Oleh Maksym Misichenko · ZeroHedge ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panelis umumnya sepakat bahwa pengesahan CLARITY Act akan membawa perubahan signifikan pada lanskap keuangan, dengan stablecoin dan kripto berpotensi diuntungkan dari peningkatan kejelasan peraturan. Namun, mereka berbeda pendapat mengenai linimasa dan potensi risiko, dengan beberapa melihat proses yang berkepanjangan dan yang lain jalur yang lebih dipercepat.
Risiko: Tuntutan ketentuan etika Demokrat dapat menggagalkan rancangan undang-undang tersebut, dan penerbit stablecoin yang menghadapi ketidakpastian peraturan selama penundaan dapat mempercepat persaingan luar negeri.
Peluang: Sektor kripto berpotensi mendapatkan kejelasan yurisdiksi spot CFTC dan perlindungan DeFi, mengurangi beban SEC, dan bank dapat berhasil beralih ke layanan perbendaharaan terintegrasi stablecoin.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Perbankan Amerika Berupaya Keras Terakhir untuk Membunuh RUU Struktur Pasar Kripto Mengenai Stablecoin
CEO American Bankers Association (ABA) Rob Nichols mengirimkan surat darurat pada hari Minggu kepada setiap CEO bank di negara itu, mendesak "keterlibatan segera" terhadap apa yang disebutnya sebagai celah imbal hasil stablecoin dalam Digital Asset Market Clarity Act, beberapa hari sebelum markup Senate Banking Committee dijadwalkan pada hari Kamis.
Surat itu, tertanggal 11 Mei — Hari Ibu — dan ditujukan kepada CEO bank anggota ABA, meminta para pemimpin bank untuk menghubungi senator mereka dan memobilisasi karyawan mereka untuk melakukan hal yang sama sebelum komite berkumpul untuk sesi eksekutif yang dijadwalkan pada 14 Mei mengenai rancangan undang-undang tersebut.
“Saya menghubungi untuk memberi tahu setiap pemimpin bank di negara ini tentang perjuangan advokasi mendesak yang membutuhkan keterlibatan Anda segera,” tulis Nichols, menurut surat itu.
Dia memperingatkan bahwa, tanpa perubahan lebih lanjut, "kami percaya proposal saat ini akan secara tidak perlu mendorong pelarian simpanan bank ke stablecoin pembayaran, membahayakan pertumbuhan ekonomi dan stabilitas keuangan".
Waktu surat itu mendapat reaksi keras publik dari Chief Legal Officer Coinbase Paul Grewal, yang memposting di X bahwa alarm ABA salah tempat.
“Mungkin CEO tidak mendapatkan pesan dari orang-orang yang sebenarnya berada di ruangan di WH dalam pertemuan demi pertemuan,” tulis Grewal.
“Kami sudah melakukan ‘keterlibatan segera.’ Anda telah membunuh ‘imbal hasil menganggur.’ Saya tahu karena saya ada di sana — Anda tidak. Terima saja jawaban ‘ya’. Lanjutkan. Berhenti membuang-buang waktu Senat dan rakyat Amerika.”
Senator Bernie Moreno, anggota Senate Banking Committee, membalas ABA dalam postingan media sosial, mengatakan "kartel perbankan dalam mode panik penuh" dan menuduhnya menipu pembuat undang-undang dengan mengkarakterisasi imbal hasil stablecoin sebagai "celah" - sebuah istilah yang menurutnya merupakan penghinaan terhadap pekerjaan bipartisan yang telah dilakukan selama perdebatan GENIUS Act.
Seperti yang dilaporkan Micah Zimmerman untuk BitcoinMagazine.com, jangkauan darurat ABA datang hanya beberapa jam setelah Senate Banking Committee menetapkan 14 Mei sebagai tanggal untuk markup Digital Asset Market Clarity Act yang tertunda lama, bagian legislasi cryptocurrency yang paling konsekuen yang pernah mencapai tahap ini di Kongres, karena lobi menit terakhir dari bank-bank besar dan kebuntuan etika Demokrat mengancam untuk menggagalkan rancangan undang-undang sebelum melewati komite.
Sesi eksekutif dijadwalkan pada pukul 10:30 pagi di Ruang 538 Gedung Kantor Senat Dirksen di Washington, D.C., di mana anggota komite akan memperdebatkan amandemen dan memilih apakah akan memajukan legislasi ke lantai Senat penuh. Ketua Komite Tim Scott (R-SC) mengkonfirmasi tanggal tersebut minggu lalu, dan umpan video langsung dari persidangan akan tersedia untuk umum.
CLARITY Act — secara resmi H.R. 3633, Digital Asset Market Clarity Act of 2025 — lolos dari Dewan Perwakilan Rakyat pada 17 Juli 2025, dengan suara bipartisan 294–134, dengan semua 216 Republikan mendukung dan 78 Demokrat menyeberang. Sejak itu, rancangan undang-undang tersebut terhenti di Senat melalui dua sesi markup yang dibatalkan, negosiasi yang diperpanjang mengenai regulasi stablecoin, dan pertarungan lobi yang semakin intensif antara industri kripto dan sektor perbankan tradisional.
Pada intinya, legislasi tersebut akan menciptakan batas regulasi antara Securities and Exchange Commission dan Commodity Futures Trading Commission, menyelesaikan litigasi yurisdiksi bertahun-tahun mengenai apakah aset digital adalah sekuritas atau komoditas.
Di bawah rancangan undang-undang tersebut, CFTC akan menerima yurisdiksi eksklusif atas pasar spot dan tunai untuk "komoditas digital" — token yang secara intrinsik terkait dengan blockchain yang berfungsi dan terdesentralisasi — sementara SEC mempertahankan otoritas atas aset kontrak investasi dan penggalangan dana pasar primer.
Stablecoin dikategorikan sebagai kategori terpisah di bawah pengawasan bersama.
Perjuangan yurisdiksi kripto mencapai Senat AS
Versi Senat dari rancangan undang-undang tersebut melampaui teks Dewan Perwakilan Rakyat, berkembang menjadi sembilan judul yang mencakup perlindungan keuangan terdesentralisasi, ketentuan keuangan ilegal, jaminan kebangkrutan untuk pelanggan kripto, dan Blockchain Regulatory Certainty Act, yang menyediakan perlindungan bagi pengembang perangkat lunak.
Sesi 14 Mei menandai pemungutan suara komite formal pertama Senat untuk CLARITY setelah berbulan-bulan tergelincir prosedural. Ketua Komite Scott awalnya menargetkan September 2025 untuk pemungutan suara di lantai Senat, kemudian memindahkan tiang gawang ke akhir tahun 2025, dan baru-baru ini mengatakan kepada Fox Business bahwa ia berharap untuk membawa rancangan undang-undang tersebut ke lantai Senat pada Juni atau Juli 2026.
Tekanan kalender sangat berat: jika rancangan undang-undang tersebut tidak lolos dari Senate Banking Committee sebelum reses Hari Peringatan 21 Mei, seluruh proses akan direset — dan Senator Cynthia Lummis (R-WY) dan Bernie Moreno (R-OH) keduanya telah memperingatkan bahwa kegagalan sebelum Hari Peringatan dapat mendorong jendela legislatif yang layak berikutnya hingga tahun 2030 atau lebih.
Gedung Putih telah menetapkan 4 Juli sebagai targetnya untuk tanda tangan presiden.
Lobi kripto perbankan yang gagal
Industri perbankan telah menghabiskan berbulan-bulan berargumen bahwa bahkan imbal hasil stablecoin parsial — terutama ketika disalurkan melalui bursa dan platform pihak ketiga daripada penerbit secara langsung — dapat memicu arus keluar simpanan besar-besaran dari bank yang diasuransikan federal.
Lembar fakta gabungan yang dirilis oleh ABA, Bank Policy Institute, Consumer Bankers Association, Financial Services Forum, dan Independent Community Bankers of America mengutip laporan Departemen Keuangan yang memperkirakan bahwa stablecoin dapat menyebabkan arus keluar simpanan hingga $6,6 triliun jika imbal hasil diizinkan.
Angka tersebut mendapat penolakan dari dalam cabang eksekutif. Dewan Penasihat Ekonomi Gedung Putih merilis laporan pada bulan April yang menemukan bahwa melarang imbal hasil stablecoin "akan sangat sedikit melindungi pinjaman bank," memperkirakan bahwa larangan tersebut hanya akan meningkatkan pinjaman bank sebesar 0,02%. ABA menolak temuan laporan tersebut dalam beberapa hari setelah dirilis.
Nichols mengirimkan surat gabungan terpisah dengan 52 asosiasi bankir negara bagian ke Kongres pada bulan Desember yang mendesak para pembuat undang-undang untuk menutup celah imbal hasil, dan ABA bergabung dengan kelompok-kelompok yang sama dalam surat serupa ke OCC pada bulan April.
Markup Senate Banking Committee pada 14 Mei mewakili hambatan prosedural penting bagi Clarity Act. Bahkan jika rancangan undang-undang tersebut lolos dari komite, rancangan undang-undang tersebut masih memerlukan 60 suara di lantai Senat, rekonsiliasi dengan versi Senate Agriculture Committee, keselarasan dengan rancangan undang-undang yang disahkan Dewan Perwakilan Rakyat dari Juli 2025, dan tanda tangan presiden.
Gedung Putih telah menetapkan target 4 Juli untuk pengesahan rancangan undang-undang tersebut.
Demokrat mengancam penarikan CLARITY Act saat tokoh-tokoh penting ikut campur
Rancangan undang-undang tersebut mendapat dukungan kuat dari dalam pemerintahan Trump. Ketua SEC Paul Atkins secara publik mendesak Kongres pada 9 April untuk membawa CLARITY ke meja Presiden Trump, menyatakan bahwa SEC dan CFTC siap untuk menerapkan hukum pada saat ditandatangani. Atkins telah mengutip proyek yang disebutnya "Project Crypto" sebagai upaya kesiapan badan internal.
Menteri Keuangan Scott Bessent menerbitkan opini di Wall Street Journal yang membingkai CLARITY Act sebagai masalah keamanan nasional, memperingatkan bahwa tanpa kepastian regulasi AS, pengembang blockchain dan perusahaan kripto terus bermigrasi ke Singapura dan Abu Dhabi. Penasihat kripto Gedung Putih Patrick Witt menggambarkan kompromi imbal hasil stablecoin sebagai tertutup.
Senator Lummis, yang mengepalai Subkomite Aset Digital Senate Banking, memposting satu kata di X setelah Senat kembali dari reses Paskah — "Kejelasan." Berbicara di Konferensi Bitcoin pada akhir April, dia langsung: "Kami akan melakukan markup CLARITY Act pada bulan Mei. Kami akan membawanya ke garis finis. Kami akan memiliki struktur pasar yang memungkinkan kami untuk berinovasi."
Sementara itu, Demokrat mengancam akan menahan dukungan kecuali rancangan undang-undang tersebut mencakup ketentuan etika yang menargetkan kepemilikan kripto oleh pejabat publik, sebuah tuntutan yang menurut Republikan dapat menggagalkan legislasi tersebut sepenuhnya.
Tyler Durden
Sen, 11/05/2026 - 13:45
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"CLARITY Act mewakili institusionalisasi stablecoin, yang pada akhirnya akan memaksa bank tradisional untuk bersaing berdasarkan efisiensi daripada proteksionisme peraturan."
Upaya lobi menit terakhir ABA adalah strategi 'parit defensif' klasik, tetapi mengabaikan realitas struktural bahwa CLARITY Act lebih sedikit tentang kripto dan lebih banyak tentang modernisasi rel pembayaran AS yang tak terhindarkan. Sementara ABA mengutip $6,6 triliun dalam potensi pelarian simpanan, angka ini mengasumsikan model perbankan statis yang mengabaikan bagaimana bank dapat mengintegrasikan stablecoin ke dalam neraca mereka sendiri sebagai kewajiban yang dapat diprogram dan berbunga. Jika rancangan undang-undang tersebut disahkan, perkirakan lonjakan volatilitas jangka pendek pada saham bank regional (KRE) karena ketakutan pelarian simpanan, diikuti oleh penilaian ulang jangka panjang untuk lembaga keuangan yang berhasil beralih ke layanan perbendaharaan terintegrasi stablecoin. Risiko sebenarnya bukanlah imbal hasil, melainkan usangnya lapisan penyelesaian warisan.
Kekhawatiran ABA mengenai risiko sistemik tidak sepenuhnya bersifat performatif; migrasi simpanan ritel yang besar dan cepat ke stablecoin yang tidak diasuransikan dan berbunga selama krisis likuiditas dapat menciptakan skenario 'penarikan dana bank' yang tidak dapat ditangani oleh kerangka peraturan saat ini.
"Serangan lobi darurat ABA mengungkap pelanggaran batas lobi perbankan, meningkatkan peluang pengesahan CLARITY Act meskipun ada hambatan."
Pemungutan suara Komite Perbankan Senat CLARITY Act pada 14 Mei adalah momen penting, dengan pengesahan Dewan Perwakilan Rakyat (294-134) dan dukungan pemerintahan Trump (Atkins, Bessent) lebih berat daripada ketakutan pelarian simpanan ABA ($6,6T dikutip dari Departemen Keuangan, tetapi CEA menganggap larangan imbal hasil tidak efektif hanya dengan peningkatan pinjaman 0,02%). Surat Hari Ibu bank berbau keputusasaan setelah kompromi imbal hasil (menurut Grewal), sementara momentum Lummis/Moreno menargetkan tanda tangan 4 Juli. Sektor kripto (COIN, penerbit stablecoin) akan mendapatkan kejelasan yurisdiksi spot CFTC, perlindungan DeFi — mengurangi beban SEC. Risiko: tuntutan etika Demokrat, 60 suara Senat, jeda reses ke 2030.
Peringatan arus keluar simpanan bank sebesar $6,6T, yang didukung oleh Departemen Keuangan, dapat memengaruhi senator yang menghindari risiko di tengah perbankan yang rapuh pasca-SVB; ancaman veto etika Demokrat telah menunda pemungutan suara dua kali.
"Surat kepanikan ABA pada hari Minggu adalah tanda bahwa imbal hasil stablecoin sudah terkunci; biner nyata sekarang adalah apakah tuntutan etika Demokrat membunuh seluruh rancangan undang-undang sebelum Hari Peringatan."
Serangan lobi darurat ABA menandakan kepanikan yang sebenarnya, bukan posisi strategis — mereka telah kalah dalam pertarungan imbal hasil dan sekarang bertarung untuk sisa-sisa. Keselarasan Gedung Putih (Bessent, Atkins, Witt semuanya publik), pengesahan Dewan Perwakilan Rakyat bipartisan (294-134), dan batas waktu Hari Peringatan 21 Mei menciptakan momentum nyata. Tetapi artikel tersebut mengubur risiko sebenarnya: tuntutan ketentuan etika Demokrat dapat benar-benar menggagalkan ini. Jika Demokrat mengekstrak persyaratan pengungkapan kepemilikan kripto untuk pejabat publik, Republikan mungkin akan mundur. Klaim pelarian simpanan $6,6T juga mencurigakan — perkiraan dampak pinjaman 0,02% dari CEA menunjukkan bank melebih-lebihkan risiko sistemik untuk mempertahankan selisih simpanan.
Rancangan undang-undang tersebut telah melewatkan dua tanggal pemungutan suara dan menghadapi rekonsiliasi dengan Komite Pertanian Senat ditambah keselarasan Dewan Perwakilan Rakyat — kuburan prosedural itu nyata. Demokrat yang menyandera etika dapat mempersenjatai ini menjadi limbo 2030+, membuat tenggat waktu 21 Mei menjadi ilusi.
"Kejelasan peraturan jangka pendek melalui CLARITY Act tidak mungkin terjadi karena hambatan prosedural dan fragmentasi politik, menunda setiap perubahan struktur pasar yang material."
Artikel ini membingkai CLARITY sebagai peristiwa yang menyala dalam waktu dekat, tetapi kenyataannya adalah proses peraturan yang berkepanjangan dan berantakan. 14 Mei adalah langkah komite, bukan pemungutan suara pengesahan, dan jalur menuju 60 suara, rekonsiliasi Dewan Perwakilan Rakyat-Senat, dan tanda tangan presiden tetap penuh tantangan. Konsesi politik (ketentuan etika, nuansa yurisdiksi, aturan stablecoin) dapat memperpanjang jadwal hingga 2026 atau lebih, atau menghasilkan versi yang diencerkan. Perdebatan 'celah imbal hasil' dapat pecah karena batasan yang lebih bernuansa dan ditargetkan muncul. Konteks yang hilang termasuk teks rancangan undang-undang yang tepat, bagaimana pengawasan bersama akan berfungsi dalam praktik, dan apakah peserta pasar benar-benar dapat mengandalkan jadwal apa pun yang diumumkan.
Bahkan dengan hambatan, minat bipartisan yang luas dan dukungan eksekutif menunjukkan bahwa sebagian besar kejelasan peraturan yang signifikan dapat muncul lebih cepat daripada nanti; kebuntuan akan mengejutkan pasar mengingat modal politik di balik regulasi kripto.
"Gesekan yurisdiksi antar-komite antara Komite Perbankan dan Pertanian Senat merupakan hambatan legislatif yang lebih signifikan daripada tuntutan ketentuan etika Demokrat."
Claude, Anda meremehkan risiko 'kuburan prosedural'. Sementara Anda fokus pada pil racun ketentuan etika, hambatan sebenarnya adalah yurisdiksi Komite Pertanian Senat atas komoditas stablecoin. Jika rancangan undang-undang tersebut terperosok dalam perang wilayah antara Komite Perbankan dan Pertanian Senat, tenggat waktu 21 Mei tidak relevan. Saya setuju dengan ChatGPT bahwa kita melihat jadwal 2026. Pasar memperhitungkan 'kemenangan' yang belum melewati rintangan penugasan komite.
"Konflik Komite Pertanian Senat dilucuti oleh bahasa rancangan undang-undang, mengalihkan fokus ke batas pertumbuhan stablecoin selama penundaan."
Gemini, penekanan Anda pada perang wilayah Pertanian Senat melewatkan bahwa teks CLARITY secara eksplisit menetapkan yurisdiksi spot CFTC dengan kepemimpinan Perbankan — pra-negosiasi per Lummis. Efek urutan kedua yang tidak terdeteksi: penundaan rancangan undang-undang memungkinkan bank menimbun simpanan dengan imbal hasil 5% sementara AUM stablecoin stagnan di bawah $200 miliar, tetapi pengesahan memicu peningkatan COIN sebesar 15-20% pada pendapatan kustodi (saat ini 25% dari total). Risiko linimasa nyata, tetapi malapetaka prosedural dilebih-lebihkan.
"Klaim yurisdiksi CFTC yang dinegosiasikan sebelumnya perlu diverifikasi sumbernya; jika tidak terkonfirmasi, risiko prosedural lebih tinggi daripada yang disarankan Grok."
Klaim pra-negosiasi yurisdiksi CFTC Grok perlu diverifikasi — saya tidak melihat teks CLARITY publik yang mengonfirmasi yurisdiksi yang dipimpin Perbankan terkunci. Jika itu spekulatif, risiko perang wilayah yang ditunjukkan Gemini menjadi material. Lebih penting lagi: tidak ada yang membahas apa yang terjadi jika penerbit stablecoin (Circle, Paxos) menghadapi ketidakpastian peraturan sementara selama penundaan 2026. Apakah mereka menghentikan ekspansi USD Coin, atau persaingan luar negeri semakin cepat? Itu pertanyaan AUM lebih dari $50 miliar.
"Yurisdiksi saja tidak akan membuka nilai; tanpa standar cadangan yang dapat ditegakkan dan rel penyelesaian on-chain yang dapat dioperasikan, pendapatan kustodi tidak akan meningkat secara signifikan, dan penundaan peraturan dapat mengikis kelipatan COIN."
Menantang Grok: bahkan jika yurisdiksi spot CFTC ditetapkan, hambatan sebenarnya adalah kerangka kerja antar-lembaga untuk cadangan stablecoin dan rel penyelesaian on-chain. Yurisdiksi saja tanpa standar cadangan yang dapat ditegakkan dan rel yang dapat dioperasikan berarti pendapatan kustodi tidak akan meningkat secara signifikan, dan penundaan dapat menekan kelipatan COIN/kustodi selama bertahun-tahun. Jika penerbit luar negeri semakin cepat selama penundaan, bank AS kehilangan keunggulan domestik terlepas dari pembicaraan yang dipimpin Perbankan.
Panelis umumnya sepakat bahwa pengesahan CLARITY Act akan membawa perubahan signifikan pada lanskap keuangan, dengan stablecoin dan kripto berpotensi diuntungkan dari peningkatan kejelasan peraturan. Namun, mereka berbeda pendapat mengenai linimasa dan potensi risiko, dengan beberapa melihat proses yang berkepanjangan dan yang lain jalur yang lebih dipercepat.
Sektor kripto berpotensi mendapatkan kejelasan yurisdiksi spot CFTC dan perlindungan DeFi, mengurangi beban SEC, dan bank dapat berhasil beralih ke layanan perbendaharaan terintegrasi stablecoin.
Tuntutan ketentuan etika Demokrat dapat menggagalkan rancangan undang-undang tersebut, dan penerbit stablecoin yang menghadapi ketidakpastian peraturan selama penundaan dapat mempercepat persaingan luar negeri.