Perlombaan Menuju $10 Triliun: Nvidia vs. Alphabet

Dengan kapitalisasi pasar $5,2 triliun, Nvidia (NASDAQ: NVDA) adalah perusahaan terbesar di dunia. Perusahaan ini memasok unit pemrosesan grafis (GPU) yang paling banyak digunakan untuk pusat data, yang merupakan chip utama yang digunakan untuk mendukung pengembangan kecerdasan buatan (AI). Permintaan untuk perangkat keras ini masih tumbuh pesat, dan saat ini jauh melebihi pasokan.

Dengan kapitalisasi pasar $4,8 triliun, Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL) adalah perusahaan terbesar kedua di dunia. Perusahaan ini mengoperasikan portofolio bisnis teknologi yang sangat beragam, termasuk Google Search, Google Cloud, YouTube, dan Waymo. Perusahaan ini bahkan telah memasuki pasar prosesor pusat data dalam upaya untuk bersaing dengan Nvidia.

Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli yang Sangat Diperlukan," yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel.

Ke depannya, perusahaan mana di antara perusahaan-perusahaan ini yang lebih mungkin mencapai valuasi $10 triliun terlebih dahulu?

Kasus untuk Nvidia

GPU pusat data GB300 Nvidia adalah salah satu chip AI yang paling dicari di dunia saat ini. Chip ini didasarkan pada arsitektur Blackwell perusahaan, dan dalam konfigurasi tertentu, chip ini memberikan kinerja hingga 50 kali lebih banyak daripada GPU H100 berbasis Hopper perusahaan, yang diluncurkan ke pasar pada tahun 2022. Namun, Nvidia akan meningkatkan taruhannya lagi pada paruh kedua tahun ini, ketika perusahaan mulai mengirimkan jumlah komersial dari platform Vera Rubin barunya.

Vera Rubin mencakup GPU Rubin, prosesor pusat (CPU) Vera, dan peralatan jaringan yang ditingkatkan. Nvidia mengatakan pelanggan yang mengadopsi platform ini akan dapat melatih model AI menggunakan 75% lebih sedikit GPU, yang akan mengurangi biaya token inferensi AI sebesar 90%.

Dengan kata lain, Vera Rubin akan secara substansial menurunkan biaya penerapan perangkat lunak AI, yang seharusnya mengarah pada adopsi yang lebih luas dari perangkat lunak tersebut — dan, oleh karena itu, permintaan yang lebih tinggi untuk chip Nvidia. Perusahaan bertaruh pada efek roda gila ini untuk secara dramatis meningkatkan pengeluaran infrastruktur di antara beberapa pelanggan pusat data terbesarnya, yang meliputi OpenAI, Anthropic, Alphabet, Amazon, Microsoft, dan Meta Platforms.

Pendapatan total Nvidia naik 65% dari tahun ke tahun menjadi $215,9 miliar pada tahun fiskal 2026 (yang berakhir 25 Januari). Namun, Wall Street mengantisipasi bahwa pertumbuhannya akan dipercepat menjadi 71% pada tahun fiskal 2027, dengan pendapatan diperkirakan mencapai $370 miliar, menurut Yahoo! Finance. Ini menyoroti momentum luar biasa perusahaan.

Menurut pendapat saya, Nvidia memiliki pandangan yang jelas untuk mencapai kapitalisasi pasar $10 triliun. Berdasarkan laba yang disesuaikan (non-GAAP) perusahaan sebesar $4,77 per saham, sahamnya diperdagangkan pada rasio harga terhadap pendapatan (P/E) sebesar 43,9. Namun, saham ini diperdagangkan pada P/E berjangka sebesar 25,8 berdasarkan ekspektasi Wall Street untuk tahun fiskal 2027.

Namun, rata-rata P/E Nvidia selama 10 tahun adalah 61,7. Sahamnya harus melonjak sebesar 139% dalam 12 bulan ke depan hanya untuk diperdagangkan sejalan dengan rata-rata tersebut, yang akan menghasilkan kapitalisasi pasar sebesar $12 triliun.

Kasus untuk Alphabet

Ketika booming AI mulai meningkat pada awal 2023, investor khawatir hal itu akan merugikan Alphabet karena chatbot menyediakan cara baru yang nyaman untuk menemukan informasi online yang tidak melibatkan mesin pencari tradisional seperti Google Search. Namun, perusahaan telah menghancurkan kekhawatiran tersebut dengan secara strategis menggunakan AI untuk meningkatkan pengalaman pencariannya.

Menggunakan model bahasa besar Gemini yang kuat sebagai fondasi, Alphabet menciptakan dua fitur baru untuk Google Search yang disebut AI Overviews dan AI Mode. Overviews menggabungkan teks, gambar, dan tautan ke sumber pihak ketiga untuk membuat jawaban langsung atas kueri pengguna, sementara mengklik AI Mode mengalihkan pengguna ke antarmuka gaya chatbot di mana mereka dapat memasukkan pertanyaan lanjutan dan menggali lebih dalam.

Alphabet mengatakan fitur-fitur ini mendorong pertumbuhan pencarian secara keseluruhan. Faktanya, Google Search menghasilkan pendapatan rekor sebesar $60,4 miliar selama kuartal pertama. Itu adalah peningkatan 19% dari periode tahun sebelumnya, dan itu adalah kuartal keempat berturut-turut di mana tingkat pertumbuhan tersebut meningkat.

Google Cloud adalah bisnis AI Alphabet lainnya yang sedang booming. Perusahaan ini mengoperasikan pusat data yang didukung oleh chip terbaru dari pemasok seperti Nvidia dan menyewakan kapasitas komputasi kepada perusahaan. Namun, Alphabet baru saja meluncurkan Unit Pemrosesan Tensor (TPU) generasi kedelapan, yang dirancangnya sebagai alternatif GPU Nvidia. 8t, untuk pelatihan AI, menawarkan daya pemrosesan tiga kali lebih banyak daripada TPU sebelumnya, sementara 8i, untuk inferensi AI, memberikan kinerja per dolar hingga 80% lebih baik daripada pendahulunya.

Dari perspektif valuasi, saham Alphabet diperdagangkan pada rasio P/E sebesar 30,5. Itu adalah diskon kecil dibandingkan dengan rata-rata P/E Nasdaq-100, yang saat ini 35,6, menunjukkan bahwa Alphabet undervalued dibandingkan dengan rekan-rekan big-tech-nya.

Namun, bahkan dengan sedikit "ekspansi kelipatan" (rasio P/E yang lebih tinggi), Alphabet masih harus hampir menggandakan pendapatannya untuk membenarkan kapitalisasi pasar sebesar $10 triliun. Itu bisa memakan waktu beberapa tahun, bahkan di era AI.

Putusan

Berdasarkan fakta yang ada saat ini, saya pikir Nvidia akan mengalahkan Alphabet dalam perlombaan menuju tonggak sejarah $10 triliun. Namun ada catatan. Industri semikonduktor secara historis sangat siklis, sebagian karena perusahaan hanya akan berinvestasi besar-besaran untuk meningkatkan infrastruktur pusat data mereka setiap beberapa tahun. Revolusi AI telah mempersingkat siklus peningkatan menjadi 12 bulan, dan dalam beberapa kasus bahkan kurang, tetapi ini membutuhkan kecepatan pengeluaran yang terus terang tidak berkelanjutan dari beberapa pelanggan teratas Nvidia.

Jika pengeluaran mereka untuk infrastruktur pusat data mulai melambat, investor tidak akan merasa nyaman membayar kelipatan P/E yang tinggi untuk saham Nvidia, yang dapat menyebabkan kapitalisasi pasarnya anjlok.

Oleh karena itu, meskipun Nvidia tampaknya lebih mungkin mencapai valuasi $10 triliun terlebih dahulu, saya pikir Alphabet memiliki peluang yang lebih baik untuk mempertahankan kapitalisasi pasar semacam itu dalam jangka panjang. Perusahaan ini memiliki bisnis yang lebih terdiversifikasi, dan rasio P/E-nya secara konsisten diperdagangkan sejalan dengan atau di bawah P/E Nasdaq-100, yang jauh lebih berkelanjutan.

Haruskah Anda membeli saham Nvidia sekarang?

Sebelum Anda membeli saham Nvidia, pertimbangkan ini:

Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang… dan Nvidia bukan salah satunya. 10 saham yang terpilih dapat menghasilkan keuntungan besar di tahun-tahun mendatang.

Pertimbangkan ketika Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004… jika Anda berinvestasi $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $471.827!* Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda berinvestasi $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $1.319.291!*

Sekarang, perlu dicatat bahwa total pengembalian rata-rata Stock Advisor adalah 986% — kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 207% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.

Anthony Di Pizio tidak memiliki posisi di saham mana pun yang disebutkan. The Motley Fool memiliki posisi dan merekomendasikan Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft, dan Nvidia. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.