Evidenze della telefonata sugli utili del terzo trimestre di Alimentation Couche-Tard

Couche-Tard ha registrato uno dei suoi trimestri più forti, segnalando utili netti attribuibili agli azionisti di CAD 757 milioni (CAD 0,82/azione) e utili netti rettificati di ~CAD 751 milioni (+19,1% YoY), mentre l'EBITDA rettificato è aumentato di ~CAD 196 milioni (+11,9%) trainato da margini sui carburanti più elevati, acquisizioni e crescita organica della convenienza.
Le vendite comparabili consolidate sono aumentate del 2,0% (terzo trimestre consecutivo di SSS positive), guidate dagli Stati Uniti al +2,8%, con ottime prestazioni di cibo e bevande energetiche e crescita della fedeltà digitale a 13,7 milioni di membri Inner Circle dopo l'aggiunta di 1,2 milioni nel trimestre.
L'azienda sta bilanciando crescita e rendimenti, completando 37 nuove costruzioni di negozi (80 YTD) con un obiettivo fiscale per l'anno di 100 siti e un'ambizione del 2030 di almeno 750 nuovi siti, mentre ha riacquistato 12,9 milioni di azioni per 684,4 milioni di dollari, dichiarato un dividendo di CAD 21,5 centesimi, mantenendo 1,5 miliardi di dollari in contanti più una linea di credito revolving da 3 miliardi di dollari e perseguendo opportunità EBITDA aggiuntive per CAD 850 milioni nell'ambito del suo piano Core + More.
I dirigenti di Alimentation Couche-Tard (TSE:ATD) hanno affermato che l'azienda ha registrato uno dei suoi trimestri più forti in più di due anni, sottolineando il miglioramento della dinamica delle vendite comparabili, margini sani sui carburanti e continui progressi sulla sua strategia “Core + More” mentre i consumatori rimangono focalizzati sul valore.
Durante la conference call sugli utili del terzo trimestre dell'esercizio 2026, il Presidente e CEO Alex Miller ha affermato che le iniziative evidenziate nell'aggiornamento strategico di Couche-Tard a Toronto il mese scorso sono “già ben avviate e stanno producendo risultati misurabili”, tra cui il miglioramento del coinvolgimento dei clienti e l'esecuzione dei negozi. Il CFO Filipe Da Silva ha aggiunto che i risultati di questo trimestre “convalidano che le azioni delineate nell'aggiornamento della nostra strategia aziendale si stanno traducendo in risultati misurabili”.
Per il terzo trimestre dell'esercizio 2026, Couche-Tard ha segnalato utili netti attribuibili agli azionisti di CAD 757 milioni, o CAD 0,82 per azione diluita. Escludendo le voci descritte nel MD&A dell'azienda, gli utili netti rettificati sono stati di circa CAD 751 milioni, o CAD 0,81 per azione diluita rettificata, a rappresentare un aumento del 19,1% rispetto al trimestre dell'anno precedente, ha detto Da Silva.
L'EBITDA rettificato è aumentato di circa CAD 196 milioni, o 11,9% su base annua su base aggiustata per FX. Da Silva ha attribuito l'aumento principalmente a margini lordi più elevati sui carburanti per il trasporto su strada, contributi da acquisizioni (circa CAD 779 milioni) e crescita organica nelle attività di convenienza, in parte compensati dall'impatto delle dismissioni normative legate all'acquisizione di GetGo (circa CAD 9 milioni).
I ricavi di merchandising e servizi sono aumentati di circa CAD 351 milioni, o 6,6%, trainati da acquisizioni (circa CAD 205 milioni) e crescita organica, in parte compensati da dismissioni relative a GetGo (circa CAD 23 milioni). Il profitto lordo di merchandising e servizi è aumentato di circa CAD 150 milioni, o 6,2%.
Tendenze delle vendite comparabili per regione
Miller ha affermato che Couche-Tard ha generato vendite comparabili positive in tutte e tre le regioni operative per il terzo trimestre consecutivo. Le vendite comparabili consolidate sono aumentate del 2,0%, il che, secondo la direzione, è in linea con l'"algoritmo di crescita" discusso durante l'aggiornamento della strategia.
Stati Uniti: le vendite comparabili sono aumentate del 2,8%, che Miller ha definito la performance più forte dell'azienda in più di due anni. Ha affermato che i risultati si sono rafforzati man mano che il trimestre progrediva dopo un inizio più lento a seguito di una chiusura del governo a novembre. La direzione ha inoltre evidenziato i guadagni di traffico in quasi la metà delle unità operative statunitensi.
Canada: le vendite comparabili sono aumentate dello 0,3%. Miller ha affermato che la crescita si è moderata come previsto, con le bevande alcoliche che hanno avuto buone prestazioni anche dopo aver superato l'impatto annuale della legislazione sulle birre dell'Ontario.
Europa e altre regioni: le vendite comparabili sono aumentate dello 0,4%. Miller ha affermato che i risultati sono stati sostenuti da prezzi e assortimento e progressi nel settore alimentare, ma si sono moderati a causa della comparazione di un precedente vantaggio legato alla legislazione sui tabacchi nei Paesi Bassi. Escludendo l'Asia, dove i risultati sono diminuiti nella fascia media a causa del sentiment dei consumatori debole, Miller ha affermato che l'Europa ha registrato una crescita di circa l'1,4%.
Durante la conference call, la direzione ha inoltre divulgato che la crescita delle vendite comparabili in Europa sarebbe stata del 3,2% escludendo le sigarette. Miller ha indicato un clima insolitamente freddo a gennaio in alcune parti dell'Europa centrale come fattore sfavorevole, nonché impatti sulle tendenze del tabacco nei Paesi Bassi e sul traffico di frontiera che influisce sul Lussemburgo.
Il cibo è stato posizionato come una leva chiave di crescita all'interno di Core + More. Miller ha affermato che le vendite comparabili di cibo negli Stati Uniti sono cresciute nella "fascia media e alta", sostenute da cibo caldo e offerte per i pasti. L'azienda ha venduto 13,3 milioni di confezioni di pasti nel trimestre, con articoli per il grill a rullo e panini per la colazione in cima al mix; il prezzo di 3 dollari rappresentava più della metà delle transazioni per i pasti. Miller ha inoltre affermato che il cibo ha registrato una crescita a una cifra in Canada, sostenuta da promozioni per i pasti, e che l'Europa sta preparando una campagna alimentare più ampia che sarà lanciata a maggio in 12 paesi.
Nelle bevande, Miller ha affermato che le bevande energetiche hanno registrato una "crescita solida a metà degli anni '90" in tutte e tre le regioni. Negli Stati Uniti, le bevande confezionate hanno registrato un altro trimestre forte mentre le bevande alcoliche sono rimaste sotto pressione, ha detto. In Canada, le bevande energetiche hanno contribuito alla crescita della categoria e le bevande alcoliche hanno avuto buone prestazioni, guidate dalla birra e da un forte aumento del vino, secondo Miller. In Europa, ha affermato che le bevande energetiche hanno superato il mercato, in particolare le varianti senza zucchero, con bevande funzionali e sportive che hanno contribuito.
Nel settore della nicotina, Miller ha affermato che le vendite comparabili negli Stati Uniti sono cresciute nella fascia media e alta, con nicotina orale moderna che ha “ampiamente superato il mercato più ampio”. L'iscrizione digitale con verifica dell'età si avvicinava a 3 milioni, in aumento di quasi il 75% su base annua. Miller ha affermato che le sigarette sono tornate a crescere, sostenute da guadagni di quota di mercato e prezzi disciplinati, sebbene la direzione abbia notato che lo spostamento del mix ha pesato sui margini del merchandising.
Le prestazioni dei carburanti sono state descritte come "stabili e resilienti". I volumi di carburante statunitensi sono diminuiti dello 0,4% su base annua ma sono migliorati in modo sequenziale, mentre i volumi canadesi sono aumentati del 4,2% e i volumi europei sono diminuiti dell'1,6% a causa della pressione macroeconomica e del clima estremo, ha detto Miller.
Da Silva ha dettagliato i margini dei carburanti per regione, citando un margine lordo dei carburanti per il trasporto su strada di $ 0,4771 per gallone negli Stati Uniti (in aumento di $ 0,0343), $ 0,1087 per litro in Europa e in altre regioni (in aumento di $ 0,0158) e CAD 0,1582 per litro in Canada (in aumento di CAD 0,0228). Durante la sessione di domande e risposte, Miller ha affermato che la volatilità dei prezzi dei carburanti è stata storicamente "positiva nel complesso" per Couche-Tard a causa della flessibilità nella fornitura e nell'approvvigionamento, sebbene abbia aggiunto che i margini sono stati "in linea con ciò che abbiamo realizzato fino ad oggi" nel trimestre corrente.
Investimenti, costi, rendimenti per gli azionisti e bilancio
Couche-Tard ha continuato a investire nell'espansione della rete e nelle capacità della catena di approvvigionamento. Miller ha affermato che l'azienda ha completato la costruzione di 37 negozi nel trimestre, raggiungendo 80 nuovi negozi dall'inizio dell'esercizio 2026, con altri 58 in costruzione e un obiettivo di 100 nuovi siti in questo esercizio fiscale. Ha inoltre ribadito un'ambizione di aggiungere almeno 750 nuovi siti entro il 2030.
In merito alla distribuzione, Miller ha affermato che sono stati inaugurati tre nuovi centri di distribuzione nel trimestre, portando il totale a sei strutture di auto-distribuzione che supportano circa 3.200 negozi in Nord America. Durante la sessione di domande e risposte, ha affermato che i risparmi derivanti dall'auto-distribuzione "sono ancora in arrivo", sottolineando che la priorità a breve termine è il potenziamento operativo e il servizio ai negozi, con vantaggi commerciali attesi nel tempo.
Le SG&A normalizzate sono aumentate del 4% su base annua, riflettendo pressioni inflazionistiche e investimenti mirati, tra cui il supporto al programma alimentare e i costi pre-operativi legati ai nuovi centri di distribuzione, ha detto Da Silva. Ha aggiunto che la crescita normalizzata delle spese a partire da quest'anno del 3,3% è stata ampiamente allineata all'inflazione e che la direzione prevede prestazioni migliori delle spese normalizzate nel quarto trimestre.
Da Silva ha inoltre affermato che il piano Core + More dell'azienda ha identificato ulteriori opportunità di EBITDA per CAD 850 milioni in tutte le operazioni e le spese controllabili, a seguito di oltre CAD 800 milioni di risparmi realizzati nell'ambito del programma Fit-to-Serve. Ha evidenziato il continuo rollout della piattaforma RELEX, con risultati pilota che mostrano una migliore disponibilità dei prodotti e aspettative di riduzione degli sprechi e miglioramento dell'efficienza delle scorte con il deployment su scala.
In merito ai rendimenti per gli azionisti, Couche-Tard ha riacquistato 12,9 milioni di azioni durante il trimestre per 684,4 milioni di dollari e ha riacquistato altre 0,4 milioni di azioni dopo la fine del trimestre per 21,6 milioni di dollari, ha detto Da Silva. Il consiglio di amministrazione ha dichiarato un dividendo trimestrale di CAD 21,5 centesimi per azione, pagabile il 9 aprile 2026 ai titolari di azioni al 20 marzo 2026.
In data 1° febbraio 2026, il ritorno sul capitale proprio era del 18,3% e il ritorno sul capitale impiegato era del 12,4%, ha detto Da Silva. Ha inoltre aggiunto che il rapporto di leva finanziaria si attestava tra 2 e 2,25, con una liquidità che includeva 1,5 miliardi di dollari in contanti e una linea di credito revolving aggiuntiva di 3 miliardi di dollari.
Prospettive e temi dalla sessione di domande e risposte
Guardando al futuro, Miller ha affermato che la direzione rimane "cautamente ottimista", aggiungendo che è "ancora presto", ma che le tendenze finora nel quarto trimestre sono "incoraggianti". In risposta a domande sui prezzi dei carburanti, Miller ha affermato di non vedere una correlazione diretta tra prezzi dei carburanti più elevati e traffico nei negozi dell'azienda, pur notando che i prezzi superiori a 4-5 dollari al gallone possono aggiungere stress ai consumatori.
La direzione ha inoltre affermato di essere ancora attiva sulle acquisizioni nelle sue tre regioni primarie e ha notato che l'azienda ha acquisito 24 negozi durante il trimestre. In merito alla fedeltà e al coinvolgimento digitale, i dirigenti hanno affermato che Inner Circle statunitense ha aggiunto 1,2 milioni di membri nel terzo trimestre per raggiungere 13,7 milioni, e hanno divulgato metriche tra cui un maggior numero di utenti attivi mensili e visite crescenti per membro.
Informazioni su Alimentation Couche-Tard (TSE:ATD)
Alimentation Couche-Tard Inc. gestisce una rete di negozi di convenienza in Nord America, Irlanda, Scandinavia, Polonia, Paesi Baltici e Russia. L'azienda genera principalmente reddito attraverso la vendita di prodotti del tabacco, generi alimentari, bevande, cibi freschi, ristoranti a servizio rapido, servizi di autolavaggio, altri prodotti e servizi al dettaglio, carburanti per il trasporto su strada, energia stazionaria, carburante marino e prodotti chimici. Inoltre, l'azienda gestisce più negozi con il marchio Circle K in altri paesi come Cina, Egitto e Malesia.