'Un'economia americana resiliente': 3 spunti dai bilanci delle grandi banche

Wall Street continua a ruggire mentre Main Street resiste.

Le maggiori banche del paese hanno appena pubblicato i risultati del primo trimestre, con Bank of America (BAC) e Morgan Stanley (MS) che mercoledì hanno cementato un aumento degli utili tra le più grandi banche del paese.

"Abbiamo assistito a un'attività sana dei clienti, compresi solidi consumi e una qualità degli asset stabile, indicando un'economia americana resiliente", ha affermato il CEO di Bank of America Brian Moynihan in una dichiarazione mercoledì.

Ulteriori informazioni da Yahoo Scout

Queste due banche, insieme a Citigroup (C), Goldman Sachs (GS), JPMorgan Chase (JPM) e Wells Fargo (WFC), hanno collettivamente visto gli utili aumentare del 12% a 47,3 miliardi di dollari rispetto all'anno precedente.

Durante le conference call sugli utili, i dirigenti hanno indicato un notevole grado di resilienza nell'economia statunitense e nei consumatori. Hanno anche lasciato agli investitori molte ragioni per non ignorare le preoccupazioni imminenti di quest'anno.

L'economia statunitense ha diversi venti favorevoli alle spalle, "con i consumatori che continuano a guadagnare e spendere e le aziende ancora sane", ha affermato il CEO di JPMorgan Chase Jamie Dimon martedì. "Allo stesso tempo, esiste un insieme di rischi sempre più complesso, come le tensioni geopolitiche e le guerre, la volatilità dei prezzi dell'energia, l'incertezza commerciale, i grandi deficit fiscali globali e i prezzi degli asset elevati."

Ecco tre spunti dai risultati.

I prezzi più alti della benzina non hanno ancora danneggiato la spesa dei consumatori

La spesa dei consumatori è rimasta solida nonostante una maggiore pressione derivante dall'aumento dei prezzi del carburante, che le banche hanno attribuito a un mercato del lavoro che continua a sostenersi.

"Se si guarda alla benzina, è letteralmente una componente piuttosto piccola della spesa dei consumatori", ha detto Dimon di JPMorgan a Yahoo Finance in una call con i media martedì, quando gli è stato chiesto perché i consumatori siano rimasti così resilienti di fronte ai prezzi più alti dell'energia.

La spesa combinata con carte di debito e di credito è aumentata del 6% rispetto all'anno precedente presso Bank of America, del 7% presso Wells Fargo e del 9% presso JPMorgan nel primo trimestre. In Citigroup, la spesa con carta di credito dei clienti statunitensi è aumentata del 5%.

"È degno di nota che il sentiment dei clienti, in particolare negli Stati Uniti, sembra piuttosto resiliente, considerando l'ammontare di incertezza che si ha nella situazione in Medio Oriente", ha affermato il CFO di JPMorgan Jeremy Barnum martedì. "Ma ovviamente questo può cambiare rapidamente."

JPMorgan, Citigroup e Bank of America hanno segnalato un calo delle insolvenze delle carte di credito a 90 giorni, mentre Wells Fargo ha affermato che le insolvenze sono rimaste stabili. Nel frattempo, Bank of America e JPMorgan hanno segnalato l'accantonamento di minori accantonamenti per i crediti rispetto al primo trimestre dell'anno scorso, che è avvenuto subito dopo che l'amministrazione Trump ha annunciato la sua politica tariffaria di vasta portata.

"Tutto tornerà sempre alla popolazione americana nel suo complesso", ha detto Moynihan di Bank of America agli analisti mercoledì riguardo alla resilienza. Quando i consumatori statunitensi lavorano, "c'è crescita salariale", ha aggiunto.

Sebbene le banche abbiano indicato il tasso di disoccupazione storicamente basso come segno di buona salute dei consumatori, alcune hanno continuato a ridurre il proprio numero di dipendenti durante il trimestre.

Bank of America ha ridotto il proprio numero di dipendenti di circa 1.073 posizioni, secondo i bilanci, mentre Wells Fargo, che ha regolarmente ridotto le proprie fila per anni, ha tagliato la propria forza lavoro di 4.199. Citigroup ha eliminato circa 2.000 posizioni come parte del suo percorso pluriennale per modernizzare la banca.

Tuttavia, JPMorgan e Morgan Stanley hanno aggiunto dipendenti nello stesso periodo.

Wall Street sta andando avanti

Le banche di Wall Street hanno portato a casa importanti guadagni nel trading e nell'investment banking nel trimestre in mezzo al caos del primo trimestre, poiché la guerra israelo-iraniana ha fatto impennare il petrolio e altre materie prime e alcuni settori dell'economia hanno temuto le interruzioni guidate dall'intelligenza artificiale e dal debito privato.

I ricavi di queste sei istituzioni sono aumentati del 17% rispetto all'anno precedente, mentre le commissioni per le operazioni di fusione e acquisizione sono aumentate del 29%, pari a 9,34 miliardi di dollari in più di ricavi rispetto a quelli realizzati nel periodo dell'anno precedente.

Con segnali di futura domanda di operazioni di fusione e acquisizioni in un mercato volatile e i rendimenti più ampi di Wall Street favoriti dalla spinta dell'amministrazione Trump per l'allentamento dei requisiti patrimoniali bancari, Wells Fargo analista Mike Mayo prevede un anno da record.

Goldman Sachs si è distinto di più in questo trimestre, segnalando un aumento dell'89% delle commissioni di consulenza per fusioni e acquisizioni e registrando un'enorme cifra nel trading azionario.

La banca ha anche ricordato agli investitori i rischi intrinseci alla crescita ininterrotta di Wall Street nei trimestri recenti. Goldman ha segnalato un calo del 10% nella sua attività di trading di titoli a reddito fisso, valute e materie prime, citando "ricavi netti significativamente inferiori" nei prodotti legati ai tassi di interesse e ai mutui, nonché nei prodotti creditizi.

Dimon "non è particolarmente preoccupato" per il credito privato

Le grandi banche hanno cercato di placare le preoccupazioni degli investitori questa settimana riguardo alla loro esposizione al rischio nel settore del credito privato con nuove divulgazioni pari a 128,2 miliardi di dollari tra le quattro banche più grandi del paese: JPMorgan, Bank of America, Citigroup e Wells Fargo.

Negli ultimi mesi, un numero crescente di investitori ha cercato di ritirare i propri fondi detenuti in fondi di credito privato a causa della paura che questi investimenti a reddito fisso semi-liquidi, che sono diventati più disponibili per gli investitori al dettaglio, abbiano meno trasparenza e una certa esposizione a settori vulnerabili alle interruzioni dell'intelligenza artificiale.

La preoccupazione è che, come gli investitori, anche le banche abbiano una certa esposizione in quanto prestatori a questi fondi. Tuttavia, le banche sostengono che i loro prestiti a questi fondi sono protetti da garanzie, quindi meno rischiosi rispetto ai prestiti di credito privato stessi.

Il credito privato sta vivendo un "momento adolescenziale" in cui viene esaminato più attentamente, ha affermato il CEO di Morgan Stanley Ted Pick mercoledì, aggiungendo che la classe di attività ha "un potenziale di crescita straordinario" a lungo termine.

"Per avere perdite molto ampie nel credito privato, almeno, deve sembrare che le banche stiano per essere colpite", ha detto Dimon martedì, sottolineando che un più ampio deterioramento del credito è una preoccupazione maggiore.

"Non significa che non sentirai un po' di stress e tensione, e che potresti dover fare qualcosa al riguardo", ha detto, "ma non sono particolarmente preoccupato per questo."

David Hollerith copre il settore finanziario, dalle più grandi banche del paese ai prestatori regionali, alle società di private equity e allo spazio delle criptovalute.