L'oro a $10.000 è ancora in gioco? Gli analisti di mercato restano fermi nonostante il calo del mercato orso dei lingotti

Il brusco selloff dell'oro potrebbe aver spinto il metallo saldamente nel territorio del mercato orso, ma alcuni veterani del mercato mantengono previsioni ambiziose a lungo termine.
I lingotti hanno esteso il loro calo martedì, con i prezzi spot in calo fino al 2% prima di ridurre le perdite per scambiare in ribasso dell'1,5% a $4.335,97 l'oncia. I futures sono scesi circa del 2% a $4.317,80, mentre anche l'argento è diminuito.
La mossa lascia l'oro — in calo di circa il 21% dal picco di $5.594,82 di fine gennaio — saldamente in un mercato orso.
Per molti strateghi, il recente crollo riflette dislocazioni a breve termine piuttosto che qualsiasi cambiamento nei fondamentali sottostanti dell'oro. Rischi geopolitici persistenti, forte domanda delle banche centrali e la prospettiva di un dollaro USA più debole continuano a sostenere un caso strutturale rialzista per il metallo. L'oro è tradizionalmente visto come un bene rifugio dagli investitori in tempi di instabilità.
"Ci atteniamo ai $10.000 entro la fine del decennio", ha detto Ed Yardeni, presidente di Yardeni Research, alla CNBC via email, anche se ha abbassato la sua previsione di fine anno a $5.000 per oncia da $6.000 — che è ancora in aumento di circa il 15% rispetto ai livelli attuali.
L'ultima gamba al ribasso è arrivata mentre gli investitori hanno liquidato posizioni in un dollaro USA più forte e segnali preliminari di allentamento delle tensioni geopolitiche dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato lunedì di aver ordinato una pausa di cinque giorni sugli scioperi pianificati contro le infrastrutture energetiche dell'Iran.
Il dollaro USA si è rafforzato, il che potrebbe aver innescato prese di profitto sull'oro, hanno detto i partecipanti al mercato.
L'indice del dollaro si è rafforzato di circa il 3% dall'inizio della guerra il 28 febbraio.
Nonostante la debolezza a breve termine, gli strateghi considerano ampiamente il selloff un'opportunità piuttosto che un punto di svolta.
Justin Lin, investment strategist di Global X ETFs, ha affermato che il suo caso base per l'oro rimane $6.000 per oncia entro la fine dell'anno, descrivendo il recente calo come "un punto di ingresso interessante per gli investitori".
"Il selloff sembra essere guidato da una combinazione di sensibilità a breve termine ai tassi di interesse più elevati, ribilanciamento del portafoglio in un contesto di debolezza del mercato azionario e un certo grado di compiacenza riguardo al conflitto in corso in Iran", ha detto Lin via email.
Fondamentalmente, Lin ha sottolineato che la sua prospettiva rialzista non dipende da premi di rischio legati alla guerra.
"Piuttosto, si basa sul contesto più ampio di incertezza geopolitica persistente, continua domanda delle banche centrali e afflussi sostenuti dagli investitori asiatici di ETF sull'oro", ha affermato.
Si prevede che quella domanda strutturale, in particolare dalle banche centrali dei mercati emergenti che cercano di diversificare le riserve, fornirà un pavimento sotto i prezzi. Lin ha aggiunto che c'è un'"alta probabilità" che le banche centrali aumentino gli acquisti dopo il recente selloff, contribuendo a stabilizzare il mercato.
Anche Standard Chartered rimane costruttivo, citando driver a lungo termine simili.
"Rimane costruttivo sull'oro nel lungo termine, sostenuto da fattori strutturali, tra cui la forte domanda delle banche centrali dei mercati emergenti e la diversificazione degli investitori in un contesto di rischi geopolitici", ha affermato Rajat Bhattacharya, Senior Investment Strategist della banca, in un'email alla CNBC.
La banca prevede che l'oro si riprenderà verso $5.375 per oncia nei prossimi tre mesi una volta che l'attuale fase di deleveraging si sarà placata, con un supporto tecnico visto intorno a $4.100.
Un catalizzatore chiave per una ripresa potrebbe essere un dollaro USA più debole, poiché i mercati anticipano che la Federal Reserve alla fine taglierà i tassi.
"Un dollaro USA più debole dovrebbe ancora una volta sostenere i prezzi dell'oro", ha detto Bhattacharya.