Apakah Penurunan Saham Spotify Lebih dari 40% Adalah Peluang Beli? Atau Apakah Saham Itu Masih Terlalu Mahal?

Poin-Poin Penting

Spotify menambahkan 10 juta pengguna aktif bulanan di Q1, melampaui panduan manajemen.

Pertumbuhan pelanggan Premium melambat menjadi 9% dari tahun ke tahun.

Panduan pendapatan operasional manajemen untuk Q2 berada jauh di bawah ekspektasi Wall Street.

• 10 saham yang kami sukai lebih dari Spotify Technology ›

Saham Spotify (NYSE: SPOT) mengalami hari yang berat pada hari Selasa, turun sekitar 14% setelah perusahaan streaming audio melaporkan hasil kuartal pertama. Meskipun kuartal tersebut melampaui panduan perusahaan sendiri dalam sebagian besar metrik utama, investor fokus pada perkiraan pendapatan operasional yang lebih lemah dari perkiraan untuk kuartal kedua.

Penjualan terbaru ini memperpanjang periode yang menyakitkan bagi pemegang saham, dengan saham sekarang diperdagangkan lebih dari 40% di bawah tertinggi 52 minggu dan turun lebih dari 20% tahun ini saja.

Apakah AI akan menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru-baru ini merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli yang Tak Tergantikan" menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan oleh Nvidia dan Intel. Lanjutkan »

Setelah penjualan yang brutal, apakah ini peluang beli di saham pertumbuhan yang mungkin telah dinantikan beberapa investor? Atau apakah saham masih terlalu mahal -- bahkan setelah pemukulan besar-besaran mereka?

Apa yang berjalan dengan baik di Q1

Angka-angka utama dari kuartal pertama Spotify terlihat kuat.

Pendapatan total selama periode tersebut naik 8% dari tahun ke tahun menjadi €4,5 miliar. Tetapi angka itu meremehkan momentum bisnis perusahaan yang sebenarnya. Berdasarkan mata uang konstan, penjualan Spotify meningkat 14% -- percepatan dari pertumbuhan 13% di kuartal keempat 2025. Dan pendapatannya dari tingkatan Premium, yang merupakan aliran pendapatan terbesar perusahaan, tumbuh sekitar 15% dari tahun ke tahun berdasarkan mata uang konstan dan didukung oleh peningkatan 5,7% dalam pendapatan rata-rata per pengguna.

Pertumbuhan pengguna juga terjaga. Pengguna aktif bulanan perusahaan naik 12% dari tahun ke tahun menjadi 761 juta di Q1, melampaui panduan manajemen sebesar 759 juta. Dan pelanggan Premium tumbuh 9% dari tahun ke tahun menjadi 293 juta -- sejalan dengan pandangan perusahaan.

Tetapi profitabilitas adalah bagian yang paling mengesankan.

Margin kotor Spotify pada kuartal pertama sebesar 33% mencatat rekor Q1, sementara pendapatan operasional melonjak 40% dari tahun ke tahun menjadi €715 juta -- sekitar €55 juta di atas panduan manajemen sendiri. Dan arus kas bebas sebesar €824 juta juga merupakan rekor Q1.

Pendorong utama di balik profitabilitas yang mengesankan ini? Operasi yang lebih ramping dan efisien, menurut manajemen.

"Kami tidak meningkatkan jumlah karyawan kami, sebenarnya kami sedikit mengurangi jumlah karyawan, tetapi kami menghabiskan lebih banyak komputasi per karyawan," kata co-CEO Gustav Söderström selama panggilan pendapatan kuartal pertama Spotify "Dan itu karena kami melihat pengembalian yang luar biasa dalam hal produktivitas."

Secara keseluruhan, Spotify mengingatkan investor bahwa itu masih merupakan perusahaan yang sedang berkembang.

Mengapa saham itu masih terlihat mahal

Jadi mengapa saham itu dihantam?

Jawabannya terletak pada prospek. Manajemen memproyeksikan pendapatan operasional Q2 hanya sebesar €630 juta -- penurunan dari Q1 dalam hal absolut dan jauh di bawah sekitar €680 juta yang diperkirakan rata-rata analis. Pendorong utama: peningkatan pengeluaran yang tajam untuk inisiatif kecerdasan buatan (AI) dan pemasaran produk. Dalam panggilan pendapatannya chief financial officer Christian Luiga mengatakan bahwa pengeluaran operasional harus tetap tinggi "untuk satu atau dua kuartal ke depan."

Di bawah angka-angka utama, ada juga beberapa sinyal yang lebih lunak yang layak diperhatikan.

Pertumbuhan pelanggan Premium, misalnya, telah melambat secara signifikan -- bergerak dari pertumbuhan 12% dari tahun ke tahun di setiap tiga kuartal pertama 2025, menjadi 10% di Q4, dan sekarang hanya 9% di Q1. Dan pendapatan yang didukung iklan, meskipun naik 3% dari tahun ke tahun berdasarkan mata uang konstan di Q1, turun 5% berdasarkan laporan, memperpanjang periode yang lemah dalam bisnis periklanan perusahaan yang lebih kecil.

Kemudian ada valuasi.

Bahkan setelah penurunan tahunan hingga saat ini sebesar sekitar 24% hingga saat ini, rasio harga terhadap pendapatan saham masih sekitar 29. Itu bukanlah tawar-menawar yang menjerit untuk sebuah perusahaan yang pertumbuhannya melambat dan perluasan margin jangka pendeknya tertunda oleh siklus investasi yang lebih berat.

Secara keseluruhan, saya pikir Spotify masih terlihat terlalu mahal, bahkan setelah reset tahun ini.

Tentu, investasi perusahaan dalam AI dapat menghasilkan keuntungan yang signifikan, memperdalam keterlibatan dan mendorong nilai umur pelanggan yang lebih tinggi dari waktu ke waktu, seperti yang diharapkan manajemen. Tetapi dengan pertumbuhan pelanggan yang melambat dan prospek kuartal kedua sekarang menunjukkan bahwa pengeluaran yang tinggi akan terus membebani pendapatan operasional, saya lebih suka menonton dari pinggir lapangan dan mencari titik masuk yang lebih menarik nanti tahun ini.

Haruskah Anda membeli saham Spotify Technology sekarang?

Sebelum Anda membeli saham di Spotify Technology, pertimbangkan ini:

Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru-baru ini mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang… dan Spotify Technology bukanlah salah satunya. 10 saham yang masuk ke daftar itu dapat menghasilkan pengembalian yang luar biasa dalam beberapa tahun mendatang.

Pertimbangkan kapan Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004... jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $497.606! Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005... jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $1.306.846!

Sekarang, perlu dicatat bahwa pengembalian rata-rata total Stock Advisor adalah 985% — kinerja yang mengungguli pasar dibandingkan dengan 200% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.

**Pengembalian Stock Advisor sebagaimana pada 29 April 2026. *

Daniel Sparks dan kliennya tidak memiliki posisi di salah satu saham yang disebutkan. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan Spotify Technology. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.

Pandangan dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan pendapat penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan Nasdaq, Inc.