Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Para panelis umumnya sepakat bahwa penghargaan Undang-Undang CHIPS baru-baru ini, meskipun menandakan dukungan kebijakan, tidak mewakili katalis pendapatan jangka pendek untuk industri teknologi kuantum. Mereka menyatakan keprihatinan tentang dilusi, risiko eksekusi, kebutuhan modal, dan potensi kepemilikan ekuitas untuk menciptakan bahaya moral. Reaksi pasar, terutama lonjakan valuasi untuk perusahaan murni seperti Rigetti dan D-Wave, dipandang sebagai spekulatif dan tidak berdasarkan fundamental.
Risiko: Dilusi dan risiko perusahaan murni menghabiskan modal sambil menunggu toleransi kesalahan, yang berpotensi menyebabkan kebangkrutan atau menjadi 'perusahaan zombie' untuk utilitas strategis, bukan ekonomi.
Peluang: Tidak ada yang dinyatakan secara eksplisit; para panelis berfokus pada risiko dan tantangan.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Departemen Perdagangan menandatangani surat niat untuk memberikan pendanaan sekitar $2 miliar dari Undang-Undang CHIPS kepada sembilan perusahaan kuantum, mengambil saham ekuitas minoritas di masing-masing perusahaan.
IBM akan mendapatkan bagian terbesar -- $1 miliar untuk pabrik chip kuantum AS yang baru -- dan sahamnya melonjak dua digit.
Perusahaan murni yang lebih kecil D-Wave Quantum, Rigetti Computing, dan Infleqtion masing-masing melonjak lebih dari 30%, meskipun pendapatan kecil dan kerugian besar.
Saham perusahaan komputasi kuantum meledak minggu lalu setelah Washington mengungkapkan taruhan yang tidak biasa secara langsung pada industri ini. Pada hari Kamis, Departemen Perdagangan mengatakan telah menandatangani surat niat untuk memberikan pendanaan sekitar $2,01 miliar dari Undang-Undang CHIPS dan Sains 2022 kepada sembilan perusahaan kuantum. Sebagai imbalan atas uang tunai tersebut, pemerintah akan mengambil saham ekuitas minoritas yang tidak mengendalikan di masing-masing perusahaan.
Pasar tidak membuang waktu. Veteran teknologi International Business Machines (NYSE: IBM), penerima terbesar, naik sekitar 12% pada hari Kamis. Dan nama-nama kuantum yang lebih kecil dan lebih spekulatif berkinerja jauh lebih baik lagi.
Apakah AI akan menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli yang Sangat Diperlukan" yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Jadi, apa sebenarnya arti semua uang federal ini bagi investor? Jawabannya sangat bergantung pada saham mana yang Anda diskusikan.
Mulailah dengan perusahaan yang menjadi sorotan. IBM akan menerima $1 miliar untuk meluncurkan Anderon, anak perusahaan baru yang akan membangun pabrik chip kuantum di Albany, New York. Raksasa teknologi tersebut berencana untuk menyamai dana tersebut dengan $1 miliar uangnya sendiri, menjadikan total biaya proyek mendekati $2 miliar. Perlu dicatat bahwa penghargaan pabrik kedua, senilai $375 juta, dijadwalkan untuk pembuat chip GlobalFoundries (NASDAQ: GFS).
Itu adalah tanda keyakinan yang berarti pada program kuantum IBM yang sudah berjalan lama.
Namun, kuantum hampir tidak tercatat dalam hasil keuangan IBM saat ini. Perusahaan menghasilkan pendapatan $67,5 miliar pada tahun 2025 dan menghasilkan arus kas bebas sebesar $14,7 miliar -- tertinggi dalam lebih dari satu dekade. Penghargaan yang diusulkan sebesar $1 miliar tidak akan menggerakkan angka-angka seperti itu dalam waktu dekat.
Apa yang mungkin dilakukan uang tersebut adalah mempercepat peta jalan yang telah dikejar IBM selama bertahun-tahun. Pada panggilan pendapatan kuartal keempat perusahaan pada bulan Januari, CEO Arvind Krishna menegaskan kembali bahwa IBM tetap sesuai jadwal untuk menghadirkan komputer kuantum skala besar pertama yang toleran terhadap kesalahan pada tahun 2029.
Namun untuk saat ini, siapa pun yang membeli IBM membeli bisnis perangkat lunak dan perangkat keras yang menguntungkan dan terdiversifikasi yang kebetulan memegang keunggulan awal dalam kuantum -- bukan taruhan pada kuantum saja. Selain itu, perlu dicatat bahwa saham tersebut diperdagangkan pada rasio harga terhadap pendapatan sekitar 22 dan menawarkan imbal hasil dividen sebesar 2,7% kepada investor, sebuah profil yang tidak seperti kelompok lainnya.
Saham kuantum murni adalah tempat spekulasi -- dan risiko -- berada.
D-Wave Quantum (NYSE: QBTS), Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI), dan Infleqtion (NYSE: INFQ), yang baru saja go public pada bulan Februari melalui merger SPAC, masing-masing akan menerima pendanaan yang diusulkan hingga $100 juta, dan masing-masing melonjak lebih dari 30% pada hari Kamis. Bersama-sama, ketiga nama tersebut menambah nilai pasar hampir $5 miliar dalam satu sesi -- lebih dari 15 kali lipat dari penghargaan yang diusulkan sebesar $300 juta yang secara kolektif akan mereka terima.
Dan bisnis di balik valuasi tersebut tetap kecil. D-Wave, yang menyebut dirinya sebagai satu-satunya perusahaan yang membangun sistem annealing dan gate-model, hanya menghasilkan pendapatan $2,9 juta pada kuartal pertama tahun 2026 dan merugi $18,4 juta. Rigetti, pembuat mesin 108-qubit yang baru diluncurkan, hanya menghasilkan pendapatan $7,1 juta untuk seluruh tahun 2025 -- turun dari tahun sebelumnya -- sambil membukukan kerugian bersih sebesar $216 juta. Sejujurnya, pendapatan kuartalan D-Wave terhambat oleh tidak adanya penjualan sistem satu kali yang telah meningkatkan periode tahun sebelumnya, dan pemesanannya baru-baru ini mencapai rekor. Meskipun demikian, Rigetti memiliki kapitalisasi pasar lebih dari $8 miliar pada saat penulisan ini, dengan penjualan sekitar $7 juta pada tahun 2025.
D-Wave, di pihaknya, berbagi beberapa komentar optimis tentang berita tersebut.
"Kami melihat ini sebagai momen transformatif tidak hanya untuk D-Wave, tetapi juga untuk komputasi kuantum dan Amerika Serikat," kata CEO Alan Baratz dalam siaran pers tentang rencana pemerintah AS untuk mendapatkan saham ekuitas di D-Wave dan perusahaan kuantum lainnya. Hal itu mungkin terbukti benar seiring waktu.
Namun, reli tersebut mungkin sudah terlalu jauh. Sebagai permulaan, ini adalah surat niat, bukan kesepakatan yang sudah final -- penghargaan tersebut masih harus diselesaikan.
Tentu saja, pendanaan yang direncanakan Washington sangat besar -- dan janji jangka panjang komputasi kuantum bisa sangat besar. Namun untuk saat ini, ini tetap menjadi bagian pasar yang berisiko tinggi dan berubah cepat, dibangun lebih berdasarkan potensi daripada keuntungan. Investor yang tertarik oleh lonjakan akan bijak untuk berhati-hati -- dan untuk menjaga posisi sekecil mungkin.
Sebelum Anda membeli saham International Business Machines, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang... dan International Business Machines tidak termasuk di dalamnya. 10 saham yang masuk daftar ini berpotensi menghasilkan keuntungan besar di tahun-tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004... jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $477.813! Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005... jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $1.320.088!
Sekarang, perlu dicatat bahwa total imbal hasil rata-rata Stock Advisor adalah 986% -- kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 208% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
**Imbal hasil Stock Advisor per 26 Mei 2026. ***
Daniel Sparks dan kliennya tidak memiliki posisi di saham mana pun yang disebutkan. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan GlobalFoundries dan International Business Machines. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan dan opini Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Valuasi untuk nama-nama murni semakin menjauh dari jalur pendapatan yang masuk akal pada tahun 2026-2028 setelah pengumuman pendanaan."
Penghargaan Undang-Undang CHIPS senilai $2 miliar menandakan dukungan kebijakan tetapi reaksi pasar sudah memperhitungkan monetisasi jangka pendek yang tidak realistis. Bagian $1 miliar IBM mendanai pabrik yang masih bertahun-tahun dari kontribusi pendapatan terhadap basis $67,5 miliar, sementara QBTS, RGTI, dan INFQ menambah $5 miliar dalam kapitalisasi pasar dari potensi hibah $300 juta meskipun pendapatan 2025 di bawah $10 juta masing-masing dan kerugian bersih melebihi $200 juta di Rigetti. Surat niat tetap tidak mengikat, kepemilikan saham menimbulkan dilusi, dan sistem yang toleran terhadap kesalahan tetap menjadi tonggak sejarah 2029+. Risiko eksekusi dan kebutuhan modal jauh lebih besar daripada jumlah yang diumumkan.
Penghargaan tersebut dapat membuka modal swasta lanjutan dan mempercepat target toleransi kesalahan 2029 sebesar 2-3 tahun melalui infrastruktur bersama dan retensi talenta yang tidak dapat dipertahankan oleh tingkat pembakaran saat ini sendirian.
"Saham kuantum murni naik 15x dari penghargaan pendanaan aktual mereka berdasarkan surat niat, bukan kesepakatan, sementara ekonomi unit mereka tetap terbalik dan tidak menunjukkan jalur menuju profitabilitas dalam cakrawala pendanaan."
Artikel ini membingkainya sebagai validasi untuk kuantum, tetapi mencampurkan dua taruhan yang sama sekali berbeda. IBM menerima $1 miliar untuk pabrik adalah pengeluaran infrastruktur -- dapat dipertahankan, sesuai dengan capex mereka, cocok dengan peta jalan 2029. Perusahaan murni (QBTS, RGTI, INFQ) naik 30%+ pada surat niat, bukan kontrak, meskipun ekonomi unit negatif dan pendapatan yang tidak meningkat selama bertahun-tahun. Pendapatan Q1 2026 D-Wave sebesar $2,9 juta jika disetahunkan adalah ~$12 juta; pada kapitalisasi pasar saat ini, ia diperdagangkan berdasarkan opsi murni. Artikel ini dengan benar memperingatkan tentang risiko tetapi meremehkan poin penting: kepemilikan ekuitas pemerintah menciptakan bahaya moral. Perusahaan-perusahaan ini sekarang memiliki insentif untuk membelanjakan modal untuk citra daripada profitabilitas, dan pemerintah memiliki kemampuan terbatas untuk menegakkan ROI pada R&D spekulatif.
Linimasa komputasi kuantum mungkin lebih cepat dari yang diperkirakan skeptis -- terobosan terbaru dalam koreksi kesalahan dapat mempercepat komersialisasi, dan keunggulan penggerak pertama di pasar senilai $1 triliun+ membenarkan kerugian jangka pendek jika eksekusi berhasil.
"Lonjakan valuasi besar-besaran pada perusahaan kuantum murni adalah keterlepas spekulatif dari kenyataan yang mengabaikan dilusi ekstrem dan intensitas modal jangka panjang yang diperlukan untuk mencapai skala komersial."
Reaksi pasar terhadap penghargaan Undang-Undang CHIPS ini adalah contoh klasik membingungkan 'dukungan pemerintah' dengan 'kelayakan komersial.' Sementara IBM adalah pilihan yang stabil, investasi $1 miliar adalah setetes air di ember untuk perusahaan dengan skala dan persyaratan pengeluaran modalnya. Bahaya sebenarnya terletak pada lonjakan spekulatif dari perusahaan murni seperti Rigetti dan D-Wave. Ekspansi kapitalisasi pasar sebesar $5 miliar dari berita pendanaan agregat $300 juta adalah kegilaan yang didorong oleh likuiditas murni, bukan nilai fundamental. Investor mengabaikan risiko dilusi besar-besaran dan kenyataan bahwa perusahaan-perusahaan ini masih bertahun-tahun, jika tidak satu dekade, lagi untuk mencapai keunggulan kuantum yang berkelanjutan dan toleran terhadap kesalahan yang menghasilkan arus kas bebas positif.
Kepemilikan ekuitas pemerintah bertindak sebagai jaminan kedaulatan 'de facto', berpotensi melindungi perusahaan-perusahaan ini dari kebangkrutan dan memaksa mereka ke dalam rantai pasokan pertahanan dan intelijen kritis terlepas dari tingkat pembakaran mereka saat ini.
"Modal yang didukung kebijakan menurunkan risiko eksekusi untuk perangkat keras kuantum tetapi tidak ada kepastian keuntungan jangka pendek; potensi keuntungannya bergantung pada tonggak sejarah multi-tahun menuju komputasi kuantum yang dapat diskalakan dan toleran terhadap kesalahan."
Pengumuman hari ini menandakan taruhan politik pada teknologi kuantum, bukan katalis pendapatan jangka pendek. Penghargaan $1 miliar IBM dapat mengurangi risiko peta jalan kuantumnya tetapi tidak akan secara signifikan memengaruhi pendapatan 2026 mengingat arus kas bebas IBM sebesar $14,7 miliar dan P/E 22x. Sisa bidangnya, QBTS, RGTI, INFQ, diperdagangkan berdasarkan harapan spekulatif; pendapatan mereka sangat kecil dan kerugian besar, namun valuasi melonjak pada beberapa ratus juta penghargaan potensial. Risikonya adalah dilusi, penundaan, dan pembalikan kebijakan; uang tersebut tidak dijamin dan persyaratannya dapat memerlukan tonggak sejarah atau dana pendamping. Dalam jangka menengah, kemajuan bergantung pada qubit, koreksi kesalahan, dan kemampuan manufaktur yang dapat diskalakan, bukan berita utama.
Reli tersebut sebagian besar didorong oleh kebijakan; sampai LOI menjadi penghargaan yang mengikat dan pendapatan aktual terwujud, nama-nama murni dapat mengalami kompresi kelipatan karena investor menyadari bahwa potensi keuntungannya bergantung pada tonggak sejarah multi-tahun, bukan berita utama hari ini.
"Skala IBM dapat menyingkirkan perusahaan murni melalui penguncian ekosistem jauh sebelum linimasa 2029 terwujud."
Poin bahaya moral Claude tentang kepemilikan ekuitas melewatkan tindak lanjut yang sebenarnya: pabrik $1 miliar IBM dapat mengunci pembeli perusahaan ke dalam tumpukan hybridnya pada tahun 2027-28, membuat taruhan superkonduktor QBTS dan RGTI usang sebelum toleransi kesalahan tiba. Hal itu menciptakan kompresi kelipatan yang lebih cepat daripada risiko pembalikan kebijakan saja, terutama karena LOI $300 juta mereka tidak memiliki komitmen volume untuk mengimbangi kerugian berkelanjutan lebih dari $200 juta.
"Pabrik IBM tidak membuat pesaing usang; kelaparan modal yang melakukannya."
Tesis Grok tentang IBM-mengunci-pembeli-perusahaan mengasumsikan tumpukan klasik-kuantum hybrid menggantikan pendekatan superkonduktor murni pada tahun 2027-28, tetapi itu adalah urutan spekulatif. Model pabrik IBM tidak menghilangkan pasar yang dapat dijangkau QBTS/RGTI jika linimasa koreksi kesalahan mereka bertemu -- itu memecahnya. Risiko kompresi yang sebenarnya bukanlah keusangan teknologi; melainkan perusahaan murni membakar lebih dari $200 juta per tahun dengan pendapatan $10 juta sambil menunggu toleransi kesalahan, dan LOI $300 juta tidak menutupi kesenjangan itu. Pembalikan kebijakan atau penundaan pendanaan menghancurkan mereka lebih cepat daripada peta jalan IBM.
"Pemerintah kemungkinan akan mensubsidi perusahaan murni ini tanpa batas waktu sebagai aset keamanan nasional, menciptakan dilusi pemegang saham jangka panjang daripada kebangkrutan."
Claude dan Grok melewatkan keharusan geopolitik. Ini bukan tentang kelayakan komersial atau dominasi tumpukan IBM; ini tentang Departemen Pertahanan yang memperlakukan perusahaan murni ini sebagai 'aset keamanan nasional.' Bahkan jika ekonomi unit mereka buruk, pemerintah akan mensubsidi kelangsungan hidup mereka untuk mencegah monopoli Tiongkok atas penginderaan kuantum dan kriptografi. Risikonya bukan kebangkrutan; melainkan jebakan 'perusahaan zombie' di mana ekuitas terus-menerus terdilusi untuk menjaga perusahaan-perusahaan ini tetap hidup untuk utilitas strategis, bukan ekonomi.
"Pendanaan DoD dapat menciptakan salah alokasi modal dan ROI terbatas jika LOI tidak pernah dikonversi dan pengadaan tetap iteratif."
Gemini melebih-lebihkan penyelamatan DoD; risiko yang lebih besar adalah dinding permintaan yang didorong oleh kebijakan: jika LOI tidak pernah dikonversi dan pengadaan DoD tetap iteratif, Anda mendapatkan pasar yang dapat dijangkau terbatas dengan pembakaran tahunan berkelanjutan lebih dari $200 juta, yang berarti ekuitas tetap terdilusi tanpa jalur pendapatan. Hal itu menciptakan tidak hanya risiko kebangkrutan, tetapi salah alokasi modal jangka panjang yang menyeret ROI swasta jauh di bawah pengembalian teknologi yang masuk akal.
Para panelis umumnya sepakat bahwa penghargaan Undang-Undang CHIPS baru-baru ini, meskipun menandakan dukungan kebijakan, tidak mewakili katalis pendapatan jangka pendek untuk industri teknologi kuantum. Mereka menyatakan keprihatinan tentang dilusi, risiko eksekusi, kebutuhan modal, dan potensi kepemilikan ekuitas untuk menciptakan bahaya moral. Reaksi pasar, terutama lonjakan valuasi untuk perusahaan murni seperti Rigetti dan D-Wave, dipandang sebagai spekulatif dan tidak berdasarkan fundamental.
Tidak ada yang dinyatakan secara eksplisit; para panelis berfokus pada risiko dan tantangan.
Dilusi dan risiko perusahaan murni menghabiskan modal sambil menunggu toleransi kesalahan, yang berpotensi menyebabkan kebangkrutan atau menjadi 'perusahaan zombie' untuk utilitas strategis, bukan ekonomi.