Oleh Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Kesimpulan utama panel adalah bahwa kenaikan 48% YTD Circle (CRCL) didorong oleh taruhan pasar pada kejelasan peraturan dan efisiensi operasional yang didorong oleh AI, tetapi valuasi saham mungkin terlalu mahal karena ketidakpastian seputar CLARITY Act dan potensi persaingan dari CBDC dan stablecoin yang didukung Big Tech.
Risiko: Ketidakpastian peraturan dan potensi persaingan dari CBDC dan stablecoin yang didukung Big Tech dapat menyebabkan kontraksi tajam dalam valuasi Circle saat ini.
Peluang: Kejelasan peraturan dan peningkatan adopsi stablecoin dapat mendorong pertumbuhan pendapatan dan ekspansi pangsa pasar Circle.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Pendiri dan CEO Circle (CRCL) Jeremy Allaire semakin menekankan seruan bahwa kita baru saja memulai AI agents membentuk kembali angkatan kerja AS.
“Saya pikir kita masih sangat awal dalam dampak agen AI terhadap pelaksanaan pekerjaan dan bagaimana hal itu terwujud melalui tenaga kerja,” kata Allaire di Opening Bid Yahoo Finance (video di atas).
Allaire mengeluarkan peringatan dini sekitar dua bulan lalu di Economic Club of New York. Dia mengatakan bahwa hilangnya pekerjaan terkait AI akan segera meningkat dan mungkin berlanjut hingga tahun 2027. Sejak saat itu, Cloudflare (NET), Coinbase (COIN), dan Meta (META) telah mengumumkan PHK yang signifikan.
Allaire mengatakan Circle secara agresif memanfaatkan AI, dan ini menghasilkan hasil.
“Delapan puluh lima persen dari tenaga kerja kami aktif setiap minggu dengan alat pengkodean AI dan alat otomatisasi AI… karyawan kami telah membangun dan menerapkan lebih dari 600 aplikasi AI sejauh ini tahun ini, dan lebih dari 54% dari karyawan tersebut adalah nonteknis,” katanya. “Dan jadi kami menjadikannya sebagai inti dari apa yang kami lakukan. Pesan yang kami sampaikan adalah ini adalah salah satu kesempatan terbesar yang pernah ada bagi orang-orang dalam karier mereka untuk benar-benar mendapatkan kekuatan super baru.”
Circle adalah salah satu saham terpanas tahun ini meskipun ada persaingan yang meningkat di pasar stablecoin dan PHK yang meluas di bidang teknologi.
Saham tersebut naik 48% tahun ini, dibandingkan dengan kenaikan 7% untuk S&P 500 (^GSPC).
Meskipun masih di bawah harga tertinggi sepanjang masa mendekati $300 yang dicapai pada akhir tahun 2025, saham tersebut sekitar empat kali lipat dari harga IPO aslinya.
Circle telah memberikan kasus yang kuat dalam beberapa bulan terakhir bahwa sahamnya layak mendapatkan valuasi yang lebih tinggi.
Pendapatan dan pendapatan cadangan kuartal pertama sebesar $694 juta meningkat 20% dari tahun ke tahun. Laba operasi yang disesuaikan meningkat 24% dari tahun sebelumnya.
Allaire mengatakan pemain Big Tech seperti Meta dan DoorDash (DASH) telah mulai menggunakan stablecoin, yang merusak pandangan pasar bahwa perusahaan-perusahaan ini akan menerbitkan stablecoin mereka sendiri dan bersaing dengan Circle.
Saham tersebut juga mendapatkan dorongan dari dorongan administrasi Trump untuk kerangka peraturan yang lebih menguntungkan. Musim panas lalu, Presiden Trump menandatangani undang-undang federal pertama untuk stablecoin yang dipatok dolar seperti USDC.
Setelah banyak penundaan, Komite Perbankan Senat berencana mengadakan dengar sidang markup pada hari Kamis untuk undang-undang kripto utama lainnya, yang dikenal sebagai CLARITY Act. Harapannya adalah agar undang-undang tersebut disahkan sebelum Agustus.
Allaire mengatakan bahwa pengesahan undang-undang tersebut pada akhirnya akan menjadi momen penting bagi Circle.
“Kami pikir pengesahan CLARITY akan menghilangkan risiko terminal utama yang menggantung pada kemampuan Circle untuk mengembangkan kapitalisasi pasar USDC melalui program hadiah mitra distribusinya,” tulis analis JPMorgan Ken Worthington dalam sebuah catatan.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Valuasi Circle saat ini terikat pada optimisme legislatif; jika CLARITY Act gagal memberikan parit kompetitif yang tahan lama, saham akan kesulitan untuk membenarkan kelipatan premiumnya."
Kenaikan 48% YTD Circle (CRCL) mencerminkan pasar yang bertaruh pada kejelasan peraturan dan leverage operasional yang didorong oleh AI. Fokus Allaire pada adopsi AI internal—85% staf menggunakan otomatisasi—adalah permainan efisiensi klasik, tetapi itu menutupi risiko yang lebih dalam: komoditisasi. Jika stablecoin menjadi lapisan utilitas untuk Big Tech, Circle kehilangan kekuatan harga. Meskipun CLARITY Act adalah angin kencang besar untuk adopsi institusional, pasar saat ini menilai lingkungan peraturan 'kasus terbaik'. Jika legislasi tertunda atau gagal memberikan parit kompetitif terhadap mata uang digital bank sentral (CBDC), valuasi saat ini, yang mengasumsikan ekspansi kapitalisasi pasar yang cepat, akan menghadapi kontraksi tajam.
Narasi bullish mengabaikan bahwa ketika stablecoin diatur, mereka menjadi infrastruktur yang 'membosankan', berpotensi menekan margin karena Circle beralih dari permainan kripto yang tumbuh pesat menjadi pemroses pembayaran dengan margin rendah.
"Kelulusan CLARITY Act akan menghilangkan risiko terminal untuk pertumbuhan USDC melalui mitra distribusi, seperti yang dicatat JPM, memperkuat keunggulan efisiensi Circle yang didorong oleh AI."
Dorongan AI Circle (CRCL)—85% keterlibatan staf mingguan dengan alat, 600+ aplikasi buatan karyawan (54% non-teknis)—memposisikannya untuk kekuatan super produktivitas di tengah PHK yang didorong oleh AI, mendukung lonjakan pendapatan Q1 sebesar 20% menjadi $694 juta dan pertumbuhan laba operasional yang disesuaikan sebesar 24%. Angin kencang stablecoin bersinar: Big Tech seperti Meta/DASH mengadopsi USDC meredakan kekhawatiran penerbitan, sementara rapat dengar pendapat CLARITY Act hari Kamis dan undang-undang stablecoin sebelumnya dari Trump menandakan kejelasan peraturan, menurut catatan JPM tentang membuka kapitalisasi pasar USDC melalui hadiah mitra. Kinerja 48% YTD dibandingkan dengan 7% S&P terlihat dibenarkan, meskipun turun dari ATH $300.
USDC hanya memegang ~25% pangsa pasar stablecoin dibandingkan dominasi Tether (tidak disebutkan dalam artikel), dan kelulusan CLARITY Act tetap tidak pasti di tengah penundaan Senat—adopsi Big Tech dapat berbalik menjadi persaingan jika peraturan dilonggarkan lebih lanjut.
"Saham Circle mendahului kelulusan peraturan yang masih belum pasti, dan tesis adopsi stablecoin kurang bukti parit kompetitif yang tahan lama vs. Tether atau pesaing yang muncul."
Kenaikan 48% YTD Circle bertumpu pada tiga pilar: adopsi stablecoin (pendapatan Q1 +20% YoY), angin kencang peraturan (administrasi Trump, CLARITY Act yang tertunda), dan narasi penyesuaian valuasi. Tesis pergeseran tenaga kerja AI yang didorong Allaire adalah penutup retoris untuk apa yang sebenarnya merupakan permainan kripto-regulasi. Risiko sebenarnya: kelulusan CLARITY Act TIDAK dijamin sebelum Agustus—rapat dengar pendapat Komite Perbankan Senat ≠ kelulusan—dan adopsi stablecoin oleh Meta/DoorDash, meskipun positif, tidak membuktikan USDC menangkap kenaikan pangsa pasar yang signifikan vs. pesaing seperti Tether. Saham dihargai untuk kepastian peraturan yang belum ada.
Jika CLARITY lolos dan adopsi institusional dipercepat, lintasan pertumbuhan pendapatan Q1 Circle sebesar 54% dapat membenarkan kelipatan saat ini; narasi AI, meskipun sekunder, menandakan manajemen sedang memikirkan pertahanan di pasar stablecoin yang kompetitif.
"Pendorong biner sebenarnya untuk Circle adalah kejelasan peraturan untuk stablecoin (CLARITY Act) dan permintaan kripto, yang akan menentukan apakah produktivitas internal yang didorong oleh AI diterjemahkan menjadi nilai pemegang saham yang material."
Ini dibaca sebagai pandangan bullish pada Circle, bergantung pada produktivitas internal yang didorong oleh AI dan kejelasan peraturan yang diantisipasi seputar stablecoin. Konteks yang hilang adalah bahwa keuntungan AI adalah efisiensi internal, bukan pendapatan yang dijamin, dan nilai Circle semakin bergantung pada pendapatan cadangan dan program mitra yang terkait dengan kebijakan kripto. Artikel ini mengabaikan engsel peraturan—waktu dan ketentuan CLARITY Act—dan latar belakang permintaan kripto makro, keduanya dapat membayangi keuntungan jangka pendek apa pun yang didorong oleh AI. Jika CLARITY tertunda atau volume goyah, banyak optimisme bisa memudar, terlepas dari momentum AI di dalam perusahaan.
Kontra terkuat: faktor pengubah sebenarnya adalah peraturan—tanpa kelulusan CLARITY dengan persyaratan yang menguntungkan, potensi kenaikan Circle terbatas meskipun ada keuntungan AI. Dan bahkan dengan peraturan yang jelas, penurunan volume kripto atau persaingan ketat dapat mengikis pendapatan cadangan lebih dari yang dapat diimbangi oleh produktivitas AI.
"Ketergantungan Circle pada imbal hasil cadangan membuat mereka sangat rentan terhadap penurunan suku bunga, membuat keuntungan efisiensi yang didorong oleh AI sebagian besar tidak relevan dengan laba mereka."
Claude, Anda tepat sasaran mengenai 'penutup retoris' narasi AI. Saya akan lebih jauh: fokus Circle pada produktivitas AI internal adalah pengalihan perhatian dari ancaman eksistensial yang sebenarnya—sensitivitas suku bunga. Sebagai penerbit stablecoin, Circle pada dasarnya adalah mesin pemanen imbal hasil. Jika The Fed beralih ke siklus pemotongan, pendapatan cadangan mereka—sumber kehidupan margin mereka saat ini—akan anjlok terlepas dari berapa banyak aplikasi internal yang dibangun staf mereka. AI tidak akan menjembatani kesenjangan pendapatan itu.
"Pertumbuhan sirkulasi USDC yang didorong oleh peraturan dapat mengimbangi hambatan suku bunga pada pendapatan cadangan."
Gemini menangkap risiko suku bunga—cadangan Circle senilai $30 miliar+ dalam T-bills berarti pemotongan Fed dapat memangkas lebih dari 40% pendapatan bunga Q1 sebesar $217 juta—tetapi tidak ada yang menandai kompensasinya: pertumbuhan sirkulasi yang didorong oleh peraturan. Pasokan USDC naik 20% QoQ menjadi $34 miliar, menurut data terbaru. Jika CLARITY melipatgandakan adopsi, volume akan menskalakan pendapatan lebih cepat daripada imbal hasil yang terkompresi. Tetap saja, dominasi 70% pangsa Tether bertahan kecuali peraturan melumpuhkannya.
"Kejelasan peraturan tidak secara otomatis mentransfer pangsa pasar Tether ke Circle; Circle menghadapi kompresi margin dari penurunan suku bunga terlepas dari kelulusan CLARITY."
Tesis kompensasi Grok—pertumbuhan sirkulasi USDC yang didorong oleh peraturan melampaui kompresi imbal hasil—mengasumsikan kelulusan CLARITY DAN bahwa parit peraturan benar-benar membatasi Tether. Tetapi dominasi Tether bertahan *meskipun* ketidakpastian peraturan, menunjukkan efek jaringan mengalahkan kejelasan kepatuhan. Jika CLARITY lolos tanpa melumpuhkan USDT, potensi kenaikan volume Circle menguap sementara penurunan suku bunga masih menekan margin. Peraturan saja tidak menjamin penangkapan pangsa pasar.
"Optimisme peraturan dan pertumbuhan USDC mungkin tidak melindungi Circle dari kompresi margin jika CBDC dan penurunan suku bunga menekan imbal hasil; ketentuan kebijakan adalah faktor pengubah sebenarnya."
Tesis kompensasi Grok bergantung pada CLARITY yang mendorong volume USDC sebagai bantalan untuk kompresi imbal hasil. Saya skeptis bahwa kejelasan peraturan diterjemahkan menjadi ketahanan pendapatan yang tahan lama. Bahkan dengan CLARITY, CBDC atau stablecoin yang didukung Big Tech dapat membatasi pertumbuhan volume, dan penurunan suku bunga Fed akan meredupkan imbal hasil cadangan. Dalam skenario itu, kompresi margin Circle dapat melebihi pertumbuhan sirkulasi apa pun, membuat saham lebih sensitif terhadap ketentuan kebijakan daripada produktivitas AI atau tonggak adopsi.
Kesimpulan utama panel adalah bahwa kenaikan 48% YTD Circle (CRCL) didorong oleh taruhan pasar pada kejelasan peraturan dan efisiensi operasional yang didorong oleh AI, tetapi valuasi saham mungkin terlalu mahal karena ketidakpastian seputar CLARITY Act dan potensi persaingan dari CBDC dan stablecoin yang didukung Big Tech.
Kejelasan peraturan dan peningkatan adopsi stablecoin dapat mendorong pertumbuhan pendapatan dan ekspansi pangsa pasar Circle.
Ketidakpastian peraturan dan potensi persaingan dari CBDC dan stablecoin yang didukung Big Tech dapat menyebabkan kontraksi tajam dalam valuasi Circle saat ini.