Saya melihat Microsoft sebagai pemimpin cloud yang tak terkalahkan dengan tailwind AI yang menjaga margin tetap tinggi terlepas dari kebisingan makro. Margin kotornya sebesar 68,76% membuktikan bahwa parit Azure memungkinkannya untuk membebankan harga premium pada infrastruktur komoditas. ROE sebesar 31,53% menunjukkan penggunaan modal yang efisien, mengubah ekuitas menjadi keuntungan jauh di atas sebagian besar rekanan teknologi seperti NOW pada 15%. Bahkan pada P/E 34,3 di bawah median rekanan, kenaikan saham dari $362 menjadi $503 dalam tiga bulan menandakan keyakinan investor dalam pertumbuhan tanpa akhir.
Pembacaan saya adalah mesin pertumbuhan Microsoft sedang tersendat, berisiko melakukan reset valuasi seiring multipla menyusut di tengah fundamental yang datar. Kapitalisasi pasar turun menjadi $3,59 triliun dari $3,79 triliun, menunjukkan reli tersebut tidak luas. P/E turun menjadi 34,3 tetapi tetap mahal dibandingkan dengan ORCL sebesar 24,5, tanpa lonjakan EPS untuk membenarkannya. Jim Cramer menunjukkannya pada 16 April: bisnisnya tidak tumbuh cukup cepat, mencerminkan sentimen bahwa hype cloud mungkin mencapai puncaknya.