तेल की कीमतों का क्या होगा?

तेल की कीमतों में अमेरिकी सोमवार को होर्मुज जलडमरूमध्य से गुजरने वाले ईरान-लिंक्ड जहाजों को रोकने के लिए नौसैनिक नाकाबंदी शुरू करने के बाद से $100 प्रति बैरल से नीचे स्थिर बनी हुई है।

इस सप्ताह अब तक के शांत तेल वायदा बाजारों के तीन दिनों के लंबे समय तक चलने की उम्मीद नहीं है, जो दुनिया की सबसे महत्वपूर्ण तेल शिपिंग लेन में अस्थिर भू-राजनीतिक स्थिति के बीच है।

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तेल की कीमत में नए उच्च स्तर तक पहुंचने या युद्ध-पूर्व स्तरों तक गिरने की क्षमता है, जो अमेरिका-ईरान वार्ता पर निर्भर करता है, लेकिन सबसे बढ़कर - होर्मुज जलडमरूमध्य की नौगम्यता की स्थिति और सामान्य यातायात का कुछ हद तक कितनी तेजी से फिर से शुरू हो सकता है।

फिलहाल, अमेरिकी नाकाबंदी और सेंट्रल कमांड के इस दावे के बावजूद कि नाकाबंदी एक बड़ी सफलता है, गैर-ईरानी जहाजों का यातायात बहाल नहीं हुआ है, जबकि कुछ ईरान-ध्वजांकित जहाजों को जहाज-ट्रैकिंग प्रदाताओं द्वारा नाकाबंदी को सफलतापूर्वक तोड़ने के रूप में देखा गया है।

वैश्विक स्तर पर, भौतिक आपूर्ति गंभीर रूप से बाधित बनी हुई है, जैसा कि कुछ गैर-मध्य पूर्वी कच्चे तेलों के लिए $150 प्रति बैरल की कीमतों से पता चलता है, जिसके लिए रिफाइनर भुगतान करने को तैयार हैं। तत्काल डिलीवरी के लिए भौतिक कच्चे तेल की कीमत आपूर्ति की बाधाओं के बीच आसमान छू गई है और वायदा की तुलना में लगभग $40 प्रति बैरल अधिक महंगी है।

लेकिन वायदा बाजार हेडलाइंस और भावना पर चलता है, और अभी यह अमेरिका-ईरान की नई वार्ता की संभावना पर अपनी उम्मीदें टिकाए हुए है, संभवतः इसी सप्ताह।

विश्लेषकों के लिए, तेल की कीमतों का पूर्वानुमान लगाना पहले से कहीं अधिक अनुमान का काम बन गया है, क्योंकि ट्रम्प प्रशासन से अनिश्चितताओं और परस्पर विरोधी संदेशों ने मूल्य अनुमानों पर दृश्यता को लगभग शून्य तक कम कर दिया है।

उदाहरण के लिए, गोल्डमैन सैक्स ने इस सप्ताह 2026 के लिए अपने औसत ब्रेंट और डब्ल्यूटीआई पूर्वानुमानों को क्रमशः $83 और $78 प्रति बैरल पर बनाए रखा। हालांकि, निवेश बैंक ने इन अनुमानों के लिए ऊपर और नीचे दोनों तरह के जोखिमों को चिह्नित किया।

अपसाइड बनाम डाउनसाइड जोखिम

गोल्डमैन नोट के अनुसार, होर्मुज जलडमरूमध्य के माध्यम से कम तेल प्रवाह मात्रा सबसे बड़ा अपसाइड जोखिम प्रस्तुत करती है, जिसका हवाला रॉयटर्स ने दिया है। वॉल स्ट्रीट बैंक के विश्लेषकों ने अनुमान लगाया है कि तेल प्रवाह युद्ध-पूर्व स्तरों का केवल 10% है, जो प्रति दिन केवल 2.1 मिलियन बैरल (bpd) है, और 28 फरवरी को युद्ध शुरू होने के बाद से कोई एलएनजी होर्मुज जलडमरूमध्य से नहीं गुजरा है।

गोल्डमैन सैक्स के ग्लोबल कमोडिटीज रिसर्च के सह-प्रमुख, डैन स्ट्रुवेन ने बुधवार को सीएनबीसी के 'स्क्वाक ऑन द स्ट्रीट' कार्यक्रम को बताया, "युद्धविराम ने जोखिम प्रीमियम और बहुत लंबे और बड़े आपूर्ति नुकसान की संभावना को कम कर दिया है।"

"साथ ही होर्मुज जलडमरूमध्य से प्रवाह को ठीक होने में समय लग रहा है, इसलिए शुद्ध रूप से यह अभी भी पूर्वानुमान के लिए अपसाइड है," स्ट्रुवेन ने जोड़ा।

गोल्डमैन ने आपूर्ति को वर्तमान नुकसान को लगभग 10-11 मिलियन bpd पर मापा है, जबकि मांग में कमी शायद इनमें से लगभग 3 मिलियन bpd की भरपाई कर रही है, रणनीतिकार ने कहा।

एशिया में मांग में कमी पहले से ही बहुत महत्वपूर्ण है, खासकर विमानन और पेट्रोकेमिकल्स क्षेत्र में। एशिया में मांग विनाश जितना लंबा चलेगा, उतना ही यह अन्य महाद्वीपों और अन्य उत्पाद बाजारों में फैलेगा, स्ट्रुवेन ने नोट किया।

गोल्डमैन सैक्स ने पिछले सप्ताह से अपने मूल्य पूर्वानुमानों को अपरिवर्तित रखा है क्योंकि यह मानता है कि होर्मुज जलडमरूमध्य में प्रवाह मई के मध्य तक ठीक होना शुरू हो जाएगा और सामान्य के करीब पहुंच जाएगा, और खाड़ी देशों के अपस्ट्रीम उत्पादन को ठीक होने में जून के मध्य तक का समय लगेगा, स्ट्रुवेन ने सीएनबीसी को बताया।

पिछले हफ्ते, गोल्डमैन सैक्स ने चेतावनी दी थी कि यदि होर्मुज जलडमरूमध्य अगले महीने के लिए टैंकर यातायात के लिए काफी हद तक बंद रहता है तो इस साल ब्रेंट क्रूड की औसत कीमत $100 प्रति बैरल से ऊपर रहने की उम्मीद है।

यदि होर्मुज जलडमरूमध्य में गंभीर रूप से सीमित यातायात अगले महीने से अधिक समय तक जारी रहता है, तो इससे मध्य पूर्व में अपस्ट्रीम उत्पादन का अतिरिक्त नुकसान होगा। इस मामले में, गोल्डमैन सैक्स के अनुसार, ब्रेंट क्रूड की कीमतें तीसरी तिमाही में $120 प्रति बैरल और वर्ष की अंतिम तिमाही में $115 हो सकती हैं।

तेल की कीमतों के लिए नीचे की ओर, बैंक का अनुमान है कि फारस की खाड़ी में उत्पादन बंद होना पहले की आशंका से कम है। इसके अलावा, महत्वपूर्ण मांग विनाश है - बढ़ती कीमतों और कमी के कारण - जो बाजार को अन्यथा की तुलना में "थोड़ा कम ऊंचे दामों" के साथ पुनर्संतुलित करने की अनुमति देता है, स्ट्रुवेन ने कहा।

अन्य विश्लेषक भी अपने दृष्टिकोण के लिए दृढ़ता से दो-तरफा जोखिम का संकेत देते हैं।

आईएनजी कमोडिटीज के रणनीतिकार वॉरेन पैटरसन और ईवा मन्थे ने गुरुवार को एक नोट में कहा कि अमेरिका और ईरान द्वारा अपनी युद्धविराम को दो सप्ताह तक बढ़ाने की उम्मीदों के साथ-साथ युद्ध को समाप्त करने के लिए वार्ता की संभावित बहाली के बीच तेल वायदा बाजार स्थिर या कम है।

"हालांकि, भौतिक बाजार हर गुजरते दिन के साथ कसता जा रहा है, बिना होर्मुज जलडमरूमध्य के माध्यम से तेल प्रवाह के पुनरारंभ के," उन्होंने नोट किया।

पाइपलाइन डायवर्जन और होर्मुज जलडमरूमध्य के माध्यम से टैंकरों की छोटी संख्या को ध्यान में रखते हुए, आईएनजी का अनुमान है कि लगभग 13 मिलियन bpd बाधित हुआ है और "अमेरिकी नाकाबंदी के साथ, यह संख्या बढ़ सकती है।"

स्कैंडिनेवियाई बैंक एसईबी अपने आधार-मामले के परिदृश्य में मानता है कि होर्मुज जलडमरूमध्य मई के मध्य तक पूर्ण रूप से फिर से खुलने तक सामान्य क्षमता के केवल 20% पर काम करेगा, और फारस की खाड़ी में कोई और प्रमुख तेल या गैस अवसंरचना क्षतिग्रस्त नहीं होगी।

फिर भी, एसईबी ने बुधवार को एक नोट में दोहराया कि "एसओएच अकेले ट्रम्प का फिर से खोलने के लिए नहीं है" क्योंकि ईरान एक सौदा होने पर भी कुछ नियंत्रण बनाए रखने का विकल्प चुन सकता है।

एसईबी में विश्लेषक कमोडिटीज, ओल हवालबाय ने लिखा, "हमारे दृष्टिकोण के लिए जोखिम दृढ़ता से दो-तरफा है: तेज कूटनीति कीमतों को यहां से काफी कम कर सकती है, जबकि वार्ता में विफलता या, इससे भी बदतर, बुनियादी ढांचे को नुकसान वित्तीय ब्रेंट अनुबंधों को हिंसक रूप से बढ़ा सकता है, साथ ही डेटेड ब्रेंट को निर्णायक रूप से USD 150/bl से ऊपर धकेल सकता है।"

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