Pergerakan saham TSMC dan ASML setelah laporan pendapatan dapat menjadi pertanda apa yang akan terjadi pada perusahaan chip

Dua nama terbesar dalam industri manufaktur chip, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. dan ASML, keduanya melaporkan pendapatan yang kuat minggu ini seiring permintaan chip kecerdasan buatan (artificial intelligence/AI) tetap sangat tinggi.

Namun, hal itu tampaknya tidak terlalu penting bagi Wall Street.

TSMC melaporkan peningkatan laba sebesar 58% pada kuartal pertama pada hari Kamis, melampaui perkiraan dan mencapai rekor baru. Ini adalah kuartal keempat berturut-turut perusahaan produsen chip terbesar di dunia mencatatkan laba rekor.

"Permintaan terkait AI terus menjadi sangat kuat," kata Presiden dan CEO TSMC C.C. Wei dalam panggilan pendapatan pada hari Kamis.

Namun, saham TSMC turun sekitar 2% pada hari Kamis.

61% dari total pendapatan TSMC pada kuartal pertama berasal dari segmen komputasi berkinerja tinggi, yang mencakup chip AI yang dibuat untuk pelanggan terbesarnya, Nvidia. Segmen tersebut meningkat dari 55% pada kuartal sebelumnya.

Margin kotor juga meningkat menjadi 66% dibandingkan dengan kuartal sebelumnya, kemungkinan karena dominasi TSMC dalam chip terdepan memungkinkannya untuk menaikkan harga untuk pelanggan besar seperti Apple dan Nvidia yang sangat bergantung pada chip yang dibuat pada 7nm dan di bawahnya. Chip canggih tersebut menyumbang sekitar 74% dari pendapatan.

Salah satu titik lemah adalah pendapatan ponsel pintar, yang turun 11% dibandingkan dengan kuartal sebelumnya karena industri menghadapi kekurangan memori yang berkelanjutan.

Investor juga mencari dampak dari perang Iran. Para eksekutif TSMC mengatakan mereka tidak mengharapkan dampak jangka pendek dari gangguan energi dan rantai pasokan dari konflik tersebut, menambahkan bahwa mereka memiliki persediaan keselamatan gas khusus, seperti helium dan hidrogen.

Saham ASML turun sebanyak 6,5% pada hari Rabu, meskipun saham kembali ditutup turun sekitar 2,5% di tengah kekhawatiran tentang penjualan yang menyusut ke China dan ekspektasi yang sangat tinggi dari investor. Saham turun lagi 3% pada hari Kamis.

Produsen Belanda dari peralatan manufaktur chip tersebut melaporkan hasil kuartal pertama yang kuat dan menaikkan panduan ke depan, tetapi hal itu hanya sejalan dengan apa yang ingin dilihat oleh investor.

Kegagalan salah satu saham untuk mendapatkan daya dorong dari laporan positif dapat menjadi tolok ukur untuk industri chip yang lebih luas seiring berjalannya musim laporan pendapatan.

Ini juga merupakan contoh terbaru tentang bagaimana ekspektasi astronomis telah membebani saham produsen chip. Pada kuartal lalu, laporan pendapatan kuartal keempat Nvidia yang luar biasa disambut dengan aksi jual 5%.

## Kondisi pembuatan chip

Mesin litografi ultraviolet ekstrem (extreme ultraviolet/EUV) ASML berharga lebih dari $400 juta per unit. Mereka adalah satu-satunya mesin di dunia yang mampu mengukir desain-desain kecil yang diperlukan untuk membuat chip paling canggih yang diproduksi TSMC untuk Apple, Nvidia, AMD, Google, Amazon, dan lainnya.

Namun, jumlah mesin EUV yang dilaporkan ASML buat untuk pelanggan seperti TSMC tidak terlalu mengesankan beberapa analis.

CEO ASML Christophe Fouquet mengatakan pada hari Rabu bahwa perusahaan dapat mengirimkan 80 mesin EUV aperture numerik rendah (low numerical aperture/NA) pada tahun 2027, "jika permintaan pelanggan benar-benar mendukungnya."

"Ini bisa mengecewakan dengan harapan 90 dimungkinkan pada tahun 2027," kata Barclays dalam catatan pada hari Rabu.

Proyeksi CapEx TSMC — yang mencakup pengeluaran besar untuk mesin ASML — adalah area pengawasan investor lainnya.

TSMC mengatakan pada hari Kamis bahwa mereka memperkirakan akan menghabiskan $52-$56 miliar pada tahun 2026. Itu naik dari CapEx $40,5 miliar pada tahun 2025.

Dalam lingkungan ekspektasi yang sangat tinggi saat ini, investor mencari TSMC untuk melampaui target pertumbuhan tahunan 30% yang ditetapkan sebelumnya. TSMC tetap teguh pada prediksi tersebut dan memproyeksikan peningkatan pendapatan sebesar 10% pada kuartal kedua.

Analis senior Counterpoint Research William Li mengatakan bahwa tantangan terbesar TSMC adalah "meningkatkan kapasitas dengan cukup cepat untuk menghindari meninggalkan pendapatan di atas meja."

TSMC sedang meningkatkan pabrik fabrikasi chip canggih baru di Arizona, tetapi itu mungkin tidak cukup. Pengemasan canggih, di mana chip dilindungi dan dihubungkan ke sistem yang lebih besar, dengan cepat menjadi hambatan berikutnya dalam membuat chip untuk AI.

Nvidia telah merebut sebagian besar kapasitas untuk pengemasan Chip on Wafer on Substrate (CoWoS) TSMC yang paling canggih. TSMC sedang meningkatkan dua fasilitas pengemasan canggih baru di Taiwan dan bersiap untuk membangun dua di Arizona pada akhir tahun ini saat berpacu untuk memenuhi permintaan.

Produsen chip AS Intel adalah pemimpin lainnya dalam pengemasan canggih. Intel belum mengamankan pelanggan eksternal utama dalam perlombaannya untuk mengejar TSMC dalam manufaktur chip, tetapi pengemasan canggih dapat mengubah hal itu. Pelanggan pengemasan Intel termasuk Amazon, Cisco, dan komitmen baru dari SpaceX dan Tesla.

Li di Counterpoint Research mengatakan, "Seiring waktu, dinamika ini dapat berkembang seiring intensifikasi persaingan, dengan pemain seperti Intel meningkatkan kemampuan pengemasan canggih untuk merebut pangsa yang lebih besar dari peluang tersebut."

Tonton: Nvidia merebut kapasitas pengemasan chip AI saat TSMC berkembang di AS.

*Kontributor CNBC Kristina Partsinevelos, Arjun Kharpal, dan Dylan Butts menyumbangkan laporan ini.*