Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Meskipun ada potensi pertumbuhan dalam inferensi AI dan komputasi edge, konsensus panel adalah bearish karena risiko peraturan, persaingan dari hyperscaler, dan potensi kompresi margin di pasar pusat data. Volume dan lini masa kesepakatan ByteDance tidak pasti, dan kontrol ekspor pada silikon AI canggih ke entitas China menimbulkan risiko yang signifikan.
Risiko: Risiko peraturan, terutama kontrol ekspor pada silikon AI canggih ke entitas China, dan potensi kompresi margin di pasar pusat data.
Peluang: Pertumbuhan dalam inferensi AI dan komputasi edge, didukung oleh potensi kemenangan desain dan permintaan yang tahan lama dari peluang otomotif dan hyperscaler.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Bloomberg melaporkan bahwa prosesor AI kustom Qualcomm akan diterapkan dalam skala besar oleh ByteDance, induk perusahaan TikTok.
Qualcomm dapat mengungkap lebih banyak kemenangan desain untuk chip AI-nya bulan depan.
Valuasi Qualcomm yang menarik adalah alasan lain untuk segera membeli sahamnya.
Saham Intel telah menunjukkan kinerja luar biasa di pasar selama setahun terakhir, naik sebesar 488% yang luar biasa pada saat penulisan ini, karena permintaan untuk chip perusahaan mulai meningkat karena penerapannya di pusat data kecerdasan buatan (AI).
Intel awalnya melewatkan ledakan chip AI, karena unit pemrosesan pusat (CPU) mereka tidak cocok untuk melatih model bahasa besar (LLM) yang membutuhkan banyak daya komputasi. Nvidia mendominasi pasar chip AI berkat kartu grafisnya, yang dapat melakukan perhitungan paralel masif, menjadikannya ideal untuk melatih model AI.
Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli yang Tak Tergantikan" yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Tetapi ketika komputasi AI beralih dari fase pelatihan ke fase inferensi untuk membuka keuntungan produktivitas teknologi, permintaan untuk CPU yang hemat energi dan prosesor AI kustom mulai meningkat. Itu karena fase inferensi tidak membutuhkan daya komputasi sebanyak melatih model AI. Akibatnya, Intel sekarang menyaksikan permintaan yang sehat untuk CPU dan sirkuit terintegrasi khusus aplikasinya (ASIC).
Namun, reli fenomenal pada saham Intel berarti bahwa investor harus membayar 904 kali pendapatan untuk membelinya saat ini. Tetapi mereka dapat membeli saham Qualcomm (NASDAQ: QCOM) dengan valuasi yang jauh lebih murah, dan melakukannya bisa menjadi langkah cerdas karena raksasa chip yang tertidur ini tampaknya merupakan peluang yang lebih baik pada inferensi AI daripada Intel.
Mari kita lihat alasannya.
Bisnis smartphone secara historis menjadi andalan Qualcomm. Namun, pergeseran ke inferensi AI telah membuka peluang baru bagi perusahaan. Qualcomm mulai membuat kemajuan dalam chip AI tahun lalu dengan solusi pusat data skala rak AI200 dan AI250 yang berfokus pada inferensi, mencatat bahwa perusahaan AI Arab Saudi Humain akan menerapkan solusi ini untuk memberdayakan 200 megawatt (MW) pusat data AI.
Meskipun penerapannya tergolong kecil, manajemen Qualcomm memberikan nada positif pada panggilan pendapatan April tentang masa depan bisnis chip AI-nya. CEO Cristiano Amon menyatakan:
Di pusat data, integrasi Alpha Wave berjalan sangat baik dan kami sedang mengejar berbagai peluang dengan hyperscaler besar, penyedia layanan cloud, proyek AI kedaulatan, dan mitra global lainnya. Membangun momentum itu, kami juga memasuki ruang silikon kustom, memulai peningkatan kami dengan hyperscaler terkemuka dan kami mengharapkan pengiriman awal pada bulan Desember.
Selain itu, pengembangan CPU pusat data terkemuka kami dan akselerator inferensi AI berkinerja tinggi berjalan dengan baik. Kami berharap dapat berbagi lebih banyak detail dan kemenangan pelanggan di Investor Day pada bulan Juni.
Sekarang tampaknya pemilik TikTok ByteDance bisa menjadi salah satu pelanggan besar yang ingin menerapkan akselerator inferensi AI Qualcomm di pusat data mereka. Seperti dilaporkan oleh Bloomberg, ByteDance sedang dalam proses membeli "jutaan" prosesor AI kustom Qualcomm, menjadikannya salah satu pelanggan besar pertamanya.
Bloomberg menambahkan bahwa ByteDance sedang mengadakan chip Qualcomm untuk memberdayakan perangkat lunak AI agentic-nya. Mengingat Amon menunjukkan bahwa perusahaan "mengejar berbagai peluang" di ruang chip AI, jangan heran jika basis pelanggan AI perusahaan semakin membengkak.
Pentingnya, peluang chip AI Qualcomm tidak terbatas pada pusat data saja. Perusahaan juga telah mengejar pasar perangkat keras AI edge. Perangkat AI edge adalah perangkat yang dapat memproses beban kerja AI secara lokal alih-alih mengandalkan komputasi cloud. Smartphone, komputer pribadi (PC), mobil otonom, drone, dan robot adalah contoh perangkat edge.
Qualcomm telah mendorong batas dalam pengembangan produk untuk memanfaatkan pasar AI edge yang berkembang pesat. Menurut satu perkiraan, pasar AI edge dapat mencatat tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) sebesar 37% hingga tahun 2030. Faktanya, bisnis otomotif Qualcomm menunjukkan bahwa perusahaan sudah memanfaatkan peluang yang dapat dialamatkan di ruang ini.
Perancang chip tersebut baru-baru ini mengumumkan bahwa mereka memperluas hubungannya dengan raksasa otomotif Stellantis untuk menerapkan solusi Snapdragon Digital Chassis guna mendukung fitur mengemudi otomatis dan lainnya. Pendapatan otomotif Qualcomm meningkat 38% dari tahun ke tahun pada kuartal kedua fiskal 2026 (yang berakhir pada 29 Maret) menjadi $1,33 miliar. Perusahaan memiliki pipeline kemenangan desain senilai $45 miliar dalam bisnis otomotif pada Maret tahun ini, menunjukkan bahwa bisnis ini dapat berkembang pesat di masa depan seiring meningkatnya adopsi AI di bidang otomotif.
Saham Qualcomm telah melonjak sebesar 62% yang luar biasa selama sebulan terakhir. Namun, saham ini dapat dibeli hanya dengan 25 kali pendapatan tertinggal. Kelipatan pendapatan berjangka 22 cukup terjangkau, dan kelipatan penjualan 5,7 menunjukkan bahwa investor mendapatkan kesepakatan bagus pada saham AI ini sekarang.
Tentu saja, pendapatan teratas dan terbawah Qualcomm diperkirakan akan turun pada tahun fiskal saat ini. Namun, penambahan pelanggan AI dan pertumbuhan bisnis otomotif perusahaan yang sehat seharusnya memungkinkannya untuk kembali tumbuh. Inilah mungkin mengapa analis memperkirakan pertumbuhan pendapatan Qualcomm akan meningkat dalam beberapa tahun.
Namun, jangan heran jika saham semikonduktor ini memberikan pertumbuhan pendapatan yang lebih kuat dari perkiraan karena bisnis chip AI-nya meningkat. Hal itu dapat menyebabkan pasar memberi penghargaan kepada Qualcomm dengan valuasi yang lebih tinggi, berpotensi membuka jalan untuk kenaikan lebih lanjut dalam jangka panjang.
Sebelum Anda membeli saham Qualcomm, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang… dan Qualcomm tidak termasuk di dalamnya. 10 saham yang masuk daftar ini berpotensi menghasilkan keuntungan besar di tahun-tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $465.733! Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $1.313.467!
Sekarang, perlu dicatat bahwa total pengembalian rata-rata Stock Advisor adalah 985% — kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 211% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
Pengembalian Stock Advisor per 29 Mei 2026.*
Harsh Chauhan tidak memiliki posisi di saham mana pun yang disebutkan. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan Intel dan Qualcomm. The Motley Fool merekomendasikan Stellantis. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan pendapat penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan dan pendapat Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Narasi inferensi AI Qualcomm bergantung pada kesepakatan tahap awal yang dampak pendapatannya terlalu tidak pasti untuk membenarkan premi valuasi saat ini atas risiko eksekusi."
Pesanan Qualcomm yang dilaporkan kepada ByteDance untuk jutaan chip inferensi AI kustom dan pipeline kemenangan desain otomotif senilai $45 miliar menyoroti diversifikasi nyata di luar ponsel pintar, namun valuasi saham sebesar 22 kali pendapatan berjangka sudah memperhitungkan penskalaan yang cepat. Peningkatan pusat data dijadwalkan pada bulan Desember dengan detail lebih lanjut di Investor Day Juni, tetapi pendapatan fiskal-2026 masih diperkirakan akan menurun dan lini masa adopsi AI edge tetap tidak pasti. Artikel ini meremehkan persaingan Nvidia/AMD dan upaya ASIC internal hyperscaler yang dapat membatasi pangsa Qualcomm.
Pengadaan ByteDance memvalidasi permintaan dan dapat memicu kemenangan hyperscaler tambahan yang mempercepat pertumbuhan pendapatan melebihi perkiraan analis saat ini, membenarkan penilaian ulang.
"Qualcomm memiliki peluang AI edge yang nyata, tetapi tesis inferensi pusat data terlalu dini dan valuasi sudah mencerminkan optimisme—bukti skala pendapatan dari ByteDance dan hyperscaler lainnya diperlukan sebelum penilaian ulang yang lebih tinggi."
Artikel ini mencampuradukkan dua narasi terpisah: peluang AI edge Qualcomm (sah, potensi CAGR 37%) dan inferensi pusat data (spekulatif). Kesepakatan ByteDance nyata tetapi tidak terukur—'jutaan chip' bisa berarti pendapatan $500 juta atau $5 miliar tergantung pada ASP dan lini masa. Lebih penting lagi, argumen valuasi terbalik: QCOM diperdagangkan pada kelipatan 22x pendapatan berjangka karena investor sudah memperhitungkan potensi kenaikan AI; kelipatan 904x Intel adalah kesalahan perhitungan (kemungkinan menggunakan pendapatan yang tertekan). Artikel ini tidak menyebutkan bahwa Qualcomm menghadapi persaingan yang kuat dari AMD, produk inferensi Nvidia, dan upaya silikon internal hyperscaler. Pertumbuhan pendapatan otomotif (38% YoY) nyata tetapi hanya mewakili $1,33 miliar dari perusahaan senilai $40 miliar+—belum menjadi pendorong pertumbuhan.
Jika peningkatan silikon kustom ByteDance mengecewakan (umum dalam semikonduktor—kemenangan desain ≠ peningkatan pendapatan) dan adopsi AI edge tertinggal dari perkiraan CAGR 37%, bisnis inti ponsel pintar Qualcomm tetap tertekan, membuat kelipatan 22x tidak dapat dibenarkan tanpa bukti skala dalam waktu dekat.
"Valuasi Qualcomm saat ini memperhitungkan eksekusi sempurna dari pivot pusat datanya, menyisakan sedikit ruang untuk kesalahan jika permintaan ponsel melemah atau persaingan hyperscaler meningkat."
Pergeseran Qualcomm ke inferensi AI melalui platform Snapdragon dan silikon kustom secara struktural sehat, tetapi pasar terlalu mengekstrapolasi kemenangan ByteDance. Meskipun P/E tertunggak 25x terlihat menarik dibandingkan dengan rekan-rekan teknologi, itu mengabaikan volatilitas siklus pasar ponsel, yang masih mendorong sebagian besar pendapatan QCOM. Transisi dari mobile-first ke relevan dengan pusat data membutuhkan banyak modal dan menghadapi persaingan ketat dari tim silikon internal hyperscaler yang sudah ada (seperti TPU Google atau Inferentia Amazon). Saya melihat QCOM sebagai peluang 'tunggu dan lihat' yang solid; lonjakan saham sebesar 62% dalam sebulan menunjukkan bahwa sebagian besar potensi kenaikan 'inferensi' sudah diperhitungkan.
Kemitraan ByteDance dapat menghadapi hambatan geopolitik yang parah atau pembatasan kontrol ekspor, yang berpotensi membuat investasi silikon kustom menjadi aset yang terdampar tanpa pasar sekunder yang layak.
"Qualcomm memiliki potensi kenaikan yang berarti dalam inferensi AI jika menerjemahkan kemenangan desain utama (ByteDance, otomotif, hyperscaler) menjadi pendapatan pusat data dan edge yang tahan lama, tetapi jalannya bergantung pada pesanan nyata dan pemulihan margin daripada hanya peluang utama."
Qualcomm berada di titik temu pertumbuhan inferensi AI dan komputasi seluler/edge. Traksi ByteDance yang dilaporkan dan dorongan AI edge Qualcomm dapat membuka kaki pertumbuhan yang tahan lama, didukung oleh peluang Stellantis dan hyperscaler. Namun, kasus bearish tidak sepele: 'jutaan chip' dari ByteDance bisa dilebih-lebihkan atau tidak merata; Nvidia tetap menjadi kekuatan dominan dalam pelatihan/inferensi, menekan harga dan margin; adopsi silikon kustom oleh perusahaan secara historis bertahap. Potensi kenaikan membutuhkan kemenangan desain nyata, permintaan otomotif/pusat data yang tahan lama, dan ekspansi margin dari campuran dan lisensi. Risiko peraturan, eksposur China, dan belanja modal AI siklik dapat membatasi kinerja jangka pendek.
Bahkan jika ByteDance membeli chip, itu adalah bagian yang relatif kecil dari bisnis Qualcomm dan bisa terbukti tidak merata. Infleksi AI mungkin lebih menyukai GPU daripada ASIC untuk biaya dan kinerja, berisiko kompresi margin hingga kemenangan desain multi-tahun yang berkelanjutan terwujud.
"Kontrol ekspor menimbulkan risiko peraturan biner pada pendapatan ByteDance yang tidak diperhitungkan oleh model mana pun."
Claude secara akurat menyoroti ketidakjelasan kesepakatan ByteDance dan persaingan tetapi meremehkan bagaimana kontrol ekspor AS pada silikon AI canggih ke entitas China menciptakan risiko biner. Setiap pembatasan akan secara langsung mengasingkan investasi chip kustom dan membatasi potensi kenaikan pusat data, terlepas dari lini masa kemenangan desain atau asumsi CAGR AI edge yang diandalkan oleh perkiraan lainnya.
"Potensi pendapatan ByteDance bergantung pada persetujuan peraturan yang tidak dapat dikendalikan oleh Qualcomm, menjadikan panduan pusat data Desember sebagai taruhan geopolitik, bukan taruhan bisnis."
Risiko biner ekspor Grok memang nyata, tetapi Claude dan Gemini keduanya meremehkan asimetri geopolitik: silikon kustom ByteDance *sudah* tunduk pada pengawasan di bawah kerangka kerja CFIUS dan EAR. Waktu peningkatan pusat data Qualcomm pada bulan Desember mencurigakan—ini mungkin bergantung pada volume ByteDance yang dapat dihentikan oleh regulator di tengah peningkatan. Ini bukan risiko ekor; ini adalah kendala struktural pada tesis bullish yang tidak ada dari kami yang memperhitungkan secara memadai kelipatan 22x.
"Pasar mengabaikan bahwa transisi ke ASIC pusat data akan memaksa kompresi margin pada model bisnis Qualcomm yang bergantung pada lisensi margin tinggi."
Claude dan Grok fokus pada kontrol ekspor, tetapi Anda semua melewatkan realitas campuran margin. Model lisensi Qualcomm (QTL) adalah mesin keuntungan yang sebenarnya, bukan silikon kustom dengan margin rendah. Jika Qualcomm beralih untuk bersaing di pasar ASIC pusat data, mereka menghadapi perang harga yang intens dengan hyperscaler yang akan mengikis margin premium mereka. Pasar memperhitungkan ini sebagai ekspansi seperti perangkat lunak dengan margin tinggi, tetapi sebenarnya ini adalah pertarungan komoditas yang membutuhkan banyak modal yang kemungkinan akan menekan ROIC selama 24 bulan ke depan.
"Risiko yang terlewatkan adalah kompresi margin dari dorongan pusat data Qualcomm, yang dapat membatasi ROIC bahkan jika volume ByteDance terwujud."
Claude benar tentang risiko peraturan, tetapi masalah yang lebih besar dan kurang dihargai adalah risiko margin unit dari dorongan pusat data. Bahkan jika volume ByteDance terwujud, R&D yang lebih tinggi dan potensi persaingan harga dengan hyperscaler dapat menekan margin QTL dan ROIC seiring dengan peningkatan chip pusat data. Kelipatan berjangka 22x sudah memperhitungkan potensi kenaikan AI—tanpa margin per chip yang tahan lama atau jalur profitabilitas yang dipimpin oleh lisensi, penurunan harga dalam waktu dekat tampaknya masuk akal.
Meskipun ada potensi pertumbuhan dalam inferensi AI dan komputasi edge, konsensus panel adalah bearish karena risiko peraturan, persaingan dari hyperscaler, dan potensi kompresi margin di pasar pusat data. Volume dan lini masa kesepakatan ByteDance tidak pasti, dan kontrol ekspor pada silikon AI canggih ke entitas China menimbulkan risiko yang signifikan.
Pertumbuhan dalam inferensi AI dan komputasi edge, didukung oleh potensi kemenangan desain dan permintaan yang tahan lama dari peluang otomotif dan hyperscaler.
Risiko peraturan, terutama kontrol ekspor pada silikon AI canggih ke entitas China, dan potensi kompresi margin di pasar pusat data.