Kenaikan harga minyak kemungkinan akan membuat suku bunga tetap dan memperdalam perpecahan di antara pejabat Federal Reserve minggu ini

<p>Seiring pejabat Federal Reserve berkumpul untuk pertemuan kebijakan dua hari mereka minggu ini, guncangan minyak dari perang Iran dapat memperdalam perpecahan dengan bank sentral mengenai jalur ke depan suku bunga.</p>
<p>“Saya ingin sekali melihat mereka berhenti berfokus pada kapan mereka dapat melanjutkan pemotongan suku bunga karena jalur inflasi dan hal-hal lain bagi saya sudah tidak pasti,” kata mantan presiden Federal Reserve Kansas City Esther George dalam sebuah wawancara.</p>
<p>“Sekarang bukan waktunya untuk mencoba mencari tahu di mana mereka pikir tingkat netral berada karena Anda memiliki banyak hal yang terjadi di ekonomi ini yang dapat berubah ke banyak arah yang berbeda.”</p>
<p>Beberapa minggu yang lalu, perdebatan besar di dalam Fed adalah seberapa jauh suku bunga berada dari netral — tingkat pada tingkat kebijakan tolok ukur Fed yang dirancang untuk tidak mendorong atau memperlambat pertumbuhan ekonomi.</p>
<p>Pejabat Fed melihat ekonomi yang mengalami momentum dari pengembalian pajak, harga gas yang rendah, pasar kerja yang stabil, dan efek tarif yang memudar. Setelah memangkas suku bunga tiga kali pada musim gugur lalu untuk menstabilkan pasar tenaga kerja, banyak anggota Fed merasa puas untuk menahan suku bunga untuk sementara waktu sambil melihat bagaimana keadaan berkembang. Ketua Fed Jerome Powell mengatakan bahwa bank sentral berada dalam kisaran perkiraan untuk netral.</p>
<p>Sekarang gambarnya berubah dan akan didefinisikan terutama oleh berapa lama perang di Iran berlangsung dan berapa lama harga minyak yang tinggi bertahan. Dalam beberapa komentar baru-baru ini, Presiden Trump telah memberikan sinyal yang bertentangan, mengatakan bahwa perang Iran akan berakhir “sangat segera,” tetapi bahwa kampanye militer AS masih memiliki jalan lebih jauh untuk ditempuh. Dia juga mengatakan bahwa yang lebih penting daripada minyak domestik adalah menghentikan Iran memiliki senjata nuklir.</p>
<p>“Bahkan jika Anda menyelesaikan ini dalam satu atau dua bulan, Anda akan memiliki efek yang bertahan lama dari harga yang lebih tinggi ini yang masuk ke musim gugur,” kata George.</p>
<p>Dengan pengeluaran konsumen menyumbang 70% dari pertumbuhan ekonomi, dan konsumen sudah berada di bawah tekanan dari harga yang telah meningkat selama lima tahun terakhir, tidak diperlukan banyak untuk memicu penarikan, tambah George.</p>
<p>Inflasi yang lengket — masih</p>
<p>Guncangan harga minyak terjadi di atas inflasi yang tetap di atas target 2% Fed selama lebih dari lima tahun, dengan tarif mendorong harga lebih tinggi selama setahun terakhir. Pembacaan terbaru tentang inflasi berdasarkan tolok ukur inflasi pilihan Fed, Indeks Pengeluaran Konsumsi Pribadi, mengecualikan energi dan makanan yang mudah berubah, menunjukkan bahwa harga lengket pada 3,1% saat memasuki tahun ini, didorong oleh harga layanan yang meningkat. Berdasarkan Indeks Harga Konsumen, harga naik lebih lambat pada 2,5% pada bulan Februari, sebelum perang Iran.</p>
<p>Namun demikian, ekonom kepala Wilmington Trust Luke Tilley memberi tahu Yahoo Finance bahwa dia pikir diskusi di dalam Fed akan bergeser ke apakah kebijakan moneter harus lebih akomodatif, yaitu, menurunkan suku bunga di bawah tingkat netral.</p>
<p>“Penelitian menunjukkan bahwa harga minyak yang tinggi dan berkelanjutan merupakan risiko yang lebih besar terhadap pertumbuhan daripada inflasi,” kata Tilley. “Fed akan mengambil sikap hati-hati dan mencoba menyeimbangkan dan berbicara tentang risiko sisi atas inflasi dan juga risiko sisi bawah pertumbuhan.”</p>
<p>Tilley memperkirakan bahwa jika minyak tetap di $100 per barel selama tiga bulan, itu akan mendekati mendorong ekonomi ke dalam resesi.</p>
<p>“Semakin Anda bergerak dari lonjakan satu minggu ke lonjakan tiga bulan dengan angka yang lebih tinggi, semakin besar tarikannya terhadap ekonomi,” kata Tilley.</p>
<p>Namun mantan presiden St. Louis Fed Jim Bullard, sekarang dekan Mitch Daniels School of Business di Purdue University, tidak terlalu khawatir tentang dampak guncangan minyak untuk saat ini karena AS telah berubah dari importir minyak bersih menjadi eksportir minyak bersih.</p>
<p>“AS memiliki cukup minyak untuk mandiri. Jadi, dari perspektif itu, Anda akan berpikir bahwa itu tidak akan berdampak banyak pada ekonomi AS,” kata Bullard dalam sebuah wawancara.</p>
<p>Dalam hal inflasi, meskipun Bullard mengharapkan inflasi inti naik, dia tidak mengharapkan inflasi inti, yang menghilangkan harga makanan dan energi yang mudah berubah, naik terlalu banyak. Dia juga menunjuk pada ekspektasi inflasi yang stabil.</p>
<p>“Saya pikir komite akan merasa nyaman dengan itu dan mengatakan bahwa proyeksi mereka untuk inflasi tidak akan berubah banyak juga,” katanya. “Jadi meskipun ini adalah masalah global yang sangat besar, saya tidak berpikir bahwa AS, mengingat informasi yang kita miliki sekarang, akan terpengaruh terlalu banyak.”</p>
<p>George memprediksi bahwa lonjakan harga minyak akan menarik perhatian Fed ke inflasi tetapi juga akan memicu argumen bahwa ini adalah guncangan pasokan sementara yang dapat dilihat oleh bank sentral.</p>
<p>Sejarah menunjukkan bahwa jika guncangan harga minyak berasal dari sisi pasokan, biasanya tidak menyebabkan inflasi “inti” yang tinggi, tetapi justru merugikan pertumbuhan, menurut Tilley.</p>
<p>Sementara beberapa pembuat kebijakan dapat tetap berpegang pada tesis mereka tentang menurunkan suku bunga, yang lain yang telah mengangkat kehati-hatian tentang inflasi dapat menunda pemotongan suku bunga lebih lanjut hingga tahun depan.</p>
<p>Taruhan aman pada penahanan suku bunga</p>
<p>Pada pertemuan kebijakan terakhir, sementara beberapa pejabat merasa pemotongan suku bunga lebih lanjut masuk akal jika inflasi menurun sejalan dengan harapan mereka, beberapa lainnya menunjukkan bahwa mereka akan mendukung deskripsi dua sisi dari keputusan suku bunga Fed di masa depan yang akan mencerminkan kemungkinan bahwa menaikkan suku bunga mungkin sesuai jika inflasi tetap di atas target 2% bank sentral.</p>
<p>Pedagang tidak memprediksi kemungkinan pemotongan suku bunga hingga Desember, dengan bank sentral secara luas diperkirakan akan menahan suku bunga dalam kisaran 3,5% hingga 3,75% pada hari Rabu.</p>
<p>Dengan pertemuan minggu depan, para pejabat akan merilis “dot plot” triwulanan — grafik yang menggambarkan berapa banyak pemotongan suku bunga yang dilihat setiap anggota Fed untuk tahun ini dan tahun depan. Tetapi Tilley dari Wilmington Trust mengatakan bahwa dia menempatkan bobot yang lebih kecil pada proyeksi suku bunga mengingat ketidakpastian tentang dampak harga minyak yang lebih tinggi, serta tarif — yang sekarang tampak kuno, dia menambahkan — dan pertanyaan tentang kekuatan pasar kerja.</p>
<p>“Titik-titik itu akan berada di mana-mana mengingat pendapat yang berbeda di dalam komite,” kata Tilley. “Ini adalah waktu yang sangat menantang untuk membuat perkiraan. Semua pendorong fundamental akan berubah dengan cukup cepat, jadi saya akan mengharapkan banyak dispersi dalam titik-titik itu.”</p>
<p>Tilley mengatakan bahwa dia percaya pasar kerja telah stagnan, bukan stabil. Dia memperkirakan tiga pemotongan suku bunga tahun ini karena dia percaya pasar kerja lemah dan angka PDB dilebih-lebihkan.</p>
<p>George juga percaya bahwa pasar kerja berada di apa yang disebutnya “es tipis,” mencatat bahwa Fed harus menunggu dan melihat.</p>
<p>“Saya tidak berpikir mereka merasa baik tentang salah satu sisi mandat mereka saat ini, meskipun tingkat pengangguran rendah,” katanya.</p>
<p>Jennifer Schonberger adalah jurnalis keuangan berpengalaman yang meliput pasar, ekonomi, dan investasi. Di Yahoo Finance dia meliput Federal Reserve, Kongres, Gedung Putih, Departemen Keuangan, SEC, ekonomi, cryptocurrency, dan persimpangan kebijakan Washington dengan keuangan. Ikuti dia di X @Jenniferisms dan di Instagram.</p>