Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Konsensus panel adalah bahwa JPM dan BAC mungkin tidak berada dalam posisi yang baik untuk berkinerja lebih baik dalam kondisi kredit yang memburuk pada H2 2026, meskipun aliran pendapatan mereka yang terdiversifikasi dan klien berpenghasilan tinggi. Risiko utama termasuk provisi kerugian pinjaman yang tajam, pelarian simpanan, dan kendala modal peraturan, sementara peluang utama adalah aktivitas M&A tertekan, yang bersyarat dan tertunda.
Risiko: Provisi kerugian pinjaman yang tajam karena perlambatan pertumbuhan PDB dan pekerjaan yang lebih cepat dari perkiraan, dan eksposur real estat komersial yang substansial.
Peluang: Aktivitas M&A tertekan, meskipun bersyarat dan tertunda.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Kondisi kredit diperkirakan akan semakin memburuk pada paruh kedua tahun 2026.
Lingkungan yang tidak pasti akan menguntungkan bank-bank besar.
Dua bank raksasa ini terlihat seperti pembelian terbaik dalam industri perbankan saat ini.
Bank-bank AS besar umumnya memiliki kuartal pertama yang kuat dengan peningkatan aktivitas pinjaman, perbankan investasi yang kuat, peningkatan pendapatan, laba yang kuat, dan kondisi kredit yang stabil atau jinak.
Namun, hasil yang solid tidak banyak meningkatkan harga saham bank. Bahkan, banyak dari mereka turun setelah laporan laba. Indeks Bank Nasdaq KBW, yang melacak bank-bank terbesar, turun sekitar 2% dalam sebulan terakhir dan berada dalam wilayah negatif tahun ini.
Apakah AI akan menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru-baru ini merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli yang Tak Tergantikan" menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan baik Nvidia maupun Intel. Lanjutkan »
Pesimisme dari investor ini kemungkinan besar terkait bukan dengan hasil laba Q1 tetapi dengan apa yang dapat terjadi pada paruh kedua tahun 2026. Secara khusus, banyak ahli menunjuk pada memburuknya kondisi kredit pada paruh kedua tahun ini.
Indeks Kondisi Kredit Bankir Amerika Serikat kuartal pertama menandakan bahwa kondisi kredit kemungkinan akan memburuk selama enam bulan ke depan. Indeks Kredit Konsumen mereka lebih buruk, turun 1,7 poin pada Q1 menjadi 33,3. Apapun di atas 50 berarti kondisi kredit membaik, sementara skor di bawah 50 berarti mereka memburuk. Indeks Kredit Bisnis dalam kondisi yang jauh lebih baik, dengan skor 41,7, naik 1,7 poin pada Q1.
Memburuknya kondisi kredit dapat memperlambat pertumbuhan pinjaman, mengurangi pendapatan bunga bersih, dan menyebabkan peningkatan penyisihan kerugian pinjaman, sehingga menekan laba. Indikator seperti pertumbuhan lapangan kerja, produk domestik bruto, dan inflasi akan memengaruhi kondisi kredit.
Keadaan ekonomi dan lingkungan kredit yang tidak pasti dan rapuh secara tegas menguntungkan bank-bank besar karena beberapa alasan. Pertama, mereka melayani lebih banyak bisnis dan individu dengan kekayaan bersih tinggi daripada bank yang lebih kecil, sehingga klien mereka tidak akan terlalu terpukul oleh tantangan ekonomi. Kedua, mereka memiliki berbagai layanan, termasuk perbankan investasi, manajemen kekayaan, dan perdagangan institusional, yang dapat membantu mengimbangi kelemahan dalam pemberian pinjaman konsumen.
Dengan suku bunga yang tidak diperkirakan akan turun lebih dari sekali tahun ini, lingkungan suku bunga yang lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama akan menguntungkan bank-bank besar. Ini akan memungkinkan mereka untuk mempertahankan suku bunga pinjaman yang lebih tinggi dan imbal hasil deposito yang relatif rendah, karena pelanggan cenderung berbondong-bondong ke bank-bank besar sebagai tempat berlindung yang aman selama pasar yang tidak pasti.
Mengingat faktor-faktor ini, investor mungkin menemukan bank terbaik untuk diinvestasikan saat ini adalah dua bank terbesar, JPMorgan Chase (NYSE: JPM) dan Bank of America (NYSE: BAC). Kedua perusahaan ini kemungkinan akan menghasilkan pendapatan bunga bersih yang lebih tinggi pada tahun 2026, dengan JPMorgan Chase menargetkan peningkatan 8% dari tahun 2025 dan Bank of America memproyeksikan peningkatan 6%-8%. Kedua bank juga memiliki neraca yang kuat, dengan likuiditas dan penyangga modal yang tinggi, untuk membantu mereka menavigasi pelambatan dalam lingkungan kredit.
Saham JPMorgan Chase dan Bank of America diperdagangkan dengan harga yang relatif murah saat ini, dengan JPMorgan Chase diperdagangkan pada 13 kali lipat laba masa depan dan Bank of America pada 11 kali lipat laba masa depan. Wall Street menargetkan keduanya sebagai pembelian konsensus, dengan saham JPMorgan Chase diperkirakan akan meningkat 16% dan saham Bank of America diproyeksikan akan naik 24% selama 12 bulan ke depan.
Pada saat ketidakpastian ekonomi, kedua bank ini seharusnya tidak hanya dapat menavigasi perairan yang bergelombang tetapi juga menangkap beberapa angin pendorong.
Sebelum Anda membeli saham Bank of America, pertimbangkan hal ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru-baru ini mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor saat ini... dan Bank of America bukanlah salah satunya. 10 saham yang masuk dalam daftar tersebut dapat menghasilkan imbal hasil yang luar biasa dalam beberapa tahun mendatang.
Pertimbangkan kapan Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004... jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $469.293! Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005... jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $1.381.332!
Perlu dicatat bahwa Stock Advisor’s total imbal hasil rata-rata adalah 993% — kinerja yang mengungguli pasar dibandingkan dengan 207% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, yang tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
**Imbal hasil Stock Advisor seperti pada 18 Mei 2026. *
Bank of America adalah mitra periklanan Motley Fool Money. JPMorgan Chase adalah mitra periklanan Motley Fool Money. Dave Kovaleski tidak memiliki posisi dalam saham apa pun yang disebutkan. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan JPMorgan Chase. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Proyeksi pertumbuhan NII di JPM dan BAC mungkin terbukti tidak cukup untuk mengimbangi provisi yang lebih tinggi jika metrik kredit melemah melebihi perkiraan ABA saat ini."
Artikel tersebut berpendapat bahwa memburuknya kondisi kredit pada H2 2026, menurut indeks ABA, akan menguntungkan JPM dan BAC karena aliran pendapatan mereka yang terdiversifikasi, klien berpenghasilan tinggi, dan aliran simpanan safe-haven dalam lingkungan suku bunga yang lebih tinggi untuk jangka waktu lebih lama. Artikel tersebut menyoroti target pertumbuhan NII mereka masing-masing sebesar 8% dan 6-8%, ditambah valuasi murah pada 13x dan 11x laba ke depan. Namun, ini mengabaikan bagaimana provisi kerugian pinjaman yang meningkat tajam masih dapat mengimbangi keuntungan tersebut jika PDB dan pertumbuhan lapangan kerja melambat lebih cepat dari perkiraan. Bank besar juga memiliki eksposur real estat komersial yang cukup besar yang dilepaskan oleh bank regional yang lebih kecil pasca-2023.
Jika penurunan kredit memicu resesi yang luas daripada perlambatan ringan, bahkan JPM dan BAC dapat menghadapi provisi yang berlebihan yang menghapus keuntungan NII, sementara biaya perbankan investasi runtuh dengan pasar yang bergejolak.
"Artikel tersebut mencampuradukkan 'bank yang lebih besar bertahan lebih baik' dengan 'bank yang lebih besar murah sekarang,' mengabaikan bahwa kelipatan ke depan 11-13x sudah memperhitungkan penurunan kredit yang signifikan, menyisakan margin keamanan minimal jika tekanan kredit H2 2026 melebihi ekspektasi konsensus."
Tesis inti artikel—bahwa mega-bank berkinerja lebih baik dalam kondisi kredit yang memburuk—bergantung pada inversi logis. JPM dan BAC diperdagangkan pada 13x dan 11x laba ke depan masing-masing, namun artikel itu sendiri menandai bahwa kondisi kredit akan memburuk pada H2 2026, yang secara historis menekan kelipatan bank karena provisi kerugian pinjaman melonjak. Artikel tersebut mengakui hambatan ini tetapi kemudian mengabaikannya dengan mengoceh tentang 'aliran pendapatan yang terdiversifikasi.' Risiko sebenarnya: jika Indeks Kredit Konsumen (33,3) terus memburuk, bahkan manajemen kekayaan dan perbankan investasi tidak akan sepenuhnya mengimbangi kompresi NII dan biaya kredit. Proyeksi pertumbuhan NII 6-8% mengasumsikan suku bunga tetap lebih tinggi untuk jangka waktu lebih lama, tetapi jika ketakutan resesi meningkat, pelarian simpanan ke Treasury justru dapat *menurunkan* imbal hasil di kedua sisi neraca.
Jika kondisi kredit memburuk tajam, skala dan diversifikasi bank yang lebih besar benar-benar memberikan keunggulan—bank regional yang lebih kecil dapat menghadapi penarikan simpanan dan penjualan aset paksa, sementara JPM/BAC menyerap simpanan dan mempertahankan kekuatan harga, menjadikan valuasi relatif mereka sebagai perdagangan pelarian ke keamanan yang sah.
"Valuasi pasar untuk JPM dan BAC gagal memperhitungkan potensi kompresi margin bunga bersih yang disebabkan oleh peningkatan provisi kerugian pinjaman dan biaya retensi simpanan yang tak terhindarkan seiring memburuknya kondisi kredit."
Tesis artikel bergantung pada narasi 'pelarian ke keamanan' untuk JPM dan BAC, tetapi mengabaikan risiko durasi signifikan yang tertanam dalam neraca mereka. Sementara suku bunga yang lebih tinggi untuk jangka waktu lebih lama mendukung pendapatan bunga bersih (NII), mereka secara bersamaan menekan nilai aset tetap berjangka waktu tetap yang lama dan meningkatkan biaya retensi simpanan. Pada P/E ke depan 13x dan 11x, bank-bank ini belum tentu 'murah' jika kita memperhitungkan peningkatan biaya risiko pada paruh kedua tahun 2026. Jika indeks kredit American Bankers Association akurat, kita harus mengharapkan lonjakan tajam dalam provisi kerugian pinjaman yang kemungkinan akan mengikis proyeksi pertumbuhan NII 6-8%, membuat valuasi saat ini terlihat optimis daripada defensif.
Argumen 'neraca benteng' untuk JPM secara historis kuat; dalam krisis kredit yang sebenarnya, bank-bank ini mendapatkan pangsa pasar karena pesaing regional terpaksa memperketat standar pinjaman secara agresif.
"Risiko terbesar bagi pandangan bullish adalah bahwa siklus kredit dan provisi kerugian pinjaman yang lebih tajam dari perkiraan dapat menghapus kenaikan NII dan menekan laba, merusak logika bahwa JPM dan BAC adalah taruhan terbaik tahun 2026."
Artikel tersebut condong ke narasi 'bank besar menang dalam ketidakpastian,' menyoroti JPMorgan Chase dan Bank of America sebagai taruhan terbaik tahun 2026 karena pendapatan bunga bersih yang lebih tinggi dalam rezim suku bunga yang lebih tinggi untuk jangka waktu lebih lama dan neraca yang kuat. Tetapi sanggahan terkuat: penurunan siklus kredit yang berarti dapat melanda lebih cepat dari perkiraan pada H2 2026, memaksa provisi kerugian pinjaman yang lebih besar dan pertumbuhan pinjaman yang lebih lemah; tekanan biaya simpanan dan potensi penurunan pendapatan non-bunga akan menekan laba, dan kelipatan yang murah mungkin sudah mencerminkan risiko tersebut. Bagian tersebut menghilangkan stress test, risiko regulasi/skenario, dan dinamika likuiditas yang dapat membatasi kenaikan.
Melawan kasus bearish tersebut, JPM dan BAC mendapat manfaat dari skala, pendapatan biaya yang terdiversifikasi, dan likuiditas yang cukup yang cenderung meredam kerugian; dalam penurunan ringan mereka masih dapat memberikan laba dan potensi dukungan kelipatan, membuat downside-nya dapat diperdebatkan terbatas.
"Waralaba IB JPM menawarkan potensi kenaikan biaya dari aktivitas tertekan yang mengimbangi biaya kredit di luar dinamika simpanan."
Claude menandai risiko pelarian simpanan di bawah ketakutan resesi, namun ini meremehkan bagaimana jalur perbankan investasi JPM dapat berkembang melalui mandat M&A dan restrukturisasi yang tertekan yang biasanya meningkat dalam tekanan kredit H2 2026. Biaya tersebut memiliki margin yang lebih tinggi daripada NII dan akan mengimbangi lonjakan provisi secara lebih efektif daripada yang diasumsikan oleh artikel atau fokus NII Claude. Kelipatan 13x sudah menyertakan beberapa opsi ini.
"Biaya M&A tertekan adalah indikator tertinggal, bukan pengimbang bersamaan untuk lonjakan provisi H2 2026."
Potensi kenaikan M&A tertekan Grok itu nyata, tetapi itu adalah pertaruhan *waktu*. Mandat restrukturisasi melonjak 6-12 bulan *setelah* tekanan kredit memuncak, bukan selama itu. Jika penurunan H2 2026 semakin cepat dari perkiraan, JPM menghadapi provisi *sekarang* sementara potensi biaya tetap bersyarat dan tertunda. Kelipatan 13x tidak cukup mengkompensasi risiko jeda tersebut, terutama jika ketakutan resesi memicu volatilitas pasar ekuitas yang menekan aktivitas penasihat sama sekali.
"Persyaratan modal peraturan kemungkinan akan mengimbangi setiap kenaikan margin dari M&A tertekan, membatasi potensi kenaikan untuk JPM dan BAC."
Claude benar tentang jeda waktu, tetapi keduanya melewatkan kendala modal peraturan. Bahkan jika JPM menangkap M&A tertekan, persyaratan akhir Basel III memaksa mereka untuk menahan lebih banyak modal terhadap aset berbobot risiko tersebut. Ini membatasi kapasitas pembelian kembali yang biasanya mendukung valuasi 11x-13x ini. Jika kredit memburuk, 'neraca benteng' bukan hanya penyangga; itu adalah hambatan bagi ROE karena modal terkunci dalam cadangan daripada digunakan untuk pembelian kembali saham atau pertumbuhan.
"Pendapatan M&A tertekan adalah risiko waktu, bukan lindung nilai yang andal terhadap lonjakan provisi dalam penurunan kredit yang lebih tajam."
Grok melebih-lebihkan M&A tertekan sebagai bantalan. Dalam kejutan kredit H2 2026 yang lebih tajam dari perkiraan, pekerjaan restrukturisasi cenderung tertinggal dari lonjakan provisi dan aliran kesepakatan dapat mengering di pasar yang bergejolak. Aturan modal Basel III juga membatasi pembelian kembali dan pengambilan risiko, membatasi potensi kenaikan ROE. Jadi risiko 'pengimbang' lebih merupakan risiko waktu daripada lindung nilai yang tahan lama; potensi kenaikan laba bergantung pada terwujudnya kondisi waktu dan likuiditas yang menguntungkan.
Konsensus panel adalah bahwa JPM dan BAC mungkin tidak berada dalam posisi yang baik untuk berkinerja lebih baik dalam kondisi kredit yang memburuk pada H2 2026, meskipun aliran pendapatan mereka yang terdiversifikasi dan klien berpenghasilan tinggi. Risiko utama termasuk provisi kerugian pinjaman yang tajam, pelarian simpanan, dan kendala modal peraturan, sementara peluang utama adalah aktivitas M&A tertekan, yang bersyarat dan tertunda.
Aktivitas M&A tertekan, meskipun bersyarat dan tertunda.
Provisi kerugian pinjaman yang tajam karena perlambatan pertumbuhan PDB dan pekerjaan yang lebih cepat dari perkiraan, dan eksposur real estat komersial yang substansial.