Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Konsensus panel adalah bearish, dengan risiko utama adalah skenario stagflasi karena penutupan selat Iran dan tarif yang persisten, dan peluang utama adalah potensi peningkatan permintaan/pasokan yang didukung AI untuk mengangkat laba. Panel sepakat bahwa P/E Shiller rentan terhadap suku bunga yang lebih tinggi di bawah The Fed yang dipimpin Warsh, dengan kelipatan berpotensi terkompresi menuju 16x.
Risiko: Stagflasi karena penutupan selat Iran dan tarif yang persisten
Peluang: Peningkatan permintaan/pasokan yang didukung AI mengangkat laba
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Meskipun Dow Jones Industrial Average, S&P 500, dan Nasdaq Composite semuanya mencapai rekor tertinggi pada tahun 2026, kenaikan inflasi yang cepat mulai berdampak.
Sejarah menunjukkan bahwa inflasi yang disebabkan oleh Trump akan memburuk sebelum memiliki kesempatan untuk membaik.
Ketua Fed yang secara historis hawkish, ditambah dengan inflasi yang melonjak dan pasar saham yang mahal, adalah kombinasi yang berbahaya.
Tahun ini telah menjadi tahun yang luar biasa bagi Wall Street. Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI) yang tak lekang oleh waktu, S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) sebagai tolok ukur, dan Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC) yang digerakkan oleh teknologi semuanya telah mencapai rekor tertinggi berkat revolusi kecerdasan buatan (AI) dan demam penawaran umum perdana (IPO).
Namun, tahun ini juga merupakan tahun yang cukup baik bagi tingkat inflasi AS, yang secara efektif mencapai rekor tertinggi dalam tiga tahun dan telah mulai menciptakan turbulensi bagi indeks saham utama Wall Street. Dua guncangan harga bersamaan sedang berdampak, keduanya memiliki satu asal: keputusan yang dibuat oleh Presiden Donald Trump.
Apakah AI akan menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru-baru ini merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli yang Tak Tergantikan" menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Meskipun presiden bersikeras bahwa tekanan harga pada konsumen akan bersifat jangka pendek, sejarah menawarkan pandangan lain tentang "Trumpflation" -- dan itu tidak akan menyenangkan pasar saham yang secara historis mahal dan gelisah tentang harga yang meningkat selama beberapa minggu terakhir.
Untuk menjelaskan, beberapa tingkat inflasi adalah normal dan sehat bagi perekonomian AS. Target inflasi jangka panjang Federal Reserve sebesar 2% sering dianggap sebagai standar emas.
Namun, selama 13 bulan terakhir, dua keputusan yang dibuat oleh Donald Trump telah memberikan ekor, mengangkat tingkat inflasi 12 bulan terakhir (TTM) menjadi 3,8% pada bulan April. Istilah "Trumpflation" secara khusus mengacu pada bagaimana keputusan ini selanjutnya memengaruhi harga.
Guncangan harga pertama dari dua guncangan dimulai pada awal April 2025, ketika Presiden Trump mengumumkan kebijakan tarif dan perdagangannya. Menambahkan bea masuk pada barang impor yang belum selesai (disebut sebagai tarif masukan), seperti baja, sering kali menyebabkan biaya produksi domestik yang lebih tinggi yang kemudian diturunkan ke konsumen.
Mantan Ketua Fed Jerome Powell biasanya mengutip kelengketan harga tarif Trump pada sektor barang ketika membahas mengapa inflasi tetap tinggi dengan wartawan setelah pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC). Meskipun Mahkamah Agung AS membatalkan sebagian besar tarif presiden pada Februari 2026, tarif baru yang diberlakukan oleh Trump setelah keputusan ini terus memengaruhi harga.
Guncangan harga bersamaan kedua, dan yang benar-benar meningkatkan inflasi TTM, adalah keputusan presiden untuk menyerang Iran. Tak lama setelah serangan ini dimulai pada 28 Februari, Iran mengumumkan penutupan Selat Hormuz untuk hampir semua kapal dagang. Ini menghentikan pergerakan harian sekitar 20 juta barel cairan petroleum (sekitar 20% dari permintaan global) dan mewakili gangguan pasokan energi terbesar dalam sejarah modern.
⛽ Harga rata-rata gas AS per galon pada 6 Mei, menurut AAA:
-- NBC News (@NBCNews) 6 Mei 2026
• Reguler: $4,54 (⬆️ $1,56 sejak perang di Iran dimulai pada 28 Februari)
• Premium: $5,39 (⬆️ $1,85 sejak perang dimulai)
• Diesel: $5,67 (⬆️ $1,81 sejak perang dimulai)
Ada reaksi langsung di pasar energi, dengan harga minyak mentah melonjak. Konsumen telah menyaksikan harga gas naik dengan kecepatan tercepat dalam lebih dari tiga dekade.
Namun, ini bukan hal terburuk bagi perekonomian AS. Efek inflasi dari guncangan pasokan energi sering tertinggal untuk bisnis selama beberapa bulan. Setelah efek biaya transportasi dan produksi yang lebih tinggi dimasukkan ke dalam data ekonomi bulanan, inflasi TTM dapat meningkat lebih tinggi.
Alat Nowcasting Inflasi Bank Federal Cleveland, yang diperbarui saat data ekonomi baru dilaporkan untuk memberikan perkiraan saat ini untuk inflasi bulan depan, memprediksi bahwa inflasi TTM akan meningkat lagi sebesar 38 basis poin menjadi 4,18% pada bulan Mei. Dengan kata lain, Trumpflation mungkin tidak sependek yang diklaim presiden.
Inflasi yang melonjak adalah kekhawatiran yang signifikan bagi Wall Street karena dapat memaksa Federal Reserve untuk bertindak.
15 Mei menandai hari terakhir masa jabatan kedua Jerome Powell sebagai ketua Fed. Meskipun Powell tetap berada di Dewan Gubernur, kepergiannya membuka jalan bagi penerusnya yang dipilih Trump, Kevin Warsh, untuk memimpin. Warsh sebelumnya menjabat di FOMC -- badan 12 orang, termasuk ketua Fed, yang bertanggung jawab untuk menetapkan kebijakan moneter negara -- dari 24 Februari 2006 hingga 31 Maret 2011.
Namun, justru pengalaman masa lalu inilah yang seharusnya membuat investor khawatir tentang masa depan.
Saat memandu perekonomian AS melalui krisis keuangan, catatan suara FOMC Warsh menunjukkan bahwa dia sering kali memperingatkan terhadap suku bunga yang lebih rendah. Dia takut bahwa suku bunga yang lebih rendah akan memicu inflasi. Bahkan ketika tingkat pengangguran melonjak secara dramatis selama krisis keuangan, Warsh mempertahankan pendekatan moneter hawkish-nya.
Jika lompatan dilakukan bahwa Warsh lebih mengutamakan stabilitas harga di atas segalanya, memasuki posisi kepemimpinannya yang baru dengan inflasi TTM menuju ke atas 4% pada bulan Mei (jika tidak jauh melampaui) adalah bahan bakar mimpi buruk bagi Wall Street.
"Jika Trump menginginkan seseorang yang mudah terhadap inflasi, dia mendapatkan orang yang salah di Kevin Warsh."@AnnaEconomist pic.twitter.com/FGMfeSqHpU
-- Daily Chartbook (@dailychartbook) 31 Januari 2026
Menurut Alat FedWatch CME Group, ada peluang yang semakin tinggi untuk kenaikan suku bunga dengan setiap pertemuan FOMC selama setahun ke depan. Pada April 2027, ada peluang lebih besar dari 77% bahwa FOMC akan menaikkan suku bunga.
Suku bunga yang lebih tinggi dapat menjadi pukulan ganda bagi pasar saham yang secara historis mahal. Pertama, itu membuat biaya pinjaman lebih mahal, yang dapat memperlambat pembangunan pusat data AI yang telah mendorong pasar bullish ini. Kedua, kenaikan suku bunga harus meningkatkan imbal hasil pendapatan tetap, mendorong beberapa investor untuk memilih keamanan obligasi daripada saham.
Sejarah tidak mendukung Wall Street. Rasio Harga-Laba S&P 500 Shiller baru-baru ini melebihi 42, menjadikan ini pasar saham kedua termahal dalam sejarah, hanya di belakang gelembung dot-com. Termasuk yang sekarang, Shiller P/E telah melebihi 30 hanya enam kali dalam 155 tahun, dan lima kejadian sebelumnya semuanya diikuti oleh penurunan 20% atau lebih di Dow Jones Industrial Average, S&P 500, dan/atau Nasdaq Composite.
Trumpflation mengguncang Wall Street, dan kemungkinan tidak akan hilang dalam waktu dekat.
Sebelum Anda membeli saham di S&P 500 Index, pertimbangkan hal ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru-baru ini mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang... dan S&P 500 Index bukan salah satunya. 10 saham yang masuk dalam daftar tersebut dapat menghasilkan imbal hasil yang luar biasa dalam beberapa tahun mendatang.
Pertimbangkan kapan Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004... jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $477.813! Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005... jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $1.320.088!
Sekarang, perlu dicatat bahwa Stock Advisor’s total imbal hasil rata-rata adalah 986% — kinerja yang mengungguli pasar dibandingkan dengan 208% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, yang tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investor yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
**Imbal hasil Stock Advisor seperti pada 24 Mei 2026. *
Sean Williams tidak memiliki posisi dalam saham apa pun yang disebutkan. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan CME Group. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang terkandung di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Inflasi yang didorong oleh energi di atas 4% ditambah ketua The Fed yang hawkish akan memaksa setidaknya satu kenaikan suku bunga pada akhir tahun 2026, menekan valuasi di pasar yang sudah mahal."
Artikel ini secara akurat menyoroti dua guncangan dari tarif yang masih berlaku dan penutupan Selat Hormuz yang didorong oleh Iran yang telah menaikkan harga bensin lebih dari $1,50/galon, dengan perkiraan Cleveland Fed menunjukkan inflasi TTM 4,18% pada bulan Mei. The Fed yang dipimpin Warsh yang secara historis memprioritaskan stabilitas harga meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga, yang akan memukul P/E Shiller di atas 42. Namun artikel ini meremehkan seberapa cepat guncangan pasokan energi dapat berbalik setelah tekanan geopolitik mereda dan bagaimana momentum belanja modal AI masih dapat mendukung laba bahkan dengan suku bunga yang sedikit lebih tinggi.
Gangguan Hormuz bisa berumur pendek jika pembicaraan saluran belakang membuka kembali selat dalam 60-90 hari, membatasi dorongan inflasi dan membuat The Fed menahan diri meskipun Warsh secara historis hawkish.
"Cetakan inflasi TTM 4,18% dengan ketua The Fed yang hawkish menciptakan risiko penurunan material pada pasar P/E Shiller 42, tetapi hanya jika guncangan pasokan Iran DAN rezim tarif berlanjut—asumsi yang tidak sepele yang diperlakukan artikel sebagai hal yang tak terhindarkan."
Artikel ini mencampuradukkan tiga risiko terpisah—tarif, konflik Iran, dan hawkishness The Fed—menjadi satu narasi 'Trumpflation' tanpa menguji masing-masing secara independen. Ya, harga bensin naik $1,56/galon sejak 28 Februari, tetapi artikel ini tidak mengukur dampak CPI yang sebenarnya: energi adalah ~8% dari keranjang, jadi bahkan lonjakan 40% berarti ~3,2% hambatan headline, bukan ancaman eksistensial yang tersirat. Perbandingan P/E Shiller dengan tahun 2000 valid tetapi mengabaikan bahwa teknologi tahun 2000 tidak memiliki laba; Magnificent 7 saat ini diperdagangkan pada 25-30x laba ke depan dengan pertumbuhan 20%+. Hawkishness Warsh tahun 2008 terjadi dalam risiko deflasi; inflasi 4% secara material berbeda. Risiko sebenarnya: jika penutupan selat Iran berlanjut DAN tarif tetap ada, stagflasi menjadi masuk akal. Tetapi artikel ini mengasumsikan keduanya berlanjut tanpa batas.
Guncangan energi secara historis memudar dalam 6-12 bulan saat pasokan beradaptasi (rilis SPR, produksi Saudi, rute alternatif); jika Selat dibuka kembali pada Q4 2026, inflasi TTM akan berbalik tajam, membatalkan seluruh kaskade kenaikan suku bunga The Fed yang hawkish. Warsh juga mungkin menyadari bahwa menaikkan suku bunga ke cetakan inflasi inti 2% (tidak termasuk energi) berisiko resesi, memaksa pivot.
"Kombinasi guncangan pasokan minyak global 20% dan pivot ke ketua The Fed yang hawkish dan menguras likuiditas membuat koreksi valuasi setidaknya 20% secara matematis mungkin terjadi."
Pasar saat ini salah menilai durasi guncangan energi. Meskipun artikel ini secara akurat mengidentifikasi penutupan Selat Hormuz sebagai pukulan pasokan global 20%, artikel ini meremehkan potensi kehancuran permintaan yang cepat dan non-linear di sektor padat energi seperti transportasi dan manufaktur. Dengan P/E Shiller di 42, ekspansi kelipatan 'yang dipimpin AI' sangat rentan terhadap lingkungan suku bunga yang lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama di bawah Kevin Warsh. Investor mengabaikan bahwa hawkishness Warsh bukan hanya tentang inflasi; ini tentang potensi pengurasan likuiditas. Perkirakan kompresi tajam dalam kelipatan P/E ke depan S&P 500 menuju 16x karena pertumbuhan laba gagal mengimbangi kenaikan biaya modal.
Pembangunan infrastruktur AI mungkin begitu transformatif secara ekonomi sehingga bertindak sebagai kekuatan deflasi, memungkinkan perusahaan untuk mempertahankan margin rekor meskipun input energi lebih tinggi.
"Pasar dapat tetap tangguh dan bahkan dinilai ulang lebih tinggi jika pertumbuhan laba yang didorong AI berlanjut dan The Fed tetap bergantung pada data, menjadikan kinerja laba sebagai pendorong utama daripada sekadar berita inflasi."
Meskipun artikel ini bersandar pada tesis Trumpflation, cerita inflasi lebih bernuansa. Tarif dan geopolitik adalah hambatan, tetapi guncangan energi bukanlah satu tombol; mereka telah mempercepat tingkat harga, namun latar belakang permintaan yang lebih luas tetap tangguh. Ujian sebenarnya bagi saham adalah apakah peningkatan permintaan/pasokan yang didukung AI akan mengangkat laba cukup untuk mendukung kelipatan yang tinggi bahkan ketika suku bunga naik. Artikel ini terlalu menekankan satu vektor kebijakan sambil meremehkan kemungkinan The Fed bergantung pada data dan potensi inflasi mendingin saat rantai pasokan menyesuaikan kembali. Jika harga energi stabil dan pertumbuhan tetap kuat, valuasi dapat dinilai ulang daripada runtuh.
Inflasi mungkin terbukti lebih lengket dari yang diasumsikan dan normalisasi kebijakan lebih agresif, membuat kelipatan rentan. Kehati-hatian The Fed dapat berlanjut, dan guncangan energi atau risiko geopolitik dapat menekan ekuitas jauh lebih cepat daripada yang diantisipasi artikel.
"Pertumbuhan laba AI dapat menyerap suku bunga yang lebih tinggi dari guncangan energi tanpa keruntuhan kelipatan yang diprediksi Gemini, meskipun tarif tetap menjadi ancaman margin yang belum teruji."
Gemini meremehkan ketahanan margin yang disorot Claude pada nama Magnificent 7. Bahkan dengan biaya energi yang didorong Hormuz terus berlanjut, pertumbuhan EPS 20%+ pada 25-30x laba ke depan dapat menyerap kenaikan 100-150bp dalam biaya modal tanpa memaksa P/E Shiller menjadi 16x. Transmisi yang terlewat adalah apakah tarif menaikkan biaya input untuk perangkat keras AI lebih cepat daripada peningkatan produktivitas yang muncul dalam pengembalian belanja modal 2026.
"Kelangsungan penerusan tarif pada peralatan belanja modal AI adalah vektor inflasi yang terlewatkan yang dapat memaksa Warsh bertindak sebelum guncangan energi mereda."
Argumen ketahanan margin Grok mengasumsikan kelangsungan penerusan tarif tetap terkendali, tetapi itulah intinya. Jika tarif semikonduktor mencapai 25%+ dan pembuat chip AI tidak dapat menyerap biaya, margin kotor akan tertekan lebih cepat daripada peningkatan produktivitas perangkat lunak yang terwujud. Seretan CPI 3,2% Claude dari energi benar, tetapi tarif pada peralatan belanja modal dapat menambah inflasi headline 1-2% secara independen. Pertanyaan sebenarnya: apakah Warsh mentolerir headline 5,5%+ untuk melindungi pertumbuhan, atau apakah dia melakukan kenaikan suku bunga di muka secara preemptif? Pilihan biner itu belum teruji.
"Kombinasi kenaikan suku bunga agresif dan penerbitan utang yang didorong oleh defisit rekor akan menggeser modal swasta, memaksa koreksi valuasi yang lebih dalam daripada yang disarankan oleh analisis laba semata."
Claude dan Grok melewatkan transmisi kebijakan fiskal. Bahkan jika margin AI bertahan, risiko sebenarnya adalah perangkap likuiditas. Jika Warsh menaikkan suku bunga ke dalam guncangan pasokan yang disebabkan oleh tarif, dia tidak hanya melawan CPI; dia secara efektif memperketat kondisi keuangan sementara Departemen Keuangan terpaksa menerbitkan utang rekor untuk mendanai defisit. Ini menciptakan efek crowding-out untuk modal swasta, membuat target P/E 16x Gemini terlihat optimis daripada pesimis. Premi risiko ekuitas harus diperluas.
"Kelangsungan penerusan tarif dan risiko inflasi belanja modal dapat mendorong inflasi dan memperketat kondisi keuangan yang cukup untuk menekan kelipatan ekuitas di luar skenario yang saat ini diasumsikan."
Seretan CPI 3,2% Claude dari energi melewati lonjakan energi, tetapi mengabaikan kelangsungan penerusan tarif dan risiko inflasi belanja modal. Jika biaya perangkat keras AI naik 1-2% karena tarif semikonduktor, bahkan ketahanan margin yang didorong oleh perangkat lunak mungkin tidak cukup; jalur Warsh bergantung pada data, bukan pilihan hawkish/dovish yang biner. Lebih penting: sinistralitas belanja modal yang didorong tarif dapat memperketat kondisi keuangan sebelum normalisasi Hormuz, menekan kelipatan di luar kisaran 16-18x.
Konsensus panel adalah bearish, dengan risiko utama adalah skenario stagflasi karena penutupan selat Iran dan tarif yang persisten, dan peluang utama adalah potensi peningkatan permintaan/pasokan yang didukung AI untuk mengangkat laba. Panel sepakat bahwa P/E Shiller rentan terhadap suku bunga yang lebih tinggi di bawah The Fed yang dipimpin Warsh, dengan kelipatan berpotensi terkompresi menuju 16x.
Peningkatan permintaan/pasokan yang didukung AI mengangkat laba
Stagflasi karena penutupan selat Iran dan tarif yang persisten