द्वारा Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनल की आम सहमति माइक्रोन (MU) पर चक्रीय मेमोरी मूल्य निर्धारण जोखिमों और संभावित अतिरिक्त आपूर्ति के कारण मंदी की है, भले ही इसकी प्रभावशाली वृद्धि और दीर्घकालिक अनुबंध हों। इंटेल (INTC) को इसके फाउंड्री घाटे और उच्च P/E अनुपात के बावजूद एक अधिक स्थिर खेल माना जाता है।
जोखिम: अतिरिक्त आपूर्ति या AI खर्च के सामान्यीकरण के कारण मेमोरी मूल्य निर्धारण में तेज गिरावट, जो माइक्रोन की आय और मल्टीपल को संपीड़ित कर सकती है।
अवसर: AI CPU अनुमान और फाउंड्री खंड वृद्धि में इंटेल की क्षमता, यदि यह अपनी टर्नअराउंड रणनीति को सफलतापूर्वक निष्पादित कर सकता है।
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एआई सेमीकंडक्टर बाजार के गर्म होने के साथ पिछले एक साल में माइक्रोन और इंटेल में तेजी आई है।
माइक्रोन का राजस्व दूसरी तिमाही में 196% बढ़ा और इसकी कमाई 682% बढ़ी।
इंटेल में एआई से लाभ की क्षमता है, लेकिन कंपनी की विकास कहानी अतिरंजित हो सकती है।
इंटेल (NASDAQ: INTC) के शेयर 489% बढ़े हैं, और माइक्रोन टेक्नोलॉजी (NASDAQ: MU) का स्टॉक पिछले एक साल में 869% बढ़ा है। कृत्रिम बुद्धिमत्ता पर खर्च में वर्तमान उछाल इन शेयरों में रुचि बढ़ा रहा है, और आने वाले वर्षों में बढ़ती सेमीकंडक्टर मांग से दोनों को लाभ हो सकता है।
लेकिन अभी खरीदने के लिए बेहतर एआई स्टॉक कौन सा है?
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आइए माइक्रोन के वित्तीय वर्ष 2026 की दूसरी तिमाही (26 फरवरी को समाप्त) के परिणामों से शुरू करें, जिसमें राजस्व 196% बढ़कर लगभग 24 बिलियन डॉलर हो गया, और कंपनी की गैर-GAAP (आम तौर पर स्वीकृत लेखा सिद्धांत) आय 682% बढ़कर 12.20 डॉलर प्रति शेयर हो गई।
माइक्रोन का मेमोरी प्रोसेसर व्यवसाय तेजी से बढ़ रहा है क्योंकि बड़ी प्रौद्योगिकी कंपनियां एआई डेटा सेंटर खर्च बढ़ा रही हैं। मेमोरी चिप्स में आमतौर पर तेजी से उतार-चढ़ाव वाले चक्र होते हैं - और यह अभी भी स्पष्ट नहीं है कि वर्तमान चिप मांग कैसे खेलेगी - लेकिन प्रबंधन का मानना है कि कृत्रिम बुद्धिमत्ता ने "मेमोरी को एआई युग में एक परिभाषित रणनीतिक संपत्ति के रूप में मौलिक रूप से फिर से स्थापित किया है।"
एक संकेत है कि वर्तमान उछाल सामान्य से अधिक समय तक चल सकता है, वह यह है कि माइक्रोन के एक ग्राहक ने हाल ही में कंपनी के साथ पांच साल का मेमोरी अनुबंध हस्ताक्षरित किया है - जो माइक्रोन के लिए इस लंबाई का पहला अनुबंध है।
माइक्रोन की दीर्घकालिक संभावनाओं में यह तथ्य जोड़ा गया है कि मेमोरी चिप्स रोबोटिक्स सिस्टम का एक अभिन्न अंग बन सकते हैं। कंपनी का प्रबंधन मानता है कि यह अगले दो दशकों तक चलने वाला एक विकास चक्र बन सकता है क्योंकि रोबोटिक्स तेज हो जाते हैं और माइक्रोन के सीईओ संजय मेहरात्रा के अनुसार "प्रौद्योगिकी दुनिया में सबसे बड़ी उत्पाद श्रेणियों में से एक" बन जाते हैं।
इंटेल के स्टॉक में पिछले एक साल में 480% की वृद्धि हुई है (जब यह लिखा जा रहा है), जिससे कंपनी निवेशकों के लिए एक अप्रत्याशित सफलता बन गई है। मैं अप्रत्याशित कहता हूं क्योंकि, वर्षों से, कंपनी के चिप डिजाइन और फाउंड्री व्यवसाय को प्रतिस्पर्धियों ने पीछे छोड़ दिया है।
इंटेल के आसपास की कहानी बदल गई है, मुख्य रूप से दो कारणों से: सीपीयू एआई अनुमान के लिए अधिक लोकप्रिय हो रहे हैं, और निवेशकों को उम्मीद है कि इसका चिप निर्माण व्यवसाय पुनरुत्थान के लिए तैयार है।
मैं विनिर्माण कोण से शुरू करूंगा क्योंकि, जबकि इंटेल नए ग्राहकों के साथ कुछ अनुबंध जीत रहा है, इसका फाउंड्री व्यवसाय अभी भी पैसा खो रहा है। Q1 2026 में, इंटेल के चिप निर्माण खंड ने 5.4 बिलियन डॉलर की बिक्री के बावजूद 2.4 बिलियन डॉलर का घाटा दर्ज किया।
कुछ निवेशक उम्मीद कर रहे हैं कि एप्पल, माइक्रोसॉफ्ट, और स्पेसएक्स के साथ नए अनुबंध, साथ ही अमेरिकी सरकार से हालिया निवेश, इंटेल के फाउंड्री व्यवसाय को तेज करने में मदद करेंगे। फिर भी, फिलहाल, यह खंड अलाभकारी बना हुआ है, और इसके नए सौदों से कंपनी को महत्वपूर्ण वित्तीय लाभ नहीं हुआ है।
लेकिन एआई के कारण अधिक सीपीयू डिजाइन बिक्री पर कब्जा करने की इंटेल की क्षमता एक अधिक आशाजनक अवसर है। बड़ी टेक कंपनियां उन सीपीयू की ओर बढ़ रही हैं जो एआई अनुमान और एजेंटिक कार्यों में उत्कृष्ट हैं, जहां जीपीयू उतने मजबूत नहीं हैं। यह बाजार आने वाले वर्षों में बढ़ सकता है, और एनवीडिया ने हाल ही में इसे 200 बिलियन डॉलर के एआई सीपीयू अवसर के रूप में उजागर किया है।
कंपनी को अभी भी इस क्षेत्र में कड़ी प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ता है, लेकिन टेक कंपनियों के साथ हालिया सौदों और हालिया सरकारी निवेशों को देखते हुए, इंटेल के लिए बढ़ते एआई सीपीयू बाजार से लाभ की क्षमता है।
मैं इंटेल के वर्तमान एआई अवसरों को एक शब्द में सारांशित करूंगा: क्षमता। कंपनी और सौदों के आसपास बहुत सारी खबरें हैं, लेकिन इंटेल की बिक्री अभी तक तेज नहीं हो रही है। विचार करें कि पहली तिमाही में इसका राजस्व केवल 7% बढ़कर 13.6 बिलियन डॉलर हो गया।
पिछले एक साल में इंटेल के शेयर मूल्य में अधिकांश वृद्धि इसकी क्षमता के बारे में निवेशकों के उत्साह से अधिक, विस्फोटक वृद्धि से उत्पन्न हुई प्रतीत होती है।
इस बीच, जैसा कि मैंने पहले उल्लेख किया था, माइक्रोन का चिप व्यवसाय तेजी से बढ़ रहा है, और यह इसकी शीर्ष और निचली दोनों लाइनों को प्रभावित कर रहा है, जिसमें हालिया तिमाही में बिक्री 196% बढ़कर आय 682% बढ़ गई है।
इसके अलावा, माइक्रोन के शेयर एक बेहतर सौदा लगते हैं। माइक्रोन स्टॉक का पिछला मूल्य-से-आय (P/E) अनुपात 43 है - टेक क्षेत्र के औसत 36 की तुलना में - जबकि इंटेल का पिछला P/E अनुपात 904 है। यिक, यह महंगा है।
उन निवेशकों के लिए जो एआई उछाल की सवारी जारी रखने के लिए एक अग्रणी सेमीकंडक्टर स्टॉक खरीदना चाहते हैं, माइक्रोन अभी इंटेल की तुलना में कहीं बेहतर दांव लगता है।
माइक्रोन टेक्नोलॉजी में स्टॉक खरीदने से पहले, इस पर विचार करें:
Motley Fool Stock Advisor विश्लेषक टीम ने अभी उन 10 सर्वश्रेष्ठ शेयरों की पहचान की है जिन्हें निवेशक अभी खरीद सकते हैं... और माइक्रोन टेक्नोलॉजी उनमें से एक नहीं था। जिन 10 शेयरों ने कट बनाया है, वे आने वाले वर्षों में भारी रिटर्न दे सकते हैं।
विचार करें कि नेटफ्लिक्स ने 17 दिसंबर, 2004 को यह सूची कब बनाई... यदि आपने हमारी सिफारिश के समय 1,000 डॉलर का निवेश किया होता, तो आपके पास 463,900 डॉलर होते! या जब एनवीडिया ने 15 अप्रैल, 2005 को यह सूची बनाई... यदि आपने हमारी सिफारिश के समय 1,000 डॉलर का निवेश किया होता, तो आपके पास 1,294,401 डॉलर होते!
अब, यह ध्यान देने योग्य है कि स्टॉक एडवाइजर का कुल औसत रिटर्न 978% है - एस एंड पी 500 के लिए 211% की तुलना में बाजार को मात देने वाला प्रदर्शन। नवीनतम शीर्ष 10 सूची को न चूकें, जो स्टॉक एडवाइजर के साथ उपलब्ध है, और व्यक्तिगत निवेशकों द्वारा व्यक्तिगत निवेशकों के लिए निर्मित एक निवेश समुदाय में शामिल हों।
**स्टॉक एडवाइजर रिटर्न 2 जून, 2026 तक। ***
क्रिस नाइजर के पास एप्पल में हिस्सेदारी है। मोटली फूल के पास एप्पल, इंटेल, माइक्रोन टेक्नोलॉजी, माइक्रोसॉफ्ट और एनवीडिया में हिस्सेदारी है और उनकी सिफारिश करता है। मोटली फूल की एक प्रकटीकरण नीति है।
यहां व्यक्त किए गए विचार और राय लेखक के विचार और राय हैं और जरूरी नहीं कि वे Nasdaq, Inc. के विचार और राय को दर्शाते हों।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"माइक्रोन का 43x P/E बिना चक्रीय जोखिम के AI-संचालित मेमोरी मांग के एक दशक को मूल्यवान बनाता है, जिसे मेमोरी बाजारों ने ऐतिहासिक रूप से कभी नहीं दिया है।"
लेख दो बहुत अलग कहानियों को मिलाता है। माइक्रोन की 196% राजस्व वृद्धि और 682% आय में वृद्धि वास्तविक और सत्यापन योग्य है - AI डेटा केंद्रों से मेमोरी की मांग मूर्त है। लेकिन इंटेल की 489% वृद्धि लगभग पूरी तरह से *वैकल्पिकताओं* पर टिकी हुई है: एक पैसा-घाटा वाला फाउंड्री व्यवसाय (Q1 में 5.4 बिलियन डॉलर के राजस्व पर 2.4 बिलियन डॉलर का घाटा), अनुमान में अप्रमाणित CPU लाभ, और सरकारी सब्सिडी जिन्होंने अभी तक कोई प्रभाव नहीं डाला है। लेख द्वारा इंटेल के 904x ट्रेलिंग P/E को 'यकीनन' कहकर खारिज करना उचित है, लेकिन यह मीट्रिक लगभग अर्थहीन है जब फाउंड्री घाटे से आय कम हो जाती है। वास्तविक जोखिम: माइक्रोन का 43x P/E मेमोरी की मांग को ऊंचा रखने की उम्मीद करता है। मेमोरी चक्रीय है। AI capex में एक नरमी - या हाइपरस्केलर्स द्वारा इन-हाउस चिप डिजाइन की ओर बदलाव - और माइक्रोन का मल्टीपल तेजी से संकुचित हो जाएगा।
माइक्रोन का पांच साल का मेमोरी अनुबंध और रोबोटिक्स थीसिस टिकाऊ लगती है, लेकिन मेमोरी चक्रों ने पहले निवेशकों को धोखा दिया है; लेख अनुबंध की शर्तों, मूल्य निर्धारण, या यह वास्तविक मांग को दर्शाता है या सिर्फ ग्राहक हेजिंग को दर्शाता है, इस पर कोई विवरण नहीं देता है। इंटेल के फाउंड्री घाटे अस्थायी हो सकते हैं - यदि सरकारी समर्थन और Apple/Microsoft सौदे बढ़ते हैं, तो जोखिम/इनाम पूरी तरह से पलट सकता है।
"माइक्रोन के विस्फोटक परिणाम संभवतः एक अस्थायी चक्र शिखर को दर्शाते हैं जिसे लेख संरचनात्मक मानता है।"
लेख MU को 196% राजस्व और 682% आय वृद्धि के आधार पर स्पष्ट AI विजेता के रूप में रखता है, फिर भी यह नए पांच साल के अनुबंध के साथ भी मेमोरी के क्लासिक उछाल-गिरावट पैटर्न को कम आंकता है। AI capex पाचन या हाइपरस्केलर अनुकूलन 12-18 महीनों के भीतर HBM/DRAM मूल्य निर्धारण को संपीड़ित कर सकता है। इंटेल का 904 का ट्रेलिंग P/E विरासत घाटे से विकृत है; इसका फाउंड्री खंड CHIPS अधिनियम समर्थन और Nvidia द्वारा 200 बिलियन डॉलर के अवसर के रूप में उद्धृत नए CPU अनुमान मांग के बावजूद तिमाही आधार पर 2.4 बिलियन डॉलर का नुकसान कर रहा है। MU की रोबोटिक्स थीसिस निकट अवधि के राजस्व के बजाय बहु-दशक की अटकलें बनी हुई है।
5 साल का अनुबंध और निरंतर AI निर्माण वास्तव में चक्र को ऐतिहासिक पैटर्न से आगे बढ़ा सकता है, जिससे MU की वृद्धि पिछले मेमोरी उछाल की तुलना में अधिक टिकाऊ हो जाती है।
"माइक्रोन की वर्तमान आय वृद्धि एक चक्रीय सुधार को दर्शाती है न कि एक संरचनात्मक बदलाव को, जबकि इंटेल का उच्च P/E अनुपात इसके फाउंड्री टर्नअराउंड के लिए आवश्यक भारी, यद्यपि जोखिम भरा, पूंजी व्यय को छुपाता है।"
माइक्रोन (MU) के लिए लेख का उत्साह मेमोरी में निहित चक्रीय अस्थिरता को नजरअंदाज करता है। जबकि 196% राजस्व वृद्धि प्रभावशाली है, यह एक गंभीर चक्रीय गिरावट से सुधार का प्रतिनिधित्व करती है, न कि स्थायी नई आधार रेखा का। 43 के ट्रेलिंग P/E का उपयोग वस्तु-उन्मुख व्यवसाय के लिए भ्रामक है; मेमोरी चक्र में, चरम आय अक्सर खरीदने के सबसे खराब समय के साथ मेल खाती है। इसके विपरीत, इंटेल (INTC) एक क्रूर 'जे-वक्र' संक्रमण में है। जबकि फाउंड्री व्यवसाय वर्तमान में एक नकद भस्मक है, इसकी 904x ट्रेलिंग आय पर मूल्यांकन एक लाल हेरिंग है - यह अवमूल्यित आय को दर्शाता है, न कि एक महंगा स्टॉक। वास्तविक जोखिम निष्पादन है: इंटेल TSMC को पकड़ने के लिए पूंजी जला रहा है, जबकि माइक्रोन इस बात पर दांव लगा रहा है कि अपरिहार्य आपूर्ति अधिकता के बावजूद HBM (हाई बैंडविड्थ मेमोरी) की मांग अकुशल बनी रहेगी।
यदि AI अवसंरचना निर्माण वास्तव में एक मानक चक्र के बजाय एक बहु-दशक की संरचनात्मक बदलाव है, तो माइक्रोन के दीर्घकालिक आपूर्ति अनुबंध ऐतिहासिक वस्तु अस्थिरता से अलग होने के लिए आवश्यक मूल्य निर्धारण शक्ति प्रदान कर सकते हैं।
"माइक्रोन की अपसाइड एक टिकाऊ, दीर्घकालिक AI मेमोरी चक्र पर निर्भर करती है; यदि वह गलत साबित होता है, तो स्टॉक को एक तेज मल्टीपल रीसेट का खतरा है।"
लेख माइक्रोन के लिए एक बहु-वर्षीय AI मेमोरी बूम की ओर झुकता है, लेकिन मेमोरी चक्र कुख्यात रूप से अस्थिर और तेज गिरावट के लिए प्रवण होते हैं। एक पांच साल का मेमोरी अनुबंध मदद करता है, लेकिन यह संभावित अतिरिक्त आपूर्ति के बीच मूल्य निर्धारण स्थिरता या निरंतर मार्जिन की गारंटी नहीं देता है। AI खर्च उम्मीद से पहले सामान्य हो सकता है, और MU की हालिया उछाल पहले से ही अत्यधिक आशावादी मार्ग को मूल्यवान बना सकती है। इंटेल की AI CPU क्षमता को स्वीकार किया गया है, फिर भी यह टुकड़ा इसके फाउंड्री खंड में निरंतर लाभप्रदता जोखिमों और AI-संचालित CPU की मांग उतनी जल्दी साकार न होने की संभावना को नजरअंदाज करता है। कुल मिलाकर, MU केवल तभी आकर्षक लगता है जब चक्र टिकाऊ साबित होता है; अन्यथा, जोखिम-इनाम उतना बुरा दिखता है जितना यह प्रतीत होता है।
सबसे मजबूत प्रतिवाद यह है कि मेमोरी चक्र ऐतिहासिक रूप से ऊपर की ओर अतिरंजित होते हैं और फिर वापस आ जाते हैं, इसलिए MU क्रैश हो सकता है, भले ही AI की मांग सार्थक बनी रहे; लेख का आशावाद एक नाजुक, चक्रीय उछाल पर निर्भरता को छिपाने का जोखिम उठाता है।
"एक बहु-वर्षीय मेमोरी अनुबंध केवल तभी टिकाऊ होता है जब मूल्य निर्धारण शक्ति बनी रहती है; लेख कभी भी अनुबंध अर्थशास्त्र की जांच नहीं करता है, जो इस बात का मूल है कि माइक्रोन का चक्र वास्तव में फैलता है या केवल नीचे की ओर बढ़ाया जाता है।"
हर कोई मेमोरी चक्रीयता पर केंद्रित है, लेकिन कोई भी अनुबंध के *मूल्य निर्धारण तंत्र* को संबोधित नहीं कर रहा है। एक पांच साल का सौदा कुछ भी मायने नहीं रखता है यदि इसमें घटती कीमतों पर मात्रा प्रतिबद्धताएं शामिल हैं - जो सेमीकंडक्टर में मानक है। माइक्रोन का मार्जिन प्रोफाइल राजस्व वृद्धि से अधिक महत्वपूर्ण है। यदि HBM मूल्य निर्धारण YoY 20% गिर जाता है जबकि मात्रा बढ़ती है, तो शीर्ष-पंक्ति ताकत के बावजूद आय संपीड़ित हो सकती है। लेख इसे पूरी तरह से छोड़ देता है। वह वास्तविक तनाव परीक्षण है।
"प्रतिस्पर्धी HBM क्षमता वृद्धि एएसपी में गिरावट ला सकती है जो माइक्रोन के अनुबंध सुरक्षा को भारी कर सकती है।"
क्लाउड अनुबंध की लुप्त मूल्य निर्धारण शर्तों को सही ढंग से अलग करता है, फिर भी बड़ी कमी प्रतिस्पर्धी आपूर्ति प्रतिक्रिया है। सैमसंग और एसके हाइनिक्स दोनों समान बहु-वर्षीय समझौतों के तहत एचबीएम लाइनें बढ़ा रहे हैं; यदि उनकी क्षमता वृद्धि यहां तक कि बंधी हुई AI मांग से भी अधिक हो जाती है, तो माइक्रोन की मात्रा बढ़ सकती है जबकि एएसपी मार्जिन विस्तार से तेजी से गिर सकता है। वह गति 43x मल्टीपल को किसी भी हाइपरस्केलर इन-हाउसिंग के साकार होने से बहुत पहले संपीड़ित कर देगी।
"माइक्रोन का वास्तविक जोखिम प्रतिस्पर्धी क्षमता विस्तार से साधारण एएसपी संपीड़न के बजाय यील्ड-संचालित विनिर्माण विफलता है।"
ग्रोक, आप 'यील्ड' चर को याद कर रहे हैं। यह सिर्फ सैमसंग या एसके हाइनिक्स से क्षमता वृद्धि के बारे में नहीं है; यह HBM3E निर्माण जटिलता के बारे में है। माइक्रोन का प्रतिस्पर्धी लाभ सिर्फ मात्रा नहीं है - यह उन्नत नोड्स के उच्च-यील्ड उत्पादन को बढ़ाने की क्षमता है। यदि वे बेहतर यील्ड दर बनाए रखते हैं, तो वे आपूर्ति-भारी वातावरण में भी मूल्य निर्धारण शक्ति बनाए रखते हैं। वास्तविक जोखिम केवल एएसपी संपीड़न नहीं है; यह एक विनाशकारी यील्ड विफलता है जो उन बहु-वर्षीय अनुबंधों को संपत्ति के बजाय देनदारी बना देगी।
"MU की मार्जिन की दिशा बहु-वर्षीय अनुबंधों में एम्बेडेड प्रति जीबी एएसपी पर निर्भर करती है, न कि केवल मात्रा या यील्ड पर।"
क्लाउड, आप सही हैं कि मूल्य निर्धारण शर्तें लुप्त टुकड़ा हैं, लेकिन बड़ा जोखिम एएसपी गतिशीलता है। एक पांच साल का अनुबंध मूल्य तल को एम्बेड कर सकता है जो अभी भी अतिरिक्त आपूर्ति या AI मांग सामान्यीकरण के साथ गिरता है। बेहतर यील्ड के साथ भी, MU की मार्जिन अपसाइड मात्रा या यील्ड पर नहीं, बल्कि स्थिर प्रति जीबी मूल्य निर्धारण पर निर्भर करती है। यदि सहकर्मी पैमाने के रूप में एएसपी खराब होते हैं, तो MU का 43x ट्रेलिंग P/E किसी भी ऑनशोरिंग भुगतान के साकार होने की तुलना में बहुत तेजी से संपीड़ित हो सकता है।
पैनल की आम सहमति माइक्रोन (MU) पर चक्रीय मेमोरी मूल्य निर्धारण जोखिमों और संभावित अतिरिक्त आपूर्ति के कारण मंदी की है, भले ही इसकी प्रभावशाली वृद्धि और दीर्घकालिक अनुबंध हों। इंटेल (INTC) को इसके फाउंड्री घाटे और उच्च P/E अनुपात के बावजूद एक अधिक स्थिर खेल माना जाता है।
AI CPU अनुमान और फाउंड्री खंड वृद्धि में इंटेल की क्षमता, यदि यह अपनी टर्नअराउंड रणनीति को सफलतापूर्वक निष्पादित कर सकता है।
अतिरिक्त आपूर्ति या AI खर्च के सामान्यीकरण के कारण मेमोरी मूल्य निर्धारण में तेज गिरावट, जो माइक्रोन की आय और मल्टीपल को संपीड़ित कर सकती है।