Perangkap likuiditas Blue Owl Capital atau gelombang misinformasi bank bayangan?

<p>Ketika Blue Owl Capital’s OBDC IIfund membatasi penarikan dana dengan menghentikan tender triwulanan demi <a href="https://finance.yahoo.com/news/blue-owl-1-4-billion-044801547.html">rencana distribusi 30%</a>, pasar tidak senang: (penurunan saham -10%).</p>
<p>​Aturan <a href="https://www.thestreet.com/dictionary/l/liquidity-market-liquidity">likuiditas</a> raksasa aset tersebut disusun dengan kedok kondisi 'normal', tetapi dihantam oleh lonjakan penarikan dana tepat saat pasar publik mulai menilai kredit swasta dengan diskon dari nilai yang dinyatakan.</p>
<p>​Pada 18 Februari 2026, Blue Owl menjual pinjaman senilai $1,4 miliar mendekati nilai nominal, <a href="https://finance.yahoo.com/news/blue-owl-1-4-billion-044801547.html">99,7%</a>, yang merupakan kebalikan dari "haircut tajam". Namun, persepsi pasar tentang jebakan likuiditas adalah apa yang "membangunkan beruang", bahkan jika kualitas pinjaman tinggi.</p>
<p>​Blue Owl Capital (OWL) sedang dalam proses penjualan besar-besaran, yang dinilai analis sebagai gelombang misinformasi di sektor kredit swasta.</p>
<p>Ruang Alt telah lama disalahpahami oleh pasar publik.</p>
<ul>
<li> <a href="https://www.ft.com/content/4085981c-07d9-4d41-84cb-7d559fafb55e">Blackstone (BX)</a>: Akhir 2022, Blackstone "membatasi" penarikan dana untuk dana BREIT, dan pasar panik. Penarikan dana kembali normal, dan saham <a href="https://www.thestreet.com/quote/BX">BX</a> memberikan imbal hasil lebih dari 70% pada tahun 2023.</li>
<li> <a href="https://www.apollo.com/insights-news/pressreleases/2022/01/apollo-completes-merger-with-athene-and-finalizes-key-governance-enhancements-120051006">Apollo Global Management (APO)</a>: Pasar salah memahami transisi Apollo ke layanan pensiun dengan akuisisi Athene. Setelah model "originasinya" dipahami, saham <a href="https://www.thestreet.com/quote/APO">APO</a> mencapai puncaknya pada 2024-2025.</li>
</ul>
<p>Kinerja Blue Owl tahun 2025 dan narasi intinya menggabungkan dua realitas: ekspansi <a href="https://www.thestreet.com/tag/artificial-intelligence">AI</a> di atas, dengan krisis likuiditas yang ketat di bawahnya.</p>
<h2>“Paradoks Likuiditas” Blue Owl Capital &amp; melihat pertumbuhan rekor vs gesekan struktural</h2>
<p>​Jika kita melihat lebih dalam ke dalam 10K Blue Owl, beberapa hal menonjol:</p>
<ul>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">Pivot AI: Platform Real Assets Blue Owl melihat peningkatan pendapatan sebesar</p><a href="https://d18rn0p25nwr6d.cloudfront.net/CIK-0001823945/fcf758fe-ab71-4ee5-8dad-734df0d12b41.pdf">$220,1 juta</a>, didorong oleh biaya manajemen Segmen Infrastruktur Digital &amp; Akuisisi IPI.</li>
<li> <a href="https://d18rn0p25nwr6d.cloudfront.net/CIK-0001823945/fcf758fe-ab71-4ee5-8dad-734df0d12b41.pdf">$55,9 juta</a> dalam insentif yang ditangguhkan (diskon) dibayarkan untuk menarik basis pelanggan baru.</li>
</ul>
<p>Jadi apa? Ini berarti Blue Owl dijadwalkan untuk membayar<a href="https://d18rn0p25nwr6d.cloudfront.net/CIK-0001823945/fcf758fe-ab71-4ee5-8dad-734df0d12b41.pdf"> $1,7 miliar</a> selama masa perjanjian, dan pada tahun 2030, pembayaran akan melebihi <a href="https://d18rn0p25nwr6d.cloudfront.net/CIK-0001823945/fcf758fe-ab71-4ee5-8dad-734df0d12b41.pdf"> $116 juta per tahun</a> - kas yang tidak dapat digunakan untuk <a href="https://www.thestreet.com/dictionary/d/dividend">dividen</a> atau pembelian kembali saham. Ini adalah transfer kekayaan yang diwajibkan secara kontraktual dari <a href="https://www.thestreet.com/dictionary/p/public-company-publicly-traded">perusahaan publik</a> ke orang dalam.</p>
<p>
<a href="https://finance.yahoo.com/news/blue-owl-1-4-billion-044801547.html">Terkait: Penjualan Pinjaman Blue Owl Senilai $1,4 Miliar Menguji Valuasi Kredit Swasta</a>
</p>
<p>Perusahaan melaporkan pendapatan GAAP sebesar $2,87 miliar. Namun, Tax Receivable Agreement (TRA) mewajibkan Blue Owl untuk membayar <a href="https://d18rn0p25nwr6d.cloudfront.net/CIK-0001823945/fcf758fe-ab71-4ee5-8dad-734df0d12b41.pdf">85% dari penghematan pajaknya</a> kepada para pendiri dan mitra awal.</p>
<h2>Pandangan kontrarian institusional: Gelombang misinformasi kredit swasta</h2>
<p>Banyak kepala institusional telah menolak apa yang dianggap sebagai gelombang "misinformasi" di pasar kredit swasta.</p>
<p>Dalam <a href="https://rsch.baml.com/auth?targetURL=https%3A%2F%2Frsch.baml.com%2Freport%3Fq%3DPRhc16KW78xr2Ot6dQa0Cg%26e%3Dbofa_global_research_media%2540bofa.com%26h%3DZ2eoEw&amp;l=eng">laporan Bank of America pada 23 Februari 2026</a>, dilakukan bantahan tajam terhadap narasi "krisis likuiditas", menyebut penjualan saham baru-baru ini sebagai peluang beli besar di tengah gelombang misinformasi ini.</p>