Federal Reserve Telah Menjadi Beban Pasar Saham, dan Calon Baru Presiden Trump untuk Ketua Tidak Akan Membantu

<p>Warren Buffett pernah menulis tentang suku bunga: "Ini bertindak pada valuasi keuangan seperti gravitasi bertindak pada materi." Dengan kata lain, berapa nilai saham secara langsung dipengaruhi oleh imbal hasil bebas risiko yang dapat diterima investor di pasar obligasi. Jika mereka bisa mendapatkan imbal hasil bebas risiko yang lebih tinggi dari U.S. Treasuries, investor tidak akan membayar mahal untuk potensi perusahaan, dan jauh dari jaminan, pendapatan.</p>
<p>Itulah sebabnya Federal Reserve telah menarik begitu banyak perhatian selama beberapa tahun terakhir. The Fed menaikkan suku bunga seiring melonjaknya inflasi pada tahun 2022 dan 2023, dan sekarang memotong suku bunga untuk mencoba mempertahankan lapangan kerja yang tinggi. Sementara itu, valuasi banyak saham telah meroket. S&amp;P 500(SNPINDEX: ^GSPC) diperdagangkan dengan rasio harga terhadap pendapatan (P/E) ke depan sekitar 21, jauh di atas rata-rata jangka panjangnya di kisaran belasan tinggi. Nasdaq Composite(NASDAQINDEX: ^IXIC) yang didominasi teknologi bahkan lebih mahal, karena merupakan rumah bagi lebih banyak saham pertumbuhan.</p>
<p>Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli yang Sangat Diperlukan" yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »</p>
<p>Valuasi mendapat dukungan karena investor dapat memprediksi bagaimana Federal Open Market Committee (FOMC) akan menyesuaikan suku bunga, dengan ekspektasi pemotongan lebih lanjut pada tahun 2026. Namun, perkembangan terbaru mengguncang kepastian itu, dan Federal Reserve mungkin menjadi beban bagi pasar saham.</p>
<p>Perpecahan kuat di FOMC</p>
<p>Federal Open Market Committee adalah badan yang menyesuaikan suku bunga target federal funds jangka pendek. Ini terdiri dari 12 anggota: Ketua The Fed dan dewan gubernur, presiden Fed New York, dan empat dari 11 presiden Reserve Bank yang tersisa secara bergilir. Ketua, saat ini Jerome Powell, sering mendapat banyak perhatian, tetapi setiap anggota memiliki suara yang sama dalam kebijakan suku bunga The Fed.</p>
<p>Meskipun investor mungkin tidak menyukai persis bagaimana komite menggunakan berbagai alatnya untuk memengaruhi suku bunga, kekuatan bersatu dari 12 ekonom tingkat tinggi yang semuanya sepakat memberikan keyakinan pada tindakan The Fed. Namun, sesekali, FOMC mengalami perselisihan yang berkembang di antara anggotanya, yang meningkatkan ketidakpastian pasar. Lima pertemuan FOMC terakhir semuanya melihat setidaknya satu suara yang berbeda pendapat.</p>
<p>Perbedaan pendapat datang dari kedua belah pihak. Pada pertemuan Desember, FOMC melihat tiga suara yang berbeda pendapat: Stephen Miran memilih pemotongan suku bunga yang lebih besar dari yang diberlakukan, sementara Austan Goolsbee dan Jeff Schmid memilih untuk tidak memotong. Pertemuan Januari melihat Miran bergabung dengan Christopher Waller yang mendukung pemotongan suku bunga lebih lanjut, sementara sisa komite memilih untuk mempertahankan suku bunga seperti semula. Pasar prediksi memperkirakan dua suara yang berbeda pendapat pada pertemuan Maret juga.</p>
<p>Terlebih lagi, banyak anggota FOMC menawarkan apa yang disebut "perbedaan pendapat halus." Mereka memilih dengan mayoritas tetapi memberi sinyal oposisi dengan menyerahkan proyeksi ekonomi yang menunjukkan jalur yang berbeda untuk suku bunga. Ada potensi perbedaan pendapat halus itu berubah menjadi suara yang menentang konsensus seiring berjalannya waktu, meningkatkan ketidakpastian yang berkembang dalam tindakan masa depan The Fed.</p>
<p>Akankah nominasi Presiden Trump menyatukan komite?</p>
<p>Awal bulan ini, Presiden Donald Trump secara resmi menominasikan Kevin Warsh untuk menjabat sebagai ketua Dewan Gubernur Federal Reserve. Warsh sebelumnya bertugas di bank sentral dari tahun 2006 hingga 2011. Warsh secara mencolok menentang pemotongan suku bunga selama krisis keuangan, karena ia takut dampaknya terhadap inflasi.</p>
<p>Namun sekarang, ia telah mengubah pandangannya tentang pemotongan suku bunga, memenangkan hati Trump. Warsh percaya kebijakan tarif pemerintah tidak akan menyebabkan inflasi yang persisten. Dia ingin mengurangi kepemilikan obligasi The Fed, yang saat ini bernilai sekitar $6 triliun, yang menurutnya akan memungkinkan FOMC untuk memotong suku bunga tanpa memengaruhi inflasi. Namun, para ekonom arus utama tidak setuju dengan pandangan itu, dan tidaklah berlebihan untuk mengharapkan beberapa ketidaksepakatan dari beberapa anggota FOMC.</p>
<p>Yang lebih penting, investor harus mempertimbangkan apa yang akan terjadi jika pengaruh Warsh terhadap The Fed mendorong kebijakannya ke arah yang ia sukai. Target suku bunga Fed Funds yang lebih rendah akan menurunkan suku bunga jangka pendek. Namun, penjualan obligasi di neraca The Fed akan menyebabkan suku bunga jangka panjang yang lebih tinggi, termasuk Treasury 10-tahun dan 30-tahun serta sekuritas yang didukung KPR.</p>
<p>Itu akan memiliki beberapa efek penting pada pasar saham.</p>
<p>Pertama, konsumen akan menghadapi biaya pinjaman yang lebih tinggi untuk pembelian besar seperti mobil dan rumah. Itu mengurangi partisipasi investor ritel, menghilangkan modal yang signifikan dari pasar.</p>
<p>Kedua, suku bunga jangka panjang yang lebih tinggi pada aset bebas risiko seperti surat utang negara seharusnya mengurangi kelipatan pendapatan untuk saham, terutama saham pertumbuhan, yang dinilai lebih berdasarkan potensi pendapatan mereka di masa depan yang jauh.</p>
<p>Di sisi lain, beberapa saham bisa berkinerja baik jika kebijakan ideal Warsh diterapkan. Perusahaan kecil dapat memperoleh manfaat dari biaya pinjaman jangka pendek yang lebih rendah, karena mereka sering menggunakan utang dengan suku bunga mengambang daripada penerbitan obligasi jangka panjang untuk membiayai pertumbuhan. Jadi, lingkungan tersebut akan sangat menguntungkan saham nilai berkapitalisasi kecil.</p>
<p>Namun, jika Warsh membawa lebih banyak perbedaan pendapat ke dalam pertemuan FOMC, itu dapat menyebabkan ketidakpastian yang meningkat tentang bagaimana komite akan memilih di masa depan. Jika ada satu hal yang tidak disukai investor, itu adalah ketidakpastian. Federal Reserve telah menjadi beban bagi valuasi tinggi di pasar saham saat ini. Itu bisa menyebabkan rotasi lebih lanjut ke aset yang lebih aman, dan kompresi kelipatan di antara saham pertumbuhan.</p>
<p>Haruskah Anda membeli saham di S&amp;P 500 Index sekarang?</p>
<p>Sebelum Anda membeli saham di S&amp;P 500 Index, pertimbangkan ini:</p>
<p>Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang… dan S&amp;P 500 Index bukanlah salah satunya. 10 saham yang masuk daftar ini berpotensi menghasilkan keuntungan besar di tahun-tahun mendatang.</p>
<p>Pertimbangkan ketika Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $514.000!* Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $1.105.029!*</p>
<p>Sekarang, perlu dicatat bahwa total imbal hasil rata-rata Stock Advisor adalah 930% — kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 187% untuk S&amp;P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.</p>
<p>Adam Levy tidak memiliki posisi di saham mana pun yang disebutkan. The Motley Fool tidak memiliki posisi di saham mana pun yang disebutkan. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.</p>