Sorotan Panggilan Pendapatan W.R. Berkley Kuartal 1

W.R. Berkley melaporkan Kuartal 1 yang kuat dengan laba bersih $515 juta (laba operasional $514 juta), imbal hasil ekuitas awal sebesar 21,2% dan pendapatan investasi bersih rekor sebesar $404 juta, di samping kekuatan underwriting (rasio gabungan tahun kecelakaan berjalan ex-kucing 88,3%; rasio gabungan kalender 90,7%).

Segmen asuransi membukukan pertumbuhan premi yang moderat (bruto tertulis +4,5% menjadi $3,4 miliar, bersih +3,2% menjadi $2,8 miliar) sementara reasuransi menurun (bersih $395 juta); manajemen mengatakan persaingan semakin ketat dan sedang "memikirkan kembali" keseimbangan antara mengambil tarif dan mengejar pertumbuhan, menandakan kekhawatiran di sektor otomotif dan properti tetapi peluang di bagian kewajiban.

Pengembalian modal tetap kuat dengan sekitar 4,5 juta saham dibeli kembali seharga $302 juta dan $34 juta dalam dividen, meninggalkan ekuitas pemegang saham mendekati $9,75 miliar dan leverage ~22,6%; Kuartal 1 diuntungkan oleh manfaat pajak satu kali yang memangkas tarif pajak efektif menjadi 16,3%, tetapi manajemen memperkirakan normalisasi menjadi sekitar 23%.

Lonjakan S&P 500 ke level tertinggi baru: Jebakan banteng tersembunyi di depan mata?

W.R. Berkley (NYSE:WRB) melaporkan hasil kuartal pertama 2026 yang digambarkan oleh para eksekutif sebagai awal yang kuat untuk tahun ini, didorong oleh pendapatan investasi bersih rekor dan "laba underwriting yang kuat," sementara manajemen juga menyoroti persaingan yang semakin ketat di sebagian pasar asuransi dan reasuransi.

Hasil kuartalan: laba operasional, underwriting, dan kerugian bencana

Chief Financial Officer Grup Rich Bao mengatakan laba bersih untuk kuartal tersebut adalah $515 juta, atau $1,31 per saham, dan laba operasional adalah $514 juta, atau $1,30 per saham. Bao mengatakan kuartal tersebut menghasilkan imbal hasil 21,2% pada ekuitas pemegang saham awal tahun, dibantu oleh kerugian bencana yang lebih rendah dan tarif pajak efektif yang membaik dibandingkan tahun sebelumnya.

Jangan Abaikan Permata Tersembunyi Kinsale Saat Reli ke Level Tertinggi Baru

Hasil underwriting mencakup rasio gabungan tahun kecelakaan berjalan yang mengecualikan kerugian bencana sebesar 88,3% dan rasio gabungan tahun kalender sebesar 90,7%, kata Bao. Kerugian bencana tahun kecelakaan berjalan adalah $76 juta, atau 2,4 poin rasio kerugian, dibandingkan dengan $111 juta, atau 3,7 poin, pada kuartal tahun sebelumnya. Bao mencatat bahwa kuartal pertama tahun lalu "sangat dipengaruhi oleh kebakaran hutan California," sementara tahun ini terjadi "aktivitas badai musim dingin yang signifikan" pada bulan Januari dan Februari.

Rasio kerugian tahun kecelakaan berjalan yang mengecualikan bencana adalah 59,7%, dibandingkan dengan 59,4% setahun yang lalu, yang dikaitkan Bao dengan pergeseran bauran bisnis "saat kami berupaya memaksimalkan profitabilitas." Dia mengatakan rasio kerugian tahun kecelakaan berjalan segmen asuransi ex-kucing meningkat 10 basis poin menjadi 60,9%, sementara segmen reasuransi dan monoline excess meningkat menjadi 51,1%.

Mengenai biaya, Bao mengatakan rasio biaya adalah 28,6%, "sebanding dengan kuartal berurutan baru-baru ini," dengan dampak kecil dari premi bersih yang lebih rendah yang diperoleh dalam reasuransi dan monoline excess. Dia mengatakan perusahaan masih memperkirakan rasio biaya 2026 akan "jauh di bawah 30%," tanpa perubahan pasar yang material.

Tren premi: pertumbuhan asuransi, penurunan reasuransi, dan tarif vs. pertumbuhan

Meskipun "persaingan yang meningkat di kantong-kantong tertentu," Bao mengatakan segmen asuransi menumbuhkan premi bruto tertulis sebesar 4,5% menjadi $3,4 miliar dan premi bersih tertulis sebesar 3,2% menjadi $2,8 miliar. Premi bersih tertulis meningkat di semua lini kecuali kompensasi pekerja, tambahnya.

Segmen reasuransi dan monoline excess melaporkan premi bersih tertulis sebesar $395 juta, mencerminkan penurunan dalam lini bisnis properti dan kewajiban, menurut Bao. Dalam panggilan tersebut, Presiden dan CEO Rob Berkley mengatakan perbedaan antara hasil bruto dan bersih mencerminkan momen ketika "lebih baik menjadi pembeli reasuransi daripada penjual reasuransi," yang berkontribusi pada perbedaan antara bruto dan bersih.

Rob Berkley juga mengatakan perusahaan "secara aktif memikirkan kembali keseimbangan antara tarif versus pertumbuhan," setelah mengambil "sejumlah besar tarif" selama beberapa tahun terakhir. Dia mengatakan ada "banyak kantong" di mana margin terasa kuat dan "kebutuhan akan tarif mungkin tidak akan sekuat di masa depan," yang dapat menyebabkan perusahaan "sedikit mengurangi pedal tarif" dan mendorong pertumbuhan di lini di mana margin menarik.

Menanggapi pertanyaan analis, Berkley mengatakan pasar "secara keseluruhan lebih kompetitif hari ini daripada setahun yang lalu," tetapi dia percaya masih ada kantong peluang—terutama di bagian ruang kewajiban—di mana perusahaan dapat mengejar margin yang menarik.

Kondisi pasar: persaingan meluas, erosi properti, dan kehati-hatian dalam otomotif

Dalam pidato yang disiapkan, Rob Berkley menekankan bahwa asuransi tetap merupakan industri siklus, mengatakan siklus tersebut didorong oleh "keserakahan dan ketakutan." Dia mengatakan "ketakutan memudar dan keserakahan sepenuhnya meresap" di sebagian pasar.

Dia menyoroti "pergeseran nyata dalam selera pasar standar," terutama di antara perusahaan nasional yang "memperluas selera mereka" dan menjadi lebih kompetitif di kantong-kantong tertentu. Dia juga menunjuk pada peningkatan persaingan dalam reasuransi, terutama dalam properti dan bencana properti, mengatakan perusahaan "terkejut" dengan kecepatan percepatan persaingan.

Di sisi asuransi, Berkley mengatakan properti yang terpapar bencana "pasti" terkikis, sementara "GL dan umbrella… adalah area di mana tarif masih tersedia dengan alasan yang baik." Dia menggambarkan lini profesional sebagai "campuran," mengatakan D&O "terus bermain-main di dasar," dan menandai EPLI di yurisdiksi tertentu—menyebut California Selatan—sebagai area yang perlu diwaspadai. Dia juga menegaskan kembali kekhawatiran tentang otomotif, mengatakan itu adalah "area yang sangat memprihatinkan" dan bahwa pasar mungkin belum sepenuhnya mengatasi tren biaya kerugian.

Mengenai kompensasi pekerja, Berkley mengatakan perusahaan telah "agak dalam posisi defensif" dan mengawasi California dengan cermat, termasuk perkembangan di WCIRB. Dia mengatakan perusahaan berharap untuk berekspansi ketika pasar kompensasi menguat.

Investasi, tarif pajak, dan pengembalian modal

Bao mengatakan pendapatan investasi bersih meningkat 12,2% menjadi rekor $404 juta, didorong oleh pertumbuhan pendapatan portofolio inti menjadi $354 juta dan peningkatan pendapatan dana investasi menjadi $40 juta. Dia mengingatkan investor bahwa pendapatan dana investasi dilaporkan dengan jeda satu kuartal dan bahwa kisaran kuartalan rata-rata biasanya $10 juta hingga $20 juta. Bao menambahkan bahwa arus kas operasional adalah $668 juta, yang menurutnya akan terus mendukung pertumbuhan pendapatan investasi.

Rob Berkley mengatakan imbal hasil buku portofolio investasi adalah sekitar 4,7% dan bahwa "tingkat uang baru adalah 5+," menunjukkan ruang untuk perbaikan. Dia juga menyoroti kualitas portofolio, menggambarkannya sebagai "minus ganda A yang sangat kuat," dan mencatat fleksibilitas untuk memperpanjang durasi, yang berakhir pada kuartal tersebut di 3,1 tahun.

Mengenai pajak, Bao mengatakan tarif pajak efektif diuntungkan oleh manfaat pajak non-berulang bersih, menurunkan tarif dari 22,8% menjadi 16,3% seperti yang dilaporkan. Dia mengatakan perusahaan memperkirakan sisa tahun 2026 akan kembali ke tingkat normalisasi sekitar 23% ±.

Perusahaan membeli kembali sekitar 4,5 juta saham biasa seharga $302 juta dan membayar $34 juta dalam dividen reguler, kata Bao. Ekuitas pemegang saham meningkat menjadi sekitar $9,75 miliar meskipun ada tindakan manajemen modal.

Rob Berkley menyoroti leverage keuangan sekitar 22,6% dan mengatakan perusahaan menghasilkan modal "secara signifikan lebih cepat daripada kita dapat mengonsumsinya." Dia mengatakan manajemen berharap untuk memiliki "sejumlah besar modal untuk dikembalikan kepada pemegang saham dalam jangka panjang," sambil mempertahankan fleksibilitas untuk mengejar peluang jika kondisi pasar membenarkan.

Tentang W.R. Berkley (NYSE:WRB)

W. R. Berkley Corporation (NYSE: WRB) adalah perusahaan induk asuransi yang diperdagangkan secara publik yang menanggung dan menjual asuransi properti dan kewajiban komersial, produk asuransi khusus, dan reasuransi. Berkantor pusat di Greenwich, Connecticut, perusahaan mengoperasikan portofolio bisnis underwriting yang berfokus pada risiko komersial niche dan khusus, menawarkan cakupan yang disesuaikan dengan industri seperti transportasi, konstruksi, layanan profesional, dan lini komersial lainnya.

Bauran produk perusahaan mencakup kewajiban primer dan kelebihan, properti, kewajiban profesional, lingkungan, dan lini khusus lainnya, bersama dengan solusi reasuransi treaty dan facultative.