ETF $43 Miliar yang Bersembunyi di Depan Mata. Mengapa DIA Mungkin Mengungguli SPY dan QQQ untuk Sisa Tahun 2026.

Rata-rata Industri Dow Jones ($DOWI), apa lelucon, kan? SALAH.

Indeks tertua dari tiga “headline” yang melacak saham berkapitalisasi besar AS telah menjadi bahan tertawaan selama beberapa tahun terakhir. Tetapi saya dapat membuat kasus bahwa itu mungkin saja tertawa sampai ke bank proverbial. Setidaknya untuk tujuh bulan terakhir tahun 2026.

Selama bertahun-tahun, dunia investasi telah sepenuhnya didominasi oleh kinerja berbobot kapitalisasi. Jika Anda tidak memiliki keranjang terkonsentrasi dari raksasa teknologi dan AI, Anda hanya tidak dapat mengikuti. Dinamika ini mendorong Invesco QQQ Trust (QQQ) dan ETF S&P 500 (SPY) ke titik tertinggi bersejarah, sementara SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (DIA) sebagian besar ditolak sebagai relik yang membosankan dan melihat ke belakang.

“Meja anak-anak keren” memiliki dua anggota. QQQ dan SPY. Dan jika mereka akan menerima anggota ketiga, kemungkinan besar itu adalah State Street Technology Select Sector SPDR ETF (XLK) atau VanEck Semiconductor ETF (SMH), karena apa yang dibutuhkan oleh beberapa indeks saham yang sarat teknologi untuk merasa lebih baik tentang diri mereka sendiri selain LEBIH banyak teknologi, lebih banyak semikonduktor, dan lebih banyak kegilaan AI untuk memberi tahu mereka betapa hebatnya mereka.

Itu semua adalah metafora tentu saja. Tetapi Anda dapat melihat bagaimana aliran aset telah terdistribusi dari waktu ke waktu. Dow? $43 miliar aset? Itu seperti kesalahan pembulatan di dunia luas dari ETF indeks ekuitas yang berfokus sempit.

Apakah kinerja DIA secara signifikan tertinggal dari SPY dan QQQ selama beberapa tahun? Tentu saja. Apakah itu sendiri menjadi alasan untuk penasaran dengannya sekarang? Tentu saja! Perhatikan saya tidak mengatakan “pergi dan beli itu, tanpa terlihat.”

Performa yang kurang baik secara berkelanjutan itu menunjukkan salah satu dari dua hal:

Perubahan struktural dalam cara kerja pasar, di mana teknologi selamanya menjadi raja (DIA memiliki alokasi teknologi yang jauh lebih rendah daripada dua ETF lainnya).

Kembalinya siklus saham yang saat ini tidak disukai, dibandingkan dengan beberapa lusin yang memenuhi puncak SPY dan QQQ.

Saya tidak ingin melebih-lebihkan perbedaan “Dow adalah nilai-ish vs. SPY/QQQ adalah pertumbuhan-ish”. Itu adalah bagian dari alasan saya menyukai 30 Dow dan DIA di sini, relatif terhadap QQQ dan SPY.

Tetapi di luar sistem pembobotan harga yang unik digunakan oleh komite Dow kembali ke awal abad ke-19 (tidak, saya tidak hadir pada tahun 1896 ketika Dow 12 saham pertama hadir), ada sesuatu yang lebih jelas bagi saya. Dow memiliki 30 saham, yang berarti mereka mudah diikuti. Dan mencakup lebih banyak sektor daripada dua lainnya, dari sudut pandang kontribusi yang berarti terhadap bobot total indeks.

Berikut adalah daftar lengkap kepemilikan DIA pada penutupan hari Senin. Saya telah menyoroti empat saham Magnificent 7 berwarna kuning yang merupakan sekitar 15% dari DIA. Di SPY, keempat nama itu adalah 25%, ditambah tiga lainnya membawa bobot Mag-7 menjadi 35%. Itu tujuh saham, 35%. Dan dengan demikian, 493 saham, 65%. Itu mungkin tidak pernah menjadi masalah.

Atau, kapan saja, itu bisa menjadi masalah BESAR. Setidaknya bagi investor indeks. Dan karena QQQ serupa dalam efek kepadatan penduduk di bagian atas, itu juga rentan terhadap perubahan hati pasar.

Mengapa Sistem Pembobotan Dow Mungkin Menjadi Keuntungan?

Salah satu katalis utama untuk kebangkitan Dow mungkin hanya terletak pada konstruksi indeksnya yang canggung tetapi kadang-kadang efektif. Sementara SPY dan QQQ mengalokasikan modal berdasarkan kapitalisasi pasar, yang berarti perusahaan terbesar memiliki pengaruh terbesar, Dow diberi bobot harga. Di DIA, bobot perusahaan ditentukan semata-mata oleh harga sahamnya, bukan nilai pasar totalnya.

Keanehan ini memiliki implikasi strategis utama saat ini:

Karena mega-cap seperti Microsoft (MSFT), Nvidia (NVDA), dan Apple (AAPL) telah berkembang ke valuasi yang belum pernah terjadi sebelumnya, SPY dan QQQ telah menjadi terlalu berat di bagian atas. Jika reset valuasi yang luas melanda teknologi, indeks tersebut akan mengalami drag mekanis yang parah.

DIA menyebarkan pengaruhnya ke 30 nama blue-chip yang sangat berbobot pada industri, keuangan, dan perawatan kesehatan. Dalam siklus pasar yang matang di mana investor mulai menuntut arus kas yang direalisasikan yang sebenarnya daripada proyeksi AI jangka panjang, modal secara alami berputar ke raksasa yang stabil dan membayar dividen ini.

Dengan tingkat Treasury 30 tahun yang tetap berada di atas 5% dan inflasi yang melekat, kelipatan pertumbuhan tinggi menghadapi tekanan matematika yang nyata. Apa yang mendorong pasar saham mungkin akan mengalami penyesuaian besar.

Dalam lingkungan suku bunga yang lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama, sektor keuangan — yang merupakan bagian besar dari DIA — bertindak sebagai penerima struktural. Bank dan lembaga kredit berkualitas tinggi dapat mempertahankan margin bunga bersih yang kuat, sementara komponen industri dan material Dow memiliki daya harga yang nyata yang bertindak sebagai lindung nilai inflasi alami. QQQ, dengan konsentrasi teknologi yang berat, hampir tidak memiliki eksposur ke tailwind siklus ini, meninggalkannya secara unik rentan terhadap gesekan makro.

Mengapa DIA Bisa Menjadi Pemenang Segera

Kasus untuk DIA bukan tentang Dow tiba-tiba berubah menjadi kendaraan pertumbuhan yang tinggi. Ini tentang kembalinya yang diperlukan ke mean. Breadth pasar tidak berkelanjutan, dan ketika kepemimpinan pasar akhirnya melebar, sektor nilai dan siklus yang tertinggal akan menangkap aliran masuk defensif.

Perlu diperjelas, saya tidak menyarankan bahwa DIA naik dan SPY dan QQQ turun. Setidaknya tidak untuk waktu yang lama. Ini lebih tentang outperformance di pasar saham yang semakin berbusa, dan tentang kemampuan untuk melihat DIA dengan mudah, melihat apa yang mendorongnya, dan bahkan menggunakannya sebagai daftar pantauan 30 saham untuk dipertimbangkan secara individual. Alih-alih menyaring 500 di SPY.

Dan, alat ROAR Score saya telah menempatkan DIA di zona hijau/risiko lebih rendah selama sebagian besar tahun lalu. Dan itu memperingatkan risiko yang lebih tinggi ketika saya ingin itu, berubah menjadi kuning saat slide Maret mengumpulkan momentum. Namun, dengan cepat menyesuaikan diri setelah periode singkat memperingatkan bahwa risiko lebih tinggi pada akhir Maret. Itulah yang seharusnya dilakukan oleh sistem manajemen risiko ROAR atau sistem lainnya. Itu hanya mengubah setiap latihan kebakaran sejak 2009 menjadi alarm palsu. Suatu hari, itu tidak akan terjadi.

Jika pasar mempertahankan tertinggi sepanjang waktu, DIA akan siap untuk mengejar ketinggalan karena investor mencari kantong besar-kap yang relatif lebih murah di alam semesta. Jika narasi teknologi yang terlalu berat akhirnya retak, basis arus kas DIA yang lebih rendah dan terdiversifikasi akan memastikan berfungsi sebagai tempat berlindung relatif. Dalam kedua kasus, pengaturan strategis mendukung 30 raksasa daripada mega-cap yang ramai untuk sisa tahun ini.

Rob Isbitts menciptakan ROAR Score, berdasarkan pengalaman analisis teknisnya selama 40+ tahun. ROAR membantu investor DIY mengelola risiko dan membuat portofolio mereka sendiri. Untuk riset tertulis Rob, periksa ETFYourself.com.

Pada tanggal publikasi, Rob Isbitts tidak memiliki (baik secara langsung maupun tidak langsung) posisi di sekuritas apa pun yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com