Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panelis sepakat bahwa monopoli EUV ASML dan permintaan yang didorong AI adalah faktor pendorong yang signifikan, tetapi mereka menyuarakan keprihatinan tentang valuasi yang tinggi, risiko geopolitik, dan eksposur penjualan memori yang siklikal, yang dapat menghentikan pertumbuhan ASML dan menggagalkan jalannya menuju valuasi $1T.
Risiko: Risiko geopolitik, terutama kontrol ekspor AS ke China, dan eksposur penjualan memori yang siklikal dapat menghentikan pertumbuhan ASML dan menggagalkan jalannya menuju valuasi $1T.
Peluang: Monopoli EUV ASML dan permintaan yang didorong AI dapat mempertahankan siklus naik multi-tahun dalam permintaan peralatan, mendukung jalur menuju $1T.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Valuasi AMD perlu naik 24% untuk bergabung dengan Micron, Broadcom, TSMC, Microsoft, Apple, dan Nvidia sebagai saham teknologi ketujuh di klub $1 triliun.
Mesin-mesin canggih ASML dilengkapi untuk menangani persyaratan manufaktur chip generasi berikutnya.
ASML memiliki valuasi yang mahal, tetapi pertumbuhan pendapatan seharusnya membawanya di atas $1 triliun di tahun-tahun mendatang.
Sektor teknologi kini menyumbang 35% dari S&P 500. Dan alasan besar untuk konsentrasi itu adalah meningkatnya jumlah saham teknologi dengan kapitalisasi pasar yang besar.
Ada 11 perusahaan dengan kapitalisasi pasar di atas $1 triliun, dan lima di antaranya adalah saham teknologi AS. Micron Technology secara resmi bergabung dengan klub $1 triliun pada 26 Mei, sementara Eli Lilly, Walmart, dan Samsung Electronics semuanya pernah berada di klub tersebut tetapi berada tepat di bawah ambang batas pada saat penulisan ini.
Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli yang Sangat Diperlukan" yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Dengan kapitalisasi pasar $808 miliar, Advanced Micro Devices kemungkinan akan menjadi saham teknologi berikutnya yang bergabung dengan klub $1 triliun. Di belakang AMD adalah ASML (NASDAQ: ASML) dengan $616 miliar dan Intel dengan $612 miliar.
Inilah mengapa ASML memiliki jalur yang paling jelas untuk menjadi saham teknologi berikutnya yang bergabung dengan klub $1 triliun dan mengapa ini adalah pembelian yang bagus sekarang.
ASML diam-diam telah menjadi perusahaan paling berharga di Eropa dan sekarang bernilai lebih dari dua kali lipat kapitalisasi pasar perusahaan peringkat kedua, LVMH. ASML juga merupakan perusahaan peralatan semikonduktor paling berharga di dunia, di depan Lam Research, dengan kapitalisasi pasar $399 miliar; Applied Materials, dengan $356 miliar; dan KLA, dengan $256 miliar.
ASML memiliki monopoli virtual pada mesin litografi ultraviolet ekstrem (EUV), sedangkan Lam Research dan Applied Materials bersaing dalam peralatan deposisi, etsa, dan pemolesan, dan KLA mendominasi pasar kontrol proses.
Banyak proses manufaktur chip modern menggunakan mesin EUV dengan apertur numerik rendah (Low-NA), tetapi chip generasi berikutnya untuk beban kerja kecerdasan buatan (AI) akan bergantung pada mesin ASML High-NA EUV. Teknologinya sangat baru, belum lagi sangat mahal, sehingga ASML hanya menjual satu atau dua mesin High-NA per kuartal.
High-NA baru saja dimulai, tetapi low-NA EUV berjalan lancar, karena penjualan EUV ASML (High-NA ditambah Low-NA) sekarang kira-kira dua kali lipat penjualan non-EUV. Namun, lebih dari separuh pendapatan ASML masih berasal dari penjualan ultraviolet dalam (deep ultraviolet) tujuan umum yang kurang canggih ditambah layanan pada basis terpasang peralatan yang ada di lapangan.
ASML adalah cara umum untuk berinvestasi dalam AI daripada memilih antara chip kustom dan perusahaan jaringan AI seperti Nvidia atau Broadcom, raksasa memori seperti Micron versus Samsung Electronics, atau raksasa komputasi awan seperti Amazon, Microsoft, atau Alphabet.
Rak server pusat data berisi unit pemrosesan grafis (GPU), unit pemrosesan pusat (CPU), chip memori seperti memori bandwidth tinggi (HBM) dan memori akses acak dinamis (DRAM), serta jaringan dan interkoneksi terkait. Jadi satu rak secara teoritis dapat berisi GPU Nvidia, CPU AMD, HBM Micron, dan jaringan serta interkoneksi Cisco Systems. Raksasa chip seperti Nvidia dan Broadcom berupaya merebut pangsa pasar skala rak dengan merancang chip AI kustom dan menyediakan jaringan AI. Tetapi intinya tetap bahwa ada banyak persaingan untuk ruang di rak server pusat data hyperscale.
Daripada bersaing untuk pangsa pasar di dalam pusat data, ASML ada lebih jauh di rantai nilai pada tingkat manufaktur. Perusahaan tidak peduli jika Broadcom merebut pangsa pasar dari Nvidia atau Micron unggul dari Samsung Electronics. Dan perusahaan tidak peduli apakah suatu perusahaan adalah fabless, seperti Nvidia, AMD, dan Qualcomm; merancang dan memproduksi sebagian chipnya sendiri, seperti Intel dan Samsung; atau memproduksi sebagian besar chipnya, seperti Micron dan Texas Instruments. Sebaliknya, ASML menang selama industri yang lebih luas terus tumbuh dalam ukuran dan kecanggihan, meningkatkan permintaan untuk peralatan litografi manufaktur presisi skala komersial yang hanya dapat disediakan oleh ASML.
ASML memecah penjualan sistem bersihnya, yang tidak termasuk layanan basis terpasangnya, berdasarkan logika (pemrosesan) dan memori (penyimpanan data). Pada kuartal pertama tahun 2026, logika menyumbang 49% dari penjualan sistem bersih, dan memori 51%. Pada kuartal yang sama tahun 2025, logika adalah 58% dan memori adalah 42%. Meskipun ada pergeseran dari logika ke memori, penjualan ASML tumbuh 10,5% dari tahun ke tahun -- menunjukkan bagaimana perusahaan mendapat manfaat dari permintaan yang didorong oleh AI terlepas dari pasang surut dalam logika dan memori.
Ke depan, ASML juga berada di posisi yang baik untuk mendapat manfaat dari ledakan inferensi AI. ASML juga berpotensi mendapat untung dari pertumbuhan AI fisik, seperti robotika dan mobil otonom, karena pasar akhir tersebut akan membutuhkan chip canggih yang diproduksi dengan mesin ASML.
Risiko terbesar bagi ASML adalah AI tidak menghasilkan pengembalian investasi yang diharapkan perusahaan, yang mengarah pada investasi modal yang lebih rendah dan, pada gilirannya, kebutuhan yang lebih sedikit untuk memperluas kapasitas manufaktur chip. Risiko lain adalah munculnya persaingan baru untuk menantang pangsa pasarnya dan, pada gilirannya, margin keuntungannya. Dan akhirnya, bahwa pengembalian masa depan ASML akan mengecewakan, mengingat perusahaan sudah diperdagangkan dengan premi 43,8 kali pendapatan ke depan.
Namun, belum ada perusahaan yang mendekati replikasi teknologi High-NA EUV ASML. Dan arus kas tinggi ASML memungkinkannya untuk berinvestasi besar-besaran dalam penelitian dan pengembangan untuk mempertahankan keunggulan kompetitifnya.
ASML tidak asing dengan ketahanan terhadap perlambatan siklus industri semikonduktor. Perusahaan memiliki model bisnis dan neraca untuk melewatinya dan memanfaatkan siklus ketika bergeser -- keluar dari kuartal pertama 2026 dengan 7,97 miliar euro dalam bentuk kas dan setara kas, dibandingkan dengan hanya 2,71 miliar euro dalam utang jangka panjang.
ASML akan menjadi pemenang jelas dari kemajuan berkelanjutan dalam AI generatif, agentik, dan fisik. Jika ASML terus menghasilkan pertumbuhan pendapatan dua digit, hanya masalah waktu sebelum perusahaan bergabung dengan klub $1 triliun.
Sebelum Anda membeli saham ASML, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang... dan ASML bukan salah satunya. 10 saham yang masuk daftar itu dapat menghasilkan keuntungan besar di tahun-tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004... jika Anda berinvestasi $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $463.900! Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005... jika Anda berinvestasi $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $1.294.401!
Sekarang, perlu dicatat bahwa total pengembalian rata-rata Stock Advisor adalah 978% — kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 211% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
Pengembalian Stock Advisor per 30 Mei 2026.*
Daniel Foelber memiliki posisi di ASML, LVMH Moët Hennessy-Louis Vuitton, Nvidia, dan Oracle dan memiliki opsi berikut: short Juli 2026 $200 calls pada Oracle dan short Oktober 2026 $220 calls pada Oracle. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan ASML, Advanced Micro Devices, Alphabet, Amazon, Apple, Applied Materials, Broadcom, Cisco Systems, Eli Lilly, Intel, Lam Research, Micron Technology, Microsoft, Nvidia, Oracle, Qualcomm, Taiwan Semiconductor Manufacturing, Tencent, Texas Instruments, dan Walmart. The Motley Fool merekomendasikan Lvmh Moët Hennessy-Louis Vuitton, Société Européenne. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan dan opini Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Monopoli ASML memang nyata tetapi kelipatan 43,8x dan pembatasan China membuatnya garis waktu $1T lebih tidak pasti daripada yang tersirat dalam artikel."
Artikel ini secara akurat menyoroti monopoli EUV ASML dan permintaan yang didorong AI yang terbagi antara logika dan memori, tetapi mengabaikan kelipatan pendapatan ke depan 43,8x dan eksposur China yang besar. Pembatasan ekspor sudah membatasi penjualan High-NA, dan perlambatan apa pun dalam capex hyperscaler akan memukul pesanan lebih cepat daripada yang dapat diimbangi oleh basis terpasang. Dengan memori sebesar 51% dari penjualan sistem Q1 2026, ASML tetap lebih siklikal daripada narasi 'multi-dekade' yang disarankan. Micron dan AMD mencapai $1T dengan kelipatan yang lebih sempit dan katalis jangka pendek yang lebih jelas; jalur ASML terlihat lebih panjang dan lebih rapuh.
Bahkan pada 43x pendapatan, pertumbuhan EPS 15%+ yang berkelanjutan dari alat High-NA yang tidak tergantikan masih dapat menekan kelipatan menuju 30x dan mendorong saham di atas $1T dalam tiga tahun jika ROI AI bertahan.
"Jalur ASML menuju $1T masuk akal, tetapi valuasi saat ini tidak memberikan ruang untuk kesalahan pada keberlanjutan capex AI atau pembatasan geopolitik pada penjualan China."
Monopoli ASML pada High-NA EUV memang nyata dan dapat dipertahankan, tetapi artikel tersebut mencampuradukkan dua tesis terpisah: (1) ASML akan mencapai $1T, dan (2) ini adalah pembelian sekarang dengan P/E ke depan 43,8x. Yang pertama masuk akal dalam 5-10 tahun jika capex AI berkelanjutan. Yang kedua mengabaikan bahwa valuasi ASML sudah memperhitungkan pertumbuhan ini. Lebih penting lagi: artikel tersebut mengabaikan risiko geopolitik. Kontrol ekspor AS terhadap teknologi chip canggih ke China semakin ketat, dan ASML sendiri menghadapi pembatasan pemerintah Belanda untuk menjual ke China—pendapatan yang material menjadi hambatan yang tidak pernah disebutkan artikel. Selain itu, 51% penjualan Q1 2026 sekarang berasal dari memori, yang bersifat siklikal; jika ROI AI mengecewakan dan capex berkontraksi, pertumbuhan ASML akan terhenti lebih cepat daripada yang disarankan artikel.
P/E ke depan 43,8x ASML sudah menyertakan satu dekade pertumbuhan tinggi; jika pertumbuhan pendapatan melambat ke digit menengah (seperti yang terjadi pasca-siklus 2018), saham akan dinilai ulang tajam ke bawah, dan hambatan geopolitik dapat menekan eksposur China sebesar 15-20% dari pendapatan dalam 18 bulan.
"Valuasi ASML saat ini pada 44x pendapatan ke depan mengasumsikan lintasan pertumbuhan linier yang mengabaikan siklus inheren capex semikonduktor dan risiko saturasi infrastruktur AI."
Premis artikel bahwa Micron berada di klub $1 triliun secara faktual salah; per pertengahan 2026, kapitalisasi pasar Micron tetap jauh di bawah ambang batas itu, menunjukkan kurangnya ketelitian dalam materi sumber. Sementara ASML memegang cengkeraman monopolistik pada litografi High-NA EUV, kasus bullish mengabaikan volatilitas geopolitik dan sifat 'tidak teratur' dari siklus belanja modal. Diperdagangkan pada P/E ke depan ~44x, ASML memperhitungkan kesempurnaan. Jika pengeluaran infrastruktur AI bergeser dari 'pembangunan' ke 'optimalisasi'—di mana efisiensi perangkat lunak mengurangi kebutuhan akan komputasi mentah—buku pesanan ASML dapat menghadapi pembatalan, yang menyebabkan kompresi kelipatan yang akan menggagalkan jalur apa pun menuju valuasi $1 triliun.
Parit teknologi ASML begitu dalam sehingga secara efektif bertindak sebagai pajak atas seluruh industri semikonduktor, menjadikan valuasi tingginya sebagai premi yang dapat dibenarkan untuk dominasi infrastruktur jangka panjang yang terjamin.
"Keunggulan ASML dalam High-NA EUV memberikannya potensi kenaikan jangka panjang yang tahan lama, tetapi tonggak triliunan dolar bergantung pada siklus capex pabrik AI multi-tahun yang berkelanjutan dan sedikit kejutan peraturan."
Tren litografi ASML yang didorong AI dapat mempertahankan siklus naik multi-tahun dalam permintaan peralatan, mendukung jalur menuju $1T. Namun artikel tersebut mengabaikan risiko: siklus peralatan semikonduktor bergejolak, peningkatan High-NA lambat dan padat modal, dan permintaan AI dapat memudar jika peningkatan efisiensi mengurangi pembangunan pabrik baru. Risiko peraturan/geopolitik, terutama kontrol ekspor AS ke China, dapat membatasi pertumbuhan jangka pendek. Pada pendapatan ke depan ~44x, bahkan sedikit meleset pun berarti. Semua itu dikatakan, monopoli EUV ASML dan arus kas yang kuat menawarkan potensi kenaikan yang tahan lama jika siklus tetap konstruktif dan aktivitas pabrik tetap kuat.
Melawan pandangan itu: capex AI dapat mendatar seiring peningkatan efisiensi atau saat beban kerja AI mencapai puncaknya; dan penurunan tajam akan menghancurkan pesanan dan kekuatan harga ASML lebih cepat dari yang diperkirakan.
"Peningkatan efisiensi AI akan memukul pesanan memori ASML lebih cepat daripada yang dapat diimbangi oleh monologinya."
Skenario pergeseran optimalisasi Gemini terkait langsung dengan pangsa penjualan memori: jika hyperscaler memotong pembangunan DRAM/HBM baru terlebih dahulu, eksposur memori 51% mempercepat ketidakberaturan pesanan dan risiko buku pesanan sebelum pembatasan China sepenuhnya berdampak. Ketidaksesuaian waktu ini kurang ditekankan pada pendapatan 43x, di mana bahkan satu siklus High-NA yang tertunda dapat mencegah penilaian ulang yang diperlukan untuk valuasi $1T.
"Siklus memori adalah risiko waktu, tetapi ancaman eksistensial adalah efisiensi AI mengurangi permintaan capex total, bukan urutan pemotongan di dalamnya."
Argumen waktu eksposur memori Grok tajam, tetapi mengasumsikan hyperscaler memotong pembangunan DRAM/HBM *sebelum* pabrik logika. Secara historis, capex memori tertinggal dari logika selama penurunan—bukan memimpin. Jika ROI AI bertahan hingga 2026-27, permintaan logika akan bertahan terlebih dahulu, menjaga buku pesanan ASML tetap utuh. Risiko sebenarnya bukanlah urutan pesanan; melainkan apakah peningkatan efisiensi AI akan menekan pembangunan pabrik *total*, bukan hanya alokasi memori. Itulah skenario Gemini, dan itu dihargai terlalu rendah pada 43x.
"Eksposur memori ASML yang besar membuatnya jauh lebih rentan terhadap volatilitas capex hyperscaler daripada yang diakui oleh tesis investasi tradisional yang berfokus pada logika."
Claude, fokus Anda pada capex yang dipimpin logika mengabaikan pergeseran dalam bauran pendapatan ASML sendiri. Dengan memori kini menyumbang lebih dari setengah penjualan, ASML bukan lagi proksi logika murni. Jika hyperscaler beralih ke efisiensi yang ditentukan perangkat lunak, buku pesanan yang padat memori menghadapi risiko pembatalan segera. Kami menilai kelipatan 44x pada perusahaan yang pada dasarnya adalah taruhan yang diperbesar pada dinamika pasokan-permintaan HBM, bukan hanya siklus semikonduktor berbasis logika yang lebih luas dan lebih stabil.
"Risiko ASML jangka pendek bergantung pada waktu dan daya tahan capex yang didorong AI, bukan hanya paritnya; eksposur memori dapat memperkuat volatilitas buku pesanan dan menggagalkan jalur 1T jika penundaan atau perlambatan capex terwujud."
Gemini mengangkat poin yang valid tentang eksposur memori, tetapi risiko yang lebih besar dan kurang dieksplorasi adalah waktu. Peningkatan High-NA EUV lebih lambat dan lebih mahal daripada yang diperkirakan banyak orang, dan capex AI dapat normal atau berhenti; penundaan 12–18 bulan akan sangat memukul pesanan bahkan jika buku pesanan tetap jangka panjang. Pangsa memori 51% berarti lebih banyak ketidakberaturan, bukan ketahanan, untuk tesis 1T, terutama dengan hambatan geopolitik/peraturan yang membayangi.
Panelis sepakat bahwa monopoli EUV ASML dan permintaan yang didorong AI adalah faktor pendorong yang signifikan, tetapi mereka menyuarakan keprihatinan tentang valuasi yang tinggi, risiko geopolitik, dan eksposur penjualan memori yang siklikal, yang dapat menghentikan pertumbuhan ASML dan menggagalkan jalannya menuju valuasi $1T.
Monopoli EUV ASML dan permintaan yang didorong AI dapat mempertahankan siklus naik multi-tahun dalam permintaan peralatan, mendukung jalur menuju $1T.
Risiko geopolitik, terutama kontrol ekspor AS ke China, dan eksposur penjualan memori yang siklikal dapat menghentikan pertumbuhan ASML dan menggagalkan jalannya menuju valuasi $1T.