Kontrak Berjangka Tertekan Akibat Saham Korea Anjlok, Data Penggajian Menanti

Futures Di Ujung Tanduk Saat Saham Chip Anjlok Picu Kejatuhan Lagi di Korea, Payrolls Menanti

*Futures* ekuitas AS telah membalikkan semua kerugian semalam yang didorong oleh kejatuhan terbaru di saham Korea Selatan, yang anjlok 8% dan ditutup di LOD, didorong oleh penurunan tajam saham memori. Namun, Nasdaq masih lebih rendah dengan saham teknologi tertekan oleh berita bahwa OpenAI milik Sam Altman berupaya menawarkan 5% saham kepada Trump dalam apa yang jelas merupakan upaya untuk memberi insentif kepada pemerintah untuk mendukung perusahaan yang pendapatannya jelas di bawah anggaran. Pada pukul 8:00 pagi ET, *futures* S&P naik 0,1%, sementara *futures* Nasdaq turun 0,2% setelah semikonduktor dan momentum *high beta* menekan Wall Street di sesi sebelumnya; gejolak volatilitas teknologi terbaru memasuki hari kedua, dengan pembuat chip di Korea Selatan menanggung beban penjualan. SK Hynix dan Samsung Electronics kehilangan gabungan nilai $290 miliar untuk mendorong penurunan 7,9% di indeks Kospi Korea Selatan. Di Eropa, Stoxx 600 naik 0,6%, dengan teknologi di antara hanya dua dari 20 sektor indeks yang kehilangan posisi. Di tempat lain, dolar melemah, karena USDJPY mengalami penurunan tajam karena kekhawatiran intervensi, dan imbal hasil US 10 tahun +2bps pada 4,50%, WTI -1,49% @ $67,55. Semua mata tertuju pada NFP akhir pagi ini (konsensus +113k, lihat pratinjau kami) dan penetapan harga Fed selanjutnya (pasar saat ini memperkirakan peluang ~30% kenaikan pada pertemuan Juli) setelah penarikan Momentum kemarin (High Beta Momo berakhir -9,62%, hari terburuk kedua YTD, 5 hari terburuk teratas selama 5 tahun terakhir). Sejauh ini limpahan dari aksi harga semalam terbatas, dengan KOSPI -7,89%, NKY -2,5% karena berita META kemarin terus mendorong kecemasan seputar kekhawatiran kelebihan kapasitas.

Dalam perdagangan pra-pasar, saham Mag 7 beragam: (Microsoft +0,7%, Apple +0,4%, Tesla +0,5%, Amazon +0,6%, Meta +0,3%, Alphabet -0,6%, Nvidia -0,5%)

Saham infrastruktur cloud dan AI lainnya (CRWV -1,1%, IREN -2,2%, AMD -1,4%, INTC -1,3%) memperpanjang kerugian karena rencana Meta untuk mengembangkan bisnis yang akan menjual akses ke kekuatan komputasi AI menimbulkan kekhawatiran tentang kelebihan kapasitas.
Saham Adobe Inc. (ADBE) naik 2,8% setelah HSBC menaikkan peringkat perusahaan perangkat lunak menjadi beli dari tahan.
Saham Chevron Corp. (CVX) naik 0,6% setelah Wolfe Research menaikkan rekomendasinya pada perusahaan energi menjadi *outperform* dari *peerperform* karena melihat arus kas bebas mendorong pertumbuhan.
Saham Honeywell Aerospace Inc. (HONA) naik 0,3% setelah BMO Capital Markets memulai cakupan pada perusahaan dengan peringkat *outperform* dan target harga $276.
Infleqtion Inc. (INFQ) naik 3,7% setelah Canaccord Genuity memulai cakupan dengan rekomendasi beli.
Saham Palantir Technologies Inc. (PLTR) naik 3,7% setelah DA Davidson & Co menaikkan rekomendasinya menjadi beli dari netral karena melihat perusahaan teknologi tersebut memiliki keunggulan kompetitif terhadap perusahaan kecerdasan buatan yang berselisih dengan pemerintah AS.
Saham Waystar Holding Corp. (WAY) naik 1,9% setelah KeyBanc Capital Markets memulai cakupan pada perusahaan perangkat lunak perawatan kesehatan dengan peringkat *overweight* dan target harga $30.
Ayunan yang sering terjadi pada penggerak pasar terbesar terjadi saat para pedagang bereaksi terhadap tanda apa pun bahwa reli yang mendekati parabola pada pembuat chip, penerima manfaat terbesar dari pengeluaran besar untuk infrastruktur AI, telah berjalan terlalu jauh (bocoran: memang begitu). Dalam contoh terbaru, rencana Meta untuk menjual kekuatan komputasi menimbulkan pertanyaan tentang kelebihan kapasitas. Kospi, contoh utama dari pengejaran momentum yang didorong oleh ritel dan perdagangan AI, turun 7,9% setelah raksasa memori Samsung dan SK Hynix terguncang oleh berita bahwa Apple sedang bernegosiasi untuk membeli chip dari dua pembuat semikonduktor Tiongkok yang masuk dalam daftar hitam Pentagon untuk membantu mengurangi dampak kekurangan memori global.

Sementara itu, investor beralih ke saham-saham yang tertinggal yang akan mendapat manfaat dari prospek ekonomi yang menguat justru saat taruhan pasar uang pada kebijakan moneter yang lebih ketat surut. Saham-saham yang berorientasi konsumen memimpin kenaikan di Eropa pada hari Kamis, mengikuti pergerakan AS hari Rabu ketika mayoritas saham S&P 500 naik. Sebaliknya, nama-nama memori, penyimpanan, dan pemrosesan kembali menjadi salah satu decliner terbesar dalam perdagangan pra-pasar AS. Sandisk, Seagate, dan Dell semuanya turun 3% atau lebih.

"Pasar menyadari risiko yang terkait dengan potensi valuasi berlebih di sektor teknologi," kata Guillermo Hernández Sampere, kepala perdagangan di MPPM. "Apakah pergeseran besar menjauh dari sektor teknologi sedang berlangsung akan terlihat pada putaran laporan pendapatan kuartalan berikutnya."

Investor juga akan fokus pada laporan pekerjaan AS di akhir minggu yang dipersingkat liburan. Data tersebut akan memberikan petunjuk baru tentang jalur suku bunga setelah komentar Rabu oleh Ketua Federal Reserve Kevin Warsh meredam spekulasi kenaikan tahun ini.

Untuk laporan pekerjaan pada pukul 8:30 pagi waktu New York, angka bisikan yang dikumpulkan Bloomberg untuk perubahan nonfarm payrolls adalah 138k vs perkiraan median ekonom sebesar 113k; tingkat pengangguran diperkirakan tetap di 4,3%. Bloomberg Economics mengantisipasi laporan payrolls yang panas akan menunjukkan ekonomi AS menambahkan 200.000 pekerjaan pada bulan Juni. Itu akan menjadi cetakan yang sangat kuat berturut-turut ketiga, dengan rata-rata kenaikan pekerjaan tiga bulan kemungkinan tercatat sebesar 183.000.

"Laporan pekerjaan yang kuat — terutama jika kita melihat kenaikan upah per jam yang sehat — kemungkinan akan meningkatkan taruhan pasar pada kenaikan suku bunga tahun ini," menurut Anna Wong dari Bloomberg Economics.

Pratinjau lengkap kami ada di sini; dalam pratinjaunya Goldman memperkirakan nonfarm payrolls naik 130k pada bulan Juni, di atas konsensus +115k. Di sisi positifnya, bank memperkirakan Piala Dunia dapat meningkatkan pertumbuhan payroll sebesar 40k pada bulan Juni. Selain itu, payroll bulan Juni telah menunjukkan bias positif yang konsisten dalam cetakan awal selama dekade terakhir yang sangat menonjol dalam payroll layanan pendidikan pemerintah negara bagian dan lokal. Di sisi negatifnya, GS memperkirakan penurunan 10k dalam payroll pemerintah di luar layanan pendidikan pemerintah negara bagian dan lokal.

Pasar opsi memperkirakan pergerakan sekitar 0,5% untuk S&P 500 sebagai respons terhadap NFP, menurut perhitungan Bloomberg, secara luas sejalan dengan ekspektasi yang diredam bulan lalu meskipun rilis Juni memicu aksi jual 2,6%.

Saham Eropa naik karena investor mencari alternatif untuk saham teknologi mahal di sektor yang lebih defensif. Teknologi secara signifikan berkinerja buruk, sementara saham perawatan pribadi, makanan, dan minuman berkinerja baik. Indeks Stoxx 600 naik 0,5% menjadi 642,64 dengan 422 anggota naik, 167 turun, dan 11 tidak berubah. Berikut adalah penggerak terbesar hari Kamis:

Sodexo naik sebanyak 10%, tertinggi sejak April 2023, setelah perusahaan jasa makanan Prancis melaporkan hasil kuartal ketiga di atas ekspektasi dan menaikkan perkiraan pendapatan organiknya untuk setahun penuh
CTS Eventim naik sebanyak 6,1% setelah Oddo BHF menaikkan peringkat saham menjadi *outperform*, mengatakan penurunan peringkatnya sekitar 50% selama setahun terakhir membuat perusahaan acara langsung diperdagangkan pada kelipatan yang sangat didiskon dan valuasi yang menarik
Saham SKF naik sebanyak 5,9%, tertinggi sejak 15 Juni, setelah grup bantalan bola Swedia menandatangani perjanjian dengan Leaderdrive untuk mendirikan usaha patungan di Tiongkok
Saham Carrefour naik sebanyak 5,1%, tertinggi dalam waktu kurang dari setahun, setelah UBS menaikkan peringkat grosir Prancis menjadi beli dari netral, menyebut saham tersebut "terlalu murah untuk diabaikan"
Amplifon naik sebanyak 5,5% dalam perdagangan Milan setelah Equita menaikkan peringkat saham perusahaan alat bantu dengar Italia menjadi beli dari tahan, mengutip posisi kompetitifnya, sinergi yang terlihat, dan diskon di mana saham diperdagangkan
Saham Cloetta naik sebanyak 8,5%, tertinggi sejak awal Mei, setelah pembuat manisan Swedia mengumumkan kesepakatan dengan jaringan grosir AS DeCicco untuk memperkenalkan permen gaya *pick-and-mix* Swedia di toko-tokonya di New York
Hemnet naik sebanyak 13%, tertinggi dalam hampir dua tahun, karena JPMorgan menandai data listing Juni yang membaik. Hari ini pengajuan peraturan juga menunjukkan pemegang saham terbesar ketiga Hemnet, GCQ Funds Management, telah meningkatkan kepemilikannya
Saham Currys turun sebanyak 5,3% setelah pengecer elektronik dan peralatan tersebut mengisyaratkan bahwa mereka nyaman dengan konsensus analis, yang mungkin menandakan kenaikan terbatas pada perkiraan untuk saat ini
Baltic Classifieds Group saham turun sebanyak 12%, tertinggi dalam tujuh bulan, setelah operator iklan baris online tersebut mengeluarkan panduan fiskal 2027 yang lebih lemah dari perkiraan dan melaporkan sedikit melesetnya pendapatan untuk tahun 2026
Saham semikonduktor Eropa turun, mengikuti aksi jual semalam pada rekan-rekan AS
Saham Asia menuju penutupan terendah dalam tiga minggu karena kekhawatiran tentang kelebihan kapasitas AI dan persaingan yang meningkat memicu aksi jual pada saham chip yang terbang tinggi. MSCI Asia Pacific Index merosot 1,4%, dengan Kospi Korea Selatan anjlok hampir 8% memimpin penurunan regional. Samsung Electronics dan SK Hynix masing-masing kehilangan setidaknya 9% menjadi penarik terbesar pada tolok ukur regional, sementara TSMC dan Kioxia Jepang juga merosot. Pergerakan tersebut mengikuti kerugian pada saham semikonduktor AS yang membuat Micron Technology dan Sandisk anjlok lebih dari 10%. Aksi jual terjadi ketika rencana Meta Platforms untuk membangun bisnis infrastruktur cloud yang akan menjual akses ke kekuatan komputasi dan model AI memicu kekhawatiran perusahaan mungkin telah membangun kapasitasnya secara berlebihan. Secara terpisah, Apple sedang bernegosiasi untuk membeli chip dari dua pembuat semikonduktor Tiongkok, menurut orang yang mengetahui masalah tersebut, yang akan merugikan produsen Korea Selatan. Pembuat iPhone akhir bulan lalu menaikkan harga semua Mac, iPad, perangkat rumah tangga, dan Vision Pro, memicu kekhawatiran bahwa kenaikan biaya dapat mulai membatasi permintaan dan memicu aksi jual besar-besaran pada saham teknologi global saat itu. Ekuitas di India dan Asia Tenggara menentang aksi jual regional sementara saham di Hong Kong juga naik setelah kembali dari libur nasional.

Di FX, USD/JPY bergerak dengan pasangan ini turun sekitar 130 pip. Pergerakan ini dipicu oleh komentar dari Korea Selatan bahwa mereka berkomunikasi erat dengan AS dan Jepang mengenai intervensi valas, sebelum mengalami penurunan yang jauh lebih curam. Pelaporan melalui Reuters mencatat bahwa Jepang dapat beralih ke taktik intervensi Yen yang mengejutkan. Bloomberg Dollar Spot Index turun 0,3%, memungkinkan EUR/USD kembali ke level 1,14.

Di pasar suku bunga, obligasi pemerintah berada di bawah tekanan ringan menjelang rilis data ketenagakerjaan Juni dengan potensi untuk mengubah pandangan kenaikan suku bunga Fed pada akhir bulan. Imbal hasil jangka panjang AS 1bp-2bp lebih murah dengan tenor jangka pendek sedikit berubah, memperlebar spread 2s10s sebesar 2bp. 10 tahun mendekati 4,49%, naik 1,4bp pada hari itu, dengan bund dan gilts di sektor ini tertinggal 3bp dan 4bp. Sekitar 8bp pengetatan Fed diperhitungkan untuk keputusan kebijakan 29 Juli, 35bp pada akhir tahun. Tolok ukur Eropa dijual lebih besar dengan imbal hasil 10 tahun di Jerman dan Inggris naik masing-masing 4 basis poin. Dengan pasar AS tutup pada hari Jumat, laporan pekerjaan dirilis sehari lebih awal dari biasanya, dan Sifma merekomendasikan penutupan pukul 2 siang untuk perdagangan tunai.

Di komoditas, minyak mentah WTI lebih rendah untuk hari ketiga berturut-turut, kembali di bawah $68 per barel, karena aliran melalui Selat Hormuz membaik dan ada tanda-tanda kemajuan dalam pembicaraan tidak langsung antara AS dan Iran. Logam mulia membangun kenaikan kemarin dengan emas spot dan perak masing-masing naik 1% dan 1,4%. Bitcoin bertambah 0,7%.

Kalender data ekonomi AS hari ini juga mencakup klaim pengangguran mingguan (8:30 pagi) dan pesanan pabrik Mei dengan revisi pesanan barang tahan lama (10 pagi), jadwal pembicara Fed mencakup Daly pada pukul 7:45 pagi dalam diskusi yang dimoderasi di konferensi Banco de España.

Ringkasan Pasar

Berita Teratas Semalam

OpenAI telah membahas pemberian 5% saham kepada pemerintah AS karena startup AI senilai $852 miliar itu berupaya membersihkan hambatan politik dengan mengamankan keterlibatan finansial dari pemerintahan Trump. FT
Definisi pendanaan sirkular: Nvidia menggunakan neraca keuangannya untuk membantu lebih banyak perusahaan membeli chip AI mahalnya: The Information
Iran kesulitan mencari pembeli minyaknya sebelum batas waktu 60 hari yang diberikan AS berakhir. Lebih dari 58 juta barel minyak mentah dan kondensatnya berada di laut per 1 Juli, tetapi lebih dari 90% tidak memiliki tujuan yang jelas. BBG
Setidaknya lima supertanker yang membawa total 10 juta barel minyak Saudi yang dimuat dari Ras Tanura telah keluar dari Selat Hormuz, dengan Saudi Aramco beralih ke penetapan harga spot untuk mempercepat penjualan di Asia, menurut sumber perdagangan dan data pengiriman. RTRS
Penjualan mobil, AC, dan TV turun tajam di Tiongkok bulan lalu karena dampak subsidi pemerintah memudar, meningkatkan tekanan pada pembuat kebijakan untuk menstimulasi ekonomi. Nikkei
Permintaan listrik di seluruh New York diperkirakan akan mencapai puncaknya hari ini karena panas membebani jaringan menjelang akhir pekan 4 Juli. New York Independent System Operator memperkirakan permintaan sebesar 32.410 MW, sedikit di bawah rekor Juli 2013. BBG
Yen menguat di tengah spekulasi putaran intervensi baru. Jepang dapat beralih ke taktik kejutan untuk menghapus posisi spekulatif. BBG
Rudal dan drone Rusia menghantam Kyiv dan kota-kota Ukraina lainnya semalam dan dini hari Kamis, menewaskan sedikitnya 17 orang dan melukai lebih dari 80 orang, menurut pejabat Ukraina. WSJ
Nonfarm payrolls AS kemungkinan naik 113.000 pada bulan Juni, dengan tingkat pengangguran tetap stabil di 4,3%, menurut konsensus. Bloomberg Economics memprediksi kenaikan 200.000, dibantu sebagian oleh Piala Dunia dan memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga tahun ini. BBG
Pemerintah AS sedang dalam pembicaraan lanjutan dengan perusahaan AI untuk menciptakan standar sukarela untuk rilis model baru setelah campur tangan dalam peluncuran alat canggih dari Anthropic dan OpenAI. FT
Pemerintahan Trump dilaporkan siap meluncurkan "Trump Accounts" minggu depan, tetapi tidak mengizinkan perusahaan untuk menampung rekening tabungan anak di sistem mereka sendiri, lapor Semafor mengutip sumber.
Tinjauan lebih rinci tentang pasar global berkat Newsquawk

Saham APAC beragam tetapi dengan indeks utama mayoritas di zona merah menyusul kerugian terkait teknologi di Wall St, sementara peserta juga bersiap untuk laporan Non-Farm Payrolls yang masuk di minggu perdagangan yang dipersingkat liburan di AS. ASX 200 berada dalam kisaran karena kekuatan di sektor keuangan berbobot teratas diimbangi oleh kerugian di sektor utilitas, teknologi, energi, dan konsumen, sementara sentimen juga tidak terbantu oleh data perdagangan Australia yang lemah. Nikkei 225 mundur di pembukaan di tengah penjualan teknologi dan kenaikan imbal hasil baru-baru ini, meskipun indeks kemudian melakukan rebound parsial, sebelum penjualan dilanjutkan di kemudian hari. KOSPI anjlok di tengah tekanan pada saham chip memori, dan memicu *sidecar* di awal perdagangan. Hang Seng dan Shanghai Comp diperdagangkan beragam dengan daratan mengikuti suasana *risk-off* yang luas, sementara tolok ukur Hong Kong menentang tren di tengah kekuatan nama-nama teknologi, biofarmasi, dan otomotif lokal setelah kembali dari penutupan liburan.

Berita Teratas Asia

Panelis Pemerintah Jepang Nagahama mengatakan bahwa BoJ harus menaikkan suku bunga sekali setiap enam bulan; ini tidak akan merugikan investasi domestik.
Bursa Eropa (STOXX 600 +0,5%) awalnya memulai perdagangan Kamis dengan posisi yang lebih lemah tetapi telah naik dari posisi terendah mereka, dengan semua indeks di zona hijau, di luar AEX (-0,3%). Sentimen semalam cenderung lebih lemah, menyusul aksi jual teknologi lainnya di saham Korea Selatan (Samsung -9,1%, SK Hynix -14,6%) setelah Meta berencana menjual kelebihan komputasi AI untuk membangun bisnis cloud, menimbulkan pertanyaan tentang kelebihan kapasitas AI. Namun, karena Eropa tidak memiliki raksasa AI besar, ini tampaknya mendukung kawasan Euro. Sektor Eropa menunjukkan bias positif. Perawatan Pribadi yang Dioptimalkan (+2,1%) memimpin tumpukan sektor, diikuti oleh Makanan, Minuman & Tembakau (+2,0%) dan Perawatan Kesehatan (+1,5%). Seperti yang diharapkan, Teknologi (-1,9%) adalah sektor yang jelas tertinggal dan satu-satunya sektor di zona merah.

Berita Teratas Eropa

Koalisi yang berkuasa di Jerman meluncurkan paket reformasi, termasuk keringanan pajak tahunan sebesar EUR 10 miliar untuk pekerja berpenghasilan rendah, perubahan pada sistem pensiun, dan pembangunan perumahan yang lebih terjangkau.
VDMA Jerman melaporkan pesanan industri Mei -1% Y/Y, didorong oleh permintaan domestik yang lemah dan penurunan umum di seluruh EZ.
Valas

DXY diperdagangkan lebih rendah pagi ini, dan diperdagangkan di ujung bawah kisaran 100,95 hingga 101,43. Tekanan yang datang setelah kurangnya komentar hawkish dari Ketua Fed Warsh pada panel kebijakan hari Rabu, dan dengan pergerakan yang semakin diperburuk oleh pergerakan besar di JPY pagi ini.
Di sisi itu, pagi ini terlihat tekanan jual yang besar dan langsung pada USD/JPY, di mana pasangan ini jatuh dari 162,20 ke titik terendah 161,12. Pasangan ini kemudian memulihkan sekitar sepertiga dari pergerakan itu, stabil di sekitar 161,80, sebelum kemudian kembali tertekan menuju level terendah sesi 160,89 – sekarang diperdagangkan pada level yang tidak terlihat sejak 18 Juni.
Mengingat besarnya pergerakan penurunan, tampaknya ini berpotensi menjadi intervensi, daripada pemeriksaan suku bunga. Rincian apakah mereka melakukan bentuk intervensi akan dirilis dalam rilis bulanan, yang dirilis pada hari kerja terakhir setiap bulan.
Pergerakan ini terjadi setelah Reuters melaporkan bahwa Jepang akan meninggalkan kebiasaan memperingatkan pasar tentang intervensi. Tujuannya adalah untuk menekan spekulan dan meningkatkan biaya bertaruh melawan JPY.
Potensi intervensi terjadi menjelang laporan NFP hari ini; laporan yang positif bagi USD dapat melihat sebagian dari pergerakan "potensi intervensi" dipulihkan. Untuk mengulas laporan secara singkat, data non-farm payrolls AS untuk bulan Juni diperkirakan akan mencetak 110K (sebelumnya 172K), dengan tingkat pengangguran terlihat tidak berubah di 4,3%.
G10 lainnya lebih kuat terhadap USD pagi ini. JPY tidak mengejutkan mengungguli, diikuti oleh GBP dan CHF. Untuk yang terakhir, Swiss melaporkan metrik inflasi yang sejalan/lebih dingin dari perkiraan, yang secara luas menguntungkan untuk mempertahankan suku bunga tetap ditahan untuk masa mendatang.
Pendapatan Tetap

Papan benchmark pendapatan tetap global diperdagangkan pada pijakan yang lebih lemah menjelang data penggajian AS sementara Jerman mengumumkan serangkaian reformasi baru.
UST (-3 tick) lebih rendah beberapa tick, diperdagangkan sedikit di bawah level terendah hari Rabu 109-12+. Melihat laporan pekerjaan Juni; NFP diperkirakan pada 110K (sebelumnya 172K), pengangguran tetap stabil di 4,3%, rata-rata pendapatan per jam Y/Y diperkirakan pada 3,5% (sebelumnya 3,4%). Dalam hal level teknis, level penurunan termasuk 109-16 (level terendah minggu sebelumnya), 108-27 (level support kunci) dan 108-10 (level terendah terburuk yang terlihat karena konflik Iran). 110-00+ adalah level kunci ke atas.
Bund (-38 tick), tidak seperti UST, telah memperpanjang penurunan hari Rabu, saat ini diperdagangkan di ujung bawah kisaran 126,78-127,06. Koalisi Kanselir Jerman Merz meluncurkan paket reformasi sebelumnya, yang mencakup keringanan pajak tahunan sebesar EUR 10 miliar untuk pekerja berpenghasilan rendah, perubahan pada sistem pensiun, dan pembangunan perumahan yang lebih terjangkau. Tujuan keseluruhan adalah untuk memulihkan daya saing di ekonomi terbesar Eropa. Meskipun pergerakan penurunan dalam utang Jerman tidak berlebihan, ini bisa menjadi alasan potensial untuk penurunan dalam utang Jerman, karena membawa pertumbuhan kembali ke ekonomi.
OAT (-34 tick) mengikuti rekan Jerman mereka. Dalam beberapa bulan mendatang, utang Prancis akan lebih menjadi sorotan karena pemilihan presiden semakin dekat. Ketidakpastian politik terus berlanjut. Baru-baru ini, Partai Hijau mengumumkan bahwa mereka akan mengajukan mosi tidak percaya atas penanganan pemerintah terhadap gelombang panas baru-baru ini. Namun, upaya untuk menjatuhkan pemerintah PM Lecornu kemungkinan akan gagal tanpa dukungan partai oposisi lainnya. Preferensi untuk utang Jerman atas OAT jelas ditunjukkan dalam spread, saat ini diperdagangkan pada 75bps, naik dari 58bps yang terlihat pada awal Juni.
Inggris menjual GBP 3,25 miliar 4,625% 2037 Green Gilt: b/c 3,31x (sebelumnya 3,63x), imbal hasil rata-rata 4,934% (sebelumnya 4,975%), tail 0,2bps (sebelumnya 0,2bps).
Prancis menjual EUR 14,0 miliar vs perkiraan EUR 12,5-14 miliar 1,25% 2036, 3,70% 2036, 4,50% 2041 dan 4,10% 2046 OAT.
Spanyol menjual EUR 5,958 miliar vs perkiraan EUR 5-6 miliar 2,60% 2031, 3,25% 2034 dan 3,40% 2036 Bono dan EUR 0,695 miliar vs perkiraan EUR 0,25-0,75 miliar 1,15% 2036 I/L Bono.
Jepang menjual JPY 1,96 triliun 10yr JGB, b/c 3,13x (sebelumnya 3,53x), imbal hasil rata-rata 2,729% (sebelumnya 2,649%).
Komoditas

Benchmark minyak mentah berada di posisi yang kurang menguntungkan, setelah mediator menyarankan kemajuan positif dibuat dalam percakapan tidak langsung AS-Iran. Sebaliknya, benchmark gas terus naik dengan Dutch TTF di atas EUR 44/MWh karena perkiraan Eropa menunjukkan panas yang diperbarui.
Brent turun ke dasar USD 70,38/barel, meskipun telah berbalik kembali ke arah USD 71,00/barel tetapi tetap dalam zona merah. Basis yang disebutkan adalah cetakan terendah sejak akhir Februari, ketika USD 70,20/barel dicetak untuk kontrak September.
Untuk hari ini, NFP AS akan mendominasi narasi makro, dengan pratinjau Newsquawk lengkap tersedia. Khusus untuk energi, kami menunggu pembaruan lebih lanjut dari pembicaraan AS-Iran, dan meskipun pertukaran yang dipimpin mediator telah berakhir, kami masih dapat melihat pembaruan karena para pihak sepakat untuk melanjutkan pembicaraan selama "periode mendatang".
Emas spot di puncak USD 4080/oz. Dalam pemulihan dari pergerakan di bawah USD 4k/oz yang terlihat dalam dua sesi terakhir. Kenaikan hari ini adalah fungsi dari USD yang lebih lemah dan aksi UST yang relatif stabil. Seperti di atas, dorongan akan datang dari laporan NFP AS.
Rekan-rekan dasar berada di bawah tekanan, terlepas dari nada risiko Eropa yang konstruktif dan tekanan USD yang disebutkan. Karena kompleks ini mengikuti kinerja suram yang terlihat di daratan Tiongkok semalam, dan meskipun Hong Kong melihat kekuatan pada kembalinya liburan.
Presiden AS Trump memposting bahwa harga minyak anjlok cepat dan harga bensin di pompa juga turun, tetapi tidak secepat seharusnya, sementara ia mengumumkan Freedom Fuel Network akan menurunkan harga bensin di 25 stasiun "FREEDOM FUEL" di seluruh Greater Philadelphia Area.
Produksi minyak Venezuela diperkirakan akan pulih menjadi 1,1 juta-1,2 juta BPD pada akhir Q2 2026 karena AS memperluas otorisasi ekspor, memungkinkan lebih banyak perusahaan untuk mengangkut dan memasarkan minyak mentah Venezuela.
Saudi Aramco dilaporkan telah meningkatkan ekspornya dari pelabuhan Ras Tanura dan beralih ke penjualan spot, menurut sumber.
Hengli Petrochemical dilaporkan telah membatalkan pembelian minyak Afrika Barat dan Timur Tengah baru-baru ini dan juga memotong operasi kilang, menurut sumber Reuters.
Diskon minyak mentah spot Dubai terhadap swap melebar menjadi lebih dari USD 4,00/barel, kesenjangan terbesar sejak Mei 2020, menurut data Refinitiv.
UBS memangkas perkiraan emas akhir 2026 menjadi USD 5k/oz, karena suku bunga yang tinggi.
Perdagangan

MOFCOM Tiongkok mengatakan Tiongkok dan UE sepakat untuk mengadakan pembicaraan perdagangan menteri hingga dua kali setahun dan telah mengundang Komisaris Perdagangan UE Sefcovic untuk berkunjung di Musim Gugur.
Geopolitik: Iran

Pejabat AS mengatakan AS berharap Iran akan datang ke meja perundingan untuk bernegosiasi secara serius, tetapi siap untuk pergi jika mereka tidak melakukannya, menurut seorang reporter New York Post di X.
AS telah memberi tahu Iran bahwa mengubah status quo di sekitar Selat Hormuz akan menjadi pelanggaran terhadap pemahaman saat ini dan tidak dapat diterima, menurut sumber Al Arabiya.
Iran mengatakan akan menanggapi intervensi AS di Selat Hormuz, lapor Fars.
Kementerian Luar Negeri Qatar mengatakan Qatar dan mediator Pakistan menyelesaikan pertemuan terpisah dengan negosiator AS dan Iran di Doha, sementara menambahkan bahwa kemajuan positif dibuat pada isu-isu terkait MoU Islamabad. Dinyatakan juga bahwa para pihak sepakat untuk melanjutkan diskusi selama periode mendatang, dengan pertemuan berikutnya dijadwalkan sesegera mungkin setelah prosesi pemakaman pemimpin tertinggi Iran sebelumnya.
Pembicara Parlemen Iran Ghalibaf mengatakan klaim bahwa inspektur IAEA memiliki akses ke situs yang dibom adalah salah, sementara ia menambahkan bahwa dalam keadaan apa pun akses tidak akan diberikan ke situs yang dibom dan rusak.
Wakil Menteri Luar Negeri Iran Gharibabadi mengatakan pembicaraan Doha berfokus pada pelanggaran MoU dan aset beku oleh AS. Gharibabadi secara terpisah berkomentar bahwa Selat Hormuz didefinisikan di bawah komando Iran, bukan CENTCOM, serta menyatakan bahwa keamanan regional dipastikan dengan berakhirnya campur tangan dan kepergian AS dari kawasan, penghormatan terhadap kedaulatan negara dan penerimaan realitas geopolitik baru, bukan di bawah payung militer AS.
Sumber senior mengatakan kepada Al-Hadath bahwa Iran diizinkan untuk membeli produk pertanian Amerika menggunakan sebagian dari dana beku mereka, tetapi mencatat bahwa tidak ada pembayaran tunai yang akan didistribusikan kepada Iran.
PM Lebanon mengatakan negosiasi dengan Israel kekurangan kerangka kesepakatan, dan pemerintah mencari garis waktu penarikan Israel dan bersikeras pada kontrol senjata eksklusif oleh negara.
Drone Israel menyerang Al-Dir di Lebanon selatan dan penembakan Israel juga dilaporkan di pinggiran Quneitra di Suriah, sementara pasukan Israel melakukan serangan malam di Jenin dan Ramallah, di Tepi Barat.
Geopolitik: Ukraina

Angkatan Bersenjata Rusia mengatakan mereka menghantam pabrik Kyiv yang memproduksi sistem kontrol untuk rudal tertentu, lapor RIA.
Kementerian Pertahanan Rusia mengatakan mereka menembak jatuh 327 drone Ukraina dalam semalam.
Sistem pertahanan udara dilaporkan menahan serangan drone Rusia ke Kyiv, sementara secara terpisah dilaporkan bahwa beberapa ledakan terdengar di ibu kota Ukraina yang berada di bawah serangan rudal balistik.
Militer Ukraina mengatakan mereka telah menyerang kilang minyak Kstovo di Rusia.
Geopolitik: Lainnya

Tiongkok memperingatkan dua kapal survei Penjaga Pantai Jepang untuk menghentikan survei maritim di Laut Tiongkok Timur yang disengketakan, mendorong Jepang untuk mengajukan protes diplomatik resmi.
Kalender Acara AS

08:30: Amerika Serikat Juni Perubahan Nonfarm Payrolls, perkiraan 112,5 ribu, sebelumnya 172 ribu
08:30: Amerika Serikat Juni Perubahan Manufaktur Payrolls, perkiraan 3 ribu, sebelumnya 7 ribu
08:30: Amerika Serikat Juni Tingkat Pengangguran, perkiraan 4,3%, sebelumnya 4,3%
08:30: Amerika Serikat Juni 27 Klaim Pengangguran Awal, perkiraan 218 ribu, sebelumnya 215 ribu
08:30: Amerika Serikat Juni 20 Klaim Berkelanjutan, perkiraan 1820 ribu, sebelumnya 1821 ribu
09:30: Kanada Juni S&P Global Canada Manufacturing PMI, sebelumnya 52,9
10:00: Amerika Serikat Mei Pesanan Pabrik, perkiraan -2%, sebelumnya 4,8%
10:00: Amerika Serikat Mei Pesanan Barang Tahan Lama F, perkiraan -4,5%, sebelumnya -4,5%
10:00: Amerika Serikat Mei Barang Tahan Lama F Ex Transportasi, perkiraan 1,3%, sebelumnya 1,3%
Jim Reid dari DB menyimpulkan rangkuman semalam

Pasar memulai Q3 dengan goyah sejauh ini, dengan obligasi global dan ekuitas kehilangan nilai selama 24 jam terakhir. Penyebab utamanya adalah penurunan lain dalam saham chip, dengan indeks semikonduktor Philly turun -6,27%. Dan kerugian itu berlanjut semalam, dengan KOSPI Korea Selatan turun -5,06% pagi ini. Selain itu, serangkaian data AS yang kurang memuaskan tidak membantu, dengan S&P 500 (-0,22%) dan STOXX 600 (-0,38%) keduanya mundur kemarin.

Namun terlepas dari berita negatif tersebut, kinerjanya sebenarnya tidak terlalu buruk jika Anda melihat di luar penurunan teknologi. Memang, S&P 500 yang ditimbang secara setara (+0,24%) mencapai rekor baru karena pasar mengurangi kemungkinan kenaikan suku bunga Fed yang akan segera terjadi. Selain itu, berita geopolitik yang positif mendorong minyak mentah Brent (-1,85%) ke level terendah 4 bulan di $71,57/barel, dan pagi ini berlanjut, dengan Brent turun lagi -1,06% menjadi $70,81/barel. Jadi bahkan ketika angka-angka utama menunjukkan kerugian baru, masih ada cukup banyak optimisme di kalangan investor.

Kilasan positif itu tercermin semalam, di mana futures ekuitas AS dan Eropa telah stabil. Misalnya, futures pada S&P 500 (+0,09%) dan DAX (+0,27%) keduanya berada di wilayah positif. Dan meskipun banyak indeks di Asia kehilangan nilai pagi ini, mereka telah pulih dari level terendah mereka di awal sesi. Memang, Nikkei turun -1,61%, tetapi turun -2,55% pada jam pertama perdagangan. Demikian pula, CSI 300 turun -1,85%, tetapi sebelumnya turun -2,45%. Dan beberapa indeks masih lebih tinggi, termasuk Hang Seng (+1,19%), dan indeks TOPIX Jepang (+0,63%).

Salah satu katalis positif tersebut adalah berita dari Ketua Fed Warsh kemarin, yang berbicara di forum ECB di Sintra. Dia menolak untuk memberikan panduan ke depan, tetapi pasar menyoroti komentarnya bahwa "risiko inflasi telah menurun", bahkan ketika dia menegaskan kembali komitmennya terhadap stabilitas harga. Jadi itu berarti investor memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga Juli, dengan probabilitas tersirat futures turun dari 34% pada hari Selasa menjadi hanya 27% pada penutupan. Dan melihat lebih jauh, jumlah kenaikan yang diperhitungkan pada bulan Desember turun -1,4bps pada hari itu menjadi hanya 36bps.

Penetapan ulang dovish itu kemudian mendapat momentum lebih lanjut dari data AS terbaru, yang umumnya sedikit lebih lemah dari perkiraan. Misalnya, laporan ADP tentang penggajian swasta datang pada 98k pada bulan Juni (vs. 120k yang diharapkan). Dan tak lama kemudian, ISM manufaktur turun menjadi 53,3 pada bulan Juni (vs. 53,9 yang diharapkan), dengan komponen harga yang dibayar turun ke level terendah 4 bulan di 73,0. Jadi secara kolektif itu menentang narasi hawkish dan menyebabkan pasar memperhitungkan kenaikan Juli. Meskipun demikian, imbal hasil Treasury jangka panjang masih sedikit naik, dengan imbal hasil 10 tahun (+1,4bps) naik menjadi 4,48%.

Ke depan, data AS akan tetap menjadi sorotan hari ini, karena laporan pekerjaan bulan Juni akan keluar pada pukul 13:30 waktu London. Sebagai pengingat, tiga laporan pekerjaan terakhir semuanya mengejutkan di sisi positif, mendorong rata-rata tiga bulan penggajian ke level tertinggi dua tahun di +188k. Jadi itu telah menjadi faktor penting di balik penetapan ulang hawkish dalam beberapa minggu terakhir. Untuk hari ini, ekonom AS kami memperkirakan penggajian akan mencapai +75k, sebagian besar mencerminkan perkiraan imbalan dari perekrutan pemerintah dan layanan makanan/perhotelan yang kuat bulan lalu. Sementara itu, mereka berpikir tingkat pengangguran akan tetap di 4,3%, di mana posisinya selama 3 bulan berturut-turut.

Di Zona Euro, kemarin juga membawa beberapa berita dovish setelah cetakan CPI kilat mengejutkan di sisi negatif. Ini menunjukkan CPI headline turun lebih dari yang diperkirakan menjadi +2,8% pada bulan Juni (vs. +3,0% yang diharapkan), dengan CPI inti juga turun menjadi +2,4% (vs. +2,5% yang diharapkan). Jadi itu menyebabkan pasar memperhitungkan jalur yang lebih dovish untuk ECB selama bulan-bulan mendatang, dengan hanya 19bps kenaikan suku bunga yang diperhitungkan pada pertemuan Desember pada penutupan, turun -4,3bps pada hari itu. Dan semalam itu berlanjut, dengan hanya 18bps kenaikan yang sekarang diperhitungkan tahun ini. Memang, dengan kurang dari 25bps sekarang diperhitungkan pada pertemuan Desember, itu berarti investor memperhitungkan sekitar satu dari empat kemungkinan bahwa ECB mungkin tidak akan menaikkan suku bunga lagi tahun ini.

Sementara itu, Presiden ECB Lagarde juga berbicara di panel yang sama dengan Warsh, meskipun komentarnya tidak secara jelas mengarahkan pasar ke arah mana pun. Dia mengatakan bahwa risiko inflasi ke atas dan pertumbuhan ke bawah "mungkin lebih seimbang daripada beberapa minggu yang lalu". Tetapi tidak ada yang mendominasi berita utama. Jadi imbal hasil jangka pendek turun sejalan dengan penetapan ulang dovish, dengan imbal hasil 2 tahun Jerman turun -1,6bps. Tetapi seperti di AS, ada dorongan yang lebih besar ke atas di ujung panjang kurva, dengan imbal hasil bund 10 tahun (+2,0bps), OAT (+2,9bps) dan BTP (+3,3bps) semuanya naik.

Saat semua itu terjadi, momentum dovish mendapat dukungan lebih lanjut dari penurunan harga minyak terbaru, dengan Brent crude (-1,85%) turun ke level terendah 4 bulan di $71,57/barel. Itu menyusul berita positif tentang pembicaraan AS-Iran, setelah Jared Kushner dan Steve Witkoff berada di Qatar pada hari Selasa. Misalnya, Trump mengatakan bahwa "Mereka telah melakukan pertemuan yang sangat baik", dan AFP melaporkan kemarin bahwa pejabat AS dan Iran sedang melakukan pembicaraan teknis tingkat rendah tidak langsung dengan mediator. Pembicaraan yang sedang berlangsung kemudian dikonfirmasi oleh Wakil Presiden Vance, yang mengatakan bahwa "para negosiator duduk bersama orang Iran, dengan Qataris, dan dengan yang lain di Doha, berbicara tentang beberapa detail di sini". Jadi berita tersebut membantu menurunkan harga minyak dan meredakan kekhawatiran investor tentang inflasi.

Ketika berbicara tentang ekuitas, momentum dovish dilawan oleh aksi jual baru pada saham chip, yang menyebabkan indeks semikonduktor Philly turun -6,27%. Hal itu menyeret ekuitas AS secara lebih luas, dengan S&P 500 (-0,22%) mundur setelah kenaikan pada hari Senin dan Selasa. Meskipun demikian, masih ada kenaikan yang lebih luas, dan S&P 500 yang ditimbang secara merata (+0,24%) mencapai rekor baru. Selain itu, terjadi lonjakan besar untuk Meta (+8,81%), yang merupakan kinerja terkuat ketiga di S&P 500 kemarin, setelah Bloomberg melaporkan bahwa mereka sedang mengembangkan rencana untuk bisnis infrastruktur cloud. Namun, ekuitas Eropa berjuang sementara itu, dengan STOXX 600 (-0,38%) juga mundur.
Dalam berita lain, AS mengatakan mereka tidak akan memperbarui perjanjian perdagangan USMCA tetapi sebaliknya akan melakukan tinjauan tahunan. Perjanjian asli mengatakan bahwa negara-negara dapat dengan suara bulat menyetujui perpanjangan 16 tahun, tetapi Perwakilan Perdagangan AS Jamieson Greer mengatakan mereka "tidak siap untuk menyetujui begitu saja perjanjian tersebut", dan bahwa "ada masalah substansial." Perjanjian tersebut masih berlaku selama satu dekade lagi jika tidak ada yang keluar, tetapi ini sekarang memulai hitungan mundur 10 tahun hingga kedaluwarsa pada tahun 2036 jika tidak ada kesepakatan yang tercapai.

Melihat hari ke depan, rilis data meliputi laporan pekerjaan AS untuk bulan Juni, klaim pengangguran awal mingguan, pesanan pabrik untuk bulan Mei, dan tingkat pengangguran Zona Euro untuk bulan Mei. Lainnya dari bank sentral, kita akan mendengar dari Daly dari Fed, Escriva dan Cipollone dari ECB, dan Mann dari BoE.

Tyler Durden
Kam, 02/07/2026 - 08:26