"वास्तविक जोखिम पॉवेल के निष्कासन नहीं है, बल्कि वित्तीय प्रभुत्व में परिवर्तन है जहां फेड स्वतंत्र रूप से मुद्रास्फीति से लड़ने की क्षमता खो देता है।"
ग्रो और क्लाउड 'वित्तीय प्रभुत्व' के कोण को खतरनाक रूप से कम आंक रहे हैं। यहां तक कि अगर पॉवेल रहता है, तो लगातार खतरे में रहने वाला एक राजनीतिक फेड प्रभावी रूप से राजकोषीय खर्च को दबाने के लिए ट्रेजरी का एक डी फैक्टो हथियार खो देता है। हम केवल एक निष्कासन जोखिम की तलाश नहीं कर रहे हैं; हम फेड को ट्रेजरी के अधीन होने के लिए देख रहे हैं ताकि दीर्घकालिक उपज को दबाया जा सके। यदि बाजार को संदेह है कि फेड ने अपनी मुद्रास्फीति-लड़ने के जनादेश को राजकोषीय आवश्यकता के लिए त्याग दिया है, तो ट्रेजरी पर टर्म प्रीमियम में विस्फोट होगा।
"आने वाले टैरिफ मुद्रास्फीति के दबाव को पैदा करते हैं जो राजनीतिक खतरों से फेड की स्वतंत्रता को सशक्त बनाते हैं।"
जेमिनी का वित्तीय प्रभुत्व पुश ट्रम्प के टैरिफ ब्लिट्ज को अनदेखा करता है—मेक्सिको/कनाडा आयात पर 25%, सार्वभौमिक 10%—मॉडल अगले वर्ष 1-2% सीपीआई मुद्रास्फीति जोड़ते हैं, जिससे FOMC हॉक को पॉवेल के भाग्य की परवाह किए बिना हावी होना पड़ता है। यह स्टैगफ्लेशन वाइल्डकार्ड (सोना +5% वाईटीडी, यूएसडी इंडेक्स धीरे-धीरे ऊपर की ओर बढ़ रहा है) फेड थिएटर से अधिक प्रबल है; राजनीति डेटा के सामने झुकती है, इसके विपरीत नहीं।
"टैरिफ-संचालित मुद्रास्फीति फेड को एक ऐसी स्थिति में मजबूर करती है जहां स्वतंत्र रहना स्टैगफ्लेशन में कसने जैसा दिखता है, या समायोजित होना समर्पण जैसा दिखता है—किसी भी तरह से, विश्वसनीयता को नुकसान होता है।"
ग्रो के टैरिफ मुद्रास्फीति वाइल्डकार्ड वास्तविक ट्रांसमिशन तंत्र है जिसके चारों ओर हर कोई नृत्य कर रहा है। 1-2% सीपीआई जोड़ FOMC हॉक को मजबूर करता है, चाहे चेयर की राजनीति कुछ भी हो—लेकिन यहां अंतर है: पॉवेल के बने रहने और टैरिफ मुद्रास्फीति को बढ़ाने के लिए फेड को समायोजित करने की आवश्यकता नहीं है; यह फेड को दबाव में समायोजित होने के रूप में दिखता है। वह विश्वसनीयता का क्षरण है, संवैधानिक रंगमंच नहीं।
"टैरिफ-संचालित मुद्रास्फीति एक गारंटीकृत उत्प्रेरक नहीं है जो एक हॉकिश बदलाव को मजबूर करता है; वास्तविक जोखिम डेटा आश्चर्य हैं जो मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं को फिर से स्थापित करते हैं, अकेले टैरिफ समय सारणी नहीं।"
ग्रो के टैरिफ वाइल्डकार्ड एक साफ 1-2% सीपीआई आवेग और डिफ़ॉल्ट द्वारा हॉकिश नीति पर निर्भर करता है, लेकिन पास-थ्रू रैखिक नहीं है और समय अलग-अलग होता है। फर्म अवशोषित या पुन: मूल्य निर्धारण कर सकते हैं, और सेवाओं की मुद्रास्फीति वस्तुओं की तुलना में अधिक हो सकती है। एक ट्रम्प-संचालित राजनीतिक झटका शोर है; डेटा आश्चर्य—विशेष रूप से वेतन-संचालित सेवाओं की मुद्रास्फीति—फेड की विश्वसनीयता और टर्मिनल दर पथ को निर्धारित करने में टैरिफ समय सारणी से बेहतर निर्धारित करेंगे। निकट अवधि की अस्थिरता अकेले टैरिफ समय सारणी पर निर्भर नहीं करती है।
पैनल निर्णय
कोई सहमति नहींपैनल सहमत है कि बाजार जोखिमों को कम आंक रहा है, जिसमें चिंता का प्रमुख मुद्दा राजनीतिक दबाव के कारण फेड की विश्वसनीयता और स्वतंत्रता के संभावित क्षरण के बारे में है। यद्यपि समय-सीमा और विशिष्ट ट्रिगर्स पर असहमति है, आम सहमति है कि इससे बढ़ी हुई अस्थिरता और जोखिम प्रीमियम का पुनर्मूल्यांकन हो सकता है।
स्पष्ट रूप से उल्लेख नहीं किया गया है
फेड की विश्वसनीयता और स्वतंत्रता का क्षरण जिससे बढ़ी हुई अस्थिरता और जोखिम प्रीमियम का पुनर्मूल्यांकन होगा