Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panel terbagi mengenai Bristol Myers Squibb (BMY). Sementara beberapa berpendapat bahwa portofolio pertumbuhan dapat mengimbangi jurang paten 2028 Eliquis dan Opdivo, yang lain memperingatkan bahwa jadwal untuk aset yang diakuisisi seperti obat skizofrenia Karuna mungkin tidak memberikan penyangga yang cukup, dan produktivitas R&D perusahaan adalah risiko sistemik.
Risiko: Ketidaksesuaian antara jadwal peluncuran aset yang diakuisisi dan akhir eksklusivitas Eliquis dan Opdivo, serta produktivitas R&D BMY.
Peluang: Opsi yang tertanam dalam M&A baru-baru ini, terutama potensi terobosan dalam neurosains dari akuisisi seperti Karuna Therapeutics.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Bristol Myers Squibb menghadapi jurang paten yang menakutkan.
Perusahaan memiliki portofolio pertumbuhan yang menjanjikan, tetapi mungkin tidak dapat sepenuhnya mengimbangi kerugian dari obat-obatan lama.
Investor pendapatan dan investor sabar yang tidak anti-risiko masih dapat menemukan saham Bristol Myers Squibb menarik.
Saham Bristol Myers Squibb (NYSE: BMY) sedang rebound setelah merosot sekitar 11%. Namun, saham farmasi besar ini masih berada di bawah puncak tahun berjalan awal Maret. Dengan kelipatan harga terhadap pendapatan berjangka (forward price-to-earnings) hanya 9,4, Bristol Myers Squibb mungkin tampak sebagai pilihan menarik bagi investor nilai.
Tetapi angka tidak selalu menceritakan keseluruhan cerita. Tertarik membeli Bristol Myers Squibb saat penurunan? Ada sesuatu yang perlu Anda ketahui terlebih dahulu.
Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang sedikit dikenal, yang disebut "Monopoli Tak Tergantikan" yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Beberapa saham murah untuk sementara waktu. Yang lain murah karena suatu alasan. Bristol Myers Squibb jelas termasuk dalam kategori terakhir saat ini. Pembuat obat ini menghadapi berbagai risiko yang tidak boleh diabaikan oleh investor.
Jurang paten yang menakutkan menjadi yang teratas dalam daftar. Penjualan obat kanker darah Revlimid sudah menurun tajam akibat persaingan generik. Dua produk terlaris Bristol Myers Squibb, pengencer darah Eliquis dan imunoterapi kanker Opdivo, kehilangan eksklusivitas paten AS pada tahun 2028.
Jangan menilai Bristol Myers Squibb sebagai saham bernilai bagus semata-mata karena kelipatan pendapatan berjangkanya yang rendah. Karena jurang paten perusahaan, metrik valuasi apa pun yang didasarkan pada pendapatan tahun 2026 atau 2027 praktis tidak berguna.
Tentu saja, Bristol Myers Squibb telah menyelesaikan banyak akuisisi untuk meningkatkan prospek pertumbuhannya. Perusahaan membeli Mirati Therapeutics, Karuna Therapeutics, dan RayzeBio pada tahun 2023. Perusahaan mengakuisisi 2seventy bio dan Orbital Therapeutics tahun lalu. Meskipun akuisisi menawarkan potensi, mereka juga menimbulkan risiko integrasi dan klinis.
Eksekutif Bristol Myers Squibb sangat fokus pada portofolio pertumbuhan produsen obat daripada obat-obatan lama mereka. Mereka menekankan dalam pembaruan pendapatan kuartal pertama 2026 bahwa portofolio pertumbuhan menyumbang sebagian besar dari total pendapatan. Itu benar, tetapi portofolio lama masih menyumbang sekitar 46% dari pendapatan. Dengan total pendapatan meningkat hanya 1% atas dasar mata uang konstan, ada kemungkinan nyata bahwa obat-obatan pertumbuhan tidak akan dapat mengimbangi kerugian dari obat-obatan blockbuster lama.
Apakah risiko ini berarti Bristol Myers Squibb adalah saham yang harus dihindari? Belum tentu. Apakah membeli saham saat penurunan masuk akal tergantung pada gaya investasi dan toleransi risiko Anda.
Investor yang anti-risiko mungkin lebih baik mencari saham lain untuk dibeli. Ceritanya mirip untuk investor dengan horizon waktu investasi yang pendek. Nasib Bristol Myers Squibb tidak akan membaik secara dramatis dalam beberapa tahun ke depan.
Namun, investor sabar yang tidak takut mengambil risiko mungkin menyukai prospek jangka panjang Bristol Myers Squibb. Investor pendapatan juga mungkin akan menemukan hasil dividen perusahaan sebesar 4,2% menarik.
Bristol Myers Squibb bisa menjadi saham yang bagus untuk dibeli saat penurunan, tetapi hanya untuk beberapa investor.
Sebelum Anda membeli saham Bristol Myers Squibb, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang… dan Bristol Myers Squibb bukan salah satunya. 10 saham yang terpilih berpotensi menghasilkan keuntungan besar di tahun-tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $477.813! Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $1.320.088!
Sekarang, perlu dicatat bahwa total pengembalian rata-rata Stock Advisor adalah 986% — kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 208% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
**Pengembalian Stock Advisor per 24 Mei 2026. ***
Keith Speights memiliki posisi di Bristol Myers Squibb. The Motley Fool memiliki posisi dan merekomendasikan Bristol Myers Squibb. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan dan opini Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Valuasi BMY mengabaikan kerugian paten 2028 pada dua produk teratas yang masih menopang hampir setengah dari pendapatan."
Artikel ini secara akurat menyoroti jurang paten BMY tetapi meremehkan betapa sedikit waktu yang dimiliki portofolio pertumbuhan untuk ditingkatkan sebelum Eliquis dan Opdivo kehilangan eksklusivitas AS pada tahun 2028. Produk lama masih menghasilkan 46% penjualan sementara pendapatan mata uang konstan naik hanya 1% pada kuartal terakhir. Akuisisi seperti Karuna dan RayzeBio menambah risiko klinis dan integrasi biner daripada arus kas jangka pendek. Pada 9,4x pendapatan berjangka, kelipatan terlihat murah hanya jika seseorang berasumsi basis pendapatan 2026-27 bertahan; sejarah menunjukkan kelipatan farmasi semakin tertekan begitu visibilitas penurunan pendapatan pasca-paten muncul. Investor pendapatan yang mengejar imbal hasil 4,2% mungkin menghadapi pemotongan jika arus kas melemah lebih cepat dari yang diperkirakan.
Aset baru dapat memberikan persetujuan lebih awal dari perkiraan atau penyerapan yang lebih besar, memungkinkan portofolio pertumbuhan untuk lebih dari mengganti pendapatan warisan yang hilang pada tahun 2029 dan membenarkan penilaian ulang.
"BMY bukanlah jebakan nilai atau barang murah—ini adalah taruhan biner apakah akuisisi baru-baru ini senilai $8 miliar+ menghasilkan pendapatan blockbuster yang cukup pada tahun 2030 untuk mengimbangi jurang paten, dan artikel tersebut tidak mengukur apa arti 'cukup' sebenarnya."
Artikel ini membingkai BMY sebagai jebakan nilai, dan itu sebagian benar—tetapi mengacaukan rasa sakit jangka pendek dengan penghancuran nilai jangka panjang. Ya, Eliquis dan Opdivo menghadapi jurang paten 2028. Ya, obat warisan adalah 46% dari pendapatan. Tetapi artikel ini mengabaikan dua hal: (1) portofolio pertumbuhan BMY sekarang mendorong mayoritas pendapatan dan masih dalam tahap awal (aset Karuna, RayzeBio belum mencapai puncaknya); (2) P/E berjangka 9,4x pada perusahaan farmasi dengan imbal hasil 4,2% dan arus kas bebas tahunan $10 miliar+ benar-benar murah JIKA portofolio pertumbuhan tumbuh pada tingkat belasan persen pasca-2028. Pertanyaan sebenarnya bukanlah apakah jurang itu ada—memang ada—tetapi apakah tesis M&A manajemen benar-benar berhasil. Itu adalah taruhan 3-5 tahun, bukan taruhan 2 tahun.
Jika portofolio pertumbuhan BMY berkinerja buruk dari ekspektasi klinis (umum dalam M&A biotek) atau jika biaya integrasi membengkak, perusahaan dapat menghadapi jurang pendapatan pada tahun 2029-2030 yang tidak dapat dibenarkan oleh kelipatan valuasi apa pun. Pertumbuhan pendapatan mata uang konstan 1% adalah tanda bahaya—ini menunjukkan obat-obatan pertumbuhan belum mengimbangi.
"Valuasi BMY saat ini mencerminkan skenario penurunan terminal 'kasus terburuk', gagal memperhitungkan potensi keuntungan dari pipa M&A yang berfokus pada neurosains baru-baru ini."
Artikel ini secara akurat menyoroti 'jurang paten' sebagai hambatan utama bagi BMY, tetapi melewatkan nuansa penting dari strategi alokasi modal. Diperdagangkan pada P/E berjangka ~9,4x, BMY dihargai untuk penurunan terminal, namun pasar mengabaikan opsi yang tertanam dalam lonjakan M&A baru-baru ini. Akuisisi seperti Karuna Therapeutics memberikan potensi terobosan nyata dalam neurosains, yang belum tercermin dalam valuasi. Sementara pendapatan warisan memang terkikis, pasar terlalu meremehkan periode transisi. Jika bahkan salah satu aset pipa tahap akhir mencapai tonggak komersial utama, lantai valuasi saat ini memberikan margin keamanan yang signifikan bagi investor berorientasi pendapatan jangka panjang.
Tesis ini mengasumsikan integrasi yang berhasil dari akuisisi berharga tinggi, mengabaikan kenyataan historis bahwa farmasi besar sering kali membayar terlalu mahal untuk R&D yang gagal mencapai skala yang diperlukan untuk menggantikan blockbuster bernilai miliaran dolar seperti Eliquis.
"Kelipatan berjangka BMY yang murah menyembunyikan risiko pendapatan struktural dari jurang paten yang tidak akan diimbangi kecuali portofolio pertumbuhan memberikan pertumbuhan pendapatan jangka pendek yang material."
Artikel ini menandai jurang paten untuk BMY sebagai risiko utama dan mencatat pipa yang masih tumbuh, namun tidak pasti. Puncaknya adalah perlindungan paten Eliquis dan Opdivo berakhir pada tahun 2028, dan Revlimid menghadapi erosi generik yang berkelanjutan; bahkan jika portofolio pertumbuhan berkembang, basis warisan dapat menyeret pendapatan selama bertahun-tahun. Artikel ini menyarankan valuasi murah (P/E berjangka sekitar 9,4) tetapi kelipatan itu dapat semakin tertekan jika pendapatan 2026–27 terbukti tidak berkelanjutan dan tonggak pencapaian pipa tertinggal. Akuisisi menambah risiko (integrasi, tinjauan peraturan) dan arus kas jangka pendek dapat tetap tertekan tanpa peluncuran penyeimbang.
Jika BMY mengeksekusi portofolio pertumbuhan dan mengamankan tonggak pencapaian pipa pada tahun 2026–2028, saham dapat dinilai ulang meskipun ada jurang paten 2028, dan dividen 4% tetap menarik.
"Jadwal peluncuran untuk Karuna dan aset serupa menciptakan celah berbahaya sebelum jurang paten 2028."
Optimisme Claude pada portofolio pertumbuhan yang tumbuh pasca-2028 mengabaikan jadwal peluncuran aset yang diakuisisi. Obat skizofrenia Karuna menghadapi keputusan FDA pada akhir 2024 dengan peningkatan komersial kemungkinan akan meluas hingga 2027-2029, menyisakan sedikit penyangga sebelum berakhirnya eksklusivitas Eliquis dan Opdivo. Ketidaksesuaian ini meningkatkan kemungkinan bahwa pendapatan 2026-27 terkikis lebih cepat dari perkiraan, menekan kelipatan dan dividen. M&A farmasi historis menunjukkan penundaan semacam itu umum terjadi, memperkuat risiko integrasi yang sudah disebutkan.
"Jadwal peluncuran kurang penting dibandingkan potensi penjualan puncak—Karuna perlu mencapai $3 miliar+ untuk membenarkan tesis akuisisi, dan panel belum menguji asumsi tersebut."
Kritik jadwal Grok tajam, tetapi melewatkan bahwa aset skizofrenia Karuna (KarXT) sudah memiliki dataset Fase 3 yang lengkap—keputusan FDA sudah dekat, bukan spekulatif. Peningkatan komersial hingga 2027-29 realistis, tetapi itu tumpang tindih dengan jurang Eliquis/Opdivo karena desain, bukan kecelakaan. Risiko sebenarnya: apakah penjualan puncak Karuna ($2-3 miliar konsensus) secara material menggerakkan jarum BMY pasca-2028. Jika tidak, tesis M&A runtuh terlepas dari jadwal peluncuran. Tidak ada yang mengukur matematika penggantian pendapatan.
"Keberhasilan aset individu seperti KarXT secara matematis tidak cukup untuk menggantikan kerugian pendapatan yang akan datang dari Eliquis dan Opdivo."
Claude, fokus Anda pada KarXT melewatkan risiko sistemik yang sebenarnya: produktivitas R&D BMY. Bahkan jika KarXT mencapai $3 miliar, itu hanya sebagian kecil dari lubang pendapatan $10 miliar+ yang diciptakan oleh jurang paten 2028. Kita memperdebatkan aset individu sambil mengabaikan ketidakmampuan struktural perusahaan untuk menghasilkan inovasi organik. Mengandalkan M&A untuk menjembatani kesenjangan paten yang besar bukanlah strategi; itu adalah upaya putus asa untuk membeli waktu yang tak terhindarkan menyebabkan dilusi margin dan tekanan neraca.
"Kompresi margin dari pertumbuhan SG&A dan tekanan harga pembayar dapat mengikis FCF sebelum 2028, menantang valuasi bahkan dengan beberapa puncak aset."
Gemini, Anda bertaruh pada satu pukulan besar dari Karuna/RayzeBio, tetapi Anda mengabaikan risiko erosi margin dari komersialisasi portofolio pertumbuhan yang lebih luas. Bahkan dengan beberapa puncak $2-3 miliar, peningkatan SG&A, diskon pembayar, dan potensi pembayaran berdasarkan tonggak dapat menekan FCF sebelum 2028. Hambatan tinggi untuk mengimbangi jurang bukan hanya penggantian pendapatan; ini adalah risiko kompresi margin yang dapat menilai ulang saham ke bawah sebelum tonggak apa pun tercapai.
Panel terbagi mengenai Bristol Myers Squibb (BMY). Sementara beberapa berpendapat bahwa portofolio pertumbuhan dapat mengimbangi jurang paten 2028 Eliquis dan Opdivo, yang lain memperingatkan bahwa jadwal untuk aset yang diakuisisi seperti obat skizofrenia Karuna mungkin tidak memberikan penyangga yang cukup, dan produktivitas R&D perusahaan adalah risiko sistemik.
Opsi yang tertanam dalam M&A baru-baru ini, terutama potensi terobosan dalam neurosains dari akuisisi seperti Karuna Therapeutics.
Ketidaksesuaian antara jadwal peluncuran aset yang diakuisisi dan akhir eksklusivitas Eliquis dan Opdivo, serta produktivitas R&D BMY.