Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Para panelis sepakat bahwa valuasi NVDA terkait dengan ekspektasi pertumbuhan belanja modal AI, yang mungkin tidak bertahan, dan pertumbuhan layanan Apple berisiko akibat pengawasan antimonopoli. Mereka bersikap netral pada kedua saham tersebut, dengan tingkat keyakinan yang bervariasi.
Risiko: Potensi kompresi margin untuk NVDA karena disrupsi arsitektur dan perlambatan permintaan AI, serta risiko antitrust untuk pertumbuhan layanan Apple.
Peluang: Tidak ada yang dinyatakan secara eksplisit.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Pada 17 Juli, Apple (NASDAQ: AAPL) mengungguli Nvidia (NASDAQ: NVDA) untuk merebut kembali gelar perusahaan terbesar di dunia. Namun, setelah lonjakan kuat Apple, Nvidia mungkin sekali lagi menjadi saham yang lebih baik untuk dibeli.
Mari kita lihat lebih dekat setiap saham untuk memutuskan.
Di mana harus berinvestasi $1.000 sekarang? Tim analis kami baru saja mengungkapkan apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli sekarang, saat Anda bergabung dengan Stock Advisor. Lihat sahamnya »
Apple telah memiliki tahun yang kuat, dengan sahamnya naik lebih dari 22%. Kinerja yang unggul ini terjadi meskipun perusahaan menghadapi biaya input yang lebih tinggi dari komponen seperti memori. Namun, sebagai tanggapan, perusahaan telah secara signifikan menaikkan harga untuk perangkat keras dan beberapa layanannya yang mencakup penyimpanan cloud.
Meskipun harga perangkat yang lebih tinggi dapat membantu meningkatkan pendapatan, ada risiko bahwa hal itu juga dapat memengaruhi siklus pembaruan. Menurut jajak pendapat oleh 9to5Mac, lebih dari 90% responden mengatakan harga yang lebih tinggi akan memengaruhi kebiasaan membeli mereka, dengan hampir 40% mengatakan mereka akan memperbarui lebih jarang. Hal itu memang menambah risiko potensial pada saat saham berada di dekat level tertinggi sepanjang masa.
Valuasi Apple juga telah meningkat. Saham tersebut sekarang diperdagangkan pada P/E berjangka sebesar 34 kali perkiraan analis fiskal 2027. Saham ini sering diperdagangkan pada P/E berjangka satu tahun sekitar 24 kali selama beberapa tahun terakhir, dan ini adalah valuasi tertingginya selama periode tersebut.
Meskipun demikian, Apple memiliki salah satu model bisnis yang paling menguntungkan. Setelah pengguna membeli salah satu perangkatnya, mereka cenderung terkunci dalam ekosistemnya dan menggunakan lebih banyak layanan margin tinggi, termasuk penyimpanan cloud, Apple Pay, dan langganan.
Salah satu kontributor pendapatan dan laba terbesarnya, sementara itu, adalah kesepakatan pembagian pendapatan dengan Alphabet, yang menjadikan Google mesin pencari default di perangkat Apple. Ini menghasilkan lebih dari $20 miliar pendapatan yang langsung masuk ke laba operasional.
Dari sudut pandang valuasi murni, Nvidia sekarang tampak sebagai saham yang jauh lebih menarik daripada Apple. Saham ini diperdagangkan pada P/E berjangka hanya 16 kali perkiraan analis untuk tahun fiskal 2028 (berakhir Januari 2028), dan terus menumbuhkan pendapatan dan labanya dengan kecepatan yang sangat tinggi.
Perusahaan adalah pemain dominan dalam infrastruktur AI dengan unit pemrosesan grafisnya (GPU), terutama ketika menyangkut pelatihan model bahasa besar (LLM). Nvidia telah membangun parit yang lebar di area ini karena platform perangkat lunaknya CUDA, yang dengan cerdik diberikan kepada universitas dan laboratorium penelitian yang melakukan pekerjaan awal pada AI. Akibatnya, sebagian besar kode AI dasar telah ditulis pada platform perangkat lunaknya untuk GPU-nya, itulah sebabnya ia diposisikan untuk tetap menjadi pemimpin dalam pelatihan model AI.
Namun, perusahaan tidak tinggal diam. Nvidia memiliki portofolio jaringan premium yang sekarang membentuk infrastruktur untuk penawaran server lengkapnya dari ujung ke ujung. Perusahaan ini juga telah mengembangkan unit pemrosesan pusat (CPU) berbasis ARM sendiri, yang semakin diminati karena maraknya AI agen.
Nvidia juga dengan bijak "mengakuisisi" Groq tahun ini dan telah mengintegrasikan unit pemrosesan bahasanya (LPU) ke dalam ekosistem CUDA-nya. LPU menggunakan SRAM (static random-access memory) pada chip dan sangat bermanfaat selama fase dekode inferensi, memungkinkan Nvidia menawarkan server khusus untuk tugas ini. Dengan pasar inferensi yang pada akhirnya diharapkan melampaui pasar untuk pelatihan LLM, Nvidia berada dalam posisi yang baik.
Pertanyaan terbesar seputar saham ini adalah berapa lama pembangunan infrastruktur AI akan berlangsung. Mengingat komentar dari hyperscalers (pemilik pusat data besar) dan foundry Taiwan Semiconductor Manufacturing, tampaknya tidak ada jeda dalam pengeluaran infrastruktur AI dalam waktu dekat, dengan permintaan tetap tak terpuaskan.
Nvidia adalah saham yang lebih murah dengan prospek pertumbuhan yang lebih baik. Meskipun ada risiko bahwa pembangunan infrastruktur AI pada akhirnya akan kehilangan momentum, tampaknya masih berada di tahap awal. Dengan demikian, ini adalah saham teknologi megacap yang lebih saya pilih untuk dibeli.
Sebelum Anda membeli saham Nvidia, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang… dan Nvidia bukanlah salah satunya. 10 saham yang masuk daftar ini berpotensi menghasilkan keuntungan besar di tahun-tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $364.562! Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $1.247.668!
Sekarang, perlu dicatat bahwa total pengembalian rata-rata Stock Advisor adalah 894% — kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 207% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
Pengembalian Stock Advisor per 22 Juli 2026. *
Geoffrey Seiler memiliki posisi di Alphabet. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan Alphabet, Apple, Arm Holdings, Nvidia, dan Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan dan opini Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Diskon valuasi Nvidia terhadap Apple bersifat ilusi begitu pertumbuhan kembali normal; keduanya bukanlah pilihan yang jelas lebih baik pada level saat ini."
Artikel ini membingkai Nvidia sebagai pembelian megacap yang lebih unggul dibandingkan Apple berdasarkan valuasi (16x FY2028 vs 34x FY2027 AAPL) dan pertumbuhan yang didorong AI, sambil mengecilkan peran ekosistem Apple dan pendapatan pencarian Google senilai $20B+. Namun, kelipatan ke depan NVDA masih menyematkan ekspektasi ekstrem: analis memproyeksikan ~40% CAGR hingga 2028. Pertumbuhan Apple yang lebih lambat namun tahan lama 10-15% ditambah ekspansi margin layanan (sekarang >70% dari laba) terlihat kurang rentan terhadap guncangan siklus. Konteks yang hilang: komentar capex hyperscaler dapat bergeser dengan cepat; nada optimis Taiwan Semi mencerminkan backlog saat ini, bukan realitas 2027. NVDA diperdagangkan dengan premi dibandingkan rekan-rekan historis yang disesuaikan dengan pertumbuhan setelah margin inferensi normal.
Argumen terkuat untuk tidak mengunggulkan Apple adalah bahwa keunggulan CUDA Nvidia dan tumpukan AI end-to-end (jaringan, Grace CPU, LPU Groq) dapat mempertahankan pertumbuhan pendapatan 50%+ lebih lama dari yang diperkirakan skeptis, membuat kelipatan 16x tampak murah jika pengeluaran inferensi meledak seperti yang diproyeksikan.
"Valuasi Nvidia yang 'murah' ke depan adalah jebakan yang dibangun di atas asumsi pertumbuhan yang tidak berkelanjutan, sementara premi Apple mencerminkan transisi dari pendapatan yang bergantung pada perangkat keras ke layanan yang melekat dan margin tinggi."
Ketergantungan artikel pada rasio P/E ke depan 2027/2028 paling banter bersifat spekulatif, mengabaikan sifat siklus permintaan semikonduktor. Meskipun kelipatan ke depan Nvidia sebesar 16x terlihat 'murah', hal itu mengasumsikan pertumbuhan super yang berkelanjutan yang mengabaikan potensi kompresi margin karena hyperscaler mengembangkan silikon kustom (ASIC) untuk melewati pajak Nvidia. Apple, sebaliknya, salah harga sebagai perusahaan perangkat keras daripada ekosistem layanan dengan margin tinggi. Diperdagangkan pada 34x pendapatan ke depan memang mahal, tetapi pendapatan berulang dari layanan memberikan parit defensif yang tidak dimiliki model Nvidia yang bergantung pada belanja modal. Saya bersikap netral pada keduanya; pasar saat ini terlalu mengoptimalkan infrastruktur AI sambil meremehkan volatilitas siklus peningkatan konsumen Apple.
Kasus bullish untuk Nvidia bertumpu pada tesis 'infrastruktur AI sebagai utilitas', di mana pembangunan tersebut merupakan siklus modal multi-dekade daripada lonjakan sementara, menjadikan kelipatan valuasi saat ini tidak relevan.
"Valuasi NVDA terlihat murah hanya jika Anda percaya pembangunan AI mempertahankan intensitas capex saat ini tanpa batas; premi AAPL tinggi tetapi dapat dipertahankan mengingat pendapatan berulang dan penguncian ekosistem, menjadikannya panggilan toleransi risiko, bukan arbitrase valuasi."
Perbandingan valuasi artikel ini menyesatkan. Ya, NVDA diperdagangkan pada kelipatan 16x P/E berjangka dibandingkan dengan 34x AAPL, tetapi kesenjangan itu mencerminkan profil risiko yang secara fundamental berbeda, bukan tawaran murah. Angka 16x NVDA mengasumsikan pertumbuhan belanja modal AI yang berkelanjutan; jika pengeluaran hyperscaler kembali normal ke tingkat historis (misalnya, 20-25% dari pendapatan vs. 30%+ saat ini), NVDA akan dinilai jauh lebih rendah. Premi 34x AAPL mencerminkan pembayaran Google lebih dari $20 miliar per tahun (margin hampir 100%), penguncian basis pelanggan yang terpasang, dan kekuatan penetapan harga yang terbukti. Jajak pendapat 9to5Mac adalah gangguan—Apple telah selamat dari setiap prediksi 'kematian siklus peningkatan' sejak 2014. Risiko nyata: NVDA menghadapi gangguan arsitektur (silikon kustom dari Meta, Google, Amazon) dan kompresi margin dalam inferensi, bukan hanya valuasi.
Jika belanja modal AI tetap tak terpuaskan selama 5+ tahun seperti yang diklaim artikel, parit NVDA (CUDA, tumpukan ujung ke ujung) membenarkan 16x bahkan dengan pertumbuhan tahunan 30%, sementara ketergantungan layanan AAPL pada Google menciptakan risiko ekor peraturan/antimonopoli yang hampir tidak disebutkan oleh artikel.
"Kelipatan premium Nvidia bergantung pada siklus permintaan AI yang terlalu lama dan tidak berkelanjutan; perlambatan dapat memicu kompresi valuasi yang berarti."
Meskipun Nvidia terlihat murah berdasarkan laba ke depan, tesisnya bertumpu pada siklus belanja modal AI tanpa akhir yang mungkin tidak bertahan. Permintaan pusat data Nvidia telah didorong oleh pengeluaran skala besar selama bertahun-tahun, tetapi pendinginan makro, normalisasi harga memori, dan potensi saturasi beban kerja inferensi dapat menekan pertumbuhan. Risiko kompetitif dari akselerator AMD/Intel, serta pergeseran ekosistem pengembang menjauh dari CUDA atau menuju kerangka kerja terbuka, membayangi. Sikap percaya diri artikel ini mengabaikan kemungkinan kompresi margin dan penyesuaian ulang kelipatan dalam jangka pendek jika permintaan AI melambat. Sebaliknya, Apple menawarkan mesin arus kas yang tahan lama dengan layanan dan opsi ekosistem yang dapat disesuaikan secara independen dari siklus AI.
Benteng CUDA NVDA dan pengeluaran pusat data yang berkelanjutan dapat terbukti lebih tahan lama dari kelihatannya; jika belanja modal AI tetap kuat dan margin tetap tinggi, saham dapat dinilai ulang meskipun ada hambatan jangka pendek.
"Tindakan antitrust terhadap pendapatan Google AAPL menimbulkan risiko penurunan nilai jangka pendek yang lebih besar daripada tekanan margin inferensi NVDA."
Claude secara tepat menandai risiko disrupsi arsitektur NVDA tetapi meremehkan seberapa cepat margin inferensi sudah terkompresi dalam tren margin kotor yang diungkapkan. Tidak ada yang mengaitkan pembayaran Google sebesar $20 miliar secara langsung dengan eksposur antitrust AAPL: potensi pemecahan atau pemotongan pembagian pendapatan dapat langsung menurunkan kelipatan 34x tersebut sebesar 20-25%. Itulah risiko ekor regulasi yang lebih tajam daripada normalisasi belanja modal siklis.
"Risiko antimonopoli Apple bersifat struktural terhadap ekosistemnya, bukan sekadar masalah pembagian pendapatan, membuat kelipatan premiumnya secara fundamental tidak stabil."
Grok, fokus Anda pada pendapatan Google memang valid, tetapi Anda semua melewatkan katalis antitrust yang sebenarnya: 'taman berdinding' Apple berada di bawah pengawasan langsung DOJ terkait integrasi perangkat keras-perangkat lunak, yang jauh lebih eksistensial daripada pemotongan pendapatan Google. Jika Apple dipaksa untuk membuka iOS, kelipatan 34x pada pertumbuhan layanan itu akan menguap. Sementara itu, risiko Nvidia bukan hanya silikon kustom; ini adalah potensi pergeseran model penetapan harga 'utilitas' karena pasokan GPU akhirnya memenuhi permintaan, menghancurkan margin.
"Risiko regulasi Apple adalah negosiasi ulang pembayaran, bukan pemecahan iOS; kompresi margin Nvidia adalah hambatan pendapatan jangka pendek, bukan fatamorgana valuasi."
Skenario pemisahan Gemini di iOS secara teori adalah bencana tetapi secara politik tidak masuk akal—taman bertembok Apple adalah fitur, bukan bug, dan DOJ telah berjuang untuk mengartikulasikan solusi pemisahan yang koheren. Lebih mendesak: pemotongan pembayaran Google oleh Grok (kompresi kelipatan 20-25%) *segera terjadi* jika DOJ memaksa negosiasi ulang pembagian pendapatan, yang memiliki preseden konkret. Itu adalah risiko ekor 2-3 tahun, bukan spekulatif. Kompresi margin Nvidia dari inferensi sudah terlihat dalam panduan margin kotor; itu adalah hambatan 12 bulan, bukan masalah tahun 2028.
"Risiko ekor pembayaran Google bukanlah penurunan peringkat 2–3 tahun yang pasti; pergeseran arsitektur hyperscaler dapat mengikis parit CUDA NVDA dan memicu perubahan margin/pertumbuhan yang lebih cepat dari perkiraan."
Claude, hambatan margin jangka pendek Anda masuk akal, tetapi Anda terlalu melebih-lebihkan risiko pembayaran Google sebagai penurunan peringkat yang pasti selama 2–3 tahun. Waktu DOJ tidak pasti, dan bahkan jika dinegosiasikan ulang dampaknya dapat diimbangi oleh pengaruh harga atau monetisasi perangkat lunak. Risiko yang lebih besar dan kurang dibahas adalah potensi pergeseran arsitektur oleh hyperscalers yang mengikis parit CUDA—kompresi baik pertumbuhan maupun margin dapat menilai ulang NVDA lebih cepat daripada yang diasumsikan artikel tersebut.
Para panelis sepakat bahwa valuasi NVDA terkait dengan ekspektasi pertumbuhan belanja modal AI, yang mungkin tidak bertahan, dan pertumbuhan layanan Apple berisiko akibat pengawasan antimonopoli. Mereka bersikap netral pada kedua saham tersebut, dengan tingkat keyakinan yang bervariasi.
Tidak ada yang dinyatakan secara eksplisit.
Potensi kompresi margin untuk NVDA karena disrupsi arsitektur dan perlambatan permintaan AI, serta risiko antitrust untuk pertumbuhan layanan Apple.