Seaport Research Peringatkan Saham AVGO: Broadcom Menghadapi 'Batas Industri'

Di Wall Street, menjadi kontrarian dan melawan arus telah menjadi filosofi investasi banyak legenda pasar. Taruhan Warren Buffett pada Goldman Sachs (GS) di puncak krisis keuangan global menjadi contoh cemerlang. Namun, alasan firma investasi Seaport Research untuk mengambil posisi "Underweight" pada Broadcom (AVGO) dibangun di atas dasar yang goyah.

Skeptisisme Seaport Terhadap Broadcom Salah Penempatan

Ambil contoh ini: dalam catatan kepada klien, kasus bearish firma pada raksasa chip tersebut menyatakan, "Broadcom mempertahankan posisinya sebagai pesaing utama Nvidia untuk komputasi AI, tetapi sama seperti Nvidia, perusahaan kini semakin menghadapi batas industri. Di luar berita utama tentang kekurangan industri, kami juga melihat Broadcom semakin terlibat dalam pasar pembiayaan pelanggan. Broadcom berkinerja baik, tetapi kami melihat keuntungannya sudah sepenuhnya diperhitungkan dalam konsensus sekarang."

Jadi, argumen firma adalah tentang masalah yang beredar pada pertengahan hingga akhir tahun lalu, yaitu pembiayaan sirkular. Namun, saham VanEck Semiconductor ETF (SMH), salah satu ETF terbesar yang mencakup saham chip, telah naik sekitar 24% sejak saat itu, bahkan di tengah hambatan perang. Selain itu, pembangunan infrastruktur AI membutuhkan belanja modal (capex) yang besar, yang mungkin tidak tersedia untuk beberapa mitra raksasa chip ini. Membiayai mereka dengan uang tunai dan pendapatan riil seharusnya tidak menjadi masalah untuk saat ini.

Dan secara khusus untuk Broadcom, di bagian selanjutnya dari catatan tersebut, Seaport sendiri tidak menemukan masalah dengan perusahaan, menyatakan, "Perlu diperjelas, kami percaya bisnis Broadcom masih dalam kondisi sangat baik. Perusahaan diproyeksikan untuk menumbuhkan pendapatan sebesar 60% tahun ini berkat adopsi yang kuat dari bisnis ASIC-nya di sekitar Google, Anthropic, dan lainnya."

Dihargai dengan kapitalisasi pasar raksasa sebesar $1,6 triliun, saham AVGO naik hanya 2,6% secara year-to-date (YTD). Namun, dengan beberapa potensi pendukung, haruskah nasihat Seaport didengarkan, dan haruskah investor menghindari Broadcom? Saya rasa tidak, dan inilah alasannya.

Dimulai di 2026 Dari Tempat Berhenti di 2025

Broadcom memulai tahun 2026 sama seperti 2025: dengan melampaui perkiraan laba dan pendapatan.

Pada Q1 2026, pendapatan Broadcom mencapai $19,3 miliar, mewakili tingkat pertumbuhan 29% year-over-year (YoY). Segmen Solusi Semikonduktor perusahaan, yang mencakup pendapatan pusat data dan pelanggan utama seperti Google milik Alphabet (GOOG) (GOOGL) dan pembuat Claude, Anthropic, mengalami lonjakan pendapatan 52% tahunan menjadi $12,5 miliar. Di sisi lain, pendapatan dari sisi Perangkat Lunak Infrastruktur perusahaan adalah $6,8 miliar, naik hanya 1% dalam periode yang sama.

Sementara itu, laba naik 28% dari tahun sebelumnya menjadi $2,05 per saham. Angka ini juga di atas perkiraan konsensus sebesar $2,05 per saham, menandai kuartal kesembilan berturut-turut perusahaan melampaui perkiraan laba.

Selanjutnya, tidak hanya untuk jangka pendek, selama dekade terakhir, pendapatan dan laba Broadcom telah tumbuh pada CAGR yang besar masing-masing sebesar 25,65% dan 33,11%.

Q1 2026 juga melihat Broadcom meningkatkan arus kas dari operasi dan arus kas bebasnya pada tingkat YoY lebih dari 30%. Sementara arus kas dari operasi sebesar $8,3 miliar menunjukkan tingkat pertumbuhan tahunan sebesar 35%, arus kas bebas tumbuh sebesar 33% dari tahun sebelumnya menjadi $8 miliar, yang seharusnya meredakan beberapa kekhawatiran tentang ketidakmampuan perusahaan untuk membiayai dugaan kesepakatan pembiayaan vendor. Selanjutnya, perusahaan juga mengotorisasi program pembelian kembali saham baru senilai $10 miliar.

Perusahaan telah memandu pendapatan Q2 menjadi $22 miliar. Jika terealisasi, ini akan menandai kenaikan tahunan sebesar 47%.

Namun, saham AVGO terus diperdagangkan pada level yang terlalu mahal, tetapi masih dalam batas kewajaran. P/E, P/S, dan P/CF ke depannya masing-masing adalah 29,43, 15,10, dan 29,06, yang semuanya berada di sekitar median sektor di 21,74, 2,96, dan 16,53. Bahkan, rasio PEG ke depannya, yang mempertimbangkan tingkat pertumbuhan besar perusahaan, berdiri di 0,71, lebih rendah dari median sektor sebesar 1,32.

Broadcom Terlihat Tak Terhentikan

Ekspansi Broadcom didorong oleh dominasi absolut di pasar chip kustom, di mana ia merancang prosesor khusus yang disesuaikan dengan spesifikasi tepat perusahaan seperti Google, Meta (META), dan Anthropic. Karena aplikasi agentik membutuhkan penskalaan yang efisien, industri menyadari bahwa GPU standar bisa terlalu mahal untuk beban kerja tertentu. Di sinilah Broadcom hadir sebagai mitra desain utama dengan mengelola hubungan rekayasa dan foundry yang kompleks dengan TSMC (TSM) untuk menghasilkan jutaan unit pemrosesan tensor kustom.

Terutama, perusahaan mempertahankan keunggulan kompetitif yang tangguh atas pesaing seperti Marvell (MRVL) melalui kombinasi unik supremasi jaringan dan teknologi interkoneksi canggih. Sementara Marvell meningkatkan jejak silikon kustomnya, Broadcom masih menguasai sekitar 80% pasar switching Ethernet per awal 2026. Switch Tomahawk 6-nya adalah perangkat keras produksi pertama yang memberikan bandwidth 102,4 terabit per detik, bertindak sebagai tulang punggung penting yang menghubungkan kluster komputasi masif bersama-sama.

Broadcom juga mengintegrasikan mesin optik canggih dan inti jaringan langsung ke dalam silikonnya untuk memaksimalkan efisiensi energi. Skala besar perusahaan menghasilkan miliaran dolar dalam arus kas bebas tahunan, menyediakan anggaran R&D yang sulit ditandingi oleh pesaing yang lebih kecil.

Untuk mempertahankan posisi terdepannya, Broadcom secara agresif memajukan peta jalan teknologinya untuk mengatasi hambatan daya dan bandwidth ekstrem dari superkomputer di masa depan. Perusahaan secara aktif mengembangkan switch Tomahawk 7-nya, yang diproyeksikan untuk rilis tahun 2027, yang bertujuan untuk menggandakan kapasitas switching saat ini menjadi 204,8 terabit per detik yang mengejutkan. Manajemen juga memelopori interkoneksi optik yang lebih baru yang mengintegrasikan fotonik silikon langsung dengan komponen komputasi untuk secara drastis mengurangi konsumsi daya.

Akhirnya, tim kepemimpinan sudah memiliki pandangan ke depan untuk penjualan chip lebih dari $100 miliar untuk tahun 2027, didukung oleh kontrak infrastruktur skala gigawatt masif dengan klien seperti Anthropic. Dengan memadukan lompatan perangkat keras ini dengan pendapatan perangkat lunak berulang dari akuisisi VMware-nya, Broadcom membangun parit infrastruktur hibrida yang tak tertembus.

Pendapat Analis tentang Saham AVGO

Oleh karena itu, tidak mengherankan, analis telah menetapkan peringkat keseluruhan "Strong Buy" untuk saham AVGO, dengan target harga rata-rata $467,64. Ini menunjukkan potensi kenaikan sekitar 32% dari level saat ini. Dari 42 analis yang meliput saham tersebut, 35 memiliki peringkat "Strong Buy", tiga memiliki peringkat "Moderate Buy", dan empat memiliki peringkat "Hold".

Pada tanggal publikasi, Pathikrit Bose tidak memiliki (baik secara langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas apa pun yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com