Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Para panelis umumnya sepakat bahwa valuasi Nvidia saat ini (P/E 24x ke depan) bukanlah tawaran menarik dan dihargai untuk skenario pertumbuhan tinggi tertentu. Mereka menyuarakan keprihatinan tentang daya tahan siklus capex AI, potensi kompresi margin dari ASIC kustom, dan kebutuhan hyperscaler untuk mencapai pengembalian margin tinggi dari AI agen untuk membenarkan investasi berkelanjutan.
Risiko: ROI sisi permintaan untuk hyperscaler dan potensi perlambatan capex jika mereka tidak melihat jalur yang jelas menuju pendapatan margin tinggi dari AI agen pada pertengahan 2025.
Peluang: Potensi keberhasilan peluncuran Vera Rubin Nvidia di Q3 dan peluang pertumbuhan di pasar AI agen.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Para raksasa teknologi ini telah memimpin kenaikan pasar selama beberapa tahun terakhir.
Namun, di awal tahun ini, investor khawatir tentang valuasi mereka yang tinggi.
Saham kecerdasan buatan (AI) telah meroket selama beberapa tahun terakhir di tengah kegembiraan tentang janji teknologi baru ini. Idenya adalah bahwa alat dan layanan AI dapat membantu perusahaan menghemat waktu dan uang serta menjadi lebih inovatif -- dan hasilnya dapat meningkatkan pertumbuhan pendapatan secara signifikan. Untuk alasan ini, investor telah bergegas untuk berinvestasi di banyak pemain ini.
Namun, saat saham-saham ini naik, terjadi hal lain, dan hal khusus ini sebenarnya membebani saham AI pada akhir tahun lalu dan di awal tahun ini: Valuasi melonjak. Banyak investor menganggap saham AI terlalu mahal di tengah perlombaan emas ini, dan itu memperlambat kinerja mereka pada kuartal pertama.
Apakah AI akan menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru-baru ini merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli yang Tak Tergantikan" menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Sebagai hasilnya, valuasi banyak -- bahkan beberapa pemain teratas di industri -- turun. Dan saya punya kejutan untuk Anda: Raksasa AI yang telah naik 1.200% selama lima tahun terakhir sekarang menjadi yang kedua termurah dari saham Magnificent Seven tech. Mari kita perhatikan lebih dekat.
Jadi, pertama, catatan singkat tentang Magnificent Seven. Ini adalah sekelompok perusahaan teknologi yang mapan dan menguntungkan yang telah mendorong kenaikan S&P 500 selama beberapa tahun terakhir. Perusahaan Magnificent Seven menawarkan kepada investor keamanan bisnis yang solid yang telah terbukti seiring waktu -- dan pertumbuhan yang menyertai inovasi, karena mereka berada di garis depan teknologi terbaru.
Perusahaan-perusahaan ini adalah nama yang mungkin Anda kenal, dan mereka mencakup berbagai bidang spesialisasi teknologi, dari e-commerce dan smartphone hingga kendaraan listrik. Saya berbicara tentang Amazon, Apple, Alphabet, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia (NASDAQ: NVDA), dan Tesla.
Perusahaan Magnificent Seven juga terlibat dalam AI sampai batas tertentu, yang berarti investor telah membeli saham untuk ikut serta dalam kisah pertumbuhan tinggi ini. Pasar AI diperkirakan akan mencapai lebih dari $2 triliun pada akhir dekade ini, yang menunjukkan bahwa lebih banyak pertumbuhan mungkin ada di depan.
Jadi, pemain mana dari para pemain ini yang menjadi yang kedua termurah dari kelompok tersebut? Secara mengejutkan, itu sebenarnya adalah perusahaan yang telah memberikan kemenangan pendapatan AI terbesar sejauh ini: raksasa chip AI Nvidia. Seperti yang ditunjukkan oleh bagan di bawah, ia diperdagangkan pada 24x perkiraan pendapatan ke depan, menjadikannya yang termurah setelah Meta, yang secara konsisten menjadi yang paling tidak mahal dalam beberapa waktu terakhir.
Sekarang, pertanyaannya adalah: Apakah Nvidia layak dibeli pada level ini? Saham Nvidia telah meroket selama beberapa tahun terakhir, dan pendapatan benar-benar melonjak saat ia mengalihkan fokus chipnya dari game ke AI. Misalnya, pendapatan meningkat dari $60 miliar hanya dua tahun lalu menjadi $215 miliar pada tahun fiskal terakhir. Itu adalah peningkatan yang luar biasa dalam periode waktu yang relatif singkat.
Beberapa investor telah menjauh dari Nvidia selama beberapa kuartal terakhir, dengan gagasan bahwa akan sangat sulit untuk mereplikasi keuntungan seperti itu. Itu benar, karena "lebih mudah" untuk memberikan keuntungan tiga atau bahkan empat digit ketika memulai dari tingkat pendapatan yang jauh lebih rendah. Tetapi ini tidak berarti peluang pertumbuhan Nvidia telah berakhir.
Perusahaan kemungkinan akan menghasilkan gelombang pertumbuhan baru saat kisah AI beralih ke bab berikutnya, dan ini karena Nvidia telah mempersiapkan hal ini dan telah membangun fondasinya. Perusahaan chip tumbuh dalam beberapa tahun terakhir karena pelanggan bergegas kepada mereka untuk chip yang digunakan dalam proses pelatihan -- menuangkan informasi ke dalam model bahasa besar (LLM).
Belakangan ini, kebutuhan telah bergeser ke inferensi, atau kebutuhan akan chip untuk menggerakkan proses berpikir LLM ini. Dan sekarang, kita beralih ke era agen AI -- ini adalah ketika pelatihan dan inferensi bergabung untuk membentuk "agen" yang akan berpikir dan bertindak untuk memecahkan masalah.
Nvidia telah membangun platform berikutnya, Vera Rubin, untuk secara khusus melayani era AI agen -- dan sistem ini siap dikirim pada kuartal ketiga. Ini menunjukkan bahwa gelombang pertumbuhan baru mungkin ada di depan.
Semua ini berarti bahwa sekarang, saat raksasa AI ini diperdagangkan dengan harga yang menarik, mungkin ini adalah waktu yang tepat untuk mengambil saham.
Sebelum Anda membeli saham Nvidia, pertimbangkan hal ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru-baru ini mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang... dan Nvidia bukan salah satunya. 10 saham yang masuk dalam daftar itu dapat menghasilkan pengembalian monster dalam beberapa tahun mendatang.
Pertimbangkan kapan Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004... jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $472.852! Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005... jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $1.317.207!
Sekarang, perlu dicatat bahwa pengembalian rata-rata Stock Advisor adalah 984% — kinerja yang mengungguli pasar dibandingkan dengan 210% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, yang tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
**Pengembalian Stock Advisor seperti yang tercatat pada 27 Mei 2026. *
Adria Cimino memiliki posisi di Amazon dan Tesla. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia, dan Tesla. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan pendapat penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Kelipatan ke depan Nvidia meremehkan risiko eksekusi dan persaingan yang dapat membatasi potensi penilaian ulang meskipun narasi AI."
Artikel ini memposisikan P/E Nvidia 24x ke depan sebagai tawaran menarik setelah kenaikannya 1.200%, mengutip pergeseran ke AI agen dan peluncuran Vera Rubin di Q3 sebagai pendorong pertumbuhan berikutnya. Namun, perkiraan ke depan kemungkinan sudah memperhitungkan pertumbuhan pendapatan 50%+ yang berkelanjutan yang menghadapi hambatan dari pencernaan capex hyperscaler, tekanan margin dalam beban kerja inferensi, dan persaingan yang meningkat melalui ASIC kustom. Kelipatan historis untuk siklus chip sebelumnya menunjukkan risiko penilaian ulang jika metrik ROI AI mengecewakan. Artikel ini juga meremehkan seberapa cepat transisi pelatihan-ke-inferensi telah menekan kekuatan harga dalam gelombang semikonduktor sebelumnya.
Bahkan pada 24x, Nvidia dapat dinilai lebih tinggi jika AI agen memicu siklus super capex kedua yang melebihi model Street saat ini, membuat kelipatan saat ini terlihat konservatif dalam waktu 18 bulan.
"Kompresi valuasi Nvidia memang nyata, tetapi artikel ini salah mengartikan kemurahan relatif di antara Mag 7 sebagai nilai absolut tanpa menguji apakah adopsi Vera Rubin dan margin AI agen membenarkan bahkan P/E 24x ke depan."
Artikel ini mencampuradukkan kompresi valuasi dengan peluang, tetapi P/E Nvidia 24x ke depan bukanlah 'murah'—itu hanya lebih murah daripada Meta 19x. Masalah sebenarnya: artikel ini mengasumsikan Vera Rubin (dikirim Q3) akan menghidupkan kembali hypergrowth, tetapi tidak memberikan bukti pelanggan mengantre untuk itu atau bahwa chip inferensi/AI agen memiliki profil margin yang sama dengan chip pelatihan. Pendapatan tumbuh $155 miliar dalam dua tahun; mereplikasi itu membutuhkan pencurian pangsa pasar atau TAM yang sama sekali baru. Kenaikan 1.200% sudah memperhitungkan kesuksesan besar. Yang hilang: ancaman kompetitif (AMD, silikon kustom), siklus capex, dan apakah valuasi saat ini mencerminkan konsensus tentang AI agen atau hanya momentum.
Jika Vera Rubin berhasil seperti yang diharapkan dan AI agen menjadi siklus super capex berikutnya (seperti yang disarankan manajemen Nvidia), P/E 24x ke depan bisa terbukti benar-benar murah dalam waktu 12–18 bulan, menjadikannya momen klasik 'beli saat turun' yang akan disesali oleh para kritikus artikel.
"Kompresi P/E Nvidia ke depan adalah cerminan dari ekspektasi pertumbuhan laba yang ekstrem daripada valuasi 'tawaran menarik' yang sebenarnya, membuat saham sangat sensitif terhadap perlambatan apa pun dalam pengeluaran infrastruktur hyperscaler."
Melabeli Nvidia 'murah' pada P/E 24x ke depan adalah penyederhanaan berlebihan yang berbahaya dari metrik valuasi. Meskipun kelipatan ke depan terlihat terkompresi dibandingkan dengan rata-rata historisnya, itu mengabaikan volatilitas ekstrem dari penyebut laba perusahaan. Nvidia saat ini dihargai untuk kesempurnaan, dengan asumsi hypergrowth berkelanjutan dalam CapEx pusat data dari hyperscaler seperti Microsoft dan Meta. Jika pelanggan tersebut mencapai tembok 'pengembalian investasi' dengan agen AI, margin Nvidia akan berkontraksi dengan cepat karena hambatan rantai pasokan mereda dan tekanan persaingan dari silikon kustom (ASIC) meningkat. Saham ini tidak murah; itu dihargai untuk skenario pertumbuhan tinggi tertentu yang tidak menyisakan ruang untuk kesalahan eksekusi atau pendinginan siklus di sektor semikonduktor.
Jika Nvidia berhasil beralih ke model pendapatan berulang melalui perangkat lunak dan AI-sebagai-layanan, P/E ke depan saat ini sebenarnya bisa menjadi diskon yang signifikan dibandingkan dengan profil margin perangkat lunaknya di masa depan.
"Kemurahan hati Nvidia yang tampak bergantung pada siklus capex AI yang tahan lama dan pengiriman Vera Rubin; jika salah satu gagal, kompresi kelipatan dapat melampaui pertumbuhan pendapatan."
Membaca ini, Anda akan berpikir Nvidia adalah tawaran menarik di antara Magnificent Seven. Tetapi 'termurah kedua' adalah label relatif dalam kelompok yang sangat tinggi; P/E 24x ke depan masih memperhitungkan pertumbuhan bertahun-tahun, bukan kepastian. Konteks yang hilang: seberapa tahan lama siklus capex AI, dan bisakah Vera Rubin benar-benar dikirim tepat waktu? Gelombang Nvidia berikutnya bergantung pada perangkat keras inferensi dan era AI agen, tetapi persaingan dari AMD/Intel dan potensi kontrol ekspor dapat mengurangi permintaan. Perlambatan pembelian hyperscale, atau penurunan laba pada margin, dapat mengompresi kelipatan lebih cepat daripada pendapatan yang menyusul. Kemurahan relatif mungkin merupakan penutup untuk risiko siklus.
Kontra terkuat: Posisi terdepan Nvidia dalam GPU untuk AI membuat jalur pertumbuhan kurang siklikal daripada siklus capex yang khas; jika Vera Rubin meningkat dan hyperscaler terus berbelanja, 24x bisa terbukti konservatif.
"Persaingan ASIC mengubah risiko pencernaan siklus menjadi tekanan margin dan pangsa yang bertahan lama untuk Nvidia."
Claude meremehkan bagaimana ASIC kustom hyperscaler dapat secara struktural mengompresi margin inferensi Nvidia bahkan jika Vera Rubin dikirim tepat waktu. Lonjakan pendapatan $155 miliar sebelumnya didorong oleh pelatihan; beban kerja agen lebih menyukai volume daripada ASP tinggi, memperkuat pencernaan capex yang dicatat Grok menjadi erosi pangsa permanen daripada jeda sementara. Siklus semikonduktor historis menunjukkan kekuatan harga jarang bertahan utuh setelah transisi semacam itu.
"Kompresi margin dari ASIC memang nyata, tetapi kendala yang mengikat adalah ROI hyperscaler pada beban kerja agen, bukan persaingan chip."
Tesis kompresi margin struktural Grok mengasumsikan ASIC inferensi diskalakan lebih cepat daripada parit perangkat lunak Nvidia melebar. Tetapi tidak ada panelis yang mengukur pembagian TAM yang sebenarnya: pelatihan masih mendominasi pengeluaran hyperscaler. Jika AI agen sebagian besar padat inferensi, ASP Vera Rubin kurang penting daripada tingkat keterikatan pada basis terpasang yang ada. Risiko sebenarnya bukanlah persaingan ASIC—tetapi apakah hyperscaler dapat memonetisasi agen cukup cepat untuk membenarkan kelanjutan capex. Itulah penyebut yang tidak diuji oleh siapa pun.
"Valuasi Nvidia sepenuhnya bergantung pada kemampuan hyperscaler untuk memonetisasi AI, yang masih belum terbukti dan menimbulkan risiko signifikan terhadap capex di masa depan."
Claude, Anda tepat sasaran mengenai penyebut 'monetisasi'. Sementara semua orang terobsesi dengan metrik sisi pasokan Nvidia, risiko sebenarnya adalah ROI sisi permintaan untuk hyperscaler. Jika Microsoft dan Meta tidak melihat jalur yang jelas menuju pendapatan margin tinggi dari AI agen pada pertengahan 2025, mereka akan memotong capex terlepas dari seberapa efisien Vera Rubin. Kita mengabaikan fakta bahwa 'parit' Nvidia saat ini disubsidi oleh pengeluaran spekulatif pelanggannya, bukan profitabilitas pengguna akhir yang sebenarnya.
"Uji penting adalah apakah hyperscaler dapat mempertahankan ROI yang tahan lama dari AI agen pada pertengahan 2025; tanpanya, kelipatan Nvidia dapat terkompresi bahkan jika Vera Rubin dikirim."
Gemini benar untuk menyoroti ROI sebagai wildcard sisi permintaan, tetapi tes yang lebih besar yang hilang adalah apakah hyperscaler dapat mempertahankan pengembalian yang terlihat dan margin tinggi dari AI agen. Jika ROI pertengahan 2025 terlihat tipis, capex melambat, Vera Rubin meningkat lebih lambat dari yang diharapkan, dan P/E 24x Nvidia dapat dinilai ulang ke bawah karena ketidakpastian pertumbuhan sebelum 'parit' dapat melebar lagi. Panel harus menguji daya tahan ROI, bukan hanya kecepatan perangkat keras.
Para panelis umumnya sepakat bahwa valuasi Nvidia saat ini (P/E 24x ke depan) bukanlah tawaran menarik dan dihargai untuk skenario pertumbuhan tinggi tertentu. Mereka menyuarakan keprihatinan tentang daya tahan siklus capex AI, potensi kompresi margin dari ASIC kustom, dan kebutuhan hyperscaler untuk mencapai pengembalian margin tinggi dari AI agen untuk membenarkan investasi berkelanjutan.
Potensi keberhasilan peluncuran Vera Rubin Nvidia di Q3 dan peluang pertumbuhan di pasar AI agen.
ROI sisi permintaan untuk hyperscaler dan potensi perlambatan capex jika mereka tidak melihat jalur yang jelas menuju pendapatan margin tinggi dari AI agen pada pertengahan 2025.