B200s Atau B-2s?

B200s Atau B-2s?

Oleh Bas van Geffen, analis makro senior Rabobank

Kekhawatiran tentang Timur Tengah terus mendikte pasar kemarin. Selat Hormuz tetap ditutup, dan tidak ada tanda-tanda bahwa hal ini akan segera berubah. Harga minyak naik lebih lanjut. Dated Brent melonjak 5% pada hari itu menjadi di atas $111.

Di samping kenaikan harga energi tolok ukur, imbal hasil juga meningkat. Imbal hasil Treasury AS 10y ditutup sekitar 5bp lebih tinggi, dan imbal hasil Bund Jerman 10y naik 6bp menjadi 3,1%, menyeret imbal hasil EUR yang lebih luas ke atas. Saham berjuang. Bursa Eropa ditutup sekitar 1,5% lebih rendah, tetapi S&P sebagian besar memulihkan kerugiannya setelah penutupan Eropa, sehingga indeks Euro Stoxx mungkin menyusul rekan Amerika Serikatnya hari ini.

Pembalikan ini terjadi setelah harga minyak turun dari tertinggi intraday mereka, dan ketika berita muncul bahwa CEO Nvidia Huang akan bergabung dengan delegasi AS ke China. Presiden Trump mengindikasikan bahwa dia ingin fokus pada masalah ekonomi selama sumpahnya dengan Presiden Xi, lebih dari pada masalah geopolitik di Timur Tengah. Pasar tampaknya sangat berharap bahwa Trump dan Xi akan membahas chip B200 daripada pembom B-2.

Tentu saja, perang Iran mempersulit negosiasi antara kedua pemimpin tersebut. China setuju untuk menentang skema tol apa pun untuk perjalanan aman melalui Selat Hormuz, menurut Departemen Luar Negeri AS. Sementara itu, Irak dan Pakistan dilaporkan telah membuat kesepakatan dengan Iran untuk menjaga keamanan pengiriman minyak dan LNG dari Teluk – yang menggarisbawahi bahwa Iran mampu secara efektif mengendalikan aliran energi melalui Selat Hormuz. China juga telah lebih jauh mendiversifikasi impor minyaknya. Hal ini dapat membuat China lebih tangguh terhadap gangguan berkepanjangan di Hormuz, sementara juga memotong lebih banyak potensi pendapatan untuk Iran.

Tetapi China mungkin menginginkan sesuatu sebagai balasannya. Presiden Trump dilaporkan akan membahas penjualan senjata AS ke Taiwan dengan Xi, yang mengakhiri tradisi AS selama beberapa dekade. Sekutu Asia dari AS khawatir bahwa Trump mungkin setuju dengan permintaan Xi untuk menunda atau menghentikan pengiriman. Itu adalah risiko geopolitik jangka panjang, tetapi pasar mungkin mengabaikan konsesi potensial semacam itu jika AS dan China melaporkan kemajuan dalam masalah ekonomi.

Dan optimisme apa pun dari pertemuan Trump-Xi dapat dibayangi oleh perkembangan di Timur Tengah. Tidak mungkin ketegangan akan memanas lagi selama pertemuan, tetapi itu hanya dua hari jeda. Dalam perjalanan ke China, Presiden Trump mengatakan kepada para reporter bahwa menghentikan program nuklir Iran lebih penting daripada rasa sakit ekonomi warga Amerika. Komentar presiden AS menambah kekhawatiran bahwa ketegangan di Timur Tengah dapat memanas kembali setelah pertemuan.

Menambah kekhawatiran lebih lanjut tentang langkah selanjutnya AS di Timur Tengah, Wall Street Journal melaporkan bahwa presiden AS berbicara dengan mitra U.A.E. untuk membahas "kepentingan bersama." Berita ini menyusul laporan WSJ bahwa Uni Emirat Arab secara diam-diam telah melakukan serangan militer di Iran.

Di tempat lain, roller coaster imbal hasil obligasi Inggris terus berlanjut, karena politik domestik ditumpuk di atas risiko geopolitik. Bahkan BBC membicarakan pergerakan intraday dalam obligasi pemerintah sekarang, yang tidak pernah menjadi tanda bahwa semuanya berjalan dengan baik. Tekanan pada PM Starmer yang menentang terus meningkat. Beberapa menteri mengundurkan diri dari jabatan mereka kemarin, setelah puluhan anggota parlemen telah menyerukan Starmer untuk mengundurkan diri. Hari ini, 11 serikat pekerja yang mendukung Partai Buruh diperkirakan akan mengeluarkan pernyataan bersama yang menyerukan peta jalan menuju pemimpin partai baru dalam pemilihan umum berikutnya.

Ketidakpastian tentang kepemimpinan Inggris terus membebani baik imbal hasil obligasi pemerintah Inggris maupun mata uang.

Tyler Durden
Rabu, 13/05/2026 - 12:45