Backlog Centuri Meroket, Namun Utang dan Valuasinya Masih Membayangi

Centuri Holdings (CTRI) mengakhiri tahun 2025 dengan backlog senilai $5,9 miliar, naik 59% dari tahun ke tahun, dengan pemesanan tahun berjalan 2026 senilai $1,1 miliar yang mencakup lebih dari 85% panduan pendapatan dasar; utang bersih terhadap EBITDA yang disesuaikan turun menjadi 2,5x dari 3,6x pada akhir tahun 2024, dengan target 2,0x pada akhir tahun 2026. Perusahaan mencapai rasio pesanan terhadap tagihan 1,5x pada tahun 2025 dan mengidentifikasi kontrak pusat data "nyata" senilai $1,3 miliar yang sedang ditender.
Permintaan modernisasi jaringan dan kebutuhan daya pusat data mendorong lonjakan backlog Centuri, tetapi P/E trailing saham sebesar 122x dan kenaikan satu tahun sebesar 85,75% telah memperhitungkan pertumbuhan yang substansial, menyisakan sedikit ruang untuk kesalahan eksekusi saat perusahaan berupaya meningkatkan margin dan memenuhi target laba yang agresif.
Sebuah studi baru-baru ini mengidentifikasi satu kebiasaan tunggal yang menggandakan tabungan pensiun orang Amerika dan mengubah pensiun dari mimpi menjadi kenyataan. Baca selengkapnya di sini.
Centuri Holdings (NYSE:CTRI), perusahaan layanan infrastruktur utilitas yang diperdagangkan secara publik yang berbasis di Phoenix, membuka tahun 2026 dengan sebuah pernyataan: lebih dari $870 juta dalam penghargaan komersial baru yang mencakup pembaruan MSA dengan utilitas Pantai Timur, MSA distribusi gas baru di Barat Daya, dan fasilitas penyimpanan dan kompresi gas alam.
Pengumuman ini mengkristalkan ketegangan sentral seputar perusahaan layanan infrastruktur ini: backlog-nya melonjak, utangnya menurun, dan sahamnya telah memperhitungkan banyak berita baik.
Backlog Dibangun untuk Pertumbuhan
Centuri mengakhiri tahun 2025 dengan backlog senilai $5,9 miliar, naik 59% dari tahun sebelumnya, 82% di antaranya adalah pekerjaan MSA. Untuk tahun 2026, perusahaan sudah memiliki sekitar $1,1 miliar dalam pemesanan tahun berjalan, yang mencakup lebih dari 85% dari titik tengah panduan pendapatan dasar tahun 2026. CEO Christian Brown sangat lugas dalam panggilan pendapatan: "Memasuki tahun 2025, kami menetapkan tujuan untuk mencapai rasio pesanan terhadap tagihan 1,1x. Kami tidak hanya melampaui tujuan kami; kami menggesernya, memberikan rasio pesanan terhadap tagihan 1,5x untuk tahun ini. Secara total, pesanan kami melebihi $4,5 miliar."
Sebagian besar orang Amerika secara drastis meremehkan berapa banyak yang mereka butuhkan untuk pensiun dan melebih-lebihkan seberapa siap mereka. Namun data menunjukkan bahwa orang dengan satu kebiasaan memiliki tabungan lebih dari dua kali lipat dibandingkan mereka yang tidak.
Prospek peluang senilai $13 miliar mencakup segmen pusat data yang digambarkan Brown dengan spesifikasi yang patut diperhatikan: "Dari $2,0 miliar, $1,3 miliar adalah nyata saat ini, di mana kami memiliki keyakinan bahwa klien memiliki dana, semua izin sudah ada, dan itu adalah kontrak yang nyata. Kami sedang menenderkan $1,3 miliar itu saat ini."
Gambaran Utang Membaik, Tetapi Membutuhkan Perhatian
Cerita leverage bergeser secara berarti pada paruh kedua tahun 2025, dan, setelah utang bersih terhadap EBITDA yang disesuaikan sebesar 3,8x pada Q3 2025, perusahaan melakukan penawaran ekuitas November 2025 yang mengumpulkan sekitar $251 juta dalam hasil bersih, menggunakan sebagian besar hasil untuk membayar utang.
CFO Centuri Greg Izenstark mengkonfirmasi hasilnya: "Kami mengakhiri tahun dengan rasio utang bersih terhadap EBITDA yang disesuaikan sebesar 2,5x, turun dari 3,6x pada akhir tahun 2024. Pada tahun 2026, kami berencana untuk mengurangi utang lebih lanjut dan memperkirakan utang bersih terhadap EBITDA yang disesuaikan sekitar 2,0x pada akhir tahun."
Infografis dari 24/7 Wall St. ini merinci kesehatan keuangan Centuri Holdings (CTRI), menyoroti lonjakan backlog-nya, penurunan leverage, dan kinerja triwulanan terbaru.
Penyesuaian ulang Term Loan B pada Maret 2026 mengamankan pengurangan suku bunga 25 basis poin, dan CFO memperkirakan biaya bunga tahun 2026 akan berjalan sekitar 30% lebih rendah dari tahun 2025. Dengan Treasury 10 tahun pada 4,20%, lingkungan suku bunga tetap menjadi latar belakang yang patut diwaspadai bagi perusahaan yang masih memiliki leverage yang signifikan.
Pendapatan Melampaui, Laba Melenceng: Masalah Margin
Kisah Centuri tahun 2025 konsisten: pendapatan melampaui perkiraan setiap triwulan sementara EPS yang disesuaikan melenceng setiap triwulan. Pada Q4, pendapatan sebesar $858,60 juta melampaui konsensus sebesar 15,93%, namun EPS yang disesuaikan sebesar $0,17 melenceng dari perkiraan ~$0,20.
Pendapatan bersih yang disesuaikan setahun penuh mencapai $39 juta, peningkatan 49% dari tahun ke tahun, tetapi P/E trailing berada di 122, dengan P/E berjangka sekitar 35x berdasarkan panduan tahun 2026, kelipatan yang membutuhkan lonjakan laba yang signifikan untuk terwujud.
Manajemen menguraikan empat tuas margin: mengatasi musiman gas Q1, meningkatkan efisiensi armada setidaknya 20%, mendorong produktivitas kru di segmen Non-Union Electric yang tumbuh pesat, dan memperluas margin pekerjaan penawaran. Margin laba kotor dasar Non-Union Electric sudah meningkat menjadi 8,5% dari 5,9% pada tahun 2024, menunjukkan bahwa pekerjaan operasional itu nyata, meskipun masih dini.
Saham yang Telah Meroket
Per 19 Maret 2026, saham naik 80% dalam setahun terakhir dan 20,24% tahun berjalan, diperdagangkan mendekati tertinggi 52 minggu sebesar $32,38. Target konsensus analis sebesar $31,32 menyiratkan kenaikan terbatas dari level saat ini, dengan peringkat terbagi antara 4 beli dan 2 jual kuat. Backlog itu nyata, deleveraging itu nyata, dan angin tailwind pasar akhir dari modernisasi jaringan dan permintaan daya pusat data itu nyata. Apakah valuasi saat ini menyisakan cukup margin untuk benjolan eksekusi yang tak terhindarkan adalah pertanyaan yang masih coba dipecahkan oleh pasar.
Data Menunjukkan Satu Kebiasaan Menggandakan Tabungan Orang Amerika dan Meningkatkan Pensiun
Sebagian besar orang Amerika secara drastis meremehkan berapa banyak yang mereka butuhkan untuk pensiun dan melebih-lebihkan seberapa siap mereka. Namun data menunjukkan bahwa orang dengan satu kebiasaan memiliki tabungan lebih dari dua kali lipat dibandingkan mereka yang tidak.
Dan tidak, itu tidak ada hubungannya dengan meningkatkan pendapatan, tabungan, memotong kupon, atau bahkan mengurangi gaya hidup Anda. Ini jauh lebih mudah (dan lebih kuat) daripada itu. Terus terang, mengejutkan bahwa lebih banyak orang tidak mengadopsi kebiasaan ini mengingat betapa mudahnya.