द्वारा Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनलिस्ट ब्रॉडकॉम की एआई महत्वाकांक्षाओं के बारे में सावधानी व्यक्त करते हैं, निष्पादन जोखिमों, ग्राहक एकाग्रता और वर्टिकल इंटीग्रेशन या बदलते एआई वर्कलोड के कारण संभावित मार्जिन संपीड़न पर प्रकाश डालते हैं।
जोखिम: अप्रचलन चक्र और बदलते एआई वर्कलोड (जेमिनी) के कारण नेटवर्किंग मांग में गिरावट
अवसर: प्रति त्वरक कम नेटवर्किंग खर्च के बावजूद एआई राजस्व में संभावित वृद्धि (क्लाउड)
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
Broadcom के पास 2027 में $100 बिलियन के आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) राजस्व का मार्ग है, इसके XPU AI चिप्स के लिए कुछ ब्लॉकबस्टर साझेदारियों के कारण।
कंपनी अच्छी तरह से स्थित है क्योंकि AI की तकनीकी आवश्यकताएँ मॉडल प्रशिक्षण से वास्तविक दुनिया के उपयोग की ओर शिफ्ट हो रही हैं।
Broadcom स्टॉक अब सस्ता नहीं है, लेकिन खरीदने और शेयर रखने के लिए पर्याप्त मूल्य है।
हाल ही तक, Broadcom (NASDAQ: AVGO) का 2026 खराब रहा। स्टॉक जनवरी से मार्च तक लगभग 15% गिरा, केवल अप्रैल में एक उछाल शुरू हुआ जिसने शेयरों को वर्ष-से-तारीख 23% पर बैठा दिया। हालांकि, Broadcom स्टॉक वर्षों से एक उल्लेखनीय निवेश रहा है, पिछले पाँच वर्षों में अकेले ही 860% की चौंकाने वाली वृद्धि के साथ।
जो निवेशक हालिया गिरावट पर खरीदने से चूक गए हो सकते हैं, वे स्वयं को मार रहे हैं, लेकिन यदि आप शेयरों को कुछ समय के लिए रखने के लिए तैयार हैं तो स्टॉक खरीदने के लिए जरूरी नहीं कि देर हो। आखिरकार, पिछले पाँच वर्षों में गिरावट पर खरीदना आपके पक्ष में काम करता रहा है।
क्या AI दुनिया का पहला ट्रिलियनियर बनाएगा? हमारी टीम ने अभी एक रिपोर्ट जारी की है एक ऐसे एकल अज्ञात कंपनी पर, जिसे "अनिवार्य मोनोपॉली" कहा जाता है, जो Nvidia और Intel दोनों को आवश्यक महत्वपूर्ण तकनीक प्रदान करती है। जारी रखें »
यहाँ कारण है कि Broadcom अभी भी खरीदने योग्य है, भले ही इसका हालिया रन-अप एक और ऑल-टाइम हाई तक हो।
Broadcom की सफलता कुछ नया नहीं है। कंपनी वर्षों से एक शानदार स्टॉक रही है, आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) बूम से पहले। Broadcom लंबे समय से नेटवर्किंग चिप्स में अग्रणी रहा है और एंटरप्राइज इन्फ्रास्ट्रक्चर सॉफ्टवेयर में विविधीकरण किया है।
Broadcom के लिए नया और रोमांचक यह है कि यह AI हाइपरस्केलर्स के लिए कस्टम सिलिकॉन के अग्रभाग पर उभर रहा है। कई सबसे बड़े AI कंपनियाँ जो डेटा सेंटर में निवेश कर रही हैं, Nvidia के GPUs के विकल्पों की तलाश शुरू कर चुकी हैं। परिणामस्वरूप, Broadcom ने अपने चिप विशेषज्ञता का उपयोग करके कई हाई-प्रोफ़ाइल ग्राहकों के लिए XPUs डिज़ाइन किए हैं, जिनमें Alphabet, Anthropic, OpenAI, और Meta Platforms शामिल हैं। Broadcom अपने XPUs को प्रत्येक ग्राहक की जरूरतों के अनुसार अनुकूलित करता है, जिससे अधिक कुशल प्रदर्शन मिलता है।
Nvidia नहीं जा रहा है, क्योंकि आज के AI परिदृश्य में कंप्यूटिंग पावर की बस बहुत ज़रूरत है। पाई सभी के खाने के लिए पर्याप्त बड़ी है। यह कहा गया, यह कभी भी बुद्धिमानी नहीं है कि सभी अंडे एक रूपक बास्केट में रखें। ये AI कंपनियाँ बुद्धिमानी से नहीं चाहतीं कि Nvidia को उनके AI इन्फ्रास्ट्रक्चर पर बहुत अधिक नियंत्रण मिले।
Broadcom का XPU व्यवसाय अभी भी अपने शुरुआती चरणों में है। ये चिप्स विशेष रूप से इन्फ़रेंस वर्कलोड्स के लिए उपयोगी हैं, जिनमें AI मॉडल्स को वास्तविक दुनिया के अनुप्रयोगों पर लागू करना शामिल है। कहानी प्रशिक्षण AI मॉडल्स के बारे में थी, लेकिन जैसे-जैसे वास्तविक AI अपनाना जारी रहता है, प्रशिक्षण से इन्फ़रेंस की ओर एक बढ़ती हुई शिफ्ट हो सकती है।
कंपनी ने पिछले वर्ष AI से $20 बिलियन कमाए, जिनमें से अधिकांश नेटवर्किंग चिप्स से आया। जैसे-जैसे ये XPU डील्स बढ़ने लगेंगी, AI राजस्व को आसमान छूते देखें। CEO Hock Tan ने संकेत दिया है कि AI राजस्व अगले वर्ष $100 बिलियन से अधिक हो सकता है, Broadcom के AI बिक्री में संभावित पाँच गुना वृद्धि।
Broadcom का कुल राजस्व 2025 में $63.9 बिलियन था, इसलिए XPU अवसर कंपनी के आकार को अपेक्षाकृत कम समय में दोगुना कर सकता है। यह विस्फोटक वृद्धि ही है जिसके कारण Broadcom का मूल्यांकन अधिक आकर्षक है जितना आप एक स्टॉक के लिए अपेक्षा कर सकते हैं जो इतना बढ़ गया है, इतनी जल्दी।
हाँ, यह बेहतर होता कि आप कुछ महीने पहले Broadcom स्टॉक खरीदते, जब यह स्लम्प में था। स्टॉक का हालिया रन इसकी प्राइस-टू-अर्निंग्स रेशियो को 60 से नीचे से 80 से ऊपर तक कुछ हफ्तों में धकेल दिया। लेकिन यहाँ अभी भी पर्याप्त मूल्य है जो उस खरीद बटन को दबाने को न्यायसंगत बनाता है।
वॉल स्ट्रीट विश्लेषकों के बीच सर्वसम्मति है कि Broadcom की कमाई अगले तीन से पाँच वर्षों में वार्षिक दर से 41% बढ़ेगी। यह समझ में आता है, जब Broadcom के XPU डील्स से AI राजस्व में अपेक्षित धनी होने की बात आती है।
इसलिए, जबकि Broadcom स्टॉक बहुत उच्च मूल्यांकन पर ट्रेड कर रहा है, इसके पास इसे न्यायसंगत बनाने के लिए वृद्धि है। यह लगभग 2 का PEG रेशियो है, जो सौदा नहीं है, लेकिन यह उन निवेशकों के लिए उचित है जो खरीदने और शेयर रखने के लिए तैयार हैं, जिससे व्यवसाय समय के साथ उस मूल्यांकन में बढ़ सके।
Broadcom में स्टॉक खरीदने से पहले, इस पर विचार करें:
Motley Fool Stock Advisor विश्लेषक टीम ने अभी यह पहचाना है कि वे क्या मानते हैं कि 10 सर्वश्रेष्ठ स्टॉक हैं जिन्हें निवेशकों को अभी खरीदना चाहिए… और Broadcom उनमें से एक नहीं था। कट में आए 10 स्टॉक आने वाले वर्षों में दानव रिटर्न पैदा कर सकते हैं।
विचार करें जब Netflix ने यह सूची 17 दिसंबर, 2004 को बनाई… यदि आपने हमारे सिफारिश के समय $1,000 निवेश किया होता, आपके पास $483,476 होता! या जब Nvidia ने यह सूची 15 अप्रैल, 2005 को बनाई… यदि आपने हमारे सिफारिश के समय $1,000 निवेश किया होता, आपके पास $1,362,941 होता!
अब, यह ध्यान देने योग्य है कि Stock Advisor का कुल औसत रिटर्न 998% है — S&P 500 के 207% की तुलना में एक बाजार-ध्वस्त करने वाला ओवरपरफॉर्मेंस। नवीनतम टॉप 10 सूची को मिस न करें, Stock Advisor के साथ उपलब्ध, और एक निवेश समुदाय में शामिल हों जिसे व्यक्तिगत निवेशकों द्वारा व्यक्तिगत निवेशकों के लिए बनाया गया है।
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*Justin Pope के Alphabet और Meta Platforms में पद हैं। Motley Fool के पास और अनुशंसा Alphabet, Broadcom, Meta Platforms, और Nvidia में है। Motley Fool के पास एक प्रकटीकरण नीति है।
यहाँ व्यक्त की गई दृष्टिकोण और राय लेखक की हैं और जरूरी नहीं कि Nasdaq, Inc. के दृष्टिकोण को प्रतिबिंबित करें।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"उच्च ग्राहक एकाग्रता और अप्रमाणित एक्सपीयू स्केल-अप वर्तमान गुणकों पर लेख द्वारा स्वीकार किए जाने की तुलना में अधिक गिरावट जोखिम पैदा करते हैं।"
अल्फाबेट, मेटा, ओपनएआई और एन्थ्रोपिक के साथ ब्रॉडकॉम के कस्टम एक्सपीयू सौदे इसे अनुमान मांग को पूरा करने के लिए स्थापित करते हैं क्योंकि एआई प्रशिक्षण से हट जाता है। फिर भी लेख इन अभी भी-रैंपिंग कार्यक्रमों पर निष्पादन जोखिम और कुछ हाइपरस्केलर्स के बीच ग्राहक एकाग्रता को कम करके आंकता है। 41% अनुमानित वृद्धि के मुकाबले 80x फॉरवर्ड आय पर, लगभग 2 का पीईजी यदि एक्सपीयू राजस्व $100 बिलियन लक्ष्य से धीमा होता है या यदि एनवीडिया उम्मीद से अधिक हिस्सेदारी बरकरार रखता है तो बहुत कम मार्जिन छोड़ता है। नेटवर्किंग चिप्स ने पिछले साल के $20 बिलियन एआई राजस्व का अधिकांश हिस्सा संचालित किया; नई सिलिकॉन योगदान अनिश्चित बने हुए हैं।
यदि एक्सपीयू पाइपलाइन मॉडल की तुलना में तेजी से परिवर्तित होती है और सकल मार्जिन 60% से ऊपर रहता है, तो वर्तमान गुणक 50x की ओर संपीड़ित हो सकता है जबकि ईपीएस दोगुना हो जाता है, उन धारकों को पुरस्कृत करता है जो अल्पकालिक मूल्यांकन को अनदेखा करते हैं।
"ब्रॉडकॉम का मूल्यांकन तीन वर्षों में निर्दोष एक्सपीयू निष्पादन और हाइपरस्केलर प्रतिबद्धता मानता है—एक विकास कहानी के रूप में प्रच्छन्न एक बाइनरी शर्त।"
लेख दो अलग-अलग आख्यानों को मिलाता है: ब्रॉडकॉम का सिद्ध बुनियादी ढांचा प्रभुत्व (नेटवर्किंग, सॉफ्टवेयर) बनाम सट्टा एक्सपीयू अपसाइड। 2027 तक $100B एआई राजस्व का दावा सीईओ टिप्पणी है, मार्गदर्शन नहीं—तीन वर्षों में 5x छलांग के लिए हाइपरस्केलर्स को इन चिप्स को बड़े पैमाने पर तैनात करने की आवश्यकता होगी और ब्रॉडकॉम को स्थापित एनवीडिया के मुकाबले महत्वपूर्ण हिस्सेदारी हासिल करनी होगी। 41% ईपीएस सीएजीआर साकार होने पर ही ~2.0 का पीईजी उचित लगता है; यदि एक्सपीयू अपनाने में निराशा होती है या हाइपरस्केलर्स और अधिक लंबवत रूप से एकीकृत होते हैं, तो वह गुणक कड़ी संपीड़ित हो जाती है। लेख यह भी छोड़ देता है कि ब्रॉडकॉम का मुख्य नेटवर्किंग व्यवसाय परिपक्व और चक्रीय है—एआई राजस्व मूल्य में है, कोई आश्चर्य की बात नहीं है।
यदि हाइपरस्केलर्स को अनुमान लागत दबाव का सामना करना पड़ता है और एनवीडिया का सॉफ्टवेयर खाई (CUDA, पारिस्थितिकी तंत्र) उम्मीद से अधिक चिपचिपा साबित होता है, या यदि कस्टम सिलिकॉन एक सौदेबाजी चिप बन जाता है जो ब्रॉडकॉम की मूल्य निर्धारण शक्ति को कम करता है, तो $100B थीसिस ढह जाती है और AVGO धीमी वृद्धि पर 40-50x गुणक पर वापस आ जाता है।
"ब्रॉडकॉम का मूल्यांकन इसके ऐतिहासिक एम एंड ए-संचालित विकास मॉडल से अलग हो गया है, जो एआई-राजस्व निश्चितता के स्तर को मूल्यवान बना रहा है जो कस्टम सिलिकॉन साझेदारी की अंतर्निहित अस्थिरता को नजरअंदाज करता है।"
ब्रॉडकॉम का नेटवर्किंग हार्डवेयर प्ले से कस्टम सिलिकॉन पावरहाउस में बदलाव प्रभावशाली है, लेकिन मूल्यांकन विस्तार चिंताजनक है। 80x पी/ई अनुपात पर कारोबार करना एक ऐसी कंपनी के लिए एक बड़ा प्रीमियम है जो ऐतिहासिक रूप से विकास को चलाने के लिए अनुशासित एम एंड ए पर निर्भर करती थी। जबकि 2027 तक $100 बिलियन एआई राजस्व लक्ष्य बुल केस है, यह अत्यधिक प्रतिस्पर्धी कस्टम एएसआईसी बाजार में निर्दोष निष्पादन मानता है। निवेशक अनिवार्य रूप से पूर्णता के लिए भुगतान कर रहे हैं, ऐसे माहौल में जहां मेटा और गूगल जैसे हाइपरस्केलर्स कुख्यात रूप से मूडी भागीदार हैं जो अंततः उच्च मार्जिन हासिल करने के लिए इस डिजाइन कार्य का अधिक हिस्सा इन-हाउस ला सकते हैं, जिससे ब्रॉडकॉम की दीर्घकालिक लाभप्रदता कम हो जाती है।
यदि ब्रॉडकॉम अगले दशक के लिए कस्टम एआई सिलिकॉन के लिए 'टीएसएमसी' के रूप में अपनी भूमिका को सफलतापूर्वक सुरक्षित करता है, तो वर्तमान 80x पी/ई केवल एक विकास प्रीमियम है जो सस्ता दिखेगा जब उनके एक्सपीयू मार्जिन स्केल करेंगे।
"ब्रॉडकॉम एक बहु-वर्षीय री-रेटिंग बनाए रख सकता है यदि एक्सपीयू 2027 तक एआई राजस्व में $100B तक बढ़ जाता है, जो चुनिंदा हाइपरस्केलर्स और टिकाऊ मार्जिन द्वारा संचालित होता है; अन्यथा स्टॉक को कई संपीड़न का सामना करना पड़ता है।"
लेख ब्रॉडकॉम के एक्सपीयू को एक निकट अवधि के एआई जैकपॉट के रूप में प्रस्तुत करता है, जिसमें 2027 तक एआई राजस्व $100B से अधिक हो सकता है और पीईजी लगभग 2.0 है। यह ब्रॉडकॉम को न केवल चिप्स आपूर्तिकर्ता के रूप में बल्कि एनवीडिया के साथ एक महत्वपूर्ण एआई इंफ्रास्ट्रक्चर सक्षमकर्ता के रूप में फिर से परिभाषित करता है। फिर भी बुलिश थीसिस आक्रामक निष्पादन पर टिकी हुई है: कुछ हाइपरस्केलर्स के साथ कस्टम एक्सपीयू को बढ़ाना, कंप्यूट हार्डवेयर चक्रों के बीच मार्जिन बनाए रखना, और एनवीडिया/एएमडी से प्रतिस्पर्धी दबाव से बचना, या ग्राहक निकास जोखिम। बहुत अधिक प्रदर्शन के बाद मूल्यांकन समृद्ध दिखता है, यदि एआई कैपेक्स धीमा हो जाता है, एक प्रमुख ग्राहक पुन: बातचीत करता है, या एक नया प्रतियोगी मूल्य निर्धारण शक्ति को कम करता है तो बहुत कम कुशन छोड़ता है।
$100B एआई-राजस्व पथ अत्यधिक अनिश्चित है और अत्यधिक आशावादी साबित हो सकता है। एक्सपीयू भयंकर प्रतिस्पर्धा और ग्राहक एकाग्रता के बीच एक छोटे, दर-सीमित योगदानकर्ता बने रह सकते हैं, जिससे मार्जिन और अपसाइड सीमित हो सकते हैं।
"सफल एक्सपीयू अपनाने से प्रति-यूनिट नेटवर्किंग मांग कम हो सकती है, जिससे कुल राजस्व अपसाइड सीमित हो सकता है।"
ग्रोक झंडे कि नेटवर्किंग चिप्स ने पिछले साल के $20 बिलियन एआई राजस्व का अधिकांश हिस्सा संचालित किया, जबकि नई सिलिकॉन योगदानों पर सवाल उठाया। हालांकि, एक अनदेखा जोखिम यह है कि सफल एक्सपीयू अपनाने से ग्राहक सिस्टम को फिर से डिजाइन कर सकते हैं जिससे प्रति त्वरक कुल नेटवर्किंग खर्च कम हो सकता है, जिससे ब्रॉडकॉम का कुल एआई राजस्व सीमित हो सकता है, भले ही एक्सपीयू की मात्रा बढ़ जाए। यह 41% ईपीएस वृद्धि धारणा को दबाव डालेगा जो वर्तमान मूल्यांकन को रेखांकित करती है।
"नरभक्षण ग्राहक लीवरेज की तुलना में कम मायने रखता है जब एक्सपीयू वॉल्यूम स्केल होने के बाद ब्रॉडकॉम की मूल्य निर्धारण शक्ति पर।"
ग्रोक का नरभक्षण जोखिम तेज है, लेकिन मैं पीछे धकेलना चाहूंगा: यदि एक्सपीयू प्रति-त्वरक नेटवर्किंग मांग को 20% कम करते हैं जबकि एक्सपीयू एएसपी 3-4 गुना अधिक रहते हैं, तो कुल एआई राजस्व अभी भी बढ़ता है। वास्तविक दबाव सिस्टम रीडिज़ाइन नहीं है—यह है कि क्या हाइपरस्केलर्स ब्रॉडकॉम की मूल्य निर्धारण स्वीकार करते हैं या तेजी से लंबवत एकीकरण करते हैं। वह मार्जिन क्लिफ है जिसे कोई भी परिमाणित नहीं कर रहा है। मेटा या गूगल के इन-हाउस एक्सपीयू बनाने की धमकी देने पर कितना मूल्य निर्धारण शक्ति समाप्त हो जाती है?
"ब्रॉडकॉम का मूल्यांकन एक नेटवर्किंग-भारी एआई आर्किटेक्चर पर निर्भर करता है जो अनुमान कार्यभार के बड़े बैंडविड्थ आवश्यकताओं से दूर विकसित होने के कारण संरचनात्मक अप्रचलन का सामना कर सकता है।"
क्लाउड, आपका वर्टिकल इंटीग्रेशन पर ध्यान 'ब्रॉडकॉम टैक्स' को नजरअंदाज करता है—हाई-स्पीड SerDes और इंटरकनेक्ट्स की भारी इंजीनियरिंग जटिलता जिसे हाइपरस्केलर्स दोहराने में संघर्ष करते हैं। भले ही Google डिज़ाइन को इन-हाउस ले जाए, वे कनेक्टिविटी के लिए ब्रॉडकॉम के आईपी से बंधे रहते हैं। वास्तविक जोखिम केवल मूल्य निर्धारण शक्ति नहीं है; यह अप्रचलन चक्र है। यदि एआई वर्कलोड प्रशिक्षण से अनुमान की ओर बढ़ते हैं, तो ब्रॉडकॉम के भारी नेटवर्किंग थ्रूपुट की मांग वास्तव में घट सकती है, एक्सपीयू वॉल्यूम की परवाह किए बिना, जिससे 41% सीएजीआर एक कल्पना की तरह दिखता है।
"हाइपरस्केलर वर्टिकल इंटीग्रेशन की समय-सीमा लेख के $100B बाय 2027 थीसिस की तुलना में ब्रॉडकॉम के राजस्व और मार्जिन को तेजी से कम कर सकती है।"
क्लाउड को जवाब देना: वर्टिकल इंटीग्रेशन जोखिम मायने रखता है, लेकिन अधिक नाजुक काज एक्सपीयू की समय-सीमा और पैमाना है। यदि कोई भी हाइपरस्केलर ब्रॉडकॉम की मूल्य निर्धारण पर आपत्ति जताता है और इन-हाउस जाता है, तो राजस्व प्रभाव तेजी से बढ़ता है क्योंकि आधार ग्राहकों का एक तंग समूह है। '2027 तक 100B' थीसिस न केवल एक्सपीयू अपनाने की चूक पर ढह जाती है, बल्कि इस बात पर भी निर्भर करती है कि नेटवर्किंग बजट कितनी जल्दी आंतरिक आईपी में पुन: आवंटित होते हैं, जिससे ब्रॉडकॉम का ईबीआईटीडीए संपीड़ित हो जाता है यदि पैमाने का लाभ कम हो जाता है।
पैनलिस्ट ब्रॉडकॉम की एआई महत्वाकांक्षाओं के बारे में सावधानी व्यक्त करते हैं, निष्पादन जोखिमों, ग्राहक एकाग्रता और वर्टिकल इंटीग्रेशन या बदलते एआई वर्कलोड के कारण संभावित मार्जिन संपीड़न पर प्रकाश डालते हैं।
प्रति त्वरक कम नेटवर्किंग खर्च के बावजूद एआई राजस्व में संभावित वृद्धि (क्लाउड)
अप्रचलन चक्र और बदलते एआई वर्कलोड (जेमिनी) के कारण नेटवर्किंग मांग में गिरावट