Molina (MOH) Transkrip Pendapatan Kuartal I 2026

Sumber gambar: The Motley Fool.

Tanggal

Kamis, 23 April 2026 pukul 8:00 pagi ET

Peserta Panggilan

- Chief Executive Officer — Joseph Zubretsky

- Chief Financial Officer — Mark Keim

Transkrip Panggilan Konferensi Lengkap

Joseph Zubretsky; dan CFO kami, Mark Keim. Siaran pers yang mengumumkan pendapatan kuartal pertama 2026 kami didistribusikan setelah pasar ditutup kemarin dan tersedia di situs web Hubungan Investor kami. Segera setelah panggilan ini selesai, rekaman akan tersedia selama 30 hari. Nomor untuk mengakses rekaman ada di rilis pendapatan. Bagi Anda yang mendengarkan siaran ulang presentasi ini, kami mengingatkan bahwa semua pernyataan dibuat per hari ini, Kamis, 23 April 2026, dan belum diperbarui setelah panggilan pendapatan awal. Dalam panggilan ini, kami akan merujuk pada ukuran non-GAAP tertentu.

Rekonsiliasi ukuran-ukuran ini dengan ukuran GAAP yang paling setara dapat ditemukan di rilis pendapatan. Selama panggilan, kami akan membuat pernyataan berwawasan ke depan tertentu, termasuk, namun tidak terbatas pada, pernyataan mengenai panduan 2026 kami, tren biaya dan pemanfaatan medis selama tahun ini, lanskap politik, legislatif, dan peraturan, dampak persyaratan kerja Medicaid dan penentuan ulang, perkiraan pertumbuhan dan ekspansi margin kami, perkiraan jumlah kekuatan pendapatan tertanam kami dan realisasi pendapatan masa depan, penyesuaian dan pembaruan tarif Medicaid, penghargaan RFP kami, serta aktivitas akuisisi dan M&A kami.

Pendengar diperingatkan bahwa semua pernyataan berwawasan ke depan kami tunduk pada risiko dan ketidakpastian tertentu yang dapat menyebabkan hasil aktual kami berbeda secara material dari ekspektasi kami saat ini. Kami menyarankan pendengar untuk meninjau faktor risiko yang dibahas dalam laporan tahunan Form 10-K kami yang diajukan ke SEC serta faktor risiko kami yang tercantum dalam pengajuan Form 10-Q dan Form 8-K kami ke SEC. Setelah selesainya pidato persiapan kami, kami akan membuka panggilan untuk menjawab pertanyaan Anda. Saya sekarang akan menyerahkan panggilan kepada Chief Executive Officer kami, Joe Zubretsky. Joe?

Joseph Zubretsky: Terima kasih, Jeff, dan selamat pagi. Hari ini, saya akan membahas beberapa topik. Hasil keuangan kami yang dilaporkan untuk kuartal pertama, panduan setahun penuh 2026 kami, yang kami tegaskan kembali pada pendapatan premi sekitar $42 miliar dan setidaknya $5 per saham laba yang disesuaikan, lanskap politik dan peraturan, serta gambaran singkat agenda Investor Day kami dan prospek pertumbuhan. Izinkan saya memulai dengan kinerja kuartal pertama kami. Tadi malam, kami melaporkan laba per saham yang disesuaikan sebesar $2,35 dengan pendapatan premi $10,2 miliar. Kami akan mengkarakterisasi hasil tersebut sebagai solid dalam keadaan yang ada, tetapi karakterisasi itu berlatar belakang ekspektasi moderat saat ini.

MCR konsolidasi kami sebesar 91,1% mencerminkan kinerja operasional yang kuat karena kami terus menavigasi lingkungan biaya medis yang menantang. Kami menghasilkan margin sebelum pajak yang disesuaikan sebesar 1,6% pada kuartal ini. Di Medicaid pada kuartal pertama, bisnis ini menghasilkan MCR sebesar 92%. Meskipun pembaruan tarif 1 Januari sesuai harapan, tren biaya medis kami sedikit lebih baik dari perkiraan kami. Kami terus berupaya untuk meningkatkan protokol manajemen biaya medis kami untuk mengatasi area tren biaya tinggi yang kami amati pada tahun 2025. Tahun lalu, kami mengamati tren biaya medis sebesar 7,5% yang mencakup 250 basis poin pergeseran akuitas terkait dengan proses penentuan ulang pasca-pandemi. Namun, pergeseran akuitas dalam dampak pemanfaatan inti berkurang seiring berjalannya tahun.

Ekspektasi kami bahwa tren pergeseran akuitas yang kami alami pada tahun 2025 telah berlalu dan tidak akan terulang kembali, terbukti benar. Kami yakin dengan asumsi tren biaya medis kami sebesar 5% untuk tahun 2026. Di Medicare, kami melaporkan MCR kuartal pertama sebesar 89,8%. Pada awal tahun, kami berhasil menyelesaikan transisi anggota MMP ke produk terintegrasi yang baru. Bisnis Duals kami adalah fokus strategis kami di Medicare. Seperti yang disebutkan sebelumnya, kami akan keluar dari produk MAPD untuk tahun 2027. Di Marketplace, MCR kuartal pertama adalah 84%.

Keanggotaan berjumlah 305.000 dan sedikit lebih tinggi dari panduan kami sebelumnya, tetapi profil keanggotaan kami sesuai harapan, mengikuti keputusan kami untuk mengurangi eksposur kami di segmen yang sangat fluktuatif ini. Mayoritas anggota kami adalah anggota perpanjangan, dan kami tetap terkonsentrasi di tingkatan perak, yang mengarah pada stabilitas dan prediktabilitas yang lebih besar dalam basis anggota kami. Beralih sekarang ke panduan 2026 kami. Meskipun kuartal ini kuat jika dibandingkan dengan ekspektasi internal dan eksternal, kami hanya menegaskan kembali panduan laba per saham yang disesuaikan setahun penuh 2026 kami sebesar setidaknya $5. Panduan pendapatan premi setahun penuh 2026 kami tetap sekitar $42 miliar.

Kami mencatat bahwa perkiraan kami untuk penurunan keanggotaan Medicaid sedikit meningkat, tetapi kerugian pendapatan yang terkait diproyeksikan akan diimbangi oleh pendapatan yang lebih tinggi di marketplace. Kami tetap optimis bahwa negara bagian dapat memberikan pembaruan tarif di luar siklus dan retroaktif sepanjang tahun seperti yang mereka lakukan tahun lalu. Kami sangat menyadari bahwa tren biaya medis dan pendapatan sedikit lebih baik dari perkiraan pada kuartal ini. Yang mengatakan, hanya menegaskan kembali panduan setahun penuh kami sebelumnya adalah pendekatan yang bijaksana pada titik awal tahun ini dan dalam lingkungan saat ini.

Ketika kami melaporkan hasil kuartal kedua, kami akan memperbarui panduan setahun penuh 2026 kami untuk mencerminkan hasil kuartal pertama dan kedua, yang akan memberikan dasar yang teruji waktu untuk memproyeksikan paruh kedua tahun ini. Beralih sekarang ke lanskap politik dan legislatif. Di Medicaid, Negara Bagian terus mengevaluasi proses mereka dan cara menerapkan persyaratan kerja dan penentuan ulang dua tahunan. Panduan dari CMS memberikan fleksibilitas kepada Negara Bagian tentang cara melanjutkan persyaratan ini, terutama terkait dengan waktu peninjauan ini. Kami bekerja sama dengan mitra negara bagian kami mengenai persyaratan administratif yang diperlukan untuk menerapkan kebijakan baru ini.

Kami terus percaya bahwa dampak keanggotaan akan kecil dan muncul secara bertahap melalui tahun 2027 dan 2028 dan oleh karena itu, setiap dampak karena perubahan dalam kumpulan risiko akan kecil. Di Medicare, kami senang dengan peningkatan dalam pemberitahuan tarif akhir CMS dibandingkan dengan pemberitahuan awal. Selain itu, kemajuan berkelanjutan Negara Bagian dalam mempromosikan integrasi Medicaid dan Medicare mendukung posisi kompetitif jangka panjang produk duals kami. Di Marketplace, saat kami mendekati siklus penetapan harga 2027, kami kemungkinan akan tetap berhati-hati karena masih mungkin terjadi perubahan peraturan yang mengganggu. Kami berharap dapat memberi Anda informasi terbaru tentang prospek 3 tahun kami di acara Investor Day kami pada hari Jumat, 8 Mei.

Kami melihat jalur yang jelas untuk ekspansi margin melalui koreksi keseimbangan tarif dan tren yang ada saat ini dan peluang pertumbuhan pendapatan terus menarik di bisnis kami. Kami akan memberikan pandangan keuangan terperinci untuk pendapatan premi dan laba per saham hingga 2029 dan menunjukkan bagaimana kami akan kembali mewujudkan nilai intrinsik dari waralaba yang telah kami bangun selama 8 tahun terakhir. Kami akan melakukannya dengan tingkat detail dan spesifisitas yang sama yang telah menjadi ciri khas kami. Singkatnya, kami senang dengan hasil kuartal pertama kami yang solid dan pendekatan disiplin yang berkelanjutan terhadap manajemen biaya medis.

Panduan setahun penuh 2026 kami yang ditegaskan kembali mencerminkan pandangan yang bijaksana terhadap hasil setahun penuh pada titik awal tahun ini. Dengan itu, saya akan menyerahkan panggilan kepada Mark untuk beberapa penjelasan tambahan mengenai keuangan. Mark?

Mark Keim: Terima kasih, Joe, dan selamat pagi semuanya. Hari ini, saya akan membahas detail tambahan tentang kinerja kuartal pertama kami, neraca, dan panduan 2026 kami. Dimulai dengan hasil kuartal pertama kami. Untuk kuartal ini, kami melaporkan pendapatan premi sekitar $10,2 miliar dengan EPS yang disesuaikan sebesar $2,35. MCR konsolidasi kuartal pertama kami adalah 91,1% dan mencerminkan pengobatan biaya medis yang disiplin berkelanjutan. Di Medicaid, MCR kuartal pertama kami yang dilaporkan adalah 92%. Pembaruan tarif 1 Januari sesuai harapan, sementara tren biaya medis sedikit lebih baik dari perkiraan kami. Di Medicare, MCR kuartal pertama kami yang dilaporkan adalah 89,8%, sejalan dengan perkiraan kami. Kami tetap yakin dengan penyesuaian harga dan manfaat yang kami terapkan untuk tahun 2026.

Khususnya, produk duals kami, yang sekarang mencakup anggota MMP tahun lalu, berjalan dengan baik. Di Marketplace, MCR kuartal pertama kami yang dilaporkan adalah 84%. Disesuaikan untuk penyesuaian risiko tahun sebelumnya dan dampak integritas program mengurangi metrik tersebut menjadi sekitar 79,5%. Mengingat tindakan penetapan harga yang kami ambil di segmen Marketplace kami tahun ini, kami telah mengurangi eksposur kami dan memprioritaskan peningkatan margin. Rasio G&A yang disesuaikan kami untuk kuartal ini adalah 6,9% dan mencerminkan waktu pengeluaran operasional tertentu tanpa perubahan pada panduan setahun penuh kami. Beralih ke neraca. Fondasi modal kami tetap kuat.

Pada kuartal ini, kami memanen sekitar $35 juta dividen anak perusahaan dan saldo kas perusahaan induk kami sekitar $213 juta pada akhir kuartal. Arus kas operasi kami untuk kuartal ini adalah $1,1 miliar dan didorong oleh waktu pembayaran pemerintah di Medicaid dan Marketplace. Utang pada akhir kuartal adalah 6,1x EBITDA 12 bulan terakhir, dan rasio utang terhadap modal kami sekitar 48. Kami terus memiliki kas yang cukup dan akses ke modal untuk mendorong inisiatif pertumbuhan kami. Hari dalam pembayaran klaim pada akhir kuartal adalah 44, sedikit lebih rendah dari biasanya karena waktu pembayaran di akhir kuartal.

Kami tetap yakin dengan kekuatan dan konsistensi proses aktuaria kami dan posisi cadangan kami. Selanjutnya, beberapa komentar tentang panduan 2026 kami. Seperti yang disebutkan Joe, kami terus memperkirakan pendapatan premi setahun penuh sekitar $42 miliar. Dalam angka tersebut terdapat beberapa elemen yang bergerak. Kami sekarang memperkirakan keanggotaan toko yang sama di Medicaid akan menurun 6% tahun ini, naik dari panduan sebelumnya sebesar 2% penurunan. Kami memperkirakan akan mengakhiri tahun dengan sekitar 4,5 juta anggota. Sementara itu, Marketplace menjual perpanjangan berbayar yang sedikit lebih tinggi, mengakhiri kuartal pertama pada 305.000. Dengan penurunan pasar yang normal, kami memperkirakan keanggotaan di segmen Marketplace kami akan berakhir tahun ini pada sekitar 250.000. Anggota perpanjangan sekarang mewakili 70% dari buku kami.

Penurunan keanggotaan di Medicaid dan peningkatan keanggotaan di marketplace menghasilkan panduan pendapatan kami tetap sekitar $42 miliar. Dengan pengguna rendah dan tanpa pengguna sekarang berada pada tingkat terendah yang pernah kami lihat, kami tidak mengharapkan pergeseran akuitas dari penurunan keanggotaan Medicaid tambahan. MCR konsolidasi setahun penuh kami dan masing-masing MCR segmen kami tidak berubah. Di Medicaid, MCR setahun penuh sebesar 92,9% mencakup kenaikan tarif sebesar 4% dan tren biaya medis sebesar 5%. Negara Bagian terus memperbarui data aktuaria mereka untuk mencerminkan tren yang diamati yang lebih tinggi. Kami tetap optimis Negara Bagian dapat memberikan pembaruan tarif di luar siklus dan retroaktif sepanjang tahun seperti yang mereka lakukan tahun lalu.

Beberapa Negara Bagian kami telah memberikan kenaikan tarif di luar siklus, dan ini akan mewakili keuntungan bagi panduan kami. Panduan tren biaya medis setahun penuh tetap sejalan dengan ekspektasi kami sebelumnya. Negara Bagian terus mengevaluasi desain program dan perubahan manfaat untuk mengatasi kategori biaya medis dengan tren yang paling tinggi diamati. Panduan MCR kami pada Medicare adalah 94%. Kami tetap yakin dengan kinerja bisnis duals dan produk terintegrasi Medicare kami. Di Marketplace, panduan MCR setahun penuh kami adalah 85,5% dan mencakup musiman normal yang diharapkan. Kami terus memperkirakan rasio G&A setahun penuh sekitar 6,4% karena kami mendorong efisiensi dalam operasi kami.

Rasio yang lebih tinggi yang dilaporkan pada kuartal pertama hanyalah waktu dari beberapa item dalam setahun. Kami menegaskan kembali panduan EPS setahun penuh kami sebesar setidaknya $5. Kami terus memperkirakan musiman pendapatan akan terbebani di depan tahun ini, mencerminkan siklus tarif Medicaid 1 Januari di paruh pertama tahun ini dan implementasi kontrak Florida CMS di paruh kedua. Beralih ke pendapatan tertanam. Ingat bahwa definisi pendapatan tertanam kami adalah kontribusi inkremental masa depan dari kemenangan kontrak baru dan akuisisi kami. Ingat bahwa $2,50 per saham pendapatan tertanam adalah kombinasi dari kerugian MAPD 2026 dan biaya implementasi tahun pertama Florida CMS.

Keduanya pasti akan berdampak positif pada kinerja 2027 kami. Pendapatan tertanam akan tetap menjadi pendorong nilai di masa depan. Kami berharap dapat memberi Anda pandangan yang diperbarui tentang ukuran penting ini di Investor Day kami. Ini mengakhiri pidato persiapan kami. Operator, kami sekarang siap untuk menerima pertanyaan.

Operator: [Instruksi Operator] Pertanyaan pertama datang dari Andrew Mok dengan Barclays.

Andrew Mok: Saya menghargai komentar terbaru mengenai penurunan keanggotaan Medicaid. Bisakah Anda membantu kami memahami negara bagian mana yang mendorong tekanan tambahan itu dan bagaimana hal itu memengaruhi pandangan MLR dan irama untuk sisa tahun ini?

Joseph Zubretsky: Tentu, Andrew. Saya akan membingkainya dan menyerahkannya kepada Mark. Kami cukup tepat dengan perkiraan keanggotaan kami di Medicaid untuk sekitar 15 atau 17 negara bagian kami pada sekitar 2%. Kami meremehkan dampaknya di California, Illinois, dan New York dan agak di Texas. Dan di California, itu pasti dipengaruhi oleh populasi imigran tidak berdokumen. Saya akan menyerahkannya kepada Mark untuk berbicara tentang mengapa kami tidak mengharapkan pergeseran akuitas yang berkelanjutan di sini. Dan itu ada hubungannya dengan apa yang kami sebut pengguna rendah dan tanpa pengguna dan fakta bahwa itu adalah komponen yang jauh lebih kecil dari populasi kami saat ini daripada di masa lalu. Mark?

Mark Keim: Ya. Tentu saja. Andrew. Ya, jadi Negara Bagian yang disebutkan Joe mendorong mengapa kami melihat sedikit lebih banyak penurunan tahun ini, California, Illinois, New York, Texas, Joe menyebutkan di California, itu adalah UIS, anggota status imigran tidak berdokumen yang mungkin sangat tidak proporsional mendorong Negara Bagian itu. Sekarang panduan kami memiliki -- penurunan keanggotaan adalah 2% untuk tahun ini. Dalam panduan baru kami, sekarang 6%. Jadi tentu saja dari segi volume, itu turun. Dalam pidato persiapan kami, kami mengatakan pendapatan akan diimbangi oleh marketplace. Tetapi poin Joe, dampak akuitas, potensi dampak akuitas pada asumsi penurunan yang lebih tinggi untuk Medicaid, kami benar-benar tidak melihatnya.

Ketika kami melihat pengguna rendah dan tanpa pengguna, sebagian besar dari mereka keluar selama 1,5 atau 2 tahun terakhir sejak awal penentuan ulang setelah pandemi. Saat ini, kami melihat persentase pengguna rendah dan tanpa pengguna yang lebih rendah dalam populasi Medicaid kami daripada yang pernah kami alami, setidaknya sejak kami mencatatnya.

Poin lain yang ingin saya sebutkan adalah ketika kami melihat analisis tangga, tuas kami, pada Medicaid, orang-orang yang tetap bersama kami versus orang-orang yang meninggalkan kami, tuas pada titik ini meninggalkan sangat dekat dengan rata-rata portofolio, yang hanya satu poin data lagi yang menunjukkan kepada kami bahwa setiap pergeseran akuitas yang terpendam ini sebagian besar telah berlalu. Jadi ya, lebih rendah pada keanggotaan Medicaid, tetapi kami tidak benar-benar melihat dampak akuitas di sini.

**Ope