CEO Rivian membawa pulang $403 juta meskipun kerugian besar

Ada tradisi panjang dalam bisnis Amerika untuk membayar eksekutif lebih dari yang dihasilkan perusahaan itu sendiri.

Hal ini dibela dengan alasan bahwa talenta hebat harus dilirik, bahwa risiko harus dihargai, atau bahwa masa depan entah bagaimana akan menghapus masa kini.

Sebagian besar waktu, matematika akhirnya mengejar.

Startup kendaraan listrik telah menjadi studi kasus selama satu dekade untuk filosofi tersebut. Mereka menjual aspirasi terlebih dahulu dan truk pikap kedua. Mereka membakar miliaran untuk mengejar skala. Dan mereka terus memberi tahu pemegang saham bahwa profitabilitas hanya tinggal satu peluncuran model lagi.

Beberapa dari taruhan itu terbayar. Tesla berhasil. Sebagian besar yang lain tidak. Lucid terus memperingatkan tentang kas. Fisker mengajukan kebangkrutan. Nikola ditutup. Kuburan itu penuh.

Yang membawa kita ke pengajuan proksi yang tenang dari Irvine, California, tertanggal 27 April.

Produsen truk listrik kelas atas yang berbasis di sana, Rivian (RIVN), baru saja memberi tahu dunia apa yang menurut mereka berharga bagi pendirinya.

CEO RJ Scaringe dibayar kompensasi total $402,6 juta pada tahun 2025, menurut pengajuan proksi yang pertama kali dilaporkan oleh Financial Times.

Itu lebih dari 27 kali lipat dari yang dibayarkan kepadanya pada tahun sebelumnya. Dan itu lebih dari yang pernah dihasilkan Rivian dalam sejarah perusahaannya, karena perusahaan tersebut belum pernah mencatat keuntungan tahunan.

Apa yang sebenarnya termasuk dalam pembayaran Rivian sebesar $403 juta

Angka utama terbagi menjadi beberapa bagian. Scaringe menerima gaji $1,12 juta, bonus $1,02 juta, penghargaan saham $26,6 juta, dan opsi saham $373,5 juta, menurut pengajuan SEC.

Opsi adalah ceritanya. Opsi tersebut diberikan pada 6 November 2025 dengan harga pelaksanaan $15,22, dan opsi tersebut hanya akan dikonversi menjadi saham aktual jika Rivian mencapai serangkaian target harga saham dan operasional selama dekade berikutnya.

Sebagian besar bayarannya tidak ada dalam bentuk cek yang tersimpan di rekening bank. Itu ada sebagai taruhan.

Saya menjalankan angka-angka terhadap dua tahun sebelumnya untuk memastikan saya membaca pengajuan dengan benar. Scaringe menghasilkan $14,9 juta pada tahun 2024 dan $14,3 juta pada tahun 2023, menurut proksi. Paket 2025-nya kira-kira 27 kali rata-rata dari dua tahun tersebut.

Lonjakan semacam itu biasanya menyertai tahun kinerja yang luar biasa. Rivian merugi $3,6 miliar tahun lalu, menurut rilis pendapatan Q4-nya sendiri yang disorot oleh CNBC.

Mengapa dewan Rivian mengatakan kesepakatan itu bebas risiko bagi pemegang saham

Direktur yang menyetujui paket tersebut memiliki jawaban atas pertanyaan yang jelas. Penghargaan tersebut "sepenuhnya berisiko," tulis mereka dalam pengajuan SEC, yang berarti saham hanya akan diperoleh setelah "peningkatan harga saham dan kinerja keuangan yang signifikan."

Agar Scaringe dapat mencairkan sepenuhnya, nilai pasar Rivian harus tumbuh sekitar $153 miliar di atas valuasi saat ini sebesar $21 miliar, dewan mengungkapkan dalam pengajuan yang sama. Paket lengkap tersebut dapat bernilai hingga $4,6 miliar selama 10 tahun jika setiap tonggak tercapai.

Untuk sampai ke sana, saham Rivian harus naik dari $16,81 saat ini menjadi setinggi $140 per saham. Perusahaan juga harus menghasilkan pendapatan operasional positif dan arus kas positif dari operasi, yang keduanya belum pernah dihasilkannya dalam satu tahun fiskal penuh.

Struktur tersebut mencerminkan rencana kompensasi Tesla senilai $1 triliun yang disetujui pemegang saham untuk Elon Musk pada musim gugur lalu. Dengan satu perbedaan yang mencolok. Kesepakatan Scaringe "tidak tunduk pada pemungutan suara pemegang saham," lapor TechCrunch, karena dewan Rivian memberikannya berdasarkan rencana ekuitas yang sudah disetujui.

Apa yang dipikirkan Wall Street tentang taruhan Rivian pada R2

Tidak semua analis meremehkannya. Argumen untuk membayar Scaringe sebanyak ini pada dasarnya sama dengan argumen untuk memiliki saham Rivian sama sekali. Peluncuran SUV R2 yang akan datang seharusnya membalikkan keadaan perusahaan.

Dan Ives dari Wedbush menaikkan target harga Riviannya menjadi $25 dari $16 pada bulan Desember dan mempertahankan peringkat Outperform. "2026 mewakili tahun yang signifikan bagi perusahaan dengan peluncuran R2 pada semester I 2026 diharapkan mendorong peningkatan metrik pengiriman," tulis Ives, menurut Investing.com.

R2 adalah SUV seharga $45.000, kurang dari setengah harga R1S yang ada, dan Rivian memandu antara 62.000 dan 67.000 pengiriman kendaraan tahun ini. Itu akan menjadi peningkatan sekitar 50% dibandingkan tahun 2025.

Kasus beruang sama terlihat jelasnya. JPMorgan mempertahankan target Riviannya di $10 pada musim gugur lalu, dan Bernstein berada di $9. Target konsensus 12 bulan di antara sekitar 20 analis berada di sekitar $18, hanya sedikit di atas di mana saham diperdagangkan hari ini.

Apa arti paket kompensasi Rivian bagi portofolio Anda

Bagi sebagian besar pembaca, Rivian bukanlah nama yang Anda miliki secara langsung. Itu adalah sesuatu yang mungkin Anda miliki melalui ETF ARK, dana energi bersih, atau portofolio pensiun bertarget tanggal yang melacak pasar yang lebih luas.

Apa pun caranya, Anda sebagian mendanai taruhan tersebut.

Yang mengejutkan saya ketika saya menyusun angka-angkanya adalah betapa timpangnya matematika untuk karyawan Rivian pada umumnya. Karyawan Rivian median memperoleh $90.316 pada tahun 2025, menurut proksi. Kompensasi Scaringe mencapai 4.458 kali lipat angka tersebut. Untuk menyamainya, karyawan Rivian median perlu mengabdi selama 4.458 tahun.

Pemegang saham akan mendapatkan suara penasihat "say-on-pay" pada rapat umum tahunan virtual Rivian pada tanggal 22 Juni, tetapi suara tersebut tidak mengikat. Pada rapat tahun lalu, sebelum pemberian opsi baru diungkapkan, sekitar 91,9% suara mendukung program kompensasi eksekutif Rivian, menurut proksi.

Apakah mereka akan memilih seperti itu lagi adalah pertanyaan yang berbeda.

Poin data berikutnya tiba pada tanggal 30 April. Rivian melaporkan hasil Q1 2026 setelah pasar ditutup pada tanggal 30 April, dengan produksi R2 baru saja dimulai di Normal, Illinois. Jika pengiriman mengejutkan ke arah positif dan kerugian operasional menyempit, taruhan tersebut mulai terlihat seperti visi. Jika tidak, $403 juta mulai terlihat persis seperti yang ditunjukkan oleh angka utama.

Opsi Scaringe juga akan kedaluwarsa tanpa nilai jika saham tidak pernah bergerak. Pada akhirnya, itulah yang diharapkan dewan dari investor ritel untuk diingat.