L'IA ha fatto crollare il titolo Toast del 43%, anche se il free cash flow ha raggiunto record

Punti chiave
Vendere hardware in perdita per fidelizzare i clienti funziona per gli operatori indipendenti.
Scalare quel modello per i marchi nazionali è un'altra storia.
Poiché il costo dello sviluppo personalizzato diminuisce, le grandi catene hanno ancora più incentivi a creare i propri sistemi.
- 10 azioni che ci piacciono più di Toast ›
L'incertezza è ciò che i mercati odiano di più, e l'intelligenza artificiale (AI) l'ha portata alle azioni software con pieno vigore. Toast (NYSE: TOST) è in calo di oltre il 40% rispetto al suo massimo estivo, travolto da una svendita che ha cancellato quasi 1 trilione di dollari dal settore in questo trimestre. Alcune delle critiche più acute provengono ora dagli stessi venture capitalist che hanno contribuito a finanziare il boom del software-as-a-service (SaaS).
L'IA creerà il primo triliardario del mondo? Il nostro team ha appena pubblicato un report su un'azienda poco conosciuta, definita un "Monopolio Indispensabile" che fornisce la tecnologia critica di cui sia Nvidia che Intel hanno bisogno. Continua »
Toast ha creato il sistema operativo che circa uno su cinque ristoranti di piccole e medie dimensioni negli Stati Uniti utilizza per gestire la propria attività. Raggruppa terminali, pagamenti, ordini online e buste paga in un unico sistema. Una volta installato e formato il personale, i costi di sostituzione diventano reali per l'intera operazione.
L'azienda ha aggiunto un record di 30.000 nuove sedi l'anno scorso, e per il proprietario di un ristorante indipendente, il sistema è difficile da abbandonare. La decisione tra costruire e acquistare non è così chiara per una catena nazionale come lo è per un'operazione più piccola.
La storia di crescita ha un problema aziendale
La prossima fase di crescita dovrebbe provenire da catene di ristoranti, mercati internazionali e retail. Insieme, questi segmenti rappresentano attualmente circa il 5% delle entrate ricorrenti annuali. I maggiori clienti dell'azienda finora sono catene sit-down come Applebee's e TGI Friday's, non fast food. McDonald's, Chick-fil-A e Domino's hanno già costruito i propri.
Nel frattempo, l'azienda sta aiutando i propri clienti a iniziare con il recente lancio del suo assistente AI, Toast IQ. Lo strumento esegue rapidamente attività e analizza dati per aiutare proprietari e personale a prendere decisioni rapide.
I progressi nell'IA stanno riducendo i costi e i tempi per la creazione di soluzioni software, e i clienti di cui Toast ha più bisogno sono quelli più capaci di farlo da soli. Una tavola calda familiare vuole un unico fornitore e meno problemi.
Una catena nazionale con un team di ingegneri vuole flessibilità, e impegnarsi con hardware proprietario quando il panorama software potrebbe essere diverso tra tre anni è una vendita difficile. Il pacchetto hardware di Toast potrebbe essere un fossato per i piccoli operatori e una barriera per gli acquirenti aziendali.
Il premio del software è lo strato vulnerabile
Toast è un facilitatore di pagamenti, non un processore. Instrada i pagamenti e mantiene un margine premium perché il pacchetto software rende il sistema più utile. Se l'IA riduce i costi del software nel tempo, quel premio diventa più difficile da difendere anche se i clienti principali di Toast non se ne andranno mai.
I margini lordi del software dell'azienda hanno raggiunto l'80% nel quarto trimestre, rappresentando circa il 45% del profitto lordo totale, nonostante i pagamenti rappresentino l'82% del fatturato totale.
Toast è passato da bruciare cassa solo tre anni fa a quasi raddoppiare il free cash flow l'anno scorso a 608 milioni di dollari. Dato il suo tasso di crescita e la recente svendita, il titolo è ragionevolmente valutato a soli 27 volte il FCF degli ultimi dodici mesi.
Ma per un'azienda la cui forza di prezzo e crescita dipendono dalla vendita di hardware point-of-sale in un settore in cui le alternative concorrenti sono destinate ad espandersi, lo sconto è comprensibile. Quando gli investitori iniziano a preoccuparsi della sopravvivenza a lungo termine, il multiplo premium svanisce rapidamente. In questo caso, è probabilmente giustificato.
Dovresti comprare azioni Toast adesso?
Prima di acquistare azioni Toast, considera questo:
Il team di analisti di The Motley Fool Stock Advisor ha appena identificato quelle che ritengono essere le 10 migliori azioni che gli investitori possono acquistare ora... e Toast non era tra queste. Le 10 azioni che sono entrate nella lista potrebbero produrre rendimenti mostruosi negli anni a venire.
Considera quando Netflix è entrato in questa lista il 17 dicembre 2004... se avessi investito 1.000 dollari al momento della nostra raccomandazione, avresti 495.179 dollari!* O quando Nvidia è entrata in questa lista il 15 aprile 2005... se avessi investito 1.000 dollari al momento della nostra raccomandazione, avresti 1.058.743 dollari!*
Ora, vale la pena notare che il rendimento medio totale di Stock Advisor è dell'898% — una performance superiore al mercato rispetto al 183% dell'S&P 500. Non perderti l'ultima lista delle prime 10, disponibile con Stock Advisor, e unisciti a una community di investitori costruita da investitori individuali per investitori individuali.
*I rendimenti di Stock Advisor al 22 marzo 2026.
Bryan White non ha posizioni in nessuna delle azioni menzionate. The Motley Fool ha posizioni e raccomanda Domino's Pizza e Toast. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.
Le opinioni e le prospettive espresse nel presente documento sono quelle dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di Nasdaq, Inc.