Net Power (NPWR) Transkrip Pendapatan Kuartal 1 2026

Sumber gambar: The Motley Fool.

TANGGAL

Selasa, 12 Mei 2026 pukul 8:30 pagi ET

PESERTA PANGGILAN

- Chief Executive Officer — Daniel Rice

- President and Chief Operating Officer — Marc Horstman

- Chief Financial Officer — Lee Shuman

Butuh kutipan dari analis Motley Fool? Email [email protected]

Transkrip Panggilan Konferensi Penuh

Daniel Rice: Terima kasih, Bryce, dan selamat pagi semuanya. Saya di sini hari ini bersama Marc Horstman, Presiden dan Chief Operating Officer kami; dan Lee Shuman, yang baru saja bergabung dengan kami sebagai Chief Financial Officer baru kami. Lee membawa rekam jejak yang kuat dalam pembiayaan proyek energi, dan kami senang dia bergabung dengan kami untuk periode penting dalam sejarah perusahaan kami. Izinkan saya mempersiapkan Marc dan Lee dengan beberapa komentar tentang makro, dan kemudian kami akan membuka saluran untuk pertanyaan. Permintaan daya terus meningkat, dan saya pikir semua orang saat ini memahami sumber utama pembangkit listrik baru untuk masa mendatang akan berasal dari peralatan yang ditenagai gas alam. Ketersediaan, keandalan, dan skalabilitasnya tidak tertandingi.

Hal yang berbeda dengan AI dibandingkan dengan bentuk beban lainnya adalah biaya daya sangat tidak berarti bagi ekonomi AI. Itu sebagian besar karena biaya daya hanya 10% dari total biaya AI. Sebagian besar biaya adalah GPU, biaya jaringan, dan cangkang pusat data. AI telah menjadi perlombaan dan akan diputuskan oleh kecepatan dan skala, yang diatur oleh ketersediaan daya, bukan biaya daya. Proyek daya, mereka telah berkembang pesat dari menunggu jaringan menjadi sekarang mengejar daya di belakang meter. Campuran generasi telah berkembang dari turbin bingkai besar menjadi ratusan mesin resiprokal yang dirangkai bersama untuk mendapatkan output daya kotor yang sama.

Tingkat panas, biaya semalam, dan geografi, semuanya menjadi jauh kurang penting. Di pasar ini, kecepatan, skala, dan penerimaan masyarakat paling penting. Untungnya, industri energi AS, terutama yang berputar di sekitar gas alam, siap untuk memenuhi permintaan ini. Kami adalah bagian dari ekosistem itu dengan misi yang sangat spesifik untuk mengubah gas alam menjadi bentuk daya yang kokoh dan bersih dengan biaya terendah. Daya bersih bergerak turun dalam daftar dalam hal kepentingan, tetapi itu bukan berarti jika daya yang bersih dan andal tersedia pada lini waktu dan skala yang sama dengan pilihan yang inovatif, ada kemungkinan besar itu harus dipilih. Jadi begitulah posisi kami hari ini.

Kami telah menempatkan diri kami pada posisi yang sangat baik untuk memberikan solusi yang bersih dan kokoh yang dapat memberikan daya pertama dekade ini dengan titik harga yang menarik dengan jalur menuju di bawah $100 per megawatt jam. Ini dapat dicapai di Texas Barat, di mana terdapat gas murah yang melimpah untuk pembangkit listrik dan kapasitas penyimpanan yang cukup untuk CO2 yang ditangkap dengan menggabungkannya dengan peningkatan perolehan minyak. Aplikasi yang terbukti ini dapat menjustifikasi pengembangan lebih dari 10 gigawatt pembangkit listrik yang bersih dan kokoh dengan biaya kurang dari $100 per megawatt jam. Mencoba melakukan ini di tempat lain akan menghasilkan biaya daya 20% hingga 30% lebih tinggi, tetapi biaya terbesar adalah lini waktu yang lebih lama, risiko yang lebih besar, dan skala yang lebih kecil.

Apa yang akan menjadi penentu, bagi kami, adalah apakah kami dapat memberikan kecepatan dan skala untuk menarik permintaan saat ini dan apakah pasar bersedia menerima EOR sebagai jalur yang layak untuk penangkapan karbon. Pentingnya ketersediaan energi tidak lebih menonjol daripada saat ini. Seperti yang baru saja saya sebutkan, kita membutuhkan gas alam sebanyak mungkin untuk pembangkit listrik. Untungnya, kita berada di posisi yang bagus di sana. Tetapi secara terpisah, guncangan energi global yang disebabkan oleh perang Iran telah menyoroti pentingnya keamanan energi untuk gas alam dan minyak. AS sebagai produsen terbesar kedua komoditas tersebut, sebagian besar terisolasi dari guncangan pasokan sejauh ini.

Namun, situasi ini telah menjadi pelajaran penting bagi orang-orang bahwa ekosistem minyak tidak hanya terbatas pada bensin untuk mobil. Ini adalah bahan bakar jet, ini adalah plastik, ini adalah pupuk, semuanya tidak tergantikan pada skala dan biaya yang dibutuhkan dunia. Jadi jika peradaban modern dan kualitas hidup tidak dapat dihindari, maka minyak juga demikian, yang mengarah kembali ke perangkap tikus yang sedang kami rancang.

Kami merancang ekosistem energi sirkular yang memanfaatkan 2 sumber energi terpenting yang kami miliki di planet ini, menggunakan gas alam yang andal dan berbiaya rendah untuk menghasilkan daya yang andal dan berbiaya rendah dalam skala besar dan menggunakan teknologi untuk menangkap hampir semua CO2 yang dihasilkannya dan kemudian menggunakan CO2 ini untuk membantu menghasilkan minyak yang jika tidak akan sulit diperoleh. Apa yang tertinggal di reservoir selamanya adalah CO2 yang kami tangkap. Kami pikir itu adalah solusi yang tepat untuk apa yang dibutuhkan AS untuk masa mendatang, lebih banyak pembangkit listrik gas alam, lebih banyak produksi minyak domestik, emisi lebih rendah secara keseluruhan.

Mengenai poin emisi siklus hidup, analisis perhitungan emisi siklus hidup kami yang divalidasi oleh pihak ketiga, atau LCA, diperkirakan sekitar 210 gram setara CO2 per kilowatt jam, yang dibandingkan dengan sangat baik dibandingkan dengan siklus gabungan yang tidak terhalang sekitar 440 gram setara CO2 per kilowatt jam dan batu bara di atas 900 gram per kilowatt jam. Jadi jika meningkatkan lingkungan penting bagi Anda, produk ini memenuhi kriteria tersebut. Kami akan melanjutkan kampanye dorongan publik kami untuk menggerakkan ekosistem pembeli menuju visi kami tentang daya yang bersih dan kokoh. Kabar baiknya adalah kami berharap dapat memperoleh jawaban untuk ini dalam beberapa bulan mendatang.

Seperti yang akan dibahas Marc sebentar lagi, kami telah melakukan segalanya dari sudut pandang teknik dan teknologi untuk merancang solusi daya yang bersih dan kokoh yang telah dikurangi risikonya. Sebelum kami melanjutkan dengan mengalokasikan sejumlah besar modal untuk mengamankan peralatan tambahan, kami perlu memastikan bahwa permintaan pelanggan tidak hanya ada, tetapi juga berkomitmen pada proyek kami. Jadi kami sedang melalui proses ini sekarang dengan penasihat strategis kami untuk membantu menentukan pelanggan prospektif mana yang selaras dengan lini waktu dan visi kami. Saya dapat memberi tahu Anda, tidak semua orang ingin dikaitkan dengan produksi minyak, dan itu tidak masalah.

Tetapi jika tidak ada yang ingin dikaitkan dengan EOR, bahkan terlepas dari manfaat lingkungan dan sosial yang berasal dari ekosistem yang kami ciptakan, lebih baik kami mengetahuinya sebelum kami mengalokasikan modal tambahan untuk itu. Proyek-proyek yang kami majukan membantu menjadikan dunia tempat yang lebih baik, lebih bersih, dan lebih aman. Tetapi penerimaan pasar, menurut kami, akan bergantung pada 3 hal. Pertama, apakah kami melakukannya cukup cepat? Kecepatan sangat penting di pasar ini. Kedua, apakah kami melakukannya cukup besar? Skala juga sangat penting di pasar ini. Dan ketiga, apakah itu cukup bersih?

Dan yang lebih penting, apakah pelanggan selaras dengan ekosistem energi kami dalam menggunakan gas alam untuk menciptakan daya [rasa sakit dari] dan menggunakan CO2 untuk menghasilkan lebih banyak minyak untuk mendukung kualitas hidup masyarakat modern. Bagi kami, itu jelas. Tetapi sekali lagi, kami bukan pelanggan. Kami hanya pencipta solusi ini. Jadi di latar belakang, kami memajukan rekayasa terperinci dan pembiayaan proyek, memahami bahwa keduanya bersatu sebagai garis finis dengan offtake komersial. Kami memajukan ketiganya secara bersamaan. Jadi dengan itu, saya akan menyerahkannya kepada Marc untuk memberi Anda informasi terbaru tentang kemajuan besar yang telah kami buat membawa solusi ini ke ambang FID dan komersialisasi. Marc?

Marc Horstman: Terima kasih, Danny. Selamat pagi semuanya. Saya ingin membahas 3 area pagi ini: struktur offtake komersial, eksekusi proyek untuk Permian Phase 1, dan pembaruan kemajuan kami dengan mitra teknologi utama kami, Entropy. Izinkan saya mulai dengan offtake. Beralih ke Slide 5. Kami telah menunjuk penasihat strategis untuk memimpin proses offtake formal untuk Proyek Permian Phase 1. Perjanjian offtake adalah kondisi gerbang untuk pembiayaan proyek, dan ini adalah bukti komersial utama bahwa ada pasar yang tahan lama untuk produk daya bersih kami. Slide ini menunjukkan struktur komersial yang kami rancang di sekitar penawaran penerapan NET Power. Fleksibilitas di sini disengaja.

Penerapan pertama adalah 80 megawatt, terhubung ke jaringan melalui Oncor dan ERCOT, mengejar PPA jangka panjang dengan harga tetap sebagai struktur offtake dan sekuestrasi CO2 melalui infrastruktur EOR Oxy. Penerapan kedua dan ketiga memperkenalkan opsi, baik pengiriman jaringan berkelanjutan atau kolokasi di belakang meter dalam skala yang lebih besar. Ketiga fase menggunakan infrastruktur EOR Oxy untuk sekuestrasi. Slide 6 menunjukkan gambaran lengkap dari apa yang kami bangun dan lini masa untuk mencapainya. Proyek Permian Phase 1 adalah penerapan komersial produk daya bersih, output bersih 80 megawatt, penangkapan CO2 lebih dari 90% berlokasi di lahan sewaan dari Oxy dekat Midland, Texas.

Kami terus menargetkan FID pada paruh kedua tahun 2026 dengan operasi komersial pada awal tahun 2029. Proyek ini memasangkan konfigurasi siklus gabungan gas alam dengan teknologi penangkapan karbon pasca-pembakaran Entropy. Pengiriman daya terhubung ke jaringan sebesar 80 megawatt. CO2 adalah 100% offtake ke Oxy berdasarkan persyaratan indikatif, yang kami majukan menuju perjanjian definitif. Seperti yang disebutkan, lokasi ini memiliki potensi untuk ditingkatkan skalanya menjadi 800 megawatt, 10 unit di lahan yang sama, yang merupakan bagian penting dari cerita komersial yang kami sampaikan kepada offtaker yang menginginkan kepastian volume dari waktu ke waktu. Di sisi pasokan gas, kami menargetkan MOU dengan pemasok utama pada Q2 dengan negosiasi perjanjian definitif untuk ditindaklanjuti.

Pada pengadaan dan peralatan berjangka panjang, kami melaksanakan program rilis metodis yang berjalan paralel dengan aliran kerja offtake dan pembiayaan kami. Paket turbin gas Siemens RPS, sekitar $77 juta telah dikontrak dan mewakili komitmen peralatan pertama yang dieksekusi. Saluran gardu induk dan sambungan gardu induk serta [tidak terdengar] yang dihasilkan ditargetkan untuk jangka waktu Juni. HRSG, generator turbin uap, dan kondensor berpendingin udara ditargetkan untuk Juli. Dan kemungkinan besar peralatan PCC, menara absorber, dan sistem regen amina menyusul pada jendela Agustus hingga September. Terakhir, saya ingin menyoroti pekerjaan struktur rincian produk kami yang mendasari semua ini. Kami telah mendefinisikan 8 hingga 10 paket peralatan ditambah 10 hingga 20 skid diskrit.

Ini adalah fondasi dari desain produk daya bersih kami yang berulang, sekali pesan dan bangun banyak. Setiap keputusan yang kami buat pada proyek ini mengurangi biaya rekayasa non-berulang untuk penerapan di masa mendatang. Beralih ke Slide 7. Beberapa pembaruan tentang hubungan Entropy kami dan fondasi teknologi di baliknya. Perjanjian pengembangan bersama dengan Entropy adalah hasil korporat jangka pendek yang paling penting. JDA mengatur persyaratan komersial di mana NET Power akan melisensikan dan mengkomersialkan teknologi pelarut PCC berbasis amina Entropy untuk pembangkit listrik AS hingga tahun 2032 secara eksklusif. Entropy dapat memberikan kontribusi ekuitas hingga 49% untuk penerapan di masa mendatang, dimulai dengan Proyek Permian Phase 1.

Kami selaras pada struktur komersial dan bermaksud untuk menyelesaikan perjanjian ini pada Q2. Entropy memiliki rekam jejak yang terbukti. Glacier Phase 1 telah berjalan selama lebih dari 3 tahun, menunjukkan penangkapan dari kompresor gas dalam skala komersial. Glacier Phase 2 diharapkan online pada Q2 2026. Ini berada di lokasi yang sama tetapi diperluas dengan lebih banyak kompresor dan mengintegrasikan turbin gas dengan CCS dalam skala komersial, menangkap 160.000 ton per tahun. Ketika itu online, itu semakin memvalidasi integrasi teknologi inti yang menjadi dasar Proyek Permian. Ini adalah peristiwa pengurangan risiko yang signifikan untuk proyek kami dan untuk percakapan offtake.

Proyek Permian adalah peningkatan skala langsung berikutnya dari teknologi PCC. Dua turbin 35 megawatt, penangkapan CO2 380.000 ton per tahun, TRL 8 hingga 9. Ini bukan konfigurasi yang baru. Ini adalah penskalaan yang disiplin dari desain dan teknologi yang telah ditunjukkan. Dengan itu, saya akan menyerahkannya kepada Lee untuk pembaruan keuangan.

Ned Shuman: Terima kasih, Marc, dan selamat pagi semuanya. Saya akan singkat saja. Saya senang berada di panggilan triwulanan pertama saya sebagai CFO NET Power. Saya berharap dapat mengenal banyak dari Anda dalam beberapa triwulan mendatang. Saya menghabiskan sebagian besar dari 25 tahun mengembangkan, membiayai, dan merestrukturisasi infrastruktur daya, termal, terbarukan yang tersebar di berbagai struktur dan siklus pasar. Total, saya telah terlibat dalam transaksi daya senilai lebih dari $10 miliar. Baru-baru ini, saya memimpin pembiayaan daya di Javelin Global Commodities. Sebelumnya, saya adalah CFO di WattBridge Energy, di mana kami mengumpulkan lebih dari $2 miliar untuk mengembangkan portofolio 2,4 gigawatt pembangkit puncak gas alam di Texas.

Sebelum itu, saya memegang peran di [tidak terdengar] Mirant, yang kemudian menjadi GenOn dan kemudian diakuisisi oleh NRG, mengembangkan, membiayai, mengoptimalkan, merestrukturisasi, dan menjual aset daya di dalam dan luar negeri. Saya juga telah bekerja dengan pengembang terbarukan startup untuk berhasil mengembangkan proyek dan mengeksekusi kesepakatan yang dapat dibankir dalam kerangka kerja yang sangat berbeda dari organisasi yang lebih besar dan lebih mapan. Ini adalah konteks penting karena situasi NET Power adalah sesuatu yang saya kenal, aset dengan potensi arus kas yang dapat dikontrak, teknologi dasar yang terbukti, dan struktur modal yang perlu dibangun dari awal. Itulah pekerjaan yang saya tahu cara melakukannya, dan itulah sebabnya saya bersemangat untuk mengambil peran ini.

Selain itu, berdasarkan pengalaman saya dengan NET Power selama sebulan terakhir, jelas bagi saya bahwa tim memiliki keahlian dan dorongan untuk melakukan pekerjaan sulit untuk mewujudkan Proyek Permian dan seterusnya. Beralih ke keuangan kami. Kami mengakhiri kuartal pertama dengan kas dan setara kas sekitar $319 juta dan tanpa utang. Kami menanggung beberapa biaya satu kali yang terkait dengan penghentian program pembakaran Oxy, dan kami mengharapkan pengeluaran ke depan akan lebih banyak untuk program PCC. Pembakaran G&A kami cukup rendah, sekitar $8 juta hingga $9 juta per kuartal, memberi kami jalur yang cukup panjang untuk mencapai FID.

Kami mengharapkan pengeluaran akan meningkat dalam beberapa bulan mendatang karena kami merilis item utama berjangka panjang untuk mempertahankan jadwal proyek kami. Seperti yang disebutkan Danny dalam pidatonya, kami tetap berhati-hati dalam mengalokasikan modal untuk proyek pertama ini, indikasi positif untuk proyek pertama dan proyek di masa mendatang akan memberi kami kepercayaan diri untuk merilis item berjangka panjang dan berpotensi mengamankan peralatan tambahan. Mengenai ekonomi proyek, target TIC tetap dalam kisaran $475 juta hingga $575 juta. Di sisi pembiayaan, kami menargetkan investasi ekuitas dari NET Power dalam kisaran $125 juta hingga $175 juta, dengan sisa modal berasal dari utang dan partisipasi ekuitas dari Entropy.

Kami memiliki modal di neraca untuk mendanai itu hari ini dan cukup bubuk kering untuk mulai mengerjakan fase berikutnya dari proyek pertama atau proyek berikutnya di tempat lain di Texas Barat. Seperti yang disebutkan Danny, proses offtake komersial adalah acara jangka pendek yang paling penting, target $100 per megawatt jam atau lebih baik mendukung kelayakan bank proyek dan profil pengembalian yang sesuai. Titik harga ini secara nyata lebih rendah dari opsi bersih dan kokoh lainnya, yang sebagian disebabkan oleh aplikasi EOR dan akses ke gas alam berbiaya rendah. Saya berharap dapat memberikan pembaruan lebih lanjut di kuartal mendatang. Mari kita buka saluran untuk pertanyaan.