Minggu pendapatan Big Tech senilai $16 triliun adalah penentu keberhasilan atau kegagalan reli

(Bloomberg) — Saham teknologi terbesar Wall Street telah membawa S&P 500 ke rekor tertinggi bahkan ketika perang di Iran terus berlanjut. Sekarang, pendapatan dari segelintir dari mereka minggu ini akan memberi investor gambaran apakah reli ini berkelanjutan.

Alphabet Inc. (GOOG), Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN), dan Meta Platforms Inc. (META) dijadwalkan melaporkan pada hari Rabu, diikuti oleh Apple Inc. (AAPL) sehari kemudian. Perusahaan-perusahaan tersebut bernilai gabungan hampir $16 triliun, mewakili seperempat dari kapitalisasi pasar S&P 500 Index.

"Ini akan menjadi minggu yang krusial," kata Keith Lerner, chief investment officer dan chief market strategist di Truist Advisory Services. Hasil perlu "memvalidasi pergerakan baru-baru ini," tambahnya.

Yang disebut Magnificent Seven, yang juga mencakup Nvidia Corp. (NVDA) dan Tesla Inc. (TSLA), telah mendorong reli selama empat minggu di tolok ukur ekuitas AS yang telah menambahkan 13%. Saham Alphabet, Amazon, Nvidia, dan Meta semuanya naik lebih dari 25% sejak S&P 500 mencapai titik terendah pada 30 Maret.

Reli ini terjadi setelah Big Tech menghabiskan tiga bulan pertama tahun ini menyeret S&P 500 di tengah kekhawatiran bahwa perusahaan-perusahaan tersebut menghabiskan terlalu banyak untuk kecerdasan buatan. Penjualan menghapus posisi investor di saham-saham tersebut dan menekan valuasi, membuat kelompok tersebut siap untuk bangkit kembali.

Risiko ekonomi yang ditimbulkan oleh perang di Iran, yang telah mendorong harga minyak lebih tinggi dan mengancam untuk menjaga inflasi tetap tinggi, telah membuat pertumbuhan pendapatan yang kuat dari raksasa teknologi terlihat lebih menarik, menurut Allen Bond, manajer portofolio di Jensen Investment Management.

Pendapatan Magnificent Seven diproyeksikan akan tumbuh 19% pada kuartal pertama, dibandingkan dengan 12% untuk sisa S&P 500, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg Intelligence. Sejauh ini, kelompok ini memulai dengan baik. Minggu lalu, Tesla mengalahkan perkiraan Wall Street untuk pendapatan yang disesuaikan kuartal pertama, meskipun itu dibayangi oleh kekhawatiran tentang lonjakan belanja modal. Nvidia, perusahaan paling berharga di dunia, akan menjadi yang terakhir melaporkan pada 20 Mei.

"Big Tech hidup di dunia yang berbeda," kata Bond, yang perusahaannya mengelola aset sekitar $5 miliar. "Teknologi menawarkan Anda cara untuk membeli narasi pertumbuhan sekuler, di mana tidak banyak kekhawatiran tentang gangguan dari masalah geopolitik, dan baru-baru ini Anda dapat melakukannya dengan diskon yang cukup menarik."

Perluasan laba telah membantu menjaga valuasi tetap terkendali. Tidak termasuk Tesla, yang diperdagangkan dengan kelipatan yang sangat tinggi, kelompok ini dihargai 25 kali laba yang diantisipasi selama 12 bulan ke depan, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Itu turun dari 29 kali pada Oktober tetapi masih di atas S&P 500 pada 21 kali.

Ketakutan oleh AI

Tentu saja ada risiko. Raksasa teknologi mungkin memiliki posisi pasar yang dominan, tetapi mereka tidak sepenuhnya kebal dari masalah makroekonomi. Ditambah lagi, kekecewaan terkait biaya AI dapat menggagalkan reli. Awal tahun ini, belanja modal yang lebih tinggi dari perkiraan membuat investor takut dan membantu mengirim saham Magnificent Seven tergelincir, turun 16% dalam tiga bulan pertama tahun 2026 — lebih dari dua kali lipat penurunan di S&P 500.

Pengeluaran modal gabungan dari Microsoft, Alphabet, Amazon, dan Meta diproyeksikan sebesar $649 miliar pada tahun 2026, naik dari $411 miliar pada tahun 2025, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Perusahaan-perusahaan ini perlu membuktikan bahwa pengeluaran tersebut akan memberikan pengembalian yang kuat, menurut Brian Barbetta, co-leader tim teknologi Wellington Management dan co-portfolio manager pada strategi inovasi global, yang mengelola aset sekitar $50 miliar.

"Kami berpandangan bahwa modal yang dikerahkan memiliki ROI yang kuat yang akan menghasilkan pertumbuhan yang lebih cepat dan ekspansi margin dari waktu ke waktu," kata Barbetta.

Namun, skala investasi membebani arus kas. Arus kas bebas Amazon diperkirakan negatif $13,3 miliar pada kuartal pertama, yang akan menjadi yang terlebar sejak 2022, ketika investasi dalam hal-hal seperti gudang melonjak untuk memenuhi permintaan yang didorong oleh pandemi. Dan arus kas bebas kuartal pertama Meta diproyeksikan sebesar $4 miliar, yang terkecil dalam hampir empat tahun.

Sebagai tanggapan, beberapa perusahaan memperketat ikat pinggang mereka. Meta dan Microsoft berencana melakukan pengurangan tenaga kerja untuk membantu mengimbangi dampak pengeluaran AI yang lebih besar. Berita tentang langkah-langkah tersebut pada hari Kamis membuat kedua saham tersebut turun.

Investor kemungkinan akan mengamati dengan cermat bisnis komputasi awan perusahaan, di mana permintaan dari startup AI seperti Anthropic dan OpenAI mendorong pertumbuhan penjualan yang cepat dan melebihi pasokan.

Pendapatan di Amazon Web Services, penyedia layanan cloud terbesar, diproyeksikan naik 26% pada kuartal pertama, sementara penjualan di Azure Microsoft dan Google Cloud diharapkan tumbuh masing-masing sebesar 38% dan 50%. Kuartal lalu, pertumbuhan pendapatan Azure sebesar 38% tidak cukup untuk memuaskan investor, menyebabkan saham Microsoft turun 10% sehari setelah pendapatan.

Kegembiraan tentang layanan AI baru dari Anthropic telah meredakan banyak kekhawatiran tentang apakah investasi semacam itu pada akhirnya akan membuahkan hasil, menurut Bond dari Jensen. Meskipun kemajuan tersebut telah memicu kecemasan tentang pembuat perangkat lunak yang dianggap berisiko terganggu, itu adalah hal positif bagi perusahaan Big Tech yang berinvestasi secara agresif untuk masa depan, tambahnya.

"Ini adalah bisnis yang sangat kuat dengan margin tinggi dan banyak konsistensi, dan kelipatan tampaknya tidak terlalu tinggi," kata Bond. "Megacaps ada di alam semesta yang berbeda dalam hal daya tarik mereka."