Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Konsensus panel pesimis terhadap Rigetti Computing (RGTI) karena keuangannya yang tidak dapat dipertahankan, kurangnya pertumbuhan pendapatan, dan risiko tinggi dilusi pemegang saham. Meskipun beberapa panelis mengakui potensi komputasi kuantum, mereka setuju bahwa valuasi dan model bisnis RGTI saat ini tidak berkelanjutan.
Risiko: Dilusi pemegang saham besar melalui penawaran sekunder karena pembakaran kas yang tinggi dan pendapatan yang stagnan.
Peluang: Potensi kontrak pemerintah dan portofolio paten dapat memberikan dasar untuk kelangsungan hidup, tetapi skalabilitas komersial tetap tidak pasti.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Rigetti melonjak tahun lalu saat investor pertumbuhan membanjiri saham komputasi kuantum.
Pendapatan perusahaan bersifat nominal; sementara itu, kerugian operasional menumpuk.
Bahkan setelah aksi jual yang berarti, valuasi Rigetti berada pada premi yang tidak dapat dibenarkan.
Komputasi kuantum adalah bidang yang sedang berkembang yang menjanjikan untuk memecahkan masalah yang begitu kompleks sehingga bahkan superkomputer paling kuat di dunia pun akan membutuhkan waktu lebih lama dari usia alam semesta untuk memecahkannya. Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) berada di pusat narasi yang menarik ini.
Selama jendela singkat, investor memperlakukan perusahaan seperti permainan kecerdasan buatan (AI) terhebat berikutnya. Tetapi tak lama setelah saham menjadi fenomena, kenyataan pun tiba. Dengan saham kini turun 66% dari puncaknya sepanjang masa, inilah yang harus dipahami oleh investor cerdas sebelum menyentuh saham Rigetti.
Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli yang Sangat Diperlukan" yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Pada intinya, Rigetti membangun prosesor kuantum superkonduktor. Chip ini memanfaatkan prinsip-prinsip mekanika kuantum untuk melakukan perhitungan canggih yang secara fundamental tidak dapat dilakukan oleh sistem komputasi klasik.
Perusahaan menjual akses ke sistem kuantumnya melalui infrastruktur berbasis cloud dan juga membuat perangkat keras fisik untuk lembaga pemerintah dan institusi penelitian. Saham Rigetti melonjak pada akhir tahun 2024 dan sepanjang tahun 2025 -- didorong oleh hiruk pikuk di seluruh sektor yang dipicu oleh peluncuran chip kuantum Willow oleh Alphabet.
Sebagai salah satu dari sedikit nama kuantum murni yang diperdagangkan secara publik, Rigetti menjadi kendaraan bagi investor spekulatif yang ingin terekspos pada tema besar AI berikutnya.
Hasil keuangan Rigetti sulit dipertahankan dalam kerangka valuasi konvensional apa pun. Pada tahun 2025, perusahaan menghasilkan pendapatan sekitar $7,1 juta -- penurunan moderat dari tahun sebelumnya. Sementara itu, kerugian bersih melebihi $216 juta berdasarkan prinsip akuntansi yang berlaku umum (GAAP).
Selama kuartal pertama tahun 2026, perusahaan menunjukkan tanda-tanda perbaikan sekuensial, dengan pendapatan $4,4 juta. Namun, kerugian operasional untuk kuartal tersebut tetap ada.
Kelipatan harga-terhadap-penjualan (P/S) Rigetti sebesar 607 bukanlah kesalahan pembulatan. Ini menandakan ekspektasi bahwa perusahaan suatu hari nanti akan menghasilkan pendapatan yang sepadan dengan perusahaan yang bernilai $6,2 miliar. Sayangnya, tidak ada bukti jangka pendek yang mendukung pandangan ini.
Ada kekhawatiran lain dengan Rigetti selain kerugian utama perusahaan. Pertama, penjualan orang dalam telah menjadi tema yang konsisten. Setahun yang lalu, CEO Rigetti Subodh Kulkarni menjual sekitar 1 juta saham mendekati puncak saham dengan harga sekitar $11 juta -- sebuah langkah yang dapat menunjukkan bahwa valuasi yang berlebihan terlepas dari fundamental yang mendasarinya.
Kedua, kerugian operasional perusahaan bersifat struktural, bukan sementara. Rigetti membakar modal dengan kecepatan hampir $100 juta per tahun. Sisi positifnya adalah posisi likuiditas mendekati $570 juta tanpa utang yang berarti di neraca. Meskipun ini memberi Rigetti beberapa tahun masa operasional, ini tidak banyak memvalidasi model bisnis perusahaan yang sudah berjuang.
Kesenjangan antara narasi antusias seputar komputasi kuantum dan angka aktual Rigetti tetap lebar. Pendapatan hampir tidak bergerak, kerugian menumpuk, dan orang dalam telah menjual saham pada kenaikan yang kuat.
Investor yang mengamati penurunan saham Rigetti sebagai potensi peluang masuk kedua harus lebih berhati-hati. Saham yang turun dari puncaknya selalu bisa jatuh lebih jauh, terutama ketika premi valuasi tetap tidak dapat dibenarkan bahkan setelah aksi jual. Tanpa terobosan komersial atau percepatan pendapatan yang cepat, Rigetti terlihat kurang seperti penurunan yang layak dibeli dan lebih seperti pisau spekulatif yang jatuh.
Sebelum Anda membeli saham Rigetti Computing, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang... dan Rigetti Computing tidak termasuk di dalamnya. 10 saham yang masuk daftar ini dapat menghasilkan keuntungan besar di tahun-tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004... jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $472.205! Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005... jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $1.384.459!
Sekarang, perlu dicatat bahwa total pengembalian rata-rata Stock Advisor adalah 999% -- kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 208% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
Pengembalian Stock Advisor per 14 Mei 2026.*
Adam Spatacco memiliki posisi di Alphabet. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan Alphabet. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan dan opini Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Valuasi Rigetti saat ini tidak terikat pada realitas komersial, menjadikan dilusi lebih lanjut melalui penerbitan ekuitas sebagai hasil yang paling mungkin bagi pemegang saham saat ini."
Rigetti Computing (RGTI) pada dasarnya adalah taruhan gaya modal ventura yang menyamar sebagai ekuitas publik. Meskipun artikel tersebut secara akurat menyoroti rasio P/S 607x yang absurd dan pembakaran kas struktural, artikel tersebut melewatkan nilai 'opsionalitas'. Dalam deep-tech, pendapatan adalah indikator yang tertinggal; nilai sebenarnya terletak pada portofolio paten dan kontrak pemerintah mereka, yang bertindak sebagai dasar untuk kelangsungan hidup. Namun, dengan pembakaran $100 juta per tahun dan pendapatan yang stagnan, risiko dilusi pemegang saham yang besar melalui penawaran sekunder hampir pasti. Investor tidak membeli bisnis; mereka membeli tiket lotre untuk supremasi kuantum. Pada tahap ini, risiko-imbalan tetap sangat condong ke arah penghancuran modal sampai mereka menunjukkan jalur yang jelas menuju skalabilitas komersial di luar akses cloud eksperimental.
Jika entitas pemerintah besar atau hyperscaler memutuskan arsitektur superkonduktor Rigetti adalah pemenangnya untuk keamanan nasional, valuasi $6,2 miliar saat ini bisa terlihat seperti tawar-menawar dibandingkan dengan TAM multi-triliun dolar dari kriptografi yang diaktifkan kuantum dan ilmu material.
"P/S 607x RGTI pada pendapatan yang menurun dan pembakaran kas $100 juta membenarkan penurunan lebih lanjut tanpa adanya infleksi kuantum komersial yang tidak terlihat dalam angka."
Keuangan RGTI tidak dapat dipertahankan: pendapatan $7,1 juta pada tahun 2025 (turun YoY), kerugian GAAP $216 juta, dan rasio P/S 607x menyiratkan nilai perusahaan $6,2 miliar dengan pendapatan sedikit—absurd untuk perusahaan pra-komersial yang membakar $100 juta per tahun meskipun memiliki kas $570 juta (masa operasional 5+ tahun, tanpa utang). Lonjakan pendapatan sekuensial Q1 2026 sebesar $4,4 juta sepele di tengah kerugian struktural. Penjualan orang dalam (CEO menjual $11 juta pada puncaknya) menandakan valuasi berlebihan. Artikel ini menghilangkan pesaing seperti IONQ (kelipatan yang sama tingginya, tetapi lebih banyak hype kemitraan AWS), namun RGTI kekurangan katalis. Hype kuantum menggemakan AI awal, tetapi tanpa infleksi pendapatan, itu adalah pembunuh janda.
Komputasi kuantum tetap pra-pendapatan seperti AI pada tahun 2015; qubit superkonduktor RGTI, platform cloud, dan kontrak pemerintah memposisikannya untuk terobosan jika penskalaan yang dikoreksi kesalahan mencapai tonggak sejarah di depan pesaing, mengubah tumpukan kas menjadi parit melalui skala penggerak pertama.
"RGTI dinilai terlalu tinggi tetapi kerangka 'pisau jatuh' artikel ini mengasumsikan komersialisasi kuantum terhenti, yang bertentangan dengan terobosan perangkat keras terbaru dan mengabaikan bahwa masa operasional kas melampaui titik infleksi yang diharapkan sebagian besar analis."
Matematika artikel ini akurat — P/S 607x pada pendapatan $7,1 juta tidak dapat dipertahankan dengan metrik tradisional. Tetapi artikel ini mencampuradukkan dua pertanyaan terpisah: Apakah RGTI dinilai terlalu tinggi? (Ya, jelas.) Dan Apakah itu pisau jatuh? (Tidak jelas.) Artikel ini mengasumsikan adopsi komputasi kuantum akan tetap spekulatif selamanya, mengabaikan bahwa Willow Alphabet dan kemajuan terbaru IBM menunjukkan kita beralih dari R&D murni ke komersialisasi awal. Masa operasional kas RGTI sebesar $570 juta memberikan waktu hingga infleksi tersebut. Penjualan orang dalam itu nyata, tetapi fakta bahwa CEO menjual seharga $11 tidak membuktikan bahwa valuasi $6,2 miliar salah — hanya saja itu berlebihan. Artikel ini juga menghilangkan basis pelanggan aktual dan saluran kontrak RGTI, yang lebih penting daripada kerugian utama pada tahap ini.
Jika komputasi kuantum masih berjarak 5-10 tahun dari kelayakan komersial (pandangan konsensus), RGTI akan menghabiskan masa operasional kasnya tanpa percepatan pendapatan, memaksa pembiayaan dilutif atau akuisisi dengan persyaratan yang merugikan — menjadikan penurunan 66% saat ini terlihat seperti pemberhentian, bukan dasar.
"Rigetti dapat memonetisasi opsionalitas jangka panjang melalui akses cloud, lisensi perangkat lunak, dan kontrak pemerintah meskipun pendapatan GAAP saat ini tetap kecil."
Kisah Rigetti mungkin lebih bernuansa daripada yang tersirat oleh angka-angka utama. Tesis komputasi awan kuantum bergantung pada leverage ekosistem: saat Alphabet dan pemain lain mendorong pengembangan chip, Rigetti dapat memonetisasi melalui akses cloud, lisensi perangkat lunak, dan kontrak pemerintah meskipun pendapatan GAAP tetap kecil selama bertahun-tahun. Penurunan 66% mengurangi risiko kerugian, dan likuiditas mendekati $600 juta mengurangi urgensi untuk mengumpulkan modal. Katalis yang berarti adalah kesepakatan komersial multi-tahun atau perjanjian lisensi perangkat keras yang menciptakan pendapatan berulang. Risiko yang diabaikan artikel: kelangsungan hidup dan skala bergantung lebih pada eksekusi terhadap siklus pengadaan teknologi yang lebih panjang daripada pendapatan saat ini. Valuasi masih mengasumsikan banyak opsionalitas.
Poin baliknya adalah bahwa monetisasi kuantum mungkin lebih lambat dan kurang pasti daripada yang tersirat; bahkan dengan kontrak, kekuatan harga dan adopsi pelanggan bisa saja biasa-biasa saja, memaksa pembiayaan dilutif atau pivot strategis yang merusak nilai ekuitas.
"Kelangsungan hidup Rigetti bergantung pada arsitektur kepemilikan mereka menjadi standar industri, jika tidak, masa operasional kas mereka hanyalah likuidasi yang bergerak lambat."
Grok dan Claude melewatkan jebakan 'vendor lock-in'. Perangkat keras kuantum bukanlah komoditas; itu adalah tumpukan kepemilikan. Jika arsitektur superkonduktor Rigetti bukan standar industri pada akhirnya, masa operasional kas $570 juta mereka hanyalah peristiwa likuidasi yang bergerak lambat. Kami berasumsi mereka mencapai 'penskalaan yang dikoreksi kesalahan' sebelum pasar modal kehilangan kesabaran. Jika tidak, portofolio IP tidak akan sebanding dengan tingkat pembakaran, dan mereka akan dijual sebagai besi tua kepada hyperscaler.
"Standar interoperabilitas mengkomoditisasi perangkat keras kuantum, meningkatkan risiko RGTI jika qubit superkonduktor tertinggal dari pesaing dalam metrik kinerja."
Gemini, vendor lock-in mengasumsikan dominasi kepemilikan, tetapi kuantum menuju standar terbuka (misalnya, interoperabilitas Qiskit, Cirq). Teknologi superkonduktor Rigetti berisiko menjadi komoditas karena lapisan perangkat lunak mengabstraksi perbedaan perangkat keras. Risiko yang tidak ditandai: Ankaa-2 84-qubit mereka tertinggal dari Heron 1.121-qubit IBM dan Willow Google dalam fidelitas/kecepatan gerbang per tolok ukur terbaru—status penggerak kedua mengikis opsionalitas meskipun memiliki kas.
"Jumlah qubit adalah proksi yang buruk untuk posisi kompetitif; penguncian pengadaan pemerintah lebih penting daripada standardisasi sumber terbuka untuk kelangsungan hidup."
Perbandingan jumlah qubit Grok menyesatkan. Fidelitas gerbang dan tingkat kesalahan jauh lebih penting daripada jumlah qubit mentah untuk kegunaan jangka pendek. Ankaa-2 Rigetti sebenarnya mencapai fidelitas gerbang dua qubit yang kompetitif (~99,5%) dibandingkan dengan IBM/Google. Risiko sebenarnya yang ditandai Grok—komoditisasi standar terbuka—valid, tetapi berlaku sama untuk semua pemain. Yang tidak ditandai: kontrak pemerintah Rigetti (NSF, DARPA) dapat melindungi mereka dari tekanan komoditisasi dengan mengunci siklus pengadaan terlepas dari dominasi arsitektur.
"Waktu monetisasi, bukan parit perangkat keras, adalah risiko yang menentukan—Rigetti membutuhkan pendapatan platform yang tahan lama (lisensi/kesepakatan cloud) untuk bertahan dari pembakarannya dan menghindari menjadi risiko likuidasi."
Sementara Grok memperingatkan bahwa opsionalitas penggerak pertama dapat memudar karena standar terbuka, cacat yang lebih besar adalah mengasumsikan kontrak pemerintah saja akan mempertahankan nilai. Bahkan jika fidelitas Ankaa-2 solid, meningkatkan bisnis platform membutuhkan waktu bertahun-tahun; siklus pengadaan dan volatilitas anggaran dapat mengeringkan pendapatan jauh sebelum 'pemenang' muncul. Diskusi harus menekankan waktu monetisasi dan konsentrasi pelanggan, bukan hanya tonggak kuantum.
Konsensus panel pesimis terhadap Rigetti Computing (RGTI) karena keuangannya yang tidak dapat dipertahankan, kurangnya pertumbuhan pendapatan, dan risiko tinggi dilusi pemegang saham. Meskipun beberapa panelis mengakui potensi komputasi kuantum, mereka setuju bahwa valuasi dan model bisnis RGTI saat ini tidak berkelanjutan.
Potensi kontrak pemerintah dan portofolio paten dapat memberikan dasar untuk kelangsungan hidup, tetapi skalabilitas komersial tetap tidak pasti.
Dilusi pemegang saham besar melalui penawaran sekunder karena pembakaran kas yang tinggi dan pendapatan yang stagnan.