द्वारा Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनल सोने के दृष्टिकोण पर विभाजित है, मंदी और बढ़ती वास्तविक पैदावार के बारे में चिंताएं केंद्रीय बैंकों और भू-राजनीतिक अस्थिरता से संभावित दीर्घकालिक मांग का मुकाबला करती हैं। मुख्य बहस फेड की मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने की क्षमता और अवधि प्रीमियम पर राजकोषीय घाटे के प्रभाव के इर्द-गिर्द केंद्रित है।
जोखिम: एक हॉकिश फेड और ऊंचे अवधि प्रीमियम द्वारा शुरू की गई तरलता संकट, कहीं और मार्जिन कॉल को कवर करने के लिए सोने के संस्थागत परिसमापन की ओर ले जाती है।
अवसर: यदि मुद्रास्फीति तेजी से ठंडी होती है या फेड अपेक्षा से पहले ब्याज दरों में ठहराव/कटौती का संकेत देता है तो सोने में संभावित उछाल।
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सोना 2026 की शुरुआत में एक औंस के लिए $5,500 से अधिक के रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुंच गया। फिर युद्ध-चालित मुद्रास्फीति का व्यापार कुछ अनपेक्षित कुछ करने लगा: दरों को नीचे के बजाय ऊपर धकेलना। UBS ने हाल ही में अपने लक्ष्यों को अपडेट किया है ताकि वे धातु के लिए इसका क्या मतलब है, वर्ष के अंत तक दर्शाएं।
शॉर्ट-टर्म नंबर गिरा। लॉन्ग-टर्म केस बरकरार रहा। दोनों के पीछे का तर्क निवेशकों के लिए महत्वपूर्ण है।
UBS ने सोने के मूल्य लक्ष्य को क्यों कम किया
UBS ने जून 2026 तक के निकट-अवधि के सोने के मूल्य लक्ष्य को $5,200 प्रति औंस तक कम कर दिया, जो पिछले स्पॉट मूल्य के लगभग $5,344 से कम है, Exchange Rates के अनुसार। बैंक ने तीन विशिष्ट दबावों का हवाला दिया: अधिक मजबूत अमेरिकी डॉलर, बढ़ते तेल के दाम, और दर अपेक्षाओं में बदली जिसने वास्तविक रिटर्न को ऊपर धकेला है।
लंबी अवधि का लक्ष्य 2026 के अंत तक $5,900 बना रहता है। UBS का पूरी रेंज $7,200 के अपसाइड सिनारियो से फैली है यदि भू-राजनीतिक तनाव और बढ़ता है, और $4,600 का डाउनसाइड मामला है यदि फेडरल रिजर्व दरों पर अधिक आक्रामक रूप से कार्य करता है।
UBS ने अपनी राय स्पष्ट रूप से रखी। "जबकि उच्च वास्तविक रिटर्न और एक मजबूत USD निकट-अवधि के लाभों को सीमित कर सकते हैं, हम हाल की कमजोरी को अस्थायी के रूप में देखते हैं, संरचनात्मक बदलाव के रूप में नहीं," बैंक ने कहा, Exchange Rates ने पुष्टि की।
युद्ध-चालित मुद्रास्फीति दृष्टिकोण अब सोने के खिलाफ क्यों काट रहा है
इस रीसेट के केंद्र में विरोधाभास यह है कि वही बल जो सोने को ऊपर धकेल रहा है, युद्ध-संबंधित आपूर्ति व्यवधान और भू-राजनीतिक डर, अब धातु के लिए एक बाधा बन रहा है।
ईरान युद्ध ने ऊर्जा की कीमतों को बनाए रखा है और मार्च CPI को 3.3% तक धकेल दिया है, जो मई 2024 के बाद से सबसे अधिक पढ़ना है। Q4 2026 GDP केवल 0.5% पर आया, Gold Silver के अनुसार। स्टैगफ्लेशन बैकड्रॉप अब हार्ड डेटा द्वारा पुष्ट है।
एक सामान्य वातावरण में, यह संयोजन सोने के लिए असंदिग्ध रूप से बुलिश होता। धीमी वृद्धि, उच्च मुद्रास्फीति, और भू-राजनीतिक जोखिम सभी रक्षात्मक संपत्तियों की ओर इशारा करते हैं।
लेकिन युद्ध-चालित मुद्रास्फीति कथन ने भी बाजारों को दर अपेक्षाओं को ऊपर की ओर फिर से कीमत निर्धारित करने के लिए मजबूर किया है। फेड अधिकारी, जिनमें क्रिस्टोफर वालर और फेड चेयरमैन केविन वार्श शामिल हैं, ने बाजारपन्ना टोन अपनाया है। Exchange Rates के अनुसार, दिसंबर 2026 तक दर बढ़ाने की संभावना अब सक्रिय रूप से कीमत निर्धारित की जा रही है।
जब दरें बढ़ती हैं, तो एक गैर-यील्डिंग संपत्ति जैसे सोने को धारण करने का अवसर लागत बढ़ जाती है। यही तंत्र है जो निकट-अवधि के लक्ष्य को नीचे दबा रहा है।
सोने के लिए संरचनात्मक मामला अभी भी कैसा दिखता है
UBS अपने सोने के थीसिस को नहीं छोड़ रहा है। यह समयरेखा को फिर से कैलिब्रेट कर रहा है।
संरचनात्मक चालक अभी भी बरकरार हैं: केंद्रीय बैंक विविधीकरण, स्टैगफ्लेशन जोखिम, भू-राजनीतिक अनिश्चितता, और फिएट मुद्राओं में घटता विश्वासू। पोलैंड ने हाल ही में अपने सोने के होल्डिंग लक्ष्य को 550 मेट्रिक टन से 700 मेट्रिक टन तक बढ़ा दिया है, एक बदलाव जिसे UBS ने महत्वपूर्ण बताया क्योंकि यह सुझाव देता है कि बाजार के सबसे बड़े खरीदारों में से एक की कीमत संवेदनशीलता में कमी आई है।
चीन में, भौतिक मांग रिकॉर्ड कीमतों के बावजूद लचीली बनी हुई है। UBS को लगता है कि मांग लूनर न्यू ईयर सीजनल फैक्टर्स के फीके पड़ने के बाद मध्यम हो जाएगी, लेकिन वैश्विक स्तर पर केंद्रीय बैंकों से व्यापक खरीदारी का रुझान बरकरार रहेगा। बैंक की अपेक्षा है कि 2026 में आधिकारिक-खंड की खरीदारी लगभग 950 मेट्रिक टन होगी।
UBS वर्तमान कमजोरी को एक कंसॉलिडेशन चरण के रूप में देखता है, संरचनात्मक ब्रेक के रूप में नहीं। युद्ध जितना लंबा चलता है, उतना बड़ा नकारात्मक आर्थिक प्रभाव का जोखिम होता है जो अंततः सोने का समर्थन करेगा, भले ही दरें बढ़ी रहें।
शेष 2026 के लिए अन्य प्रमुख बैंकों का सोने पर खड़ा होना
UBS अकेला रीसेट करने वाला नहीं है। कई प्रमुख संस्थानों ने हाल के हफ्तों में अपने सोने के लक्ष्यों को अपडेट किया है, और परिणामों की रेंग असामान्य रूप से चौड़ी है।
गोल्डमैन सैक्स ने अपने वर्ष-अंत के सोने के लक्ष्य को $5,400 प्रति औंस तक बढ़ा दिया। ड्यूश बैंक ने अपने लक्ष्य को $6,000 तक बढ़ा दिया। ANZ ने अपने Q2 फॉरेकास्ट को $5,800 तक बढ़ा दिया।
JPMorgan ने निजी आवंटनों के निरंतर बढ़ने पर $8,000 से $8,500 का अपसाइड सिनारियो खींचा।
इन लक्ष्यों के बीच फैलाव दर पथ और युद्ध-चालित मांग की टिकाऊपन के बारे में वास्तविक असहमति को दर्शाता है। UBS का $5,900 वर्ष-अंत का लक्ष्य संस्थागत रेंज के मध्य में है, जो एक मापा गया दृष्टिकोण दर्शाता है कि सोना दर वातावरण स्पष्ट होने पर ठीक से उबरेगा।
UBS के अपडेटेड सोने के दृष्टिकोण से मुख्य आंकड़े:
निकट-अवधि लक्ष्य: जून 2026 तक $5,200 प्रति औंस, लगभग $5,344 के स्पॉट से कम; दबावों में मजबूत USD, बढ़ते तेल, और उच्च वास्तविक रिटर्न शामिल हैं, Exchange Rates द्वारा रिपोर्ट किया गया।
वर्ष-अंत लक्ष्य: 2026 के अंत तक $5,900 प्रति औंस; अपसाइड सिनारियो $7,200; डाउनसाइड मामला $4,600, अधिक हॉकिश फेड पर, Investing.com नोट किया।
मैक्रो बैकड्रॉप: मार्च CPI 3.3% पर, मई 2024 के बाद से सबसे अधिक; Q4 GDP 0.5%; स्टैगफ्लेशन स्थितियां पुष्ट, Gold Silver के अनुसार।
केंद्रीय बैंक मांग: UBS की अपेक्षा है कि 2026 में आधिकारिक-खंड की खरीदारी 950 मेट्रिक टन होगी; पोलैंड ने अपने सोने के लक्ष्य को 550 से 700 मेट्रिक टन तक बढ़ा दिया, Investing.com ने पुष्टि की।
सोने का प्रदर्शन: 2026 की शुरुआत में $5,500 से ऊपर उछला, वर्ष-टू-डेट से 25% से अधिक बढ़ा; सुधार के बाद वर्तमान में लगभग $4,562 पर ट्रेड कर रहा है, Exchange Rates ने पुष्टि की।
पीयर लक्ष्य: गोल्डमैन सैक्स $5,400; ड्यूश बैंक $6,000; JPMorgan अपसाइड सिनारियो $8,000-$8,500; ANZ Q2 लक्ष्य $5,800।
पिछले UBS लक्ष्य: इस नवीनतम संशोधन से पहले मार्च, जून और सितंबर 2026 के लिए $6,200।
2026 के शेष के लिए निवेशकों को क्या देखना चाहिए
मुख्य चर वास्तविक रिटर्न है। यदि फेड एक रोक या कट का संकेत देता है, तो वास्तविक रिटर्न गिरते हैं और सोने के निकट-अवधि कीत बढ़ जाती है।
यदि मुद्रास्फीति चिपचिपी बनी रहती है और वालर और वार्श से बाजारपन्ना टोन कार्रवाई में बदल जाता है, तो वास्तविक रिटर्न और अधिक बढ़ जाते हैं और $5,200 निकट-अवधि का लक्ष्य आशावादी साबित हो सकता है।
युद्ध की अवधि दूसरा चर है। एक लंबे समय तक चलने वाला संघर्ष ऊर्जा की कीमतों को बनाए रखता है, मुद्रास्फीति को बनाए रखता है, और सोने में भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम बनाए रखता है। एक समाधान या युद्धविराम की संभावना संभवतः जोखिम प्रीमियम को तेजी से उखाड़ फेंकेगी, संरचनात्मक मांग के मामले को कठिन तरीके से जांचेगी।
UBS की फ्रेमिंअंततः क्रम के बारे में है। उच्च रिटर्न से निकट-अवधि की पीड़ा वास्तविक है। स्टैगफ्लेशन, केंद्रीय बैंक खरीदारी, और फिएट संपत्तियों में घटता विश्वास से लंबी अवधि का मामला भी वास्तविक है।
$5,900 वर्ष-अंत का लक्ष्य मानता है कि संरचनात्मक मामला वर्ष की प्रगति के साथ जीतता है। कि क्या यह खेलता है, इस पर निर्भर करता है एक फेडरल रिजर्व पर जो धीमी वृद्धि और लगातार मुद्रास्फीति के बीच फंसा हुआ है।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"चिपचिपी युद्ध मुद्रास्फीति से प्रेरित बढ़ती वास्तविक पैदावार यूबीएस की समयरेखा की तुलना में सोने पर अधिक टिकाऊ निकट-अवधि की टोपी बनाती है।"
यूबीएस द्वारा अपने जून 2026 के सोने के लक्ष्य को $5,200 तक डाउनग्रेड करने से उस अवमूल्यित तनाव को दर्शाया गया है जहां युद्ध-संचालित मुद्रास्फीति वास्तविक पैदावार और USD को बढ़ा रही है, न कि नीति को आसान बना रही है। मार्च सीपीआई 3.3% और Q4 जीडीपी 0.5% पर होने के साथ, मंदी की स्थिति वास्तविक है, फिर भी वालर और वॉर्श के फेड के हॉकिश झुकाव से बैंक के $5,900 वर्ष-अंत पूर्वानुमान की तुलना में अवसर लागत अधिक समय तक बनी रह सकती है। 950 टन की केंद्रीय बैंक खरीद एक तल प्रदान करती है, लेकिन यदि कीमतें $4,600 का परीक्षण करती हैं तो चीन में मजबूत भौतिक मांग तेजी से फीकी पड़ सकती है। $5,500 से सुधार पहले से ही इस अनुक्रमण जोखिम के पुनर्मूल्यांकन का संकेत देता है।
ईरान संघर्ष में तेजी से वृद्धि सुरक्षित-आश्रय प्रवाह को सोने में बाढ़ सकती है और किसी भी दर हेडविंड को अभिभूत कर सकती है, जिससे पैदावार के मायने रखने से पहले $7,200 के अपसाइड मामले को मान्य किया जा सके।
"यूबीएस एक मंदी परिदृश्य के बीच हेजिंग कर रहा है जो $5,900+ का समर्थन करता है और एक दर-झटका परिदृश्य जो $4,600 का समर्थन करता है, लेकिन वास्तविक जोखिम नीति त्रुटि है - या तो एक फेड कटौती जो अपसाइड को विस्फोट करती है या एक मंदी जो केंद्रीय बैंक की मांग को ध्वस्त कर देती है।"
यूबीएस का रीसेट एक वास्तविक तनाव को उजागर करता है जिसे लेख बहुत साफ-सुथरा फ्रेम करता है: सोना दो विरोधाभासी मैक्रो ताकतों के बीच फंसा हुआ है, और बैंक अनिवार्य रूप से दांव लगा रहा है कि मंदी अंततः दर हेडविंड पर हावी हो जाएगी। लेकिन यहां गणित नाजुक है। वर्तमान स्तरों (~1.5-2%) पर वास्तविक पैदावार ऐतिहासिक रूप से सामान्य हैं, दंडात्मक नहीं। लेख उच्च दरों को एक अस्थायी घर्षण के रूप में मानता है, फिर भी यदि फेड वास्तव में 0.5% विकास और 3.3% सीपीआई (एक नीति त्रुटि परिदृश्य) में वृद्धि करता है, तो सोने का संरचनात्मक मामला टूट जाता है - केंद्रीय बैंक तब तक उतना नहीं खरीदते हैं जब तक कि अपस्फीति के जोखिम उत्पन्न न हों। 950 मीट्रिक टन की मांग का पूर्वानुमान भू-राजनीतिक प्रीमियम के बने रहने का अनुमान लगाता है; एक युद्धविराम उस धारणा को तेजी से समाप्त कर देता है। यूबीएस का $5,900 वर्ष-अंत लक्ष्य औसत स्थिति है, विश्वास नहीं।
यदि फेड 2026 की तीसरी तिमाही तक दरों में कटौती करता है (जो मंदी के आंकड़े उचित ठहराएंगे), तो वास्तविक पैदावार गिर जाएगी और सोना हफ्तों के भीतर $6,500+ पर फिर से मूल्यवान हो जाएगा, जिससे यूबीएस का निकट-अवधि $5,200 तल एक उपहार की तरह लगेगा। लेख का दर जोखिम पर ध्यान इस बात को छुपाता है कि फेड फंसा हुआ है - 0.5% विकास में वृद्धि राजनीतिक रूप से अस्थिर है।
"एक हॉकिश फेड द्वारा संचालित बढ़ती वास्तविक पैदावार संभवतः वर्तमान $5,200 तल की तुलना में सोने की कीमतों में गहरा सुधार लाएगी।"
यूबीएस रीसेट एक क्लासिक मंदी जाल को उजागर करता है: सोना वर्तमान में भू-राजनीतिक अस्थिरता के खिलाफ बचाव के रूप में अपनी भूमिका और बढ़ती वास्तविक पैदावार की अवसर लागत के प्रति अपनी संवेदनशीलता के बीच फंसा हुआ है। जबकि पोलैंड जैसे केंद्रीय बैंकों से संरचनात्मक मांग वैध है, बाजार वर्तमान में मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए फेड की दृढ़ संकल्प को कम आंक रहा है। यदि चेयर वॉर्श 3.3% सीपीआई से लड़ने के लिए एक हॉकिश रुख बनाए रखता है, तो 'वास्तविक उपज' हेडविंड संभवतः $5,200 समर्थन स्तर को पार कर जाएगा। आम सहमति की तेजी इस बात को नजरअंदाज करती है कि यदि फेड को 0.5% जीडीपी विकास वातावरण में वृद्धि करने के लिए मजबूर किया जाता है, तो हम सिर्फ सोने के सुधार को नहीं देख रहे हैं; हम एक तरलता संकट देख रहे हैं जो कहीं और मार्जिन कॉल को कवर करने के लिए सोने के संस्थागत परिसमापन को मजबूर करता है।
इसके खिलाफ सबसे मजबूत मामला यह है कि फिएट मुद्रा बचाव के रूप में सोने की ऐतिहासिक भूमिका अत्यधिक प्रणालीगत अविश्वास की अवधि के दौरान वास्तविक पैदावार से अलग हो जाती है, जिसका अर्थ है कि फेड का दर पथ सोने की प्रक्षेपवक्र के लिए अप्रासंगिक हो सकता है।
"निकट-अवधि की सोने की प्रक्षेपवक्र भू-राजनीति की तुलना में फेड के दर पथ से अधिक संचालित होती है, इसलिए वर्तमान हेडविंड के साथ भी एक प्रारंभिक ठहराव या कटौती एक मजबूत सुधार को मान्य कर सकती है।"
यूबीएस तर्क देता है कि एक मजबूत USD, उच्च तेल, और बढ़ती वास्तविक पैदावार से निकट-अवधि के हेडविंड सोने को सीमित करते हैं, जबकि दीर्घकालिक थीसिस केंद्रीय बैंक की मांग और भू-राजनीति पर टिकी हुई है। लापता संदर्भ में ईटीएफ/नेट प्रवाह की गतिशीलता, फेड पिवोट्स का समय, और ऊर्जा/मुद्रास्फीति के झटके कैसे विकसित हो सकते हैं। यदि मुद्रास्फीति तेजी से ठंडी होती है या फेड अपेक्षा से पहले एक ठहराव/कटौती का संकेत देता है, तो वास्तविक पैदावार गिर सकती है और सोना यूबीएस की अपेक्षा से अधिक बढ़ सकता है। इसके अलावा, यह टुकड़ा गैर-बैंक खरीदारों से संभावित आपूर्ति-मांग बदलावों और संभावित रूप से तेजी से नीति सामान्यीकरण को नजरअंदाज करता है जो जोखिम प्रीमियम को जल्दी से फिर से मूल्यवान कर सकता है।
सबसे मजबूत प्रतिवाद यह है कि अपेक्षा से पहले फेड पिवोट या तेज मुद्रास्फीति में कमी वास्तविक पैदावार को तेजी से नीचे धकेल सकती है, जिससे सोने में तेज उछाल आ सकता है और यूबीएस के निकट-अवधि के हेडविंड उतने दर्दनाक नहीं होंगे जितने वे दिखाई देते हैं।
"राजकोषीय घाटे वास्तविक पैदावार को चिपचिपा रख सकते हैं, किसी भी निकट-अवधि फेड ठहराव से परे दर हेडविंड का विस्तार कर सकते हैं।"
क्लाउड का फंसा हुआ-फेड थीसिस इस बात को याद करता है कि लगातार राजकोषीय घाटे नाममात्र की पैदावार को फेड के रुकने पर भी ऊंचा रख सकते हैं, जिससे वास्तविक दरें लगभग 1.8% पर लॉक हो जाती हैं और किसी भी Q3 2026 कटौती राहत को कुंद कर देती है। यह मिथुन के तरलता-संकट चेतावनी को एक संरचनात्मक अवधि की समस्या तक बढ़ाता है: 950-टन केंद्रीय बैंक प्रवाह ईटीएफ भुगतानों की भरपाई करने में विफल हो सकता है, जबकि अवधि प्रीमियम मध्य-2026 तक ऊंचा रहता है, जिससे यूबीएस का $5,200 तल मंदी-पुनर्मूल्यांकन कथा की तुलना में अधिक लचीला हो जाता है।
"यदि विकास विफल रहता है तो पैदावार का राजकोषीय एंकरिंग अवधि-प्रीमियम पतन को नहीं रोकता है, और केंद्रीय बैंक की खरीद ठीक उसी समय तेज होती है जब वास्तविक पैदावार संपीड़ित होती है - ग्रोक के अनुक्रमण के विपरीत।"
ग्रोक का राजकोषीय-एंकर थीसिस प्रशंसनीय है लेकिन मध्य-2026 तक अवधि प्रीमियम को ऊंचा रखने का अनुमान लगाता है - यह अनिवार्य नहीं है। यदि विकास तेजी से निराश करता है (0.5% Q4 पहले से ही कमजोर है), तो गुणवत्ता की ओर उड़ान अवधि प्रीमियम को राजकोषीय घाटे की तुलना में तेजी से समाप्त कर देती है। इसके अलावा, 950-टन केंद्रीय बैंक प्रवाह निष्क्रिय नहीं हैं; वे वास्तविक-उपज संपीड़न के दौरान तेज होते हैं, मंदी के विपरीत। मिथुन द्वारा झेली गई तरलता-संकट का जोखिम वास्तविक है, लेकिन यह सोने की रैलियों को ट्रिगर करता है यदि इक्विटी जब्त हो जाती है, न कि भुगतानों को। ग्रोक अवधि जोखिम को सोने के सुरक्षित-आश्रय यांत्रिकी के साथ मिलाता है।
"राजकोषीय प्रभुत्व और रिकॉर्ड ट्रेजरी जारी करने से उपज-वक्र नियंत्रण में बदलाव आएगा, जिससे सोना वास्तविक पैदावार से अलग हो जाएगा और एक संरचनात्मक पुनर्मूल्यांकन शुरू हो जाएगा।"
क्लाउड और ग्रोक तरलता घटना के यांत्रिकी पर बहस कर रहे हैं, लेकिन दोनों ट्रेजरी के जारी करने के कार्यक्रम के प्रभाव को याद करते हैं। यदि फेड फंसा हुआ है, तो ट्रेजरी को एक पतले बाजार में रिकॉर्ड ऋण जारी करना होगा, विकास की परवाह किए बिना अवधि प्रीमियम को बढ़ाना होगा। यह 'राजकोषीय प्रभुत्व' फेड को प्रभावी ढंग से उपज-वक्र नियंत्रण के लिए मजबूर करता है, जो अंतिम सोने उत्प्रेरक है। सोना तब वास्तविक पैदावार पर कारोबार नहीं करेगा; यह USD के अवमूल्यन पर कारोबार करेगा क्योंकि एकमात्र शेष निकास है।
"निकट-अवधि का सोने का जोखिम तरलता प्रवाह और ईटीएफ की गतिशीलता से संचालित होता है, न कि राजकोषीय प्रभुत्व निवेश से; एक ऋण-आपूर्ति का झटका प्रीमियम को चौड़ा कर सकता है और सुरक्षित-आश्रय बोलियों के साकार होने से पहले मार्जिन दबाव को ट्रिगर कर सकता है।"
मिथुन का ट्रेजरी जारी करने का कोण प्रशंसनीय है लेकिन अधूरा है। एक ऋण-आपूर्ति का झटका अवधि प्रीमियम को चौड़ा कर सकता है और इक्विटी और बॉन्ड में मार्जिन कॉल को ट्रिगर कर सकता है, इससे पहले कि सुरक्षित-आश्रय बोलियां साकार हों, खासकर यदि ईटीएफ भुगतानों में तेजी आती है। उस व्यवस्था में, राजकोषीय तनाव के बावजूद सोना खराब प्रदर्शन कर सकता है, क्योंकि जोखिम-बंद तरलता पहले जल जाती है। मेरा निष्कर्ष: सोने को बचाने के लिए राजकोषीय प्रभुत्व पर भरोसा न करें; निकट-अवधि के जोखिम तरलता की गतिशीलता और ईटीएफ प्रवाह की अस्थिरता से हावी होते हैं, न कि केवल नीति संकेतों से।
पैनल सोने के दृष्टिकोण पर विभाजित है, मंदी और बढ़ती वास्तविक पैदावार के बारे में चिंताएं केंद्रीय बैंकों और भू-राजनीतिक अस्थिरता से संभावित दीर्घकालिक मांग का मुकाबला करती हैं। मुख्य बहस फेड की मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने की क्षमता और अवधि प्रीमियम पर राजकोषीय घाटे के प्रभाव के इर्द-गिर्द केंद्रित है।
यदि मुद्रास्फीति तेजी से ठंडी होती है या फेड अपेक्षा से पहले ब्याज दरों में ठहराव/कटौती का संकेत देता है तो सोने में संभावित उछाल।
एक हॉकिश फेड और ऊंचे अवधि प्रीमियम द्वारा शुरू की गई तरलता संकट, कहीं और मार्जिन कॉल को कवर करने के लिए सोने के संस्थागत परिसमापन की ओर ले जाती है।