Bank Sentral Global Sinyalkan Pergeseran Mengejutkan pada Taruhan Suku Bunga

Bank sentral global bergerak cepat menuju kenaikan suku bunga karena Perang Iran mendorong harga minyak lebih tinggi dan memaksa pembuat kebijakan untuk memikirkan kembali rencana awal untuk penurunan suku bunga pada tahun 2026.
The Federal Reserve tidak bertindak sendirian minggu ini dalam mempertahankan suku bunga acuan tetap stabil karena kekhawatiran bahwa guncangan minyak akan menyaring rantai pasokan global untuk menaikkan harga di berbagai industri.
Sekarang pialang global utama memperkirakan kemungkinan lebih tinggi bahwa ECB dan BoE akan menaikkan suku bunga, mungkin secepat bulan depan, Reuters melaporkan 20 Maret.
Kedua bank sentral mengisyaratkan mereka memantau ketat dampak lonjakan harga minyak terhadap pertumbuhan dan inflasi, menekankan bahwa mereka siap "bertindak" untuk menahan risiko dari perang.
Barclays, J.P. Morgan Perkirakan Kenaikan Suku Bunga ECB pada Bulan April
Eropa tetap sangat rentan terhadap guncangan minyak dari Perang Iran, mengingat ketergantungannya yang besar pada energi impor.
Barclays dan J.P. Morgan memperkirakan kenaikan suku bunga pada pertemuan kebijakan ECB bulan April. Keduanya juga memperkirakan kenaikan lebih lanjut pada bulan Juni dan Juli.
Ini adalah pergeseran tajam dari perkiraan sebelumnya bahwa suku bunga akan tetap ditahan tahun ini.
Goldman Sachs Catat Skenario ECB "Sangat Merugikan"
Dalam skenario "sangat merugikan" Goldman Sachs, mendekati skenario "merugikan" staf ECB, bank memperkirakan kenaikan kumulatif 75 basis poin dengan kenaikan berurutan 25 basis poin mulai bulan Juni.
Tetapi Goldman menambahkan bahwa kenaikan awal April juga mungkin terjadi.
"Kami percaya bahwa kemungkinan skenario kenaikan ini telah meningkat mengingat tekanan kenaikan yang berkelanjutan pada harga energi," kata Goldman.
Pergeseran BoE Hampir Seketika
Pergeseran yang paling segera terjadi di Inggris di mana kurang dari tiga minggu lalu para pedagang memperkirakan penurunan suku bunga minggu ini karena meningkatnya keyakinan inflasi bergerak menuju target 2% BoE.
Tetapi pembuat kebijakan mempertahankan suku bunga pada 3,75% pada 19 Maret, mengatakan inflasi akan lebih tinggi dalam jangka pendek karena "guncangan baru bagi perekonomian."
Gubernur BoE Andrew Bailey mengatakan pada 19 Maret bahwa pembuat kebijakan mempertahankan suku bunga saat mereka "menilai bagaimana peristiwa berkembang," lapor The New York Times.
BoE Perkirakan Inflasi Bisa Naik di Atas Target pada 2026
J.P. Morgan memperkirakan BoE akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin masing-masing pada bulan April dan Juli, mengubah sikapnya yang tidak ada perubahan tahun ini.
Pergeseran hawkish BOE terjadi setelah mengatakan inflasi bisa naik menjadi sekitar 3,5%, di atas target 2%, selama dua kuartal berikutnya.
Sementara itu, Goldman, Morgan Stanley, dan Citigroup menunda perkiraan mereka tentang dua kali penurunan suku bunga tahun ini dan sekarang memperkirakan bank sentral akan tetap ditahan lebih lama.
Citigroup dan Morgan Stanley menambahkan bahwa mereka belum melihat cukup bukti bagi pembuat kebijakan untuk memperketat kebijakan dalam waktu dekat.
"Semua ini berarti bahwa meskipun kenaikan mungkin terjadi, tampaknya bergantung pada variabel yang belum diketahui dan sulit diprediksi," kata Citigroup.
J.P. Morgan memperkirakan inflasi akan mereda tahun depan, tetapi hanya mulai musim semi, dan sekarang memperkirakan dua kali penurunan suku bunga pada tahun 2027.
Morgan Stanley mengatakan mereka "melihat kemungkinan penurunan" pada kuartal keempat tahun ini jika ada resolusi cepat terhadap konflik tersebut.
Federal Reserve Mengamati Risiko Inflasi dari Perang Iran
Pemungutan suara 11-1 Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga tetap stabil di 3,50% hingga 3,75% menggarisbawahi ketegangan utama yang kini mendorong kebijakan moneter AS.
Investor tidak lagi memperdebatkan apakah risiko terhadap mandat ganda The Fed ada, tetapi risiko mana yang lebih penting bagi perekonomian AS.
Di satu sisi, inflasi tetap membandel. Harga produsen lebih panas dari perkiraan pada 18 Maret menunjukkan percepatan yang dimulai sebelum Perang Iran dimulai,
Risikonya? Inflasi bisa kembali berakselerasi alih-alih melanjutkan penurunan lambatnya menuju target 2% The Fed.
Selain itu, dorongan ekonomi juga menunjukkan tanda-tanda kelemahan. Pasar tenaga kerja yang melunak dan pertumbuhan yang melambat biasanya akan mendorong penurunan suku bunga.
Ini adalah jalur yang diperkirakan pasar hanya beberapa minggu yang lalu di The Fed.
Perang Iran Memicu Kekhawatiran Stagflasi AS
Perang Iran, dengan mendorong biaya energi naik tajam, telah membuka kembali dilema stagflasi tradisional yaitu kenaikan harga dengan pertumbuhan yang melambat.
Dalam siaran persnya, FOMC mengatakan indikator yang tersedia menunjukkan bahwa aktivitas ekonomi telah berkembang dengan kecepatan yang solid.
"Ketidakpastian tentang prospek ekonomi tetap tinggi. Implikasi dari perkembangan di Timur Tengah bagi perekonomian AS tidak pasti," kata siaran pers tersebut. "Komite memperhatikan risiko di kedua sisi mandat gandanya."
Apa yang Diperlukan Mandat Ganda The Fed untuk Pekerjaan, Harga
Mandat ganda Kongres The Fed mengharuskannya untuk menyeimbangkan lapangan kerja penuh dan stabilitas harga.
Suku bunga yang lebih rendah mendukung perekrutan tetapi dapat memicu inflasi.
Suku bunga yang lebih tinggi mendinginkan harga tetapi dapat melemahkan pasar kerja.
Kedua tujuan sering kali bertentangan, beroperasi pada lini masa yang berbeda, dan dipengaruhi oleh peristiwa global yang tidak dapat diprediksi seperti pandemi dan perang.
Bahkan sebelum pecahnya Perang Iran, The Fed menghadapi dilema dari risiko yang mengkhawatirkan bagi kedua sisi mandat Kongresnya: tingkat pengangguran yang lebih tinggi dan inflasi yang membandel.
Ketua The Fed Jerome Powell mengatakan kepada wartawan setelah FOMC 18 Maret bahwa ekonomi telah menetap di kisaran netral yang moderat.
Kisaran netral bagi ekonom berarti kebijakan moneter tidak merangsang maupun membatasi pertumbuhan ekonomi.
Perkiraan The Fed 2026 tentang Suku Bunga Tidak Berubah
Summary of Economic Projections atau "dot plot" median Maret The Fed menyerukan satu kali penurunan suku bunga 25 basis poin pada tahun 2026, dan tambahan penurunan 25 basis poin pada tahun 2027, sama seperti perkiraan Desember 2025.
Tetapi Powell mencatat dalam konferensi persnya bahwa penurunan suku bunga tidak dijamin, terutama jika penurunan inflasi yang diproyeksikan tidak terjadi.
Michael Feroli, kepala ekonom AS untuk J.P. Morgan, tidak setuju dengan perkiraan penurunan suku bunga The Fed tahun 2026.