Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panel membahas peningkatan capex Alphabet dan potensi dampaknya terhadap penjualan GPU Nvidia. Meskipun beberapa panelis bullish terhadap pertumbuhan Nvidia karena permintaan cloud AI yang persisten, yang lain menyatakan kekhawatiran tentang kompresi margin dari pergeseran hyperscaler ke silicon kustom dan akselerator in-house seperti TPU. Panel juga mencatat risiko erosi kompetitif dan potensi penundaan dalam ramp Vera Rubin Nvidia.
Risiko: Kompresi margin karena peralihan hiperskala ke silikon khusus dan akselerator internal
Peluang: Permintaan cloud AI yang berkelanjutan mendukung penjualan GPU Nvidia
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Raksasa teknologi Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL) telah berinvestasi secara agresif dalam infrastruktur artificial intelligence (AI), dan laporan kuartalan terbaru perusahaan membuat jelas bahwa mereka akan terus memompa lebih banyak uang ke dalam teknologi ini.
Alphabet merilis hasil kuartal kedua pada 22 Juli dan mengumumkan bahwa mereka menaikkan panduan capex 2026 menjadi kisaran $195 miliar hingga $205 miliar. Perusahaan sebelumnya memproyeksikan capex $180 miliar hingga $190 miliar untuk 2026. Panduan yang diperbarui menunjukkan peningkatan signifikan dibandingkan capex Alphabet tahun 2025 sebesar $91,4 miliar.
Kehilangan Nvidia pada 2009? Sinyal Langka Ini Berkedip Lagi. Pada 2009, sinyal "Double Down" berkedip untuk pembuat chip yang kurang dikenal bernama Nvidia. Untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun, sinyal "Total Conviction" yang sama berkedip untuk perusahaan dengan ukuran 1/100 dari Nvidia. Lanjut »
Ini adalah kabar baik bagi Nvidia (NASDAQ: NVDA). Mari kita lihat alasannya.
Pendapatan Google Cloud Alphabet melonjak 82% year over year menjadi $24,8 miliar. Terlebih lagi, backlog cloud perusahaan berada di angka yang sangat besar yaitu $514 miliar pada Q2. CEO Sundar Pichai mencatat bahwa permintaan untuk model AI-nya lebih cepat daripada pasokan, mendorong manajemen untuk meningkatkan capex guna dengan cepat mengubah backlog raksasanya menjadi pendapatan.
Ketika Nvidia mengumumkan platform chip Vera Rubin generasi berikutnya pada Januari tahun ini, Pichai menunjukkan bahwa Alphabet akan "membawa kemampuan mengesankan dari platform Rubin kepada pelanggan kami." Yang penting, Nvidia telah memulai produksi volume prosesor Vera Rubin, dan berencana untuk mulai mengirimkannya kepada pelanggan pada musim gugur ini.
Dengan Alphabet yang bersiap untuk secara signifikan menaikkan belanjanya tahun ini, dan mungkin di masa depan juga, karena backlog besar yang mereka miliki, kemungkinan besar mereka akan membeli lebih banyak sistem chip AI Nvidia. Jadi, ada peluang kuat untuk perbaikan dalam tingkat pertumbuhan Nvidia.
Raksasa semikonduktor melaporkan peningkatan pendapatan 85% year-over-year pada kuartal pertama fiscal 2027 (yang berakhir 26 April), bersama dengan peningkatan earnings per share sebesar 140%. Panduannya sebesar $91 miliar dalam pendapatan untuk kuartal saat ini menunjukkan peningkatan year-over-year yang lebih kuat yaitu 95%. Namun, bisa berkinerja lebih baik dari itu karena hyperscaler seperti Alphabet secara signifikan menaikkan belanja mereka untuk memenuhi backlog cloud terkait AI mereka.
Target harga median 12-bulan Nvidia sebesar $300, menurut 64 analis yang mencakup saham tersebut, menunjukkan potensi lompatan 45% selama setahun ke depan. Namun, bisa berkinerja lebih baik. Lagipula, earnings per share-nya diproyeksikan meningkat 88% pada fiscal year saat ini menjadi $8,99, menurut estimasi konsensus di Yahoo! Finance.
Itu jauh di atas lompatan 24% pada pendapatan indeks S&P 500. Jadi, Nvidia seharusnya idealnya diperdagangkan dengan premi signifikan terhadap indeks, yang memiliki kelipatan earnings forward sebesar 21,1. Dengan asumsi Nvidia diperdagangkan pada 40 kali earnings di akhir fiscal year karena pertumbuhan earnings yang mengalahkan pasar, harga sahamnya bisa mencapai $360.
Itu potensi gain 74% dari level saat ini, yang merupakan alasan mengapa investor dapat mempertimbangkan untuk membeli saham Nvidia segera karena belanja agresif oleh pihak seperti Alphabet pada infrastruktur AI akan menciptakan tailwind solid bagi spesialis chip AI.
Sebelum Anda membeli saham Nvidia, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang… dan Nvidia bukan salah satunya. 10 saham yang masuk daftar bisa menghasilkan return monster dalam beberapa tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix membuat daftar ini pada 17 Desember 2004... jika Anda berinvestasi $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $377.990! Atau ketika Nvidia membuat daftar ini pada 15 April 2005... jika Anda berinvestasi $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $1.269.518!
Sekarang, perlu dicatat bahwa return rata-rata total Stock Advisor adalah 896% — outperformance yang menghancurkan pasar dibandingkan 206% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
**Return Stock Advisor per 27 Juli 2026. *
Harsh Chauhan tidak memiliki posisi apa pun di saham mana pun yang disebutkan. The Motley Fool memiliki posisi dan merekomendasikan Alphabet dan Nvidia. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan那些 dari Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Lonjakan belanja modal Alphabet memang nyata, tetapi manfaat inkrementalnya bagi Nvidia lebih kecil dari yang tersirat dalam berita utama setelah memperhitungkan bauran silikon kustom."
Alphabet’s $195-205B 2026 capex raise (from prior $180-190B) dan $514B cloud backlog membuktikan bahwa pengeluaran AI hiper-skalator masih mempercepat, secara langsung menguntungkan peningkatan produksi Vera Rubin Nvidia musim gugur ini. Panduan Q2 NVDA naik 95% y/y sudah mencerminkan permintaan yang kuat; target konsensus $300 (naik 45%) terlihat konservatif jika EPS FY27 mencapai ~$9 bahkan pada perkalian forward 35x. Namun, artikel ini mengabaikan tekanan margin akibat masalah yield Blackwell, potensi duplikasi ASIC khusus oleh GOOGL/others, dan fakta bahwa pertumbuhan capex sekarang melambat dari tingkat 2024-25.
Jika TPU milik Google sendiri dan ASIC kompetitor merebut pangsa inferensi inkremental, dolar marjinal dari belanja modal Alphabet mungkin mengalir jauh lebih sedikit ke Nvidia daripada yang diasumsikan artikel tersebut, membatasi kekuatan penetapan harga dan re-rating NVDA.
"Peningkatan belanja modal Alphabet bukan merupakan proksi untuk pertumbuhan Nvidia, karena semakin mendanai pengembangan TPU internal alih-alih pengadaan perangkat keras pihak ketiga."
Artikel ini mengacaukan pengeluaran modal (capital expenditure) masif Alphabet dengan pendapatan Nvidia yang dijamin, mengabaikan tren naiknya custom silicon (silikon kustom). Meskipun backlog Google Cloud sebesar $514 miliar itu mengesankan, Alphabet secara agresif menskalakan infrastruktur TPU (Tensor Processing Unit) internal mereka untuk mengurangi ketergantungan pada GPU Nvidia bermargin tinggi. Jika capex Alphabet terus meledak-ledak, itu tidak harusnya menjadi kemenangan linear bagi Nvidia; itu adalah perlombaan antara permintaan akan komputasi dan efisiensi dari alternatif internal. Dengan Nvidia diperdagangkan pada multiples tinggi, pasar sedang memasukkan harga kesempurnaan. Jika hyperscaler seperti Alphabet menunjukkan bahwa custom silicon dapat menangani porsi yang lebih besar dari beban kerja inferensi mereka, kekuatan penetapan harga Nvidia—dan proyeksi pertumbuhan EPS 88% mereka—menghadapi risiko kompresi margin yang signifikan.
Jika perlombaan senjata AI memaksa hyperscaler untuk memprioritaskan daya komputasi mentah dan langsung daripada pengembangan chip internal jangka panjang, Nvidia tetap menjadi satu-satunya penyedia yang layak yang mampu menyediakan dalam skala yang dibutuhkan, melindungi mereka dari persaingan.
"Kenaikan capex Alphabet memang nyata namun moderat (8%), dan artikel ini mengacaukan backlog dengan pesanan chip yang sudah dikonfirmasi sambil mengabaikan investasi paralel hyperscalers dalam custom silicon yang secara struktural bersaing dengan TAM Nvidia."
Artikel tersebut mencampuradukkan *pengumuman* belanja modal dengan *eksekusi* belanja modal, serta *pesanan* chip dengan *pengiriman* chip. Alphabet menaikkan panduan 2026 sebesar $15B (8%), signifikan namun tidak eksplosif. Backlog $514B adalah pemesanan bruto, bukan pesanan chip AI yang terkonfirmasi—sebagian besar kemungkinan merupakan layanan konsultasi, lisensi, dan non-perangkat keras. Vera Rubin yang dikirim 'musim gugur ini' masih samar; jadwal peningkatan kapasitas terus-menerus mundur. Forward multiple Nvidia (40x) mengasumsikan eksekusi tanpa cela dan tidak ada erosi kompetitif (AMD, silikon kustom). Artikel tersebut mengabaikan bahwa hyperscaler secara bersamaan membangun chip proprietary untuk mengurangi ketergantungan pada Nvidia—sebuah hambatan struktural yang terkubur dalam optimisme.
Kenaikan capex Alphabet bisa mencerminkan tekanan margin atau monetisasi yang lebih lambat dari yang diharapkan dari backlog sebesar $514B tersebut, bukan permintaan yang meledak. Keterlambatan Vera Rubin atau kinerja yang tidak memuaskan bisa menghancurkan kasus bull dalam 12 bulan.
"Keuntungan Nvidia bergantung pada Alphabet yang terus membeli GPU Nvidia alih-alih beralih ke akselerator internal atau pemasok alternatif."
Rencana Alphabet untuk meningkatkan belanja modal 2026 menjadi $195–$205B menandakan permintaan cloud AI yang persisten dan seharusnya mendukung penjualan GPU Nvidia seiring Alphabet memonetisasi backlog yang besar. Akselerasi Vera Rubin Nvidia dapat meningkatkan volume 2026–27, memperkuat kasus pertumbuhan. Namun risiko mengintai: Alphabet dapat mempercepat akselerator internal (TPU) atau mendiversifikasi pemasok, meredam peningkatan pangsa Nvidia; akselerasi Rubin masih belum terbukti dalam skala besar, dengan potensi gangguan biaya, hasil, atau pasokan. Permintaan perangkat keras AI tetap fluktuatif, dan perlambatan monetisasi perangkat lunak AI yang lebih tajam atau kelemahan makro dapat menekan multiple Nvidia meskipun ada optimisme belanja modal.
Dorongan AI Alphabet mungkin kurang berpusat pada GPU daripada yang disiratkan, mendanai chip inferensi dalam rumah atau alternatif dan mengurangi pesanan tambahan Nvidia. Jika permintaan AI mendingin atau siklus belanja modal memanjang, potensi kenaikan Nvidia dari pengeluaran Alphabet bisa jauh lebih kecil daripada yang disarankan artikel.
"Beban kerja pelatihan dan keterikatan ekosistem perangkat lunak akan membuat porsi Nvidia dari pengeluaran tambahan hyperscaler tetap lebih tinggi daripada yang diasumsikan narasi silikon kustom hingga FY27."
Perbedaan Claude antara pengumuman dan eksekusi tajam, namun kenaikan capex $15M masih menyiratkan pengeluaran GPU/akselerator tambahan ~$4-6M pada campuran historis. Tidak ada yang menyoroti bahwa peta jalan TPU/ASIC hyperscaler tertinggal 18-24 bulan di balik lubang perangkat lunak full-stack Nvidia; bahkan jika mereka merebut pangsa inferensi, pelatihan dan ledakan model baru menjaga Nvidia sebagai pemasok default hingga 2027.
"Perisai perangkat lunak (software moat) sedang tergerus karena kerangka kerja open-source mengurangi ketergantungan pada ekosistem CUPA proprietary Nvidia."
Argumen "software moat" Grok Anda mengabaikan bahwa hyperscaler semakin mengomodasikan tumpukan teknologi melalui alternatif open-source seperti PyTorch dan Triton, yang secara spesifik menurunkan biaya perpindahan dari CUDA. Jika Google memindahkan bahkan 20% beban inferensinya ke TPU, dampak margin bagi Nvidia bersifat non-linear, bukan sekadar kerugian pendapatan proporsional. Pasar menilai Nvidia seolah-olah monopoli, namun pergeseran infrastruktur bergerak menuju lingkungan komputasi multi-vendor dan heterogen.
"Dampak margin dari silikon kustom bersifat non-linear hanya jika hyperscalers mengeksekusi lebih cepat daripada preseden historis yang disarankan—artikel tidak memberikan bukti bahwa mereka akan melakukannya."
Pergeseran 20% TPU Gemini pada inferensi masuk akal, tetapi perhitungannya penting. Jika backlog Alphabet sebesar $514B terdiri dari 60% pelatihan/70% inferensi berdasarkan bauran pendapatan, maka penguasaan 20% TPU hanya pada inferensi menghasilkan dampak pendapatan ~$60B—signifikan tetapi bukan keseluruhan TAM Nvidia. Risiko sebenarnya: jadwal ASIC hyperscaler yang berakselerasi lebih cepat dari asumsi Grok. 18-24 bulan adalah data historis; jika Google mengirimkan TPU v5 produksi dalam skala besar pada Q2 2026, tingkat pertumbuhan Nvidia tahun 2027 akan terkompresi tajam, bukan hanya margin.
"Kompresi margin dari beban kerja inferensi multi-vendor dapat merusak kekuatan penetapan harga Nvidia lebih cepat daripada pertumbuhan permintaan GPU inkremental, menjadikan kelipatan 40x optimis tanpa peningkatan Vera Rubin yang sempurna."
Pergeseran 20% inferensi TPU Gemini menimbulkan risiko yang valid, namun kekhawatiran yang lebih besar adalah kompresi margin dari tumpukan inferensi multi-vendor yang terkomoditisasi. Jika hyperscaler mendorong lebih banyak beban kerja ke akselerator internal, Nvidia dapat melihat daya tawar harga terkikis lebih cepat daripada pertumbuhan permintaan GPU inkremental, yang berdampak pada margin dan bahkan kelipatan forward. Kelipatan 40x mengasumsikan erosi kompetitif yang minimal dan ramp Vera Rubin yang sempurna; hal itu tampak optimistis.
Panel membahas peningkatan capex Alphabet dan potensi dampaknya terhadap penjualan GPU Nvidia. Meskipun beberapa panelis bullish terhadap pertumbuhan Nvidia karena permintaan cloud AI yang persisten, yang lain menyatakan kekhawatiran tentang kompresi margin dari pergeseran hyperscaler ke silicon kustom dan akselerator in-house seperti TPU. Panel juga mencatat risiko erosi kompetitif dan potensi penundaan dalam ramp Vera Rubin Nvidia.
Permintaan cloud AI yang berkelanjutan mendukung penjualan GPU Nvidia
Kompresi margin karena peralihan hiperskala ke silikon khusus dan akselerator internal