Baozun (BZUN) Q4 2025 Panggilan Pendapatan

Sumber gambar: The Motley Fool.
Tanggal
25 Maret 2026, pukul 7:30 pagi ET
Peserta panggilan
-
Ketua dan Chief Executive Officer — Wenbin Qiu
-
Chief Financial Officer — Catherine Yanjie Zhu
-
Presiden E-Commerce — Junhua Wu
-
Presiden Manajemen Merek — Ken Huang
-
Direktur Hubungan Investor — Wendy Sun
Perlu kutipan dari analis Motley Fool? Email [email protected]
Transkrip Panggilan Konferensi Penuh
Ibu Qiu akan membagikan strategi bisnis dan sorotan perusahaan kami terlebih dahulu. Ibu Zhu kemudian akan membahas prospek keuangan kami, diikuti oleh Ibu Wu dan Ibu Huang -- Bapak Wu dan Bapak Huang, yang masing-masing akan berbagi lebih banyak tentang segmen e-commerce dan manajemen merek kami. Mereka semua akan tersedia untuk menjawab pertanyaan Anda selama sesi Tanya Jawab yang menyusul.
Sebelum kita mulai, saya ingin mengingatkan Anda bahwa panggilan konferensi ini berisi pernyataan berwawasan ke depan dalam arti Securities Act AS tahun 1933 sebagaimana telah diubah, Securities Exchange Act AS tahun 1934 sebagaimana telah diubah, dan Private Securities Litigation Reform Act AS tahun 1995. Pernyataan berwawasan ke depan ini didasarkan pada ekspektasi manajemen saat ini dan kondisi pasar serta operasional saat ini dan berkaitan dengan peristiwa yang melibatkan risiko, ketidakpastian, dan faktor lain yang tidak diketahui, yang sulit diprediksi dan banyak di antaranya berada di luar kendali perusahaan, yang dapat menyebabkan hasil aktual perusahaan berbeda secara material dari yang ada dalam pernyataan berwawasan ke depan.
Informasi lebih lanjut mengenai risiko, ketidakpastian, atau faktor-faktor ini termasuk dalam pengajuan perusahaan kepada U.S. Exchange Commission dan pengumumannya, pemberitahuannya, atau dokumen lain yang diterbitkan di situs web Stock Exchange of Hong Kong Limited.
Semua informasi yang diberikan dalam panggilan ini adalah per tanggal ini dan didasarkan pada asumsi yang diyakini perusahaan masuk akal pada tanggal ini, dan perusahaan tidak berkewajiban untuk memperbarui pernyataan berwawasan ke depan apa pun, kecuali sebagaimana diwajibkan berdasarkan hukum yang berlaku. Terakhir, harap dicatat bahwa kecuali dinyatakan lain, semua angka yang disebutkan selama panggilan konferensi ini dalam RMB. Selain itu, kami dapat memilih untuk menggunakan penyesuaian sebagai pengganti prinsip akuntansi yang diterima umum non-GAAP untuk mengurangi kebingungan keseluruhan yang mungkin timbul dari diskusi kami tentang keuangan kami yang berkaitan dengan merek GAAP.
Anda sekarang dapat beralih ke Slide 2 untuk sorotan eksekutif kuartal ini. Dengan senang hati saya memperkenalkan Ketua dan Chief Executive Officer kami, Bapak Vincent Qiu. Vincent, silakan.
Wenbin Qiu: Terima kasih, Wendy. Halo semuanya, dan terima kasih telah bergabung dengan kami. Saya senang Baozun memberikan kuartal keempat yang kuat untuk menutup tahun 2025 dengan catatan tinggi dan berhasil menyelesaikan transformasi strategis kami selama 3 tahun. Selama 3 tahun terakhir, kami telah membangun kembali perusahaan kami dengan fokus dan niat yang mendorong momentum sekuensial yang konsisten sepanjang tahun 2025.
Pada kuartal keempat, pendapatan kami meningkat 6% menjadi RMB 3,2 miliar sementara laba operasional non-GAAP tumbuh 91% menjadi RMB 198 juta. Ini bukan hanya tentang pemulihan jangka pendek. Ini tentang peningkatan fundamental kualitas dan potensi bisnis kami. BEC telah menjadi mesin kas yang berkelanjutan. Melalui eksekusi yang lebih tajam dan ketelitian biaya yang berkelanjutan, BEC lebih gesit dan konsisten menguntungkan. Kami telah beralih dari mengejar skala ke fokus pada nilai, memprioritaskan ekspansi margin dan generasi kas yang andal. dan yang terpenting, membangun keselarasan dengan BBM. BBM, sementara itu, telah mencapai titik infleksi yang menentukan. Setelah 3 tahun penentuan posisi ulang dan lokalisasi, platform manajemen merek kami mencapai titik impas kuartalan pertamanya pada kuartal keempat '25.
Tonggak sejarah ini memvalidasi keberlanjutan model kami. Pentingnya, skala mulai diterjemahkan menjadi leverage operasional yang nyata, menandai transisi dari pemulihan menjadi pertumbuhan yang menguntungkan.
Profil keuangan kami telah menguat seiring dengan kemajuan operasional. Margin telah mengembang, profitabilitas telah meningkat secara signifikan, dan neraca kami tetap kuat. Selain itu, arus kas operasional kami lebih dari tiga kali lipat menjadi RMB 420 juta pada tahun 2025. Hasil ini memvalidasi bahwa bisnis kami tidak hanya tumbuh. Bisnis ini tumbuh dengan struktur yang lebih baik dan ekonomi yang lebih sehat. Singkatnya, tahun 2025 menandai penyelesaian yang berhasil dari fase awal transformasi kami. Saat kami memasuki tahun 2026, fokus kami bergeser secara tegas dari membangun kembali ke skala.
Prioritas kami sekarang adalah memperkuat kemajuan untuk mempercepat dalam 3 tahun ke depan. Kami akan melakukan ini dengan memperluas margin BEC, membangun skala dan leverage operasional di BBM, dan memperdalam sinergi strategis antara BEC dan BBM. Ambisi kami jelas, untuk mendorong pertumbuhan laba operasional non-GAAP grup menjadi RMB 550 juta pada tahun 2028. Dengan organisasi yang lebih kuat, strategi yang terbukti, dan budaya eksekusi yang sangat fokus, kami memasuki fase berikutnya ini dengan keyakinan dan momentum.
Sekarang saya akan menyerahkan panggilan kepada tim kami untuk penyelaman yang lebih dalam pada keuangan dan kinerja bisnis kami.
Catherine Yanjie Zhu: Terima kasih, Vincent, dan halo semuanya. Sekarang izinkan saya memberikan gambaran umum yang lebih rinci tentang hasil keuangan untuk kuartal keempat dan setahun penuh tahun 2025.
Silakan buka Slide #3. Sementara total pendapatan bersih Grup untuk kuartal keempat tahun 2025 meningkat sebesar 6% tahun-ke-tahun menjadi RMB 3,2 miliar. Dari total ini, pendapatan e-commerce tumbuh sebesar 2,5% menjadi RMB 2,6 miliar, sementara pendapatan Manajemen Merek naik sebesar 24% menjadi RMB 664 juta.
Memecah pendapatan e-commerce berdasarkan model bisnis. Pendapatan layanan meningkat 3,1% tahun-ke-tahun menjadi RMB 2 miliar. Peningkatan ini didorong oleh pertumbuhan pendapatan dalam pemasaran digital dan solusi TI serta kinerja yang kuat dalam kategori mewah dalam layanan operasi toko online kami. Pendapatan penjualan produk BEC meningkat sedikit sebesar 0,5% tahun-ke-tahun menjadi RMB 574,5 juta terutama didorong oleh pertumbuhan dalam kategori Kesehatan dan Nutrisi, yang sebagian diimbangi oleh penjualan yang lebih rendah dalam kategori peralatan karena kami terus mengoptimalkan bauran kategori untuk memprioritaskan profitabilitas. Penjualan produk BBM berjumlah RMB 663,7 juta, mewakili pertumbuhan 24% tahun-ke-tahun. Pertumbuhan ini terutama didorong oleh kinerja kuat dari GAAP.
Silakan buka Slide #4. Dari perspektif profitabilitas, margin kotor gabungan kami untuk penjualan produk di tingkat grup adalah 36,5%, ekspansi 640 basis poin tahun-ke-tahun. Laba kotor meningkat sebesar 35,9% tahun-ke-tahun menjadi RMB 451,5 juta untuk kuartal ini.
Memecah ini berdasarkan lini bisnis utama kami. Margin kotor untuk penjualan produk e-commerce meningkat menjadi 18,4%, mencerminkan peningkatan 760 basis poin dibandingkan dengan 10,8% setahun yang lalu. Ekspansi margin ini terutama didorong oleh optimalisasi bauran produk. Margin kotor untuk BBM meningkat menjadi 52,1% dari 50,4% setahun yang lalu, mencerminkan adaptabilitas inisiatif merchandising dan pemasarannya.
Sekarang silakan buka Slide #5 untuk penjelasan tentang OpEx kami. Beban penjualan dan pemasaran meningkat sebesar RMB 181 juta menjadi RMB 1,2 miliar. Ini termasuk peningkatan sebesar RMB 136,9 juta untuk BEC yang terutama disebabkan oleh pengeluaran yang lebih tinggi untuk konten kreatif dan inisiatif pasar, sejalan dengan pertumbuhan pendapatan pemasaran digital. Beban penjualan dan pemasaran BBM meningkat sebesar RMB 49,6 juta, yang terutama didorong oleh ekspansi toko offline dan aktivitas pemasaran selama kuartal ini. Biaya pemenuhan untuk kuartal ini berkurang sebesar 11,1% menjadi RMB 683,4 juta, mencerminkan upaya berkelanjutan dalam optimalisasi biaya.
Beban teknologi dan konten menurun sebesar 20,2% menjadi RMB 116,9 juta karena kami terus meningkatkan efisiensi monetisasi teknologi. Beban G&A sedikit menurun sebesar 2% menjadi RMB 187,9 juta karena upaya berkelanjutan perusahaan untuk menerapkan pengendalian biaya dan inisiatif peningkatan efisiensi.
Beralih ke item garis bawah, silakan lihat Slide #6. Selama kuartal ini, pendapatan operasional non-GAAP kami adalah RMB 197,7 juta, peningkatan sebesar 91,4% dari RMB 103,3 juta pada periode yang sama tahun lalu. Pendapatan operasional non-GAAP BEC adalah RMB 195,9 juta, mewakili peningkatan 43% tahun-ke-tahun dibandingkan dengan tahun lalu.
BBM melaporkan pendapatan operasional non-GAAP sebesar RMB 1,8 juta, tonggak sejarah yang solid karena kami mencapai kuartal impas pertama untuk segmen tersebut.
Mari kita lihat ringkasan setahun penuh yang cepat. Total pendapatan grup adalah RMB 9,9 miliar, peningkatan sebesar 6% tahun-ke-tahun, di mana pendapatan bersih e-commerce adalah RMB 8,3 miliar, peningkatan sebesar 2% tahun-ke-tahun. Pendapatan bersih BBM adalah RMB 1,8 miliar, peningkatan sebesar 25% tahun-ke-tahun. Pendapatan operasional kami yang disesuaikan berjumlah RMB 126 juta, peningkatan signifikan dibandingkan dengan RMB 11 juta pada tahun fiskal 2024.
Per 31 Desember 2025, kas, setara kas, kas terbatas, dan investasi jangka pendek kami berjumlah RMB 2,8 miliar. Kami terus meningkatkan efisiensi modal kerja melalui optimalisasi proses backend di seluruh manajemen inventaris, penagihan, dan pengumpulan kas. Sebagai hasilnya, arus kas operasional kami mencapai RMB 420 juta, mewakili peningkatan 315% tahun-ke-tahun. Izinkan saya juga secara singkat membahas item GAAP kami yang dicatat selama kuartal ini. Kami mengakui kerugian penurunan nilai investasi sebesar RMB 230 juta terutama terkait dengan investasi pra-investasi di sektor e-commerce serta provisi penurunan nilai untuk investasi ekuitas tertentu. Meskipun investasi ini ada pada saat itu, lingkungan makroekonomi saat ini, dikombinasikan dengan fokus kami yang lebih tajam pada pengembangan bisnis manajemen merek kami, membuat bijaksana untuk mengakui penurunan nilai ini.
Penyesuaian ini mencerminkan komitmen kami untuk mempertahankan portofolio bisnis yang fokus dan tangguh. Pentingnya, investasi kami yang tersisa akan sehat, dan kami yakin dengan potensi jangka panjangnya.
Sekarang saya akan menyerahkan panggilan kepada Junhua untuk memberikan pembaruan tentang BEC, bisnis e-commerce kami.
Junhua Wu: Terima kasih, Catherine, dan halo semuanya. Saya senang berbagi bahwa kami telah menutup tahun 2025 dengan momentum yang signifikan. Pada kuartal keempat, kami memberikan pertumbuhan pendapatan 2% dan peningkatan 43% dalam laba operasional non-GAAP, mengakhiri tahun kemajuan dari stabilisasi ke percepatan kinerja. Sepanjang tahun, kami fokus pada mendorong pertumbuhan yang berkelanjutan dan menguntungkan sambil melakukan investasi strategis di area peluang tinggi.
Sekarang izinkan saya dengan cepat membahas beberapa sorotan operasional kami di segmen e-commerce untuk kuartal pertama tahun 2025.
Silakan buka Slide #7, yang menyoroti peningkatan kualitas berkelanjutan dari model distribusi kami. Selama kuartal ini, laba kotor penjualan produk BEC meningkat 70,9% meskipun pendapatan kotor sebagian besar datar. Khususnya, margin kotor BEC naik menjadi 18,4%, menetapkan rekor baru sejak awal kami. Peningkatan ini terutama didorong oleh optimalisasi berkelanjutan dari bauran kategori kami dengan pertumbuhan kuat dari kategori kesehatan dan nutrisi serta kecantikan dan kosmetik. Selain itu, upaya kami untuk berekspansi ke kategori non-standar mulai menunjukkan hasil. Pakaian memberikan kontribusi kuat di seluruh penjualan, margin kotor, dan profitabilitas selama kuartal ini.
Beralih ke Slide #8. Pendapatan layanan kami tumbuh 3% tahun-ke-tahun pada kuartal keempat, terutama dipimpin oleh kinerja kuat dari BBM dan solusi TI, yang mencakup 19%. Kami memperoleh pangsa pasar di kategori utama seperti mewah, olahraga, dan luar ruangan. Kemampuan omnichannel kami tetap menjadi salah satu keunggulan inti Baozun dan fokus pengembangan ke depan. Selama kuartal ini, kami menerima 41 penghargaan di ekosistem Tmall, termasuk Penghargaan Layanan Ekosistem Tmall 2025 yang Bergengsi. Di Douyin, kami sekali lagi disertifikasi sebagai mitra layanan berlian e-commerce Douyin, tingkatan akreditasi tertinggi platform. Bersama-sama, pengakuan ini menegaskan kepemimpinan berkelanjutan dan kekuatan eksekusi kami di seluruh platform utama.
Kami juga terus fokus pada penguatan laba kami. Di seluruh organisasi, kami menerapkan serangkaian inisiatif ramping yang dirancang untuk menyederhanakan proses, mengurangi biaya, dan meningkatkan efisiensi. Selain itu, kami memperluas penggunaan alat kecerdasan buatan di berbagai skenario karyawan dan bisnis untuk meningkatkan produktivitas. Upaya-upaya ini telah secara signifikan meningkatkan profitabilitas kami. Dengan pendapatan operasional non-GAAP BEC meningkat 43% tahun-ke-tahun menjadi RMB 196 juta pada kuartal keempat tahun 2025. Secara keseluruhan, kami senang dengan kinerja kami di kuartal terakhir transformasi strategis, periode yang mengesahkan pergeseran kami menuju operasi yang berkelanjutan dan menguntungkan.
Ke depan, kami akan terus memperdalam keterlibatan dan loyalitas klien, berinovasi model layanan kami, dan meningkatkan efisiensi operasional.
Untuk tahun 2026, prioritas kami jelas. Memberikan angka, memberikan strategi, dan memberikan talenta. Memberikan angka berarti mempertahankan fokus kami pada pertumbuhan yang menguntungkan dan memastikan bahwa kemajuan operasional kami terus diterjemahkan menjadi kinerja keuangan yang kuat.
Pada strategi, kami memajukan 3 inisiatif utama. Pertama, kami akan memperluas bisnis distribusi pakaian kami dengan memanfaatkan sinergi antara BEC dan BBM untuk membuka peluang pertumbuhan baru dan memperkuat ekosistem merek kami. Kedua, kami akan lebih meningkatkan kemampuan pemasaran digital dan akuisisi lalu lintas kami, membantu mitra merek menangkap permintaan dengan lebih efisien di lanskap omnichannel yang semakin kompleks. Ketiga, kami akan memperdalam pemberdayaan teknologi, mempercepat penerapan alat AI dan digital untuk meningkatkan efisiensi operasional dan meningkatkan kemampuan layanan kami. Terakhir, memberikan talenta tetap penting.
Kami akan terus memperkuat jajaran kepemimpinan kami dan memperkuat budaya eksekusi yang kuat dengan orang yang tepat dan kemampuan yang ada. kami berada di posisi yang baik untuk meningkatkan skala bisnis dan memberikan pertumbuhan yang berkelanjutan di tahun-tahun mendatang.
Sekarang saya akan menyerahkan kepada Ken untuk pembaruan tentang BBM.
Ken Huang: Terima kasih, tim, dan halo semuanya. Silakan buka Slide #9 untuk kinerja BBM pada kuartal keempat tahun 2025.
Kuartal keempat menandai tonggak sejarah yang menentukan bagi BBM karena kami memberikan kuartal impas pertama kami. Hasil ini mencerminkan perbaikan struktural kami di seluruh merchandising, pemasaran, produktivitas toko, dan ekspansi jaringan.
Pada Q4, pendapatan BBM tumbuh sebesar 24% tahun-ke-tahun menjadi RMB 664 juta, didukung oleh pertumbuhan penjualan toko yang sama dua digit dan kontribusi berkelanjutan dari pembukaan toko baru. Margin kotor meningkat sebesar 170 basis poin dari tahun lalu menjadi 52,1%, menghasilkan peningkatan 28% dalam laba kotor. Selain itu, efisiensi perputaran inventaris meningkat, mengurangi hari perputaran inventaris kami sebesar 16% menjadi 114 hari. Merchandising adalah pendorong pertumbuhan inti untuk kuartal ini. Kami memasuki musim dingin dengan arsitektur rangkaian yang seimbang, memperkuat kategori ikonik Gap, sweatshirt, denim dan pakaian denim sambil mempertajam segmentasi di seluruh saluran dan kelompok konsumen. Kemitraan kami dengan Forbidden City mempertahankan penjualan yang kuat di Q4.
Baru-baru ini, kami meluncurkan kolaborasi IP baru dengan packing Oprah, menunjukkan kemampuan kami untuk memadukan