Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panel umumnya sepakat bahwa saham LNC, GTN, dan QUAD, yang dipegang oleh Miller Value Partners, murah tetapi mungkin merupakan jebakan nilai karena risiko yang signifikan. Mereka prihatin tentang imbal hasil yang tinggi sebagai tanda peringatan daripada fitur, dan potensi manajemen untuk memprioritaskan pembayaran yang tidak berkelanjutan daripada pivot bisnis yang diperlukan.
Risiko: Potensi manajemen untuk memprioritaskan pembayaran yang tidak berkelanjutan daripada pivot model bisnis yang diperlukan sebelum kas habis.
Peluang: Tidak ada yang dinyatakan secara eksplisit.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Lincoln National adalah kepemilikan terbesar kedua Miller Value Partners dan menawarkan yield 5,3%.
Gray Media telah membawa investor dalam perjalanan roller coaster di tahun 2026, tetapi dividennya stabil (dan menggiurkan).
Quad/Graphics telah memberikan keuntungan yang solid tahun ini dan membayar dividen yang menarik.
Hanya sedikit investor yang pantas disebut legenda. Tapi Bill Miller adalah salah satunya.
Miller terkenal mengalahkan S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) selama 15 tahun berturut-turut, dari tahun 1991 hingga 2005. Spesialisasinya adalah mengidentifikasi peluang nilai mendalam yang terlewatkan atau dihindari oleh kebanyakan investor. Miliarder ini mendirikan Miller Value Partners pada tahun 1999 dan menjabat sebagai ketua dan chief investment officer hingga tahun 2023. Putranya, Bill Miller IV, kini mengelola dana tersebut, meskipun investor legendaris itu masih memiliki saham.
Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang sangat sedikit diketahui, yang disebut "Monopoli yang Sangat Diperlukan" yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Miller Value Partners terus menggunakan pendekatan yang sama yang membuat Miller begitu sukses selama bertahun-tahun. Meskipun dana tersebut tidak mengherankan dipenuhi dengan saham nilai, dana tersebut juga memiliki beberapa saham dividen. Berikut adalah tiga saham dividen ultra-high-yield teratas dalam portofolio dana tersebut.
Lincoln National (NYSE: LNC) menyediakan produk keuangan, termasuk anuitas, asuransi, pensiun, dan perlindungan kekayaan, kepada sekitar 17 juta pelanggan. Akar perusahaan ini berasal dari tahun 1905. Perusahaan ini dinamai dari Presiden Abraham Lincoln.
Saham keuangan ini menempati peringkat sebagai kepemilikan terbesar kedua dalam portofolio Miller Value Partners, yang mencakup hampir 8% dari total aset. Namun, dana tersebut sedikit mengurangi posisinya pada kuartal keempat tahun 2025, menjual sekitar 3%.
Harga saham Lincoln National telah anjlok lebih dari 20% year to date setelah melonjak 40% pada tahun 2025. Penurunan tajam ini telah menyebabkan valuasi saham menjadi menarik bagi investor nilai, dengan saham diperdagangkan hanya pada empat kali pendapatan ke depan.
Investor pendapatan juga dapat menemukan Lincoln National menarik. Yield dividen ke depan perusahaan adalah 5,3%. Meskipun Lincoln National belum menaikkan dividennya dalam beberapa tahun terakhir, dividen tersebut tampak relatif aman, dengan rasio pembayaran di bawah 20%.
Gray Media (NYSE: GTN) adalah pemilik stasiun TV lokal terbesar di AS. Perusahaan ini beroperasi di 118 pasar, menjangkau sekitar 37% rumah tangga di negara tersebut. Perusahaan ini juga memiliki grup Afiliasi Telemundo terbesar serta bisnis media lainnya, termasuk agen media digital Gray Digital Media dan Raycom Sports.
Saham komunikasi ini adalah kepemilikan terbesar ketiga Miller Value Partners. Berbeda dengan Lincoln National, Gray Media adalah posisi yang berkembang dalam portofolio dana tersebut. Miller Value Partners meningkatkan kepemilikannya di Gray Media sebesar 12% pada kuartal keempat tahun 2025.
Gray Media telah membawa investor dalam perjalanan roller coaster sejauh ini di tahun 2026. Namun, ini adalah perjalanan yang jelas menurun dalam beberapa tahun terakhir, dengan saham merosot lebih dari 80% di bawah puncaknya pada akhir tahun 2021. Penjualan ini telah mendorong kelipatan pendapatan ke depan Gray Media turun menjadi di bawah 2x -- level yang sangat rendah.
Sementara itu, perusahaan terus membayar dividen yang stabil. Rasio pembayarannya sebesar 74% tidak sekuat Lincoln National. Tetapi yield dividen Gray Media sebesar 7,7% sangat menggiurkan.
Quad/Graphics (NYSE: QUAD) berfokus pada pengalaman pemasaran, atau MX. MX Solutions Suite-nya membantu pelanggan membuat konten pemasaran dan menganalisis kampanye pemasaran. Quad melayani sekitar 2.100 klien, termasuk Amazon (NASDAQ: AMZN), Citigroup (NYSE: C), dan Kroger (NYSE: KR).
Saham ini adalah kepemilikan terbesar kelima dalam portofolio Miller Value Partners. Dana tersebut meningkatkan posisinya sekitar 4,4% pada kuartal keempat tahun 2025.
Berbeda dengan Lincoln National dan Gray Media, Quad telah memberikan keuntungan yang solid sejauh ini di tahun 2026. Saham ini telah lebih dari dua kali lipat selama tiga tahun terakhir. Bahkan dengan keuntungan yang mengesankan, saham ini tetap dihargai menarik, dengan saham diperdagangkan pada 6,2 kali pendapatan ke depan.
Quad/Graphics menawarkan yield dividen ke depan sebesar 5,5%. Setelah memangkas dividennya antara tahun 2019 dan 2024, perusahaan mulai meningkatkan pembayarannya selama beberapa tahun terakhir.
Kita telah melihat dua kesamaan yang dibagikan oleh Lincoln National, Gray Media, dan Quad/Graphics. Pertama, mereka semua adalah saham dividen dengan yield tinggi. Kedua, mereka semua adalah saham nilai. Namun, ketiga saham ini juga memiliki kesamaan lain: tidak ada di antaranya yang merupakan saham large-cap.
Lincoln National adalah yang terbesar dari ketiganya, dengan kapitalisasi pasar $6,5 miliar. Namun, Gray Media dan Quad adalah saham small-cap, dengan kapitalisasi pasar di bawah $500 juta. Itu seharusnya tidak mengejutkan. Miller telah lama berpendapat bahwa peluang yang salah harga terbaik biasanya adalah saham yang lebih kecil yang tidak mendapatkan banyak perhatian analis.
Tentu saja, saham-saham ini tidak akan menarik bagi setiap investor. Beberapa bisa melihatnya sebagai perangkap nilai. Namun, yield ultra-tinggi dan ekspektasi ultra-rendah terkadang dapat menciptakan peluang besar bagi investor agresif. Tanyakan saja pada Bill Miller.
Sebelum Anda membeli saham Lincoln National, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang… dan Lincoln National bukan salah satunya. 10 saham yang masuk daftar ini berpotensi menghasilkan keuntungan besar di tahun-tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $469.293! Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $1.381.332!
Sekarang, perlu dicatat bahwa total pengembalian rata-rata Stock Advisor adalah 993% — kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 207% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investor yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
**Pengembalian Stock Advisor per 17 Mei 2026. ***
Citigroup adalah mitra iklan Motley Fool Money. Keith Speights memiliki posisi di Amazon. Motley Fool memiliki posisi dan merekomendasikan Amazon. Motley Fool merekomendasikan Kroger. Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan dan opini Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Kelipatan P/E yang sangat rendah dari kepemilikan ini kemungkinan mencerminkan risiko nilai terminal di industri yang menurun daripada salah harga yang sebenarnya oleh pasar."
Mengikuti buku pedoman Bill Miller membutuhkan pembedaan antara 'nilai' dan 'jebakan nilai'. Sementara LNC, GTN, dan QUAD diperdagangkan pada kelipatan P/E di masa mendatang yang sangat rendah—beberapa di bawah 2x—pasar menilai penurunan struktural, bukan hanya hambatan sementara. LNC menghadapi sensitivitas suku bunga yang signifikan dan risiko kecukupan modal potensial dalam buku anuitas lamanya. Rasio pembayaran GTN sebesar 74% genting mengingat penurunan sekuler dalam iklan TV linier dan leverage tinggi. Meskipun saham-saham ini menawarkan imbal hasil yang tinggi, pada dasarnya ini adalah taruhan pada kelangsungan hidup perusahaan dan restrukturisasi neraca daripada pertumbuhan. Investor harus melihat ini sebagai proksi utang yang tertekan daripada kepemilikan ekuitas tradisional.
Jika perusahaan-perusahaan ini berhasil mengurangi utang atau mengkonsolidasikan ceruk pasar masing-masing, diskon valuasi ekstrem saat ini memberikan margin keamanan yang besar untuk perdagangan mean-reversion.
"N/A"
[Tidak Tersedia]
"Imbal hasil tinggi + valuasi rendah seringkali menandakan penurunan struktural, bukan peluang, dan ketergantungan artikel pada rekam jejak Bill Miller yang berusia 20 tahun mengaburkan kurangnya bukti bahwa putranya dapat menirunya."
Artikel ini mencampuradukkan dua hal yang terpisah: rekam jejak legendaris Bill Miller (1991–2005) dan kinerja dana saat ini di bawah putranya. Miller IV telah mengelola dana sejak 2023—kami tidak memiliki rekam jejak yang menunjukkan dia dapat meniru keunggulan ayahnya. Ketiga kepemilikan tersebut benar-benar murah (LNC pada P/E di masa mendatang 4x, GTN di bawah 2x), tetapi itulah risiko jebakan nilai. Rasio pembayaran Gray Media sebesar 74% pada bisnis yang menurun, penurunan YTD LNC sebesar 20%+ meskipun valuasi 'menarik', dan pemulihan dividen QUAD setelah bertahun-tahun pemotongan semuanya menunjukkan bahwa ini dihargai rendah karena suatu alasan. Artikel tersebut memperlakukan nilai mendalam + imbal hasil tinggi sebagai fitur; itu seringkali merupakan tanda peringatan.
Jika Anda benar tentang jebakan nilai, maka rekam jejak 15 tahun Miller tidak relevan—tetapi kepemilikan dan posisi dana saat ini yang sebenarnya penting. Jika ketiga saham ini benar-benar salah harga (bukan terperangkap), kombinasi kelipatan rendah + imbal hasil tinggi + disiplin nilai mendalam gaya aktivis dapat berkinerja lebih baik. Artikel tersebut tidak memberikan data tentang pengembalian Miller Value Partners pasca-2023 di bawah Miller IV.
"Imbal hasil ultra-tinggi pada kepemilikan ini menandakan risiko kesulitan dan arus kas yang rapuh, bukan pendapatan yang terjamin."
Poin penting: trio ultra-imbal hasil tinggi teratas Miller Value Partners—Lincoln National (LNC, imbal hasil di masa mendatang 5,3%), Gray Media (GTN, 7,7%), dan Quad/Graphics (QUAD, 5,5%)—menyoroti bias yang berat pada nilai terhadap nama-nama berkapitalisasi kecil dengan arus kas tinggi. Namun, imbal hasil seperti itu seringkali merupakan tanda bahaya yang menandakan risiko: LNC diperdagangkan pada ~4x pendapatan di masa mendatang, tetapi pendapatan perusahaan asuransi dan pendapatan selisih sangat sensitif terhadap suku bunga; kelipatan di masa mendatang GTN di bawah 2x dan cakupan pembayaran 74% menimbulkan pertanyaan tentang stabilitas arus kas jangka panjang; pendapatan di masa mendatang QUAD sebesar 6,2x dengan riwayat pemotongan dividen menunjukkan margin keamanan yang terbatas jika permintaan pemasaran melemah. Artikel tersebut menghilangkan kualitas neraca, tingkat utang, dan sensitivitas terhadap pergeseran sekuler dalam asuransi, iklan media, dan percetakan.
Namun, argumen tandingan terkuat adalah bahwa imbal hasil ultra-tinggi pada nama-nama ini mungkin mencerminkan risiko nyata dan persisten: jika suku bunga tetap bergejolak atau pasar asuransi, iklan, dan permintaan percetakan melemah, keamanan pembayaran dapat terkikis dan kerugian modal dapat menumpuk.
"Imbal hasil tinggi pada saham-saham ini mencerminkan strategi manajemen untuk memeras aset warisan untuk mendapatkan kas daripada berinvestasi dalam kelangsungan bisnis jangka panjang."
Claude benar untuk menyoroti transisi kepemimpinan, tetapi mari kita lihat alokasi modal yang sebenarnya. Perusahaan-perusahaan ini tidak hanya 'jebakan nilai'; mereka pada dasarnya melikuidasi aset warisan untuk membayar dividen. Buku anuitas LNC dan nilai spektrum GTN adalah permainan nilai terminal. Risiko sebenarnya bukan hanya 'penurunan sekuler'—tetapi potensi manajemen untuk memprioritaskan pembayaran yang tidak berkelanjutan ini daripada R&D yang diperlukan atau pengurangan utang yang diperlukan untuk memutar model bisnis mereka sebelum kas habis.
[Tidak Tersedia]
"Ini bukan jebakan nilai atau permainan mean-reversion—ini adalah perlombaan pembiayaan ulang terhadap pembayaran yang tidak berkelanjutan, dan artikel tersebut tidak pernah mengungkapkan seberapa ketat masa berlaku sebenarnya."
Kerangka kerja Gemini tentang 'melikuidasi aset warisan untuk membayar dividen' lebih tajam daripada narasi jebakan, tetapi melewatkan waktu. Margin anuitas LNC melebar jika suku bunga stabil; spektrum GTN memiliki nilai jual aktual. Pertanyaan sebenarnya: bisakah manajemen mengeksekusi penjualan aset sebelum tekanan pembayaran memaksa keluar yang tertekan? Tidak ada yang mengukur masa berlaku—berapa kuartal sebelum LNC atau GTN menghadapi pelanggaran perjanjian atau pemotongan dividen paksa? Itulah garis waktu katalis yang sebenarnya.
"Masa berlaku likuiditas yang terukur dan waktu perjanjian jauh lebih penting daripada penjualan aset 'nilai terminal' untuk nama-nama ini."
Menanggapi Claude: setuju pertanyaan waktu itu penting, tetapi risiko likuiditas lebih layak mendapat perhatian. Bahkan dengan penjualan aset, kecepatan dan kepastian monetisasi aset warisan tidak pasti; jika perjanjian membatasi atau kebutuhan modal meningkat, pasar dapat menilai ulang keamanan pembayaran jauh lebih cepat daripada yang ditunjukkan oleh 'masa berlaku'. Masa berlaku likuiditas yang terukur—buffer, kapasitas revolver, dan perkiraan jadwal penjualan—akan mempertajam pemicu untuk atau terhadap nama-nama ini.
Panel umumnya sepakat bahwa saham LNC, GTN, dan QUAD, yang dipegang oleh Miller Value Partners, murah tetapi mungkin merupakan jebakan nilai karena risiko yang signifikan. Mereka prihatin tentang imbal hasil yang tinggi sebagai tanda peringatan daripada fitur, dan potensi manajemen untuk memprioritaskan pembayaran yang tidak berkelanjutan daripada pivot bisnis yang diperlukan.
Tidak ada yang dinyatakan secara eksplisit.
Potensi manajemen untuk memprioritaskan pembayaran yang tidak berkelanjutan daripada pivot model bisnis yang diperlukan sebelum kas habis.