Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Para panelis umumnya sepakat bahwa AI agentik menimbulkan risiko signifikan bagi ServiceNow (NOW) dan Palantir (PLTR), terutama kompresi margin karena erosi penetapan harga berbasis kursi dan potensi gangguan oleh hyperscaler yang menawarkan orkestrasi agen asli. Mereka menyatakan sentimen bearish, dengan valuasi menjadi perhatian utama.
Risiko: Kompresi margin karena erosi penetapan harga berbasis kursi dan potensi gangguan oleh hyperscaler.
Peluang: Tidak ada yang dinyatakan secara eksplisit.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Kecerdasan buatan (AI) agentik dapat menangani banyak tugas yang dilakukan perusahaan SaaS.
ServiceNow dan Palantir keduanya menawarkan platform yang mengawasi dan mengelola agen AI.
Kedua saham diperdagangkan dengan premi yang besar, bahkan saat saham mereka turun.
Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli Penting" yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Ketakutan tentang bagaimana kecerdasan buatan (AI) agentik membuat perusahaan software-as-a-service (SaaS) menjadi usang adalah nyata. Banyak saham SaaS telah anjlok selama setahun terakhir, dan perusahaan-perusahaan ini mencoba untuk meningkatkan model mereka agar tetap relevan di dunia AI.
Ketakutan itu telah mencapai raksasa SaaS ServiceNow (NYSE: NOW) dan Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), dan saham mereka masing-masing turun 33% dan 23% tahun ini. Tetapi AI agentik mungkin bukan ancaman bagi perusahaan-perusahaan ini seperti yang dikhawatirkan beberapa investor. Inilah yang perlu Anda ketahui.
SaaS telah menjadi model pilihan bagi perusahaan perangkat lunak, yang menyediakan pendapatan berulang melalui langganan bulanan. Klien tidak mendapatkan paket satu kali yang dapat menjadi usang seiring waktu tetapi hubungan berkelanjutan dengan pembaruan. SaaS dapat mencakup segalanya mulai dari perangkat lunak pemasaran Salesforce hingga desain grafis Figma dan Word Microsoft.
AI agentik memungkinkan klien untuk mengotomatiskan banyak tindakan yang dilakukan program SaaS, membuatnya berlebihan. Dalam kasus langganan yang bertindak sebagai database, misalnya, yang masih memerlukan interaksi manusia untuk menganalisis data dan mengambil tindakan, agen dapat menambahkan data, menganalisisnya, dan membuat kampanye pemasaran berdasarkan itu.
Saham SaaS yang paling terpukul adalah jenis lama. Ini adalah perusahaan yang telah ada selama bertahun-tahun dan didasarkan pada teknologi yang lebih tua. Meskipun semua orang berjuang untuk mengikuti AI, bahkan jika perusahaan-perusahaan ini beralih ke profil AI, layanan mereka akan kurang diminati justru karena model mereka menjadi lebih efisien. Dengan kata lain, mereka dapat melakukan lebih banyak pekerjaan lebih cepat, membutuhkan lebih sedikit "kursi," atau langganan.
ServiceNow dan Palantir keduanya berbasis AI, dan bisnis mereka sudah menangani sebagian besar pekerjaan yang akan dilakukan agen. ServiceNow meluncurkan Control Tower tahun lalu, sebelum pasar mulai khawatir tentang AI agentik. Seperti namanya, ini adalah "pusat komando terpusat" untuk mengelola program AI perusahaan.
Bahkan jika AI agentik menangani banyak aplikasi perangkat lunak, itu masih perlu disatukan untuk efisiensi dan nilai maksimum, dan di situlah ServiceNow berperan. Perusahaan memiliki ribuan klien dengan hubungan jangka panjang, memberinya kesempatan untuk memperdalam ketergantungan mereka pada platformnya.
Hal yang sama berlaku untuk Palantir, yang tidak hanya menyatukan dataset yang berbeda tetapi juga mengirimkan insinyur terlatih ke klien untuk memetakan ontologinya dan membuat sistem yang disesuaikan untuk menarik wawasan yang paling dapat ditindaklanjuti. Kontrak pemerintah dan komersialnya membentang selama bertahun-tahun, dan itu sudah tertanam kuat dalam sistem mereka. Ini adalah keuntungan yang tidak dapat digantikan begitu saja oleh agen dan memberi mereka keunggulan.
Seiring perusahaan semakin bergantung pada agen, mereka akan membutuhkan platform seperti Control Tower dan Platform Kecerdasan Buatan (AIP) Palantir untuk mengelolanya, menciptakan peluang jangka panjang yang menarik.
Baik ServiceNow maupun Palantir adalah perusahaan yang tumbuh pesat dan menguntungkan yang menunjukkan kekuatan meskipun terjadi penurunan saham SaaS. Namun, itu tidak berarti mereka adalah pembelian yang menarik saat ini, dan itu karena satu faktor yang sangat penting: valuasi. Mereka diperdagangkan pada 61 kali dan 154 kali pendapatan 12 bulan terakhir, masing-masing, bahkan pada harga yang lebih rendah.
Meskipun mereka mungkin memiliki jalur pertumbuhan yang panjang, potensi kenaikan mereka mungkin dibatasi oleh harga mereka saat ini.
Sebelum Anda membeli saham ServiceNow, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang… dan ServiceNow bukan salah satunya. 10 saham yang masuk daftar ini berpotensi menghasilkan keuntungan besar di tahun-tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004… jika Anda berinvestasi $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $465.733! Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda berinvestasi $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $1.313.467!
Sekarang, perlu dicatat bahwa total pengembalian rata-rata Stock Advisor adalah 985% — kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 211% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
Pengembalian Stock Advisor per 30 Mei 2026. *
Jennifer Saibil tidak memiliki posisi di saham mana pun yang disebutkan. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan Figma, Microsoft, Palantir Technologies, Salesforce, dan ServiceNow. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan dan opini Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"61x dan 154x pendapatan tidak menyisakan ruang untuk risiko eksekusi atau persaingan yang masih dihadapi platform orkestrasi agen."
Artikel tersebut secara akurat mencatat bahwa Control Tower ServiceNow dan AIP Palantir dapat mengelola armada agen, memanfaatkan hubungan perusahaan yang ada. Namun, artikel tersebut mengabaikan hambatan integrasi dan risiko bahwa hyperscaler (MSFT, GOOG) menyematkan orkestrasi agen langsung ke dalam cloud mereka, mengikis kebutuhan akan platform terpisah. NOW dan PLTR sudah diperdagangkan pada 61x dan 154x pendapatan terakhir setelah penurunan YTD 23-33%; penundaan apa pun dalam pendapatan yang didorong oleh agen atau tekanan margin dari pekerjaan ontologi khusus akan memicu kompresi lebih lanjut. Kontrak pemerintah membantu Palantir tetapi membuatnya terpapar pada siklus anggaran dan persaingan dari alternatif rahasia.
Kontrak multi-tahun mereka yang tertanam kuat dan ontologi data menciptakan biaya peralihan yang tidak dapat ditiru dengan cepat oleh kerangka kerja agen murni, berpotensi mempertahankan kelipatan premium jika adopsi meningkat lebih cepat dari yang diharapkan.
"Artikel tersebut salah mengira ancaman kompetitif yang nyata (AI agentik) sebagai parit pertahanan, padahal risiko sebenarnya adalah NOW dan PLTR menjadi middleware dalam tumpukan yang didominasi hyperscaler — berharga tetapi tidak berharga sebagai platform triliunan dolar."
Artikel tersebut mencampuradukkan dua masalah terpisah. Ya, AI agentik mengancam alat SaaS yang sempit — tetapi klaim inti bahwa NOW dan PLTR menjadi 'platform triliunan dolar' bergantung pada asumsi yang belum terbukti: (1) bahwa manajemen agen AI menjadi hambatan yang cukup berharga untuk mempertahankan kelipatan P/E 61x dan 154x, dan (2) bahwa biaya peralihan dan hubungan yang tertanam mencegah gangguan. Artikel tersebut mengabaikan bahwa jika agen benar-benar mengotomatiskan alur kerja dari awal hingga akhir, *kebutuhan* akan platform manajemen terpusat mungkin menyusut, bukan tumbuh. Control Tower dan AIP berharga, tetapi mereka tidak kebal terhadap komoditisasi atau penggabungan ke dalam penawaran asli penyedia cloud. Valuasi adalah penentu sebenarnya: kelipatan ini menghargai eksekusi yang hampir sempurna selama bertahun-tahun.
Jika AI agentik benar-benar berfungsi seperti yang dijanjikan, kemungkinan besar akan dibundel ke dalam AWS, Azure, atau Google Cloud dengan biaya marjinal mendekati nol, dan 'lapisan manajemen' NOW/PLTR menjadi fitur, bukan platform. Biaya peralihan menjadi kurang penting ketika alternatifnya gratis.
"ServiceNow dan Palantir menghadapi jurang valuasi jika mereka tidak berhasil bertransisi dari pendapatan SaaS berbasis kursi ke penetapan harga berbasis nilai dalam ekosistem yang digerakkan oleh agen."
Artikel tersebut membingkai ServiceNow (NOW) dan Palantir (PLTR) sebagai platform 'tahan agen', tetapi melewatkan risiko fundamental kompresi margin. Jika AI agentik benar-benar mengotomatiskan alur kerja, pelanggan akan menuntut harga per kursi yang lebih rendah, mengancam model langganan margin tinggi yang membenarkan kelipatan P/E 60x-150x ini. Sementara NOW dan PLTR menyediakan 'bidang kontrol' untuk agen, mereka pada dasarnya bertaruh bahwa mereka dapat menangkap nilai otomatisasi yang mereka fasilitasi. Jika mereka gagal mengalihkan penagihan mereka dari 'per-kursi' ke 'per-hasil' atau 'per-transaksi-agen', mereka berisiko menjadi utilitas daripada platform premium. Saya skeptis bahwa valuasi mereka saat ini memperhitungkan kanibalisasi pendapatan SaaS lama yang tak terhindarkan.
Argumen baliknya adalah bahwa platform ini menjadi 'sistem operasi' perusahaan, dan seiring kompleksitas agen meningkat, nilai sistem saraf pusat (platform) meningkat, memberi mereka kekuatan harga yang besar yang mengimbangi penurunan per kursi.
"Hype agen AI harus diterjemahkan menjadi kekuatan pendapatan yang tahan lama untuk NOW dan PLTR, atau berisiko dinilai ulang karena daya tahan parit pertahanan dipertanyakan."
Membacanya, intinya adalah: AI agentik akan memperkuat NOW dan PLTR sebagai parit pertahanan platform yang langgeng, bukan SaaS yang usang. Logika ini bergantung pada tata kelola, penyatuan data, dan pemetaan manusia kustom yang hanya disediakan oleh pemain lama. Namun, artikel tersebut mengabaikan dua risiko: pertama, lonjakan kelipatan valuasi untuk permainan pertumbuhan mungkin tidak membenarkan keuntungan jika adopsi AI mengompresi harga per kursi atau mengalihkan pendapatan ke layanan. Kedua, platform saingan dari hyperscaler dan lapisan orkestrasi AI baru dapat merusak penguncian dengan memungkinkan pelanggan untuk mencampur dan mencocokkan alat, menyusutkan pendapatan inkremental dari platform inti. Eksposur pemerintah Palantir dan ServiceNow serta biaya integrasi menambah sensitivitas lebih lanjut.
Bantahan terkuat: bahkan jika agen mengancam kursi SaaS rutin, perusahaan mungkin akan menggandakan tata kelola dan jaringan data NOW/PLTR, menciptakan platform yang lengket dan kaya akan penjualan silang. Itu bisa mendukung kelipatan yang lebih tinggi jika tonggak eksekusi terbukti tahan lama.
"Bundling hyperscaler mengancam valuasi lebih cepat daripada pergeseran model penetapan harga."
Fokus Gemini pada erosi per kursi melewatkan bagaimana penetapan harga hasil dapat meningkatkan pendapatan total jika agen melipatgandakan alur kerja 5-10x, namun ini bergantung pada NOW/PLTR mengunci lapisan ontologi sebelum hyperscaler menyerapnya. Risiko yang lebih jelas adalah ko-opetisi: MSFT dapat menyematkan tata kelola seperti PLTR ke dalam Fabric atau Dynamics dengan biaya marjinal, mengubah kesepakatan platform margin tinggi menjadi layanan bernilai lebih rendah dan mempercepat kompresi kelipatan di luar apa yang tersirat oleh kanibalisasi kursi saja.
"Risiko bundling mengasumsikan hyperscaler dapat mereplikasi tata kelola data perusahaan dalam skala besar, yang belum terbukti dan mungkin lebih sulit daripada membangun platform dari awal."
Claude dan Grok keduanya mengasumsikan hyperscaler akan menyematkan orkestrasi 'dengan biaya marjinal', tetapi itu kurang spesifik. Lapisan agen Azure masih membutuhkan tata kelola data perusahaan, pemetaan kepatuhan, dan ontologi kustom — persis seperti yang dimiliki NOW/PLTR. Hyperscaler adalah distribusi, bukan mesin ontologi. Pertanyaan sebenarnya: dapatkah MSFT/GOOG membangun penyatuan data perusahaan lebih cepat daripada NOW/PLTR dapat mengunci pelanggan? Jika tidak, ancaman bundling dibesar-besarkan.
"Bundling hyperscaler menciptakan alternatif 'cukup baik' yang memaksa NOW dan PLTR ke dalam pertempuran yang mengikis margin melawan infrastruktur asli yang gratis."
Claude, Anda meremehkan jebakan 'distribusi sebagai fitur'. Hyperscaler tidak perlu membangun mesin ontologi yang sempurna; mereka hanya perlu membangun yang 'cukup baik' yang gratis, terintegrasi, dan patuh. Setelah Azure atau GCP menawarkan orkestrasi agen asli dan aman, hambatan memindahkan data ke platform pihak ketiga seperti PLTR menjadi rintangan besar bagi CIO. NOW dan PLTR sedang berperang melawan infrastruktur gratis yang dibundel, dan itu adalah pertempuran yang mengikis margin yang tidak dapat mereka menangkan dalam jangka panjang.
"Valuasi bergantung pada diferensiasi yang tahan lama dalam layanan tata kelola dan ontologi, bukan hanya ancaman bundling hyperscaler."
Menanggapi Gemini: Bahkan jika hyperscaler menawarkan orkestrasi asli yang 'cukup baik', parit pertahanan sebenarnya untuk NOW/PLTR adalah tata kelola data perusahaan dan pekerjaan ontologi khusus yang menghasilkan kontrol yang dapat diaudit di seluruh organisasi. Bundling dengan biaya marjinal mengurangi kekuatan harga, tetapi pelanggan tidak akan melepaskan persyaratan tata kelola dalam semalam. Risikonya bukan hanya penetapan harga kursi; ini adalah potensi kompresi margin jika layanan 'per-ontologi' atau 'per-kontrol' menjadi standar. Valuasi bergantung pada diferensiasi yang tahan lama, bukan hanya penghindaran gangguan.
Para panelis umumnya sepakat bahwa AI agentik menimbulkan risiko signifikan bagi ServiceNow (NOW) dan Palantir (PLTR), terutama kompresi margin karena erosi penetapan harga berbasis kursi dan potensi gangguan oleh hyperscaler yang menawarkan orkestrasi agen asli. Mereka menyatakan sentimen bearish, dengan valuasi menjadi perhatian utama.
Tidak ada yang dinyatakan secara eksplisit.
Kompresi margin karena erosi penetapan harga berbasis kursi dan potensi gangguan oleh hyperscaler.