Transkrip Konferensi Pendengar Humana (HUM) Kuartal 1 2026

Sumber gambar: The Motley Fool.

Tanggal

29 Apr. 2026 pukul 8 pagi Waktu Timur

Peserta Panggilan

- Presiden dan Chief Executive Officer — James Rechtin

- Chief Financial Officer — Celeste Mellet

- Presiden, Segmen Asuransi — George Renaudin

- Presiden, CenterWell — Dr. Sanjay Shetty

Butuh kutipan dari analis Motley Fool? Email [email protected]

Transkrip Panggilan Konferensi Lengkap

Jim Rechtin, Presiden dan Chief Executive Officer Humana; dan Chief Financial Officer, Celeste Mellet. Setelah pidato ini, kami akan mengadakan sesi tanya jawab di mana Jim dan Celeste akan bergabung dengan George Renaudin, Presiden segmen Asuransi Humana; dan Dr. Sanjay Shetty, Presiden Center well. Sebelum kita memulai diskusi, saya perlu memberi tahu peserta panggilan tentang pernyataan hati-hati kami. Beberapa hal yang dibahas dalam panggilan konferensi ini bersifat berwawasan ke depan dan melibatkan sejumlah risiko dan ketidakpastian. Hasil aktual dapat berbeda secara material.

Investor disarankan untuk membaca faktor risiko terperinci yang dibahas dalam Formulir 10-K terbaru kami, pengajuan kami lainnya kepada Securities and Exchange Commission, dan siaran pers pendapatan kuartal keempat 2025 kami karena berkaitan dengan pernyataan berwawasan ke depan, bersama dengan risiko lain yang dibahas dalam pengajuan SEC kami. Kami tidak berkewajiban untuk secara publik membahas atau memperbarui pernyataan berwawasan ke depan apa pun dan pengajuan atau komunikasi di masa mendatang mengenai bisnis atau hasil kami. Siaran pers hari ini, siaran pers berita keuangan historis kami, dan pengajuan kami kepada SEC juga tersedia di situs Hubungan Investor kami. Peserta panggilan harus mencatat bahwa diskusi hari ini mencakup ukuran keuangan yang tidak sesuai dengan prinsip akuntansi yang diterima umum, atau GAAP.

Penjelasan manajemen untuk penggunaan ukuran non-GAAP ini dan rekonsiliasi ukuran keuangan GAAP ke non-GAAP disertakan dalam siaran pers hari ini. Setiap referensi ke laba per saham atau EPS yang dibuat selama panggilan konferensi ini mengacu pada laba per saham biasa yang terdilusi. Terakhir, panggilan ini direkam untuk tujuan pemutaran ulang. Pemutaran ulang itu akan tersedia di halaman Hubungan Investor di situs web Humana, humana.com, nanti hari ini. Dengan itu, saya akan menyerahkan panggilan kepada Jim.

James Rechtin: Terima kasih, Lisa, dan selamat pagi semuanya. Terima kasih telah bergabung dengan kami hari ini. Kami punya beberapa berita utama. Izinkan saya mulai dengan kami senang dengan kuartal pertama kami, dan itu karena kami berada di tempat yang kami harapkan. Dan saya hanya akan mengulanginya untuk penekanan. Kami senang dengan kuartal pertama kami karena kami berada di tempat yang kami harapkan. Dan saat ini, berita utama kedua, kami mengalihkan perhatian kami ke tawaran dan kami mendekati tawaran dengan fokus untuk kembali ke margin yang berkelanjutan setidaknya 3% pada tahun 2028 dan membuat kemajuan terhadap hal itu pada tahun 2027. Kami tahu bahwa kami perlu membuat beberapa kemajuan terhadap hal itu pada tahun 2027.

Itulah komitmen yang kami tetapkan pada bulan Juni tahun lalu di Investor Day, dan kami berpegang pada komitmen tersebut. Berita utama utama di sini adalah bahwa kami percaya bahwa kami berada di jalur yang tepat untuk memenuhi komitmen kami dari Investor Day, dan kami melakukan hal-hal untuk menindaklanjutinya. Jadi seperti biasa, saya akan membingkai komentar saya hari ini di sekitar 4 pendorong bisnis kami. Pertama adalah produk dan pengalaman, yang mendorong retensi dan pertumbuhan pelanggan; kedua adalah keunggulan klinis, yang memberikan hasil klinis dalam margin medis; ketiga, operasi yang sangat efisien; dan keempat, alokasi modal dan pertumbuhan di CenterWell dan [Medicaid].

Jadi saya akan mulai dengan produk dan pengalaman di mana ada 3 hal yang ingin saya Anda ambil. Pertama-tama, lintasan pertumbuhan anggota kami sesuai jalur. Sekarang kami akan, dan kami telah dan akan terus mengelola distribusi dan pertumbuhan secara dinamis jika keadaan berubah, tetapi lintasan pertumbuhan kami sesuai jalur. Kedua, saya ingin menekankan bahwa keanggotaan, baik yang baru maupun yang kembali, berkinerja sesuai harapan 3 bulan dalam setahun. Sekarang saat kami mengalihkan perhatian kami ke tawaran untuk tahun rencana 2027, kami ingin menyampaikan apresiasi atas keterlibatan CMS pada pemberitahuan tarif yang ditingkatkan.

Ini membantu mempromosikan lebih banyak stabilitas di industri secara keseluruhan, dan ini berdampak positif pada kesehatan para lansia kami. Meskipun demikian, tren biaya medis terus melampaui pendanaan program. Dan jadi poin ketiga kami, yang merupakan sesuatu yang telah kami catat sebelumnya, adalah bahwa kami akan menyesuaikan tunjangan untuk tetap sesuai jalur untuk memenuhi komitmen 2028 kami untuk kembali ke margin berkelanjutan setidaknya 3%. Dan sekali lagi, kami berharap dapat membuat kemajuan yang diperlukan menuju tujuan itu pada tahun 2027. Kami sangat sadar bahwa kami perlu membuat beberapa kemajuan di tahun '27. Jadi beralih ke keunggulan klinis. Pandangan kami tentang Bintang TA '28 tidak berubah.

Kami terus yakin bahwa kami berada di jalur yang tepat untuk kembali ke hasil Bintang kuartil teratas pada TA '28. Kinerja kami pada metrik kompensasi Bintang seperti yang diungkapkan dalam proksi kami adalah indikator yang baik dari kemajuan kami. Namun, seperti yang Anda ketahui, kami tidak mengetahui ambang batas industri. Dan jadi meskipun kami merasa baik tentang kemajuan kami, kami tidak dapat menjamin hasil pada bulan Oktober. Kami akan berbagi lebih banyak tentang kemajuan kami dalam panggilan pendapatan Q2 setelah musim hibrida selesai. Untuk Bintang TA '29, kami melihat awal yang kuat. Kami memiliki upaya keterlibatan awal. Ini adalah upaya baru, upaya keterlibatan awal, yang diterjemahkan menjadi peningkatan aktivasi anggota dan peningkatan hasil.

Untuk memberikan satu contoh, kami mengidentifikasi kondisi kronis tertentu di antara anggota baru lebih cepat daripada yang kami lakukan di masa lalu. Apa yang memungkinkan kami lakukan adalah menargetkan upaya penutupan kesenjangan kami dengan lebih baik. Dan sebagai hasilnya, pada akhir Q1, kami sekitar 5% lebih maju dari kecepatan penutupan GAAP tahun lalu per anggota pada metrik HEDIS utama tertentu. Sekarang mengenai operasi yang sangat efisien, kami terus membuat kemajuan pada perubahan model operasi kami. Ini termasuk sentralisasi tim tertentu, perluasan outsourcing, dan peningkatan otomatisasi proses. Semua ini meningkatkan efisiensi. Dan kemudian akhirnya, pada alokasi modal, kami baru-baru ini menyelesaikan akuisisi Max Health.

Ini adalah organisasi perawatan primer berbasis di Florida yang akan memperluas jangkauan CenterWell ke pasar kritis baru. Kami juga melihat keanggotaan Medicaid tumbuh sekitar 50.000 jiwa, dan ini sebagian besar didorong oleh dimulainya program di Michigan, Illinois, dan South Carolina pada bulan Januari. Jadi kesimpulannya, kami berharap dapat menggandakan margin MA individu pada tahun 2026 disesuaikan dengan Bintang. Kami berharap dapat menggandakan margin MA individu. Kami terus merasa baik tentang cara pertumbuhan anggota kami mempersiapkan kami untuk tahun ini dan tahun-tahun berikutnya. Kami membuat kemajuan yang baik pada Bintang. Kami akan terus disiplin dalam penetapan harga dengan fokus pada membuka potensi pendapatan bisnis pada tahun 2028.

Sebagai catatan terakhir, sebelum saya menyerahkannya kepada Celeste, saya ingin berbagi pembaruan tentang transisi kepemimpinan asuransi yang kami umumkan pada bulan Desember. George Renaudin, Presiden segmen Asuransi, akan pensiun efektif 29 Juni 2026. Sampai saat itu, ia akan fokus terutama pada proses penawaran MA tahunan, dan ia akan terus menjabat sebagai penasihat strategis setidaknya hingga akhir tahun 2026. Aaron Martin, yang saat ini menjabat sebagai Presiden Medicare Advantage, akan mulai mengelola operasional harian segmen asuransi sekarang. Dia akan terus melapor kepada George dan dia akan secara resmi mengambil peran Presiden Segmen Asuransi ketika George pensiun.

John Barger, seorang veteran industri berusia 30 tahun dengan lebih dari satu dekade di Medicare Advantage, akan memimpin operasi MA segera dan akan secara resmi mengambil peran Presiden Medicare Advantage ketika Aaron beralih. Saya ingin secara pribadi berterima kasih kepada George atas hampir 3 dekade pelayanannya kepada Humana dan dampaknya yang instrumental dalam menumbuhkan bisnis Medicare Advantage. Dan dengan itu, saya akan menyerahkannya kepada Celeste untuk beberapa pidato sebelum kita masuk ke Tanya Jawab.

Celeste Mellet: Terima kasih, Jim. Ada beberapa hal yang akan saya bahas secara singkat sebelum kita memulai Tanya Jawab. Pertama, kami senang bahwa informasi yang tersedia hingga saat ini menunjukkan bahwa anggota Medicare Advantage kami, baik yang baru maupun yang sudah ada, berkinerja sesuai atau lebih baik dari panduan kami, bahkan setelah disesuaikan dengan musim flu yang lebih tenang dan badai musim dingin. Data ini, termasuk apa yang terus kami pantau di bulan April, mencakup skor risiko, rawat inap per seribu, atau APT, klaim farmasi, dan klaim medis awal, yang terus diselesaikan untuk kuartal pertama.

Dan kami terus meningkatkan praktik pemantauan tren klaim dan biaya kami, termasuk deteksi anomali untuk mengidentifikasi dan bereaksi terhadap tren klaim dan pembayaran lebih cepat serta untuk meningkatkan akurasi pembayaran pertama kali. Pekerjaan ini -- pekerjaan penting ini meningkatkan visibilitas ke dalam tren biaya dan semakin memperkuat integritas pembayaran. Beralih ke penempatan modal dan neraca. Pada kuartal pertama tahun lalu, saya berpendapat bahwa ada peluang nyata untuk meningkatkan efisiensi dan ketahanan neraca kami. Selama 12 bulan terakhir, kami telah membuat kemajuan yang cukup besar untuk mencapai tujuan ini.

Upaya kami termasuk memperkuat likuiditas dan mengatasi kebutuhan pendanaan di masa depan dengan instrumen yang ramah lembaga pemeringkat, seperti surat utang subordinasi junior senilai $1 miliar yang kami selesaikan pada bulan Maret, yang diharapkan mendanai jatuh tempo tahun 2027. Selain itu, kami melaksanakan beberapa inisiatif untuk mengoptimalkan neraca, termasuk penempatan reasuransi anak perusahaan dan penambahan struktur entitas hukum yang berhasil mengurangi lebih dari $3 miliar persyaratan kontribusi modal untuk tahun 2026. Kami mempertahankan tingkat dividen dan membatasi pembelian kembali saham hingga jumlah yang diperlukan untuk mengimbangi dilusi dari kompensasi saham karyawan, dan kami bermaksud untuk meningkatkan keduanya ketika arus kas dan kapasitas pendanaan kami tumbuh dengan pelaksanaan rencana yang ditetapkan di Investor Day kami.

Dan kami sedang mengejar divestasi aset non-inti untuk membantu mendanai akuisisi strategis dan berharap dapat berbagi lebih banyak berita dengan Anda di bidang ini selama beberapa bulan ke depan. Secara keseluruhan, kami senang dengan hasil peningkatan neraca kami dan nyaman dengan tingkat modal kami, yang memberikan penyangga yang bijaksana di atas persyaratan peraturan dan lembaga pemeringkat. Sejalan dengan pendekatan yang disiplin ini, kami terus mengevaluasi serangkaian inisiatif untuk lebih memperkuat neraca. Terakhir, izinkan saya mengulangi pesan-pesan utama yang disorot oleh Jim.

Kami senang dengan awal yang solid untuk tahun 2026 dan percaya bahwa basis anggota kami yang diperluas, fokus tanpa henti untuk kembali ke Bintang kuartil teratas, dan disiplin penetapan harga memposisikan kami dengan baik untuk memberikan margin MA yang stabil dan menarik serta membuka potensi pendapatan bisnis pada tahun 2028 seperti yang ditetapkan di Investor Day kami tahun lalu. Kami tetap berkomitmen untuk mengambil tindakan yang tepat untuk memenuhi komitmen yang telah kami buat kepada Anda. Saya sekarang akan menyerahkan panggilan kembali kepada Lisa untuk memulai Tanya Jawab.

Lisa Stoner: Terima kasih, Glen. Sebelum memulai Tanya Jawab, hanya beberapa penyedia cepat. Itu demi keadilan bagi mereka yang menunggu dalam antrean. Kami meminta Anda untuk membatasi diri pada 1 pertanyaan. Dengan itu, operator, silakan perkenalkan penelepon pertama.

Operator: Pertanyaan pertama kami datang dari Ann Hynes dari Mizuho.

Ann Hynes: Saya hanya ingin menggali lebih dalam tentang DCP dan IBNR. dalam siaran pers, terlihat bahwa IBNR tumbuh sekitar 35% secara berurutan, dan ini dibandingkan dengan pertumbuhan keanggotaan 22% ketika melihat total Medicare Advantage. Bisakah Anda memberikan wawasan tentang pendorong pertumbuhan IBNR yang meningkat ini relatif terhadap pertumbuhan keanggotaan? Dan juga relatif terhadap ekspektasi Anda yang datang, apakah itu sesuai dengan ekspektasi Anda? Dan apakah ini konservatisme dari pihak Anda? Apa pun akan sangat membantu, detail lebih lanjut akan sangat membantu.

Celeste Mellet: Ann, terima kasih atas pertanyaan Anda. Jadi konsisten dengan asumsi bijaksana yang kami masukkan dalam panduan kami di awal tahun, yang kami pertahankan. Kami mengambil pendekatan yang bijaksana terhadap cadangan klaim untuk kuartal ini mengingat betapa awalnya tahun ini dan mengingat pertumbuhan keanggotaan. Jadi Anda benar. IBNR naik 35%, jauh di atas pertumbuhan keanggotaan. Kami biasanya mengarahkan Anda untuk melihat pertumbuhan keanggotaan untuk memahami bagaimana IBNR mengalir. Jadi kami percaya kami dicadangkan secara bijaksana keluar dari kuartal pertama, mengingat tahun yang akan datang.

Saya ingin menegaskan kembali bahwa kami merasa sangat baik tentang apa yang kami lihat di kuartal pertama dan hingga akhir April dalam hal semua indikator awal dan klaim yang diselesaikan. Dan apa yang kami lihat di bulan April sejauh ini cukup konsisten dengan apa yang kami lihat di kuartal pertama.

Operator: Pertanyaan berikutnya datang dari Andrew Mok dari Barclays.

Andrew Mok: Saya ingin bertanya tentang opsi beli jual Welsh Carson mengingat beberapa jendela pelaksanaan jangka pendek. Pertama, apakah Anda berencana untuk menggunakan opsi beli Juni Anda untuk dua kelompok klinik pertama? Dan kedua, jika Welsh Carson menggunakan seluruh jumlah opsi jualnya, berapa kewajiban kas totalnya di tahun '27 dan '28?

Celeste Mellet: Andrew, ini Celeste. Jadi kami harus membuat keputusan tentang opsi jual beli di pertengahan tahun ini. Kami jelas akan memperhatikan semua hal lain yang terjadi dalam posisi kas kami di neraca kami. Saya akan mengatakan bahwa Welsh Carson telah menjadi mitra yang luar biasa bagi kami, dan kami bangga dengan apa yang telah kami bangun bersama dan bertemu dalam bisnis perawatan primer terkemuka untuk lansia dan terus melihat nilai struktural dalam jenis hubungan ini. Dalam hal jika mereka menjual kepada kami, tahun depan, jadi tahun depan akan menjadi awal dari kuartal pertama, itu akan menjadi sekitar $1 miliar hingga $1,5 miliar pada tahun 2027.

Dan perlu diperjelas, mereka hanya dapat menjual kelompok '25 kepada kami pada tahun 2027, tetapi keduanya akan sekitar $1 miliar hingga $1,5 miliar. Dan kami telah memasukkan setiap arus keluar yang berkaitan dengan penjualan atau pembelian dalam rencana pendanaan kami.

Operator: Pertanyaan berikutnya datang dari Justin Lake dari Wolfe Research.

Justin Lake: Saya ingin berbicara sedikit lebih banyak tentang strategi penawaran '27 Anda. Saya menghargai pidato persiapan Anda tentang tarif dan tren untuk '27, dan bagaimana Anda akan mengurangi tunjangan untuk menjembatani kesenjangan antara kedua angka itu dan melindungi margin. Tetapi saya ingin menanyakan pendapat Anda tentang melindungi margin di luar itu. Khususnya, kenyataan bahwa profil biaya penuh anggota Anda mungkin tidak akan diketahui selama beberapa bulan, dikombinasikan dengan fakta bahwa Anda tidak yakin Anda akan mendapatkan kembali Bintang Anda untuk '28 akan mengurangi TBC Anda untuk tahun 2028?

Jadi saya ingin bertanya bagaimana investor harus memikirkan potensi bahwa perusahaan mungkin mendapatkan bantalan untuk menawar di luar perbedaan tarif yang Anda bicarakan untuk mencerminkan ketidakpastian anggota baru ini dalam realitas TDC 2028 untuk melindungi margin 2027?

James Rechtin: Justin, terima kasih atas pertanyaannya. Saya akan mulai, dan kemudian George mungkin akan ikut campur di sini juga. Jadi izinkan saya jelaskan bagaimana kami memikirkan tawaran saat kami memasuki tahun ini. Jelas, hanya ada begitu banyak detail yang bisa kami masuki, tetapi kami pasti dapat berbagi secara filosofis prinsip-prinsip kami