Transkrip Pendapatan Q1 2026 M/I Homes (MHO)

Sumber gambar: The Motley Fool.

Tanggal

Rabu, 22 April 2026 pukul 10:30 pagi ET

Peserta Panggilan

- Ketua, Presiden, dan Chief Executive Officer — Robert H. Schottenstein

- Wakil Presiden Eksekutif, Chief Financial Officer, dan Bendahara — Phillip G. Creek

- Presiden, M/I Financial — Derek R. Klutch

Transkrip Panggilan Konferensi Lengkap

Robert Schottenstein: Terima kasih, Phil. Selamat pagi semuanya, dan terima kasih telah bergabung dengan kami hari ini. Kami memiliki kuartal pertama yang sangat solid, ditandai dengan pendapatan sebesar $921 juta, laba sebelum pajak sebesar $89 juta, dan laba sebelum pajak yang kuat sebesar 10%. Jelas, selama kuartal ini, permintaan rumah baru dan kondisi pembangunan rumah terus menghadapi tantangan, menantang dan dipengaruhi oleh keterjangkauan dan bahkan kepercayaan konsumen, konflik di Timur Tengah dan ketidakpastian umum serta volatilitas dalam perekonomian yang lebih luas. Meskipun demikian, kami sangat senang dapat meningkatkan kontrak baru kuartal pertama kami sebesar 3%, menghasilkan margin kotor sebesar 22%, dan menghasilkan laba atas ekuitas sebesar 12%.

Momentum penjualan kami dari akhir tahun lalu berlanjut hingga Januari dan Februari, bahkan dengan badai musim dingin yang berdampak cukup signifikan pada sejumlah pasar kami di awal tahun. Selama periode ini, kami melihat peningkatan lalu lintas dan peningkatan aktivitas pembeli rumah saat kami memulai musim penjualan musim semi. Namun, kondisi pasar sedikit bergeser pada akhir Februari dan memasuki Maret karena peristiwa di Timur Tengah mendorong suku bunga KPR lebih tinggi, memengaruhi harga gas dan berkontribusi pada ketidakpastian pasar lebih lanjut. Dalam mengelola semua ini, penurunan suku bunga KPR terus menjadi bagian penting dari strategi penjualan kami.

Kami terus berhasil menyeimbangkan margin dan kecepatan penjualan di tingkat komunitas serta menawarkan penurunan suku bunga KPR baik pada penjualan spekulatif maupun penjualan yang akan dibangun sebagai insentif utama untuk mempromosikan aktivitas penjualan kami. Selama kuartal ini, kami menutup 1.914 rumah, turun 3% dibandingkan tahun lalu. Pendapatan total kuartal pertama kami turun 6% menjadi $921 juta, dan laba sebelum pajak turun 39% menjadi $89,2 juta. Tetap saja, kami mengakhiri kuartal ini dengan ekuitas pemegang saham rekor $3,2 miliar, dan nilai buku per saham kami sekarang mencapai rekor $125, naik 11% dari tahun lalu. Seperti yang saya sebutkan, penjualan kami meningkat 3% dari tahun ke tahun. Kami menjual 2.350 rumah selama kuartal ini.

Kecepatan penjualan bulanan kami rata-rata 3,4 rumah per komunitas, konsisten dengan tahun 2025. Kami terus melihat pembeli berkualitas tinggi dalam hal kelayakan kredit dengan skor kredit rata-rata 747 dan uang muka rata-rata 15%. Smart Series kami, yang merupakan lini rumah kami yang paling terjangkau, terus menjadi kontributor penting bagi kinerja penjualan kami. Selama kuartal pertama, penjualan Smart Series sekitar 47% dari total penjualan dibandingkan dengan 53% tahun lalu. Di seluruh perusahaan, sekitar setengah dari pembeli kami adalah pembeli rumah pertama kali, sementara setengah lainnya adalah pembeli yang pindah rumah pertama, kedua, atau ketiga. Keberagaman penawaran produk kami tetap menjadi faktor penting dan berkontribusi pada kinerja penjualan dan profitabilitas keseluruhan kami.

Kami mengakhiri kuartal pertama dengan 230 komunitas dan berada di jalur yang tepat untuk menumbuhkan jumlah komunitas kami pada tahun 2026 rata-rata sekitar 5% dari tahun 2025. Beralih ke pasar kami. Kontribusi pendapatan divisi kami pada kuartal pertama dipimpin oleh Chicago, Columbus, Dallas, Orlando, dan Raleigh. Kontrak baru untuk kuartal pertama di wilayah Utara kami menurun sebesar 4%, sementara kontrak baru di wilayah Selatan kami meningkat sebesar 8% dibandingkan tahun lalu. Pengiriman kami di wilayah Utara menurun 9% dibandingkan tahun lalu dan mewakili kurang dari 40% dari total perusahaan kami. Pengiriman wilayah Selatan kami meningkat sebesar 1% dibandingkan tahun lalu dan mewakili 60% pengiriman kami lainnya.

Kami memiliki posisi lahan yang sangat baik. Posisi lot yang kami miliki dan kendalikan di wilayah Selatan menurun sebesar 13% dibandingkan tahun lalu, dan meningkat sebesar 21% dibandingkan tahun lalu di wilayah Utara kami, 40% dari lot yang kami miliki dan kendalikan berada di wilayah Utara, 60% lainnya di Selatan. Di seluruh perusahaan, kami memiliki sekitar 24.200 lot, yang sedikit kurang dari pasokan 3 tahun. Selain itu, kami mengendalikan sekitar 25.800 lot melalui kontrak opsi, yang menghasilkan total sekitar 50.000 lot yang dimiliki dan dikendalikan setara dengan pasokan sekitar 5 tahun. Neraca kami terus sangat kuat.

Seperti yang saya sebutkan sebelumnya, kami mengakhiri kuartal pertama dengan rekor sepanjang masa $3,2 miliar ekuitas, 0 pinjaman di bawah fasilitas kredit berputar tidak dijamin kami sebesar $900 juta dan lebih dari $750 juta tunai. Hal ini menghasilkan rasio utang terhadap modal sebesar 18%, dan rasio utang bersih terhadap modal sebesar negatif 2%. Saat saya menyimpulkan, saya akan mengingatkan semua orang bahwa tahun 2026 menandai tahun ke-50 kami berbisnis. Kami sangat bangga dengan rekor kami dan berharap dapat membangun kesuksesan kami di tahun 2026. Mengingat kekuatan neraca kami, luasnya jejak geografis kami dan posisi lahan yang sangat baik dan komunitas yang berlokasi strategis bersama dengan penawaran produk yang beragam, kami berada dalam posisi yang baik untuk terus memberikan hasil yang sangat solid di tahun 2026.

Dengan itu, saya akan menyerahkan panggilan kepada Phil.

Phillip Creek: Terima kasih, Bob. Kontrak baru kami naik 3% dibandingkan tahun lalu. Naik 11% di bulan Januari, naik 7% di bulan Februari, dan turun 6% di bulan Maret. Tingkat pembatalan kami untuk kuartal ini adalah 8%. Kontrak baru bulanan kami meningkat secara berurutan sepanjang kuartal. Kontrak baru bulan Maret tahun lalu adalah bulan tertinggi di tahun 2025. 50% dari penjualan kuartal pertama kami adalah pembeli pertama kali dan 70% adalah rumah inventaris. Jumlah komunitas kami adalah 230 pada akhir kuartal pertama dibandingkan dengan 226 tahun lalu. Rincian berdasarkan wilayah adalah 91 di wilayah Utara dan 139 di wilayah Selatan. Selama kuartal ini, kami membuka 22 komunitas baru sambil menutup 24.

Kami mengirimkan 1.914 rumah pada kuartal pertama. Sekitar 50% dari pengiriman ini berasal dari rumah inventaris yang terjual dan terkirim dalam kuartal tersebut. Dan per 31 Maret, kami memiliki 4.600 rumah di lapangan dibandingkan dengan 4.800 rumah di lapangan tahun lalu. Pendapatan turun 6% pada kuartal pertama. Harga penutupan rata-rata kami untuk kuartal pertama adalah $459.000, turun 4% dibandingkan dengan harga penutupan rata-rata kuartal pertama tahun lalu sebesar $476.000. Margin kotor kuartal pertama kami adalah 22%, turun 390 basis poin dari tahun ke tahun karena insentif pembeli rumah yang lebih tinggi dan biaya lot yang lebih tinggi dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Beban SG&A kuartal pertama kami adalah 12,7% dari pendapatan dibandingkan dengan 11,5% tahun lalu, dan pengeluaran kuartal pertama kami meningkat 4% dibandingkan tahun lalu. Peningkatan biaya terutama disebabkan oleh peningkatan biaya penjualan, peningkatan jumlah komunitas, dan tambahan jumlah karyawan. Pendapatan bunga, bersih dari beban bunga untuk kuartal ini adalah $3,1 juta. Bunga yang kami bebankan adalah $9 juta. Kami memiliki pengembalian yang solid untuk kuartal pertama mengingat tantangan yang dihadapi industri kami. Laba sebelum pajak kami adalah 10% dan laba atas ekuitas kami adalah 12%. Selama kuartal ini, kami menghasilkan $99 juta EBITDA dibandingkan dengan $154 juta tahun lalu, dan tarif pajak efektif kami adalah 24% pada kuartal pertama, sama dengan kuartal pertama tahun sebelumnya.

Laba per saham dilusian kami untuk kuartal ini adalah $2,55 per saham dibandingkan dengan $3,98 tahun lalu, dan nilai buku per saham kami sekarang adalah $125 per saham, naik $12 per saham dari tahun lalu. Sekarang Derek Klutch akan membahas hasil perusahaan KPR kami.

Derek Klutch: Terima kasih, Phil. Operasi KPR dan judul kami mencapai laba sebelum pajak sebesar $14,1 juta, turun 12% dari $16,1 juta pada kuartal pertama tahun 2025. Pendapatan turun 1% dari tahun lalu menjadi $31,2 juta karena margin yang sedikit lebih rendah pada pinjaman yang dijual dan jumlah pinjaman rata-rata yang lebih rendah, tetapi diimbangi oleh peningkatan pinjaman yang berasal. Rata-rata pinjaman terhadap nilai pada KPR pertama kami untuk kuartal ini adalah 85% dibandingkan dengan 83% pada kuartal pertama tahun 2025, 66% dari pinjaman yang ditutup pada kuartal ini adalah konvensional dan 34% FHA/VA, dibandingkan dengan 57% dan 43%, masing-masing, untuk kuartal pertama tahun 2025. Jumlah KPR rata-rata kami turun menjadi $401.000 pada kuartal pertama tahun 2026 ini dibandingkan dengan $406.000 tahun lalu.

Pinjaman yang berasal meningkat menjadi 1.579 pinjaman, yang naik 3% dari tahun lalu, sementara volume pinjaman yang dijual meningkat sebesar 1%. Terakhir, operasi KPR kami menangkap 96% dari bisnis kami pada kuartal pertama, naik dari 92% tahun lalu. Sekarang saya akan menyerahkan panggilan kembali kepada Phil.

Phillip Creek: Terima kasih, Derek. Posisi keuangan kami terus sangat kuat. Kami mengakhiri kuartal pertama tanpa pinjaman di bawah fasilitas kredit kami sebesar $900 juta dan memiliki saldo kas sebesar $767 juta. Kami terus memiliki salah satu tingkat utang terendah di antara para pembangun rumah publik dan berada dalam posisi yang sangat baik. Lini bank kami jatuh tempo pada tahun 2030 dan utang publik kami jatuh tempo pada tahun 2028 dan 2030, dan memiliki suku bunga di bawah 5%. Investasi lahan kami yang belum terjual pada akhir kuartal adalah $1,9 miliar dibandingkan dengan $1,7 miliar tahun lalu. Pada 31 Maret, kami memiliki $844 juta lahan mentah dan lahan dalam pengembangan, dan $1 miliar lot yang belum terjual yang sudah jadi.

Selama kuartal pertama tahun 2026, kami menghabiskan $79 juta untuk pembelian lahan dan $104 juta untuk pengembangan lahan dengan total $183 juta. Pada akhir kuartal, kami memiliki 740 rumah inventaris yang sudah jadi dan 2.584 total rumah inventaris. Dan dari total inventaris, 999 berada di wilayah Utara dan 1.585 di wilayah Selatan. Pada 31 Maret 2025, kami memiliki 686 rumah inventaris yang sudah jadi dan 2.385 total rumah inventaris. Kami menghabiskan $50 juta pada kuartal pertama untuk membeli kembali saham kami dan memiliki sisa $170 juta di bawah otorisasi Dewan kami. Dalam 4 tahun terakhir, kami telah membeli kembali 18% dari saham kami yang beredar. Ini menyelesaikan presentasi kami. Kami sekarang akan membuka panggilan untuk pertanyaan atau komentar apa pun.

Operator: Pertanyaan pertama Anda berasal dari jalur Natalie Kulasekere dari Zelman & Associates.

Analis Tidak Dikenal: Saya hanya ingin tahu, apakah Anda telah menerima komunikasi apa pun mengenai kenaikan biaya dari vendor Anda karena harga bahan bakar, mungkin itu adalah biaya tambahan bahan bakar yang ditumpuk di atas kontrak Anda yang sudah ada? Dan jika ya, apakah menurut Anda itu adalah sesuatu yang dapat Anda negosiasikan dengan mitra dagang Anda?

Robert Schottenstein: Terima kasih, Natalie. Jawaban singkatnya adalah ya. Masalah kenaikan bahan bakar telah muncul di beberapa divisi. Saya tidak tahu apakah itu muncul di mana-mana. Saya sadar akan 2 atau 3 atau 4 kasus di mana hal itu terjadi dan mungkin lebih banyak lagi. Sejauh ini, belum banyak dampaknya. Bahkan, sejauh ini, saya pikir belum ada dampaknya.

Dengan mengatakan itu, jika kondisinya memburuk, pada suatu saat, kami telah berbisnis selama 50 tahun, dan salah satu hal yang paling kami banggakan adalah tidak hanya konsistensi strategi kami, tetapi hubungan jangka panjang baik di tingkat nasional maupun di tingkat lokal yang kami miliki dengan begitu banyak subkontraktor dan pemasok kami, banyak di antaranya telah kami ajak berbisnis sejak lama. Dan salah satu alasan kami dapat berbisnis dengan orang-orang untuk waktu yang lama adalah kami mencoba untuk berurusan dengan mereka secara adil baik di masa baik maupun di masa buruk. Anda mungkin tidak menanyakannya sebagai bagian dari pertanyaan Anda.

Tetapi selama setahun terakhir, kami telah kembali ke sejumlah subkontraktor tersebut dari sudut pandang kami dan berusaha untuk melihat pengurangan biaya. Kami memiliki upaya pengurangan biaya internal yang sangat, sangat agresif dan intens yang kami luncurkan, saya pikir, sedikit lebih dari setahun yang lalu, mungkin sedikit lebih dari setahun yang lalu untuk mengantisipasi kondisi saat ini dengan margin yang menurun dan sebagainya. Dan kami cukup berhasil melakukannya. Kami tahu itu adalah jalan dua arah, dan ada saatnya mereka bekerja sama dengan kami. Ada saatnya kami harus bekerja sama dengan mereka.

Namun sejauh ini mengenai situasi bensin dan minyak, saya tidak menyadari adanya dampak, kecuali jika Anda, Phil. Saya harap itu membantu.

Analis Tidak Dikenal: Ya. Dan saya kira saya hanya punya satu pertanyaan lanjutan lagi. Jadi ASP Anda dalam kisaran $470.000 hingga $480.000, jika tidak lebih tinggi di sebagian besar kuartal sejak 2022. Jadi apakah ada sesuatu yang spesifik yang menyebabkan ini lebih rendah pada kuartal ini? Dan jika ya, bagaimana kita harus melihatnya ke depan? Haruskah itu lebih rendah dari kisaran $470.000, $480.000? Atau menurut Anda itu akan -- apakah Anda yakin itu akan naik kembali ke sana?

Robert Schottenstein: Mengejutkan saya bahwa itu -- kami tahu itu akan lebih rendah. Saya tidak berpikir itu mungkin akan jauh lebih rendah. Itu tidak terlalu banyak. Ketika Anda benar-benar melihatnya, $470.000 dibandingkan dengan $460.000. Dengan mengatakan itu, keterjangkauan adalah kata kunci favorit di industri kami saat ini selain mungkin penurunan suku bunga seperti yang saya pikirkan. Tetapi keterjangkauan ada di sana. Dan sebenarnya, itu dimulai di perusahaan kami sekitar 5 tahun yang lalu di mana kami memulai upaya yang sangat terkoordinasi untuk menghasilkan produk yang lebih terjangkau, terutama produk townhouse yang terhubung. Di seluruh perusahaan, mungkin sekitar 20% atau 25% dari bisnis kami, di suatu tempat di sana. Itu sedikit bergeser dari kuartal ke kuartal dengan komunitas baru dan sebagainya serta waktu penutupan.

Dan saya pikir itu -- saya sebenarnya berpikir itu lebih karena campuran daripada apa pun. Saya berharap harga jual rata-rata kami berada pada tingkat ini, mungkin sedikit lebih tinggi, jadi mereka akan berfluktuasi di -- di kisaran atas 400-an untuk masa mendatang.

Operator: [Instruksi Operator] Pertanyaan Anda selanjutnya berasal dari jalur Kenneth Zener dari Seaport Research Partners.

Kenneth Zener: Saya bertanya-tanya, mengingat Smart Series Anda, sangat sukses, 47, saya sebut saja setengahnya. Dan bagaimana -- bisakah Anda berbicara tentang itu. Apakah sebagian besar penutupan pesanan intra-kuartal Anda berasal dari Smart Series hampir berdasarkan definisi karena itu seperti pra-bangun? Apakah itu asumsi yang benar yang saya buat?

Robert Schottenstein: Belum tentu. Kami mengelola tingkat spek kami atau tingkat rumah inventaris kami berdasarkan basis subdivisi demi subdivisi. Dan itu kurang terkait dengan mungkin titik harga komunitas pada saat-saat daripada -- saya pikir lebih -- itu lebih berkaitan dengan lokasi komunitas di mana kami pikir pembeli berasal. Jelas, saya pikir ada lebih banyak spek dengan produk yang terhubung karena Anda membangun bangunan demi bangunan. Dan sebagian dari itu adalah Smart Series, sebagian bukan. Saya tidak berpikir ada perbedaan yang dapat dibedakan antara penutupan intra-kuartal yang berasal dari rumah spek Smart Series versus setengah lainnya dari bisnis kami. Dan ngomong-ngomong, tidak semua pembeli Smart Series adalah pembeli rumah pertama kali.

Ini hanyalah lini produk yang kami coba dorong dengan sangat keras untuk memanfaatkan penurunan titik harga kami. Tetapi Phil, apakah Anda ingin menambahkan sesuatu?

Phillip Creek: Ya. Dan secara keseluruhan, kami merasa sangat baik tentang tingkat spek kami. Seperti kata Bob, itu benar-benar bervariasi dari komunitas ke komunitas. Ini telah menjadi persentase yang lebih tinggi, sekitar 50% dari penutupan yang terjadi dalam kuartal tersebut. Pengurangan waktu siklus telah membantu. Dibutuhkan lebih sedikit waktu bagi kami untuk membangun rumah seperti dulu setahun yang lalu. Kami juga mencoba untuk terus fokus pada saat kami mengeluarkan spek, mari kita pastikan kami mengeluarkan spek yang tepat di lot yang tepat. Kami seperti kebanyakan pembangun, kami lebih suka memiliki lebih banyak penjualan tanah, lebih banyak penjualan yang akan dibangun, karena,