Virtus (VRTS) Transkrip Laporan Keuangan Q1 2026

Image source: The Motley Fool.

DATE

Jumat, 1 Mei 2026 pukul 10 pagi ET

PESERTA PANGGILAN

- Ketua, Presiden, dan Chief Executive Officer — George Robert Aylward

- Wakil Presiden Eksekutif dan Chief Financial Officer — Michael Aaron Angerthal

Butuh kutipan dari analis Motley Fool? Kirim email ke [email protected]

Transkrip Panggilan Konferensi Lengkap

George Robert Aylward: Terima kasih, Sean, dan selamat pagi, semuanya. Saya akan memulai hari ini dengan tinjauan hasil yang kami laporkan pagi ini, kemudian Michael Aaron Angerthal akan memberikan detail lebih lanjut. Meskipun kuartal pertama menantang dari perspektif aliran bersih, yang mencerminkan paparan kami yang signifikan terhadap strategi ekuitas berorientasi kualitas, yang tetap tidak disukai, kami memiliki beberapa area kekuatan selama kuartal tersebut yang tertutupi, dan kami juga memajukan inisiatif pertumbuhan utama.

Sorotan utama dari kuartal ini termasuk peningkatan 8% dalam penjualan, dengan pertumbuhan di dana ritel AS, rekening terpisah, dan dana global; aliran bersih positif di beberapa strategi, termasuk ekuitas pertumbuhan keyakinan tinggi, pendapatan tetap multi-sektor, aset riil terdaftar, dan berorientasi peristiwa; aliran bersih positif di ETF dan dana global; ekspansi ke pasar swasta dengan investasi kami di Keystone National Group; dan kelanjutan pengembalian modal, termasuk pembelian kembali saham senilai $10 juta. Kami tetap aktif dalam memperluas penawaran produk kami untuk memenuhi permintaan klien yang berkembang dan memperluas peluang pertumbuhan kami dari waktu ke waktu.

Investasi di Keystone pada 1 Maret menambahkan kemampuan kredit swasta terpusat yang terdiferensiasi, dan tim penjualan kami secara aktif berfokus pada perluasan distribusi strategi mereka yang menarik ke klien ritel dan institusi. Keystone berfokus pada pembiayaan suku bunga tetap yang diamortisasi dan dijamin senior yang didukung oleh aset berwujud. Kami percaya pendekatan mereka menawarkan stabilitas dan karakteristik defensif yang menarik bagi investor yang mencari alokasi kredit swasta atau solusi berorientasi pendapatan yang lebih luas dengan profil risiko yang berbeda dari banyak kendaraan pinjaman langsung tradisional. Keystone memperluas kemampuan pasar swasta kami, yang juga mencakup Crescent Cove, serta penawaran alternatif kami secara keseluruhan, termasuk futures yang dikelola dan strategi berorientasi peristiwa.

Kami terus meluncurkan ETF yang dikelola secara aktif yang menarik, termasuk ETF dividen pasar negara berkembang dari tim sistematis kami, ETF pendapatan real estat dari Duff & Phelps, dan ETF ekuitas pertumbuhan dari Silvant. Kami berharap untuk terus aktif dalam mengembangkan dan memperkenalkan produk baru selama beberapa kuartal mendatang. Melihat hasil kuartal pertama kami, aset di bawah manajemen adalah $149 miliar pada 31 Maret, turun dari $159 miliar karena aliran bersih dan kinerja pasar. Total penjualan meningkat 8% menjadi $5,8 miliar, dengan peningkatan 26% dalam penjualan strategi ekuitas, sebagian besar dari beberapa strategi kami yang tidak memiliki orientasi kualitas.

Menurut produk, kami memiliki penjualan yang lebih tinggi dari dana ritel AS, rekening terpisah ritel, dan dana global. Penjualan rekening terpisah ritel meningkat 19%, dengan penjualan yang lebih tinggi di setiap bulan kuartal, dan pada 1 April kami membuka kembali strategi SMidCap Core yang telah ditutup lunak pada tahun 2024. Total aliran bersih adalah $8,4 miliar, dan di seluruh produk aliran tersebut hampir seluruhnya didorong oleh ekuitas. Saya perlu dicatat bahwa mayoritas—lebih dari 80%—dari aliran bersih berada pada dua bulan pertama kuartal, karena aliran bersih meningkat secara signifikan pada bulan Maret.

Melihat aliran di seluruh kelas aset, aliran bersih ekuitas terutama mencerminkan headwind gaya yang berkelanjutan untuk strategi berorientasi kualitas, termasuk penebusan ekuitas global institusional yang signifikan dan penyeimbangan kembali mandat model-hanya rekening terpisah ritel dengan biaya lebih rendah ke strategi pasif. Aliran bersih pendapatan tetap pada dasarnya seimbang untuk kuartal ini, karena aliran bersih positif di multi-sektor, konvertibel, dan preferen diimbangi oleh aliran bersih keluar di peringkat investasi dan keuangan yang diunggul. Strategi multi-aset juga pada dasarnya seimbang, sementara strategi alternatif mengalami aliran bersih keluar sebesar $400 juta, terutama didorong oleh futures yang dikelola.

Dalam hal apa yang kami lihat di bulan April, seperti yang disebutkan sebelumnya, tren keseluruhan meningkat selama kuartal pertama, dan aliran bulan April lebih mirip dengan bulan Maret. Untuk dana ritel AS, baik penjualan maupun aliran meningkat di bulan April dibandingkan dengan bulan Maret, dan penjualan dan aliran bersih ETF berada pada tingkat tertinggi sejak September. Untuk rekening terpisah ritel, meskipun kami tidak memiliki transparansi sebanyak itu mengingat sebagian besar adalah model-hanya, kami memperkirakan aliran yang lebih baik pada kuartal kedua dan senang telah membuka kembali strategi SMidCap Core.

Di sisi institusi, kemenangan yang diketahui sebenarnya sedikit melebihi penebusan yang diketahui untuk pertama kalinya dalam waktu yang lama, meskipun, seperti biasa, aliran institusi bisa sangat tidak terduga dan sulit diprediksi. Beralih ke hasil keuangan kami, margin operasi adalah 24% dan mencerminkan dampak biaya tenaga kerja musiman. Tidak termasuk item tersebut, margin operasi adalah 30,3%. Laba per saham yang disesuaikan sebesar $5,38 turun dari kuartal keempat terutama karena $1,26 per saham biaya tenaga kerja musiman. Tidak termasuk item tersebut, laba per saham yang disesuaikan turun 6%. Beralih ke kinerja investasi, seperti yang telah kami diskusikan sebelumnya, kinerja baru-baru ini mencerminkan bobot kami yang berlebihan pada ekuitas kualitas.

Namun, kami melihat peningkatan kinerja relatif dalam strategi ekuitas kami pada kuartal pertama. Strategi pendapatan tetap dan alternatif memiliki kinerja yang secara konsisten kuat dengan 78% dan 71%, masing-masing, mengungguli tolok ukur untuk periode tiga tahun. Selama periode sepuluh tahun yang lebih lama, 54% dari ekuitas kami, 73% dari pendapatan tetap kami, dan 71% dari strategi alternatif kami mengungguli tolok ukur mereka. Dalam hal neraca dan modal kami, kami mengakhiri kuartal dengan kas dan setara kas sebesar $137 juta, investasi lain sebesar $269 juta, dan $200 juta kapasitas yang tidak terpakai pada fasilitas kredit berputar kami. Kas lebih rendah secara berurutan, karena kuartal pertama setiap tahun adalah periode pemanfaatan kas tertinggi kami.

Selain biaya musiman kuartal pertama, penggunaan kas termasuk pembayaran penutupan sebesar $200 juta untuk investasi Keystone dan $23 juta yang mewakili sebagian besar kewajiban partisipasi pendapatan kami yang tersisa. Selama kuartal tersebut, kami membeli kembali sekitar 73 ribu saham seharga $10 juta dan membayar dividen triwulanan kami. Kami terus memiliki fleksibilitas keuangan untuk menyeimbangkan prioritas modal dari berinvestasi dalam bisnis, mengembalikan modal kepada pemegang saham, dan mempertahankan leverage yang tepat. Dan dengan itu, saya akan menyerahkan panggilan ke Michael Aaron Angerthal untuk memberikan detail lebih lanjut tentang hasil keuangan. Mike?

Michael Aaron Angerthal: Terima kasih, George. Senang bisa bersama Anda semua pagi ini. Memulai dengan slide tujuh, aset di bawah manajemen: total AUM kami pada 31 Maret adalah $149 miliar, dan aset rata-rata turun 4% menjadi $158,2 miliar. AUM kami terus terdiversifikasi dengan baik di seluruh produk dan kelas aset. Menurut produk, rekening institusi adalah 33% dari AUM, dana ritel AS mewakili 27%, dan rekening terpisah ritel, termasuk manajemen kekayaan, mewakili 25%. Sisa 15% terdiri dari dana tertutup, dana global, dan ETF. Dalam dana terbuka, AUM ETF meningkat menjadi $5,4 miliar, naik $200 juta secara berurutan karena aliran bersih yang kuat dan naik 58% dari tahun ke tahun.

Kami juga terdiversifikasi dengan baik menurut kelas aset dengan representasi luas di seluruh ekuitas domestik dan internasional, termasuk strategi mid-, small-, dan large-cap, dan penawaran pendapatan tetap. Dengan penambahan Keystone selama kuartal tersebut, yang menambahkan $2,3 miliar AUM, alternatif sekarang mewakili lebih dari 12% dari aset, naik dari 9,7% pada kuartal sebelumnya dan 9% setahun yang lalu. Beralih ke slide delapan, aliran aset: total penjualan meningkat 8% menjadi $5,8 miliar, naik dari $5,3 miliar pada kuartal keempat. Peningkatan tersebut dipimpin oleh penjualan strategi ekuitas, yang meningkat 26%, dengan pertumbuhan secara luas di seluruh ekuitas domestik, internasional, dan global.

Meninjau menurut produk, penjualan institusi adalah $1,2 miliar dibandingkan dengan $1,4 miliar pada kuartal sebelumnya, dengan penjualan ekuitas dan multi-aset yang lebih tinggi diimbangi oleh pendapatan tetap dan alternatif yang lebih rendah. Penjualan rekening terpisah ritel meningkat menjadi $1,4 miliar dari $1,2 miliar pada kuartal keempat, terutama karena peningkatan 30% dalam penjualan di saluran yang dijual perantara di seluruh strategi. Penjualan dana terbuka meningkat 11% menjadi $3,1 miliar dan termasuk $600 juta penjualan ETF. Penjualan dana terbuka lebih tinggi di ekuitas, pendapatan tetap, dan strategi multi-aset, dengan sebagian besar peningkatan dalam penjualan ekuitas di strategi yang tidak memiliki orientasi gaya.

Total aliran bersih adalah $8,4 miliar dibandingkan dengan $8,1 miliar pada kuartal sebelumnya, dan, seperti yang disebutkan sebelumnya, aliran keluar meningkat secara signifikan pada bulan terakhir kuartal. Meninjau aliran menurut produk, aliran bersih keluar institusi sebesar $3,2 miliar sekali lagi terutama karena penebusan strategi ekuitas global berorientasi kualitas. Rekening terpisah ritel mengalami aliran bersih keluar sebesar $3,9 miliar, yang termasuk penebusan $1,4 miliar dari akun model-hanya dengan biaya lebih rendah yang sebelumnya kami ungkapkan. Aliran bersih keluar dana terbuka adalah $1,3 miliar, meningkat dari $2,5 miliar pada kuartal sebelumnya dan termasuk aliran bersih positif di pendapatan tetap dan ekuitas global. Untuk dana tertutup, yang mencakup dana tender Keystone, kami melaporkan aliran bersih keluar yang sedikit negatif.

Saya ingin menyoroti bahwa sementara dana Keystone mengalami aliran bersih positif untuk kuartal tersebut, hasil kami mencerminkan hanya satu bulan penjualan mereka tetapi satu kuartal penuh penebusan, mengingat tender kuartalan dana tersebut terjadi pada bulan Maret. ETF terus memberikan pertumbuhan yang solid, menghasilkan aliran bersih positif sebesar $300 juta dan mempertahankan tingkat pertumbuhan organik ganda digit yang kuat. Beralih ke biaya manajemen investasi yang disesuaikan adalah $163,5 juta, turun 3% karena AUM rata-rata yang lebih rendah, sebagian diimbangi oleh tingkat biaya rata-rata yang lebih tinggi. Tingkat biaya rata-rata adalah 41,9 basis poin, naik dari 40,6 basis poin pada kuartal sebelumnya, dan termasuk sekitar 0,6 basis poin biaya insentif dari satu bulan Keystone.

Kami percaya tingkat biaya rata-rata 43 hingga 45 basis poin masuk akal untuk kuartal kedua, yang mencerminkan kuartal penuh Keystone. Seperti biasa, tingkat biaya akan bervariasi dengan tingkat pasar dan campuran aset. Slide 10 menunjukkan tren lima kuartal dalam biaya tenaga kerja. Biaya tenaga kerja yang disesuaikan sebesar $116,2 juta meningkat 11% secara berurutan, mencerminkan $11,4 juta biaya tenaga kerja musiman terkait dengan waktu insentif tahunan, terutama pajak dan tunjangan penggajian inkremental. Pada basis tahun-ke-tahun yang lebih sebanding, biaya tenaga kerja menurun 3%. Tidak termasuk item musiman, biaya tenaga kerja juga menurun secara berurutan. Biaya tenaga kerja adalah 58,3% dari pendapatan yang disesuaikan, dengan peningkatan berurutan terutama karena biaya musiman.

Untuk pemodelan, masuk akal untuk mengasumsikan biaya tenaga kerja yang disesuaikan akan berada dalam kisaran 51% hingga 53% sebagai persentase pendapatan, dan di ujung atas kisaran itu pada kuartal kedua, terutama karena penurunan aset manajemen ekuitas. Dan seperti biasa, hasil akan bervariasi dengan aliran dan kinerja pasar. Beralih ke biaya operasional lainnya yang disesuaikan adalah $30,6 juta, meningkat sedikit dari $30,2 juta, sebagian karena penambahan Keystone selama kuartal tersebut.

Untuk pemodelan, kisaran $31 juta hingga $33 juta adalah masuk akal ke depan untuk mencerminkan dampak penuh Keystone. Selain itu, perlu diingat bahwa pemberian ekuitas Dewan Direksi tahunan kami terjadi pada kuartal kedua dan bersifat inkremental terhadap panduan. Slide 12 mengilustrasikan tren pendapatan. Pendapatan operasi yang disesuaikan sebesar $43,8 juta menurun dari $61,1 juta terutama karena biaya musiman. Tidak termasuk item tersebut, pendapatan operasi menurun 10%, terutama karena AUM rata-rata yang lebih rendah. Margin operasi yang disesuaikan adalah 24% dibandingkan dengan 32,4% pada kuartal keempat. Tidak termasuk biaya tenaga kerja musiman, margin operasi adalah 30,3%.

Sehubungan dengan item nonoperasional, pendapatan bunga dan dividen menurun sebesar $1,4 juta karena saldo kas yang lebih rendah yang mencerminkan waktu investasi Keystone dan kewajiban kas musiman. Bunga nonpengendali sebesar $1,4 juta sedikit lebih rendah dari kuartal sebelumnya. Menatap ke depan, untuk pemodelan, kisaran $4 juta hingga $5 juta akan masuk akal untuk bunga nonpengendali. Slide 13 menunjukkan tren modal, likuiditas, dan item neraca terpilih. Pada 1 Maret, kami menyelesaikan investasi 56% di Keystone untuk $200 juta. Sebagai pengingat, ada hingga $170 juta pembayaran kontinjensi selama dua tahun, sebagian besar dari yang mana tunduk pada pencapaian target pendapatan. Nilai wajar pembayaran yang ditangguhkan dicatat pada neraca sebagai pertimbangan kontinjensi.

Pertimbangan kontinjensi pada 31 Maret berjumlah $126 juta, dengan peningkatan berurutan yang mencerminkan penambahan pembayaran Keystone yang ditangguhkan, sebagian diimbangi oleh pembayaran sebagian besar kewajiban partisipasi pendapatan kami yang tersisa, yaitu $23 juta. Seperti yang telah kami diskusikan sebelumnya, transaksi kami dengan Keystone mencakup peningkatan kepemilikan kami hingga 75%, dengan pembelian ekuitas yang terjadi selama tahun tiga hingga enam setelah penutupan. Nilai estimasi pembelian tersebut dicatat dalam kepentingan nonpengendali yang dapat ditebus, yang meningkat menjadi $131 juta pada 31 Maret. Sisa 25% Keystone tercermin i