Summit Midstream (SMC) Transkrip Hasil Q4 2025

<p>Sumber gambar: The Motley Fool.</p>
<h2>TANGGAL</h2>
<p>Selasa, 17 Maret 2026 pukul 10 pagi ET</p>
<h2>PESERTA KONFERENSI</h2>
<ul>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">Presiden, Chief Executive Officer, dan Chairman — J. Heath Deneke</p></li>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">Chief Financial Officer — William J. Mault</p></li>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">Chief Commercial Officer — Chris Tennant</p></li>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">Managing Director, Investor Relations — Randall Burton</p></li>
</ul>
<p>Butuh kutipan dari analis Motley Fool? Kirim email ke [email protected]</p>
<h2>Transkrip Konferensi Penuh</h2>
<p>Randall Burton: Terima kasih, Operator, dan selamat pagi, semuanya. Jika Anda belum memiliki salinan rilis pendapatan dan presentasi kami, silakan kunjungi situs web kami di www.summitmidstream.com, di mana Anda akan menemukannya di beranda, bagian Events and Presentations, atau bagian Quarterly Results. Bersama saya hari ini untuk membahas hasil keuangan dan operasional kuartal keempat dan seluruh tahun 2025 adalah J. Heath Deneke, Presiden, Chief Executive Officer, dan Chairman kami; William J. Mault, Chief Financial Officer kami; dan Chris Tennant, Chief Commercial Officer kami, bersama dengan anggota tim manajemen senior kami lainnya. Sebelum kita mulai, saya ingin mengingatkan Anda bahwa diskusi kita hari ini mungkin berisi pernyataan prospektif.</p>
<p>Pernyataan ini mungkin mencakup, tetapi tidak terbatas pada, estimasi volume, biaya operasional, dan pengeluaran modal masa depan kita. Mereka juga dapat mencakup pernyataan mengenai arus kas yang diantisipasi, likuiditas, strategi bisnis, dan rencana serta tujuan lain untuk operasi masa depan. Meskipun kami yakin bahwa harapan yang tercermin dalam pernyataan prospektif tersebut masuk akal, kami tidak dapat memberikan jaminan bahwa harapan tersebut akan terbukti benar. Silakan lihat Laporan Tahunan Summit Midstream Corp. pada Formulir 10-K untuk tahun fiskal yang berakhir 12/31/2025, yang diajukan perusahaan ke SEC pada 03/16/2026, serta pengajuan SEC kami lainnya, untuk daftar faktor yang dapat menyebabkan hasil aktual berbeda secara material dari hasil yang diharapkan.</p>
<p>Harap juga dicatat bahwa dalam panggilan ini, kami menggunakan istilah EBITDA, segment adjusted EBITDA, adjusted EBITDA, distributable cash flow, dan free cash flow. Ini adalah ukuran keuangan non-GAAP, dan kami telah memberikan rekonsiliasi ke ukuran GAAP yang paling sebanding secara langsung dalam rilis pendapatan terbaru kami. Dan dengan itu, saya akan menyerahkan panggilan kepada Heath.</p>
<p>J. Heath Deneke: Bagus. Baiklah. Yah, terima kasih, Randall, dan selamat pagi, semuanya. Saya ingin memulai pagi ini dengan memperkenalkan Anda pada suara baru yang akan Anda dengar dalam panggilan hari ini. Chris Tennant, yang bergabung dengan Summit Midstream Corp. pada bulan Februari sebagai Chief Commercial Officer kami, bergabung dengan kami. Chris membawa lebih dari tiga dekade pengalaman di seluruh rantai nilai minyak, gas alam, dan NGL, dan dia akan memimpin organisasi komersial kami ke depan. Chris telah langsung terjun sejak bergabung dengan tim dan sudah memberikan dampak yang kuat di seluruh organisasi. Saya senang memiliki dia di sini dan berharap kontribusi yang akan dia berikan saat kami terus melaksanakan strategi pertumbuhan Summit Midstream Corp.</p>
<p>Beralih sekarang ke slide tiga. Kami sangat senang dengan kemajuan yang dibuat Summit Midstream Corp. selama kuartal ini dan pada beberapa bulan pertama 2026. Dari perspektif keuangan, Summit Midstream Corp. menghasilkan sekitar $58.600.000 dari adjusted EBITDA di kuartal keempat, bersama dengan $33.700.000 dari distributable cash flow dan $17.000.000 dari free cash flow. Secara operasional, dan meskipun melemahnya harga minyak pada tahun 2025, kami terus melihat aktivitas pengembangan yang solid di seluruh sistem kami, dengan tujuh rig yang saat ini beroperasi di belakang jejak kami dan sekitar 90 sumur yang telah dibor tetapi belum diselesaikan. Pada saat ini, kami memiliki visibilitas ke antara 116 dan 126 sambungan sumur pada tahun 2026, yang relatif moderat dibandingkan tahun-tahun sebelumnya.</p>
<p>Namun, kami dapat melihat lebih banyak aktivitas yang dipercepat pada paruh kedua tahun ini karena produsen mencari keuntungan dari kenaikan harga minyak baru-baru ini. Di sisi komersial, kami telah membuat kemajuan yang luar biasa sejak pembaruan terakhir kami. Dimulai dengan pipa Double E, kami baru-baru ini menandatangani dua perjanjian transportasi lebih dari 11 tahun dengan total 440.000.000 kaki kubik per hari kapasitas tetap. Selain itu, kami menerima pemberitahuan FID yang afirmatif pada Producers Midstream 200.000.000 kaki kubik per hari perjanjian yang kami umumkan tahun lalu. Secara agregat, ini mewakili lebih dari 0,5 Bcf/d dari perjanjian take-or-pay jangka panjang baru yang telah kami eksekusi selama enam bulan terakhir.</p>
<p>Dengan perjanjian baru ini dan peningkatan yang sesuai dalam volume take-or-pay yang berkomitmen selama beberapa tahun ke depan, segment adjusted EBITDA Permian kami diperkirakan akan tumbuh dari $34.000.000 pada tahun 2025 menjadi sekitar $60.000.000 pada tahun 2029. Dengan kontrak baru ini, kapasitas jalur utama Double E yang ada sekarang umumnya terisi penuh. Namun, seperti yang akan dijelaskan lebih lanjut oleh Chris dalam panggilan, kami telah meluncurkan open season yang mengikat untuk mencari komitmen pelanggan tambahan untuk mendukung proyek kompresi jalur utama yang akan memperluas kapasitas pipa sebesar sekitar 50% menjadi sekitar 800.000.000 kaki kubik per hari.</p>
<p>Selain itu, kami berhasil membiayai kembali struktur modal Double E dengan fasilitas pinjaman jangka baru sebesar $440.000.000, yang memungkinkan distribusi sebesar $85.000.000 kembali ke Summit Midstream Corp. yang kami maksudkan untuk digunakan untuk membayar $45.000.000 dividen yang terakumulasi dan belum dibayar dan mengurangi pinjaman di bawah ABL. Kami akan meninjau detail transaksi nanti dalam panggilan, tetapi transaksi ini merupakan kemenangan besar bagi perusahaan karena meningkatkan fleksibilitas keuangan kami sambil memungkinkan kami untuk terus mengeksekusi proyek pertumbuhan yang menguntungkan tinggi di Double E, termasuk proyek kompresi jalur utama, tanpa membebani neraca perusahaan Summit Midstream Corp.</p>
<p>Selain itu, pembayaran dividen yang terakumulasi pada saham preferen Seri A lebih lanjut menyederhanakan neraca Summit Midstream Corp. dan juga merupakan langkah penting menuju memungkinkan program pengembalian modal yang berkelanjutan untuk pemegang saham kami di masa depan. Kami juga sangat senang dengan prospek pertumbuhan di segmen Rockies karena kami terus melihat aktivitas pengembangan di wilayah Bakken menuju jejak pipa kami di Williams dan Divide Counties. Seperti yang akan dibahas oleh Chris nanti dalam panggilan, Sistem Polar dan Divide kami berada dalam posisi yang unik untuk mendapatkan keuntungan dari pergeseran tersebut sebagaimana dibuktikan oleh perjanjian pengumpulan minyak jangka panjang baru yang kami eksekusi di Divide County pada kuartal keempat.</p>
<p>Ada juga banyak momentum positif yang berkembang di sekitar sistem G&amp;P kami di Basin DJ yang kami nantikan juga. Saya yakin kami akan memperbarui semua orang tentang hal ini saat kami bergerak sepanjang sisa tahun 2026. Dan akhirnya, di akhir panggilan, saya ingin memandu investor melalui cuplikan prospek pertumbuhan organik Summit Midstream Corp. yang kuat dan sangat terlihat yang akan dipimpin oleh segmen Permian dan Rockies kami. Kami sangat senang dengan momentum komersial yang kami miliki di sekitar bisnis dan backlog proyek pertumbuhan organik yang menarik dan menguntungkan yang kami yakini memposisikan perusahaan untuk mencapai pertumbuhan adjusted EBITDA lebih dari $100.000.000 pada tahun 2030.</p>
<p>Kami percaya bahwa kami akan menghasilkan banyak nilai pemegang saham dalam beberapa tahun mendatang saat kami mengeksekusi rencana pertumbuhan ini, menjaga disiplin keuangan kami, dan terus fokus pada peningkatan neraca. Dan dengan itu, saya akan menyerahkan panggilan kepada Bill untuk meninjau hasil keuangan dan panduan kami di slide empat.</p>
<p>William J. Mault: Terima kasih, Heath, dan selamat pagi, semuanya. Dan sebelum melompat ke slide empat, mengapa kita tidak tetap di halaman tiga. Summit Midstream Corp. melaporkan adjusted EBITDA kuartal keempat sebesar $58.600.000, menghasilkan adjusted EBITDA seluruh tahun 2025 sebesar $243.000.000. Pengeluaran modal berjumlah $19.000.000 untuk kuartal ini dan $89.000.000 untuk seluruh tahun. Sehubungan dengan neraca Summit Midstream Corp., kami mengakhiri tahun dengan utang bersih sekitar $930.000.000 dan sekitar $890.000.000 secara pro forma untuk pembayaran $40.000.000 dari ABL yang terkait dengan distribusi satu kali sebesar $85.000.000 dari fasilitas pinjaman jangka Summit Permian Transmission yang baru. Ini membawa leverage pro forma menjadi sekitar 3,9x.</p>
<p>Kapasitas pinjaman kami yang tersedia pada akhir kuartal keempat berjumlah sekitar $387.000.000, yang termasuk sekitar $1.000.000 surat kredit yang belum ditarik. Sekarang ke segmen. Segmen Rockies, yang mencakup sistem DJ dan Williston Basin kami, menghasilkan adjusted EBITDA sebesar $27.800.000, penurunan sebesar $1.200.000 relatif terhadap kuartal ketiga, terutama didorong oleh penurunan volume cairan karena penurunan produksi alami, sebagian diimbangi oleh pertumbuhan moderat dalam volume gas alam. Volume cairan rata-rata sekitar 66.000 barel per hari selama kuartal ini, penurunan sekitar 6.000 barel per hari relatif terhadap kuartal ketiga, terutama karena penurunan produksi alami dan tidak ada sambungan sumur baru.</p>
<p>Volume gas alam rata-rata sekitar 160.000.000 kaki kubik per hari, peningkatan sekitar 2.000.000 kaki kubik per hari relatif terhadap kuartal ketiga karena sumur yang terhubung di awal tahun terus meningkat menuju produksi puncak. Selama kuartal ini, kami menghubungkan 33 sumur baru di Basin DJ, yang kami harapkan akan mencapai produksi puncak pada tahun 2026. Pada saat ini, kami memiliki visibilitas ke antara 116 dan 126 sambungan sumur pada tahun 2026.</p>
<p>Sekitar 80% dari sambungan sumur yang diharapkan tersebut adalah minyak atau sumur yang berorientasi pada minyak, dengan 20% sisanya berorientasi pada gas alam. Kami saat ini memiliki tujuh rig yang beroperasi di belakang sistem, termasuk empat di Williston dan dua di DJ, dan sekitar 65 DUC, yang memberikan visibilitas yang baik ke aktivitas pengembangan yang diharapkan pada tahun 2026.</p>
<p>Segmen Permian Basin, yang mencakup 70% kepentingan dalam pipa Double E, melaporkan adjusted EBITDA sebesar $8.700.000, peningkatan sebesar $100.000 relatif terhadap kuartal ketiga, terutama karena peningkatan throughput pipa. Throughput volume pada Double E rata-rata 861.000.000 kaki kubik per hari selama kuartal ini. Segmen Piceance melaporkan adjusted EBITDA sebesar $10.000.000, penurunan sebesar $2.500.000 relatif terhadap kuartal ketiga, terutama karena penurunan moderat dalam throughput volume dan pendapatan tertentu yang diakui pada kuartal sebelumnya. Akhirnya, segmen Mid-Con melaporkan adjusted EBITDA sebesar $21.500.000, penurunan sekitar $2.100.000, terutama karena penurunan throughput volume dari penurunan produksi alami di seluruh sistem Arkoma dan Barnett.</p>
<p>Selama kuartal ini, kami menghubungkan enam sumur di Arkoma dan tidak ada sumur baru di Barnett. Setelah akhir kuartal, kami menghubungkan enam sumur tambahan di Arkoma, dan saat ini ada satu rig yang beroperasi di belakang Arkoma dan sekitar 20 DUC.</p>
<p>Sekarang ke halaman empat dan membahas pandangan kami untuk tahun 2026. Kami menetapkan panduan adjusted EBITDA 2026 sebesar $225.000.000 hingga $265.000.000 dan total pengeluaran modal sekitar $85.000.000 hingga $105.000.000, yang mencakup $35.000.000 hingga $50.000.000 dalam modal pertumbuhan bisnis dasar, sekitar $15.000.000 hingga $20.000.000 dari modal pemeliharaan, dan sekitar $35.000.000 dari kontribusi ke usaha patungan Double E.</p>
<p>$35.000.000 kontribusi ke usaha patungan Double E diperkirakan akan didanai sepenuhnya melalui fasilitas pinjaman jangka baru yang kami tutup kemarin. Sebagian besar modal pertumbuhan bisnis dasar akan diarahkan ke sambungan pad di wilayah Rockies dan Mid-Con, di mana kami terus melihat aktivitas pengembangan yang stabil di belakang sistem kami. Serupa dengan tahun-tahun sebelumnya, panduan kami mencakup umpan balik real-time yang kami terima dari pelanggan kami mengenai rencana pengembangan mereka, dan kami secara aktif melacak rig dan kru penyelesaian di seluruh sistem kami untuk memastikan sambungan sumur tetap sesuai jadwal.</p>
<p>Hanya sebagai pengingat metodologi risiko kami, jika produsen kami mencapai tanggal turn-in-line dan target produksi saat ini, kami akan mengharapkan berada di dekat ujung atas rentang panduan adjusted EBITDA kami. Titik tengah rentang mencerminkan risiko moderat yang diterapkan pada jadwal pengeboran saat ini, sementara ujung bawah mengasumsikan penundaan tambahan dalam sambungan sumur yang diharapkan pada akhir tahun, yang dapat mendorong beberapa aktivitas tersebut ke tahun 2027. Di seluruh jejak kami saat ini, kami saat ini memiliki tujuh rig yang beroperasi dan sekitar 90 DUC di belakang sistem kami, yang memberikan garis pandang ke 116 hingga 126 sambungan sumur yang diharapkan pada tahun 2026.</p>
<p>Sekitar 80% dari sambungan sumur yang diharapkan tersebut adalah minyak atau sumur yang berorientasi pada minyak, dengan 20% sisanya berorientasi pada gas alam. Asumsi harga komoditas untuk rentang ini mengasumsikan harga minyak mentah rata-rata di pertengahan $60-an dan harga gas alam sekitar $3,40 per MMBtu. Tentu saja, telah terjadi banyak pergerakan ke atas dalam harga minyak mentah selama beberapa minggu terakhir, yang, jika berkelanjutan sepanjang tahun, dapat menyebabkan akselerasi aktivitas dari pelanggan kami dan peningkatan margin produk yang terkait dengan kontrak persentase-dari-proceeds tertentu di Basin DJ. Di Rockies, kami saat ini mengharapkan 90 hingga 100 sambungan sumur pada tahun 2026, pembagian yang cukup merata antara DJ dan Williston.</p>
<p>Tingkat aktivitas ini, bersama dengan 33 sumur yang terhubung pada kuartal keempat, akan mendorong pertumbuhan throughput volume dalam gas alam dan cairan. Selain itu, dari sekitar 45 hingga 50 sumur yang diharapkan di Williston, kami akan mengumpulkan baik minyak mentah maupun air yang diproduksi untuk sembilan sumur tersebut, untuk mana kami mengharapkan rasio air yang diproduksi terhadap minyak mentah sekitar tiga banding satu. Sambungan sumur yang diharapkan di DJ sedikit lebih rendah pada tahun 2026 dibandingkan rata-rata historis. Ini terutama disebabkan oleh akuisisi Verdad Resources yang baru-baru ini, pelanggan utama di belakang sistem, oleh Peoria Resources, anak perusahaan dari core J.P. Morgan.</p>
<p>Jangka panjang, kami senang dengan akuisisi tersebut dan mengharapkan itu akan menjadi positif bersih untuk pengembangan, tetapi seperti halnya konsolidasi hulu, itu telah menciptakan beberapa penundaan jangka pendek dalam pengembangan. Di Mid-Con, kami mengharapkan 26 sumur terhubung ke sistem, termasuk sembilan di Arkoma dan 17 di Barnett. Di Arkoma, kecuali tiga sumur, semua sumur tersebut sudah terhubung dan mengalir, dan di Barnett, semua 17 sumur saat ini berada dalam inventaris DUC.</p>
<p>Pembayaran kekurangan diharapkan</p>